The Wall Street Journal: Đặt cược vào Bitcoin, người đàn ông này đã lật ngược thế cờ và kiếm hàng tỷ USD
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
The Wall Street Journal: Đặt cược vào Bitcoin, người đàn ông này đã lật ngược thế cờ và kiếm hàng tỷ USD
Michael Saylor đặt cược vào Bitcoin, trong khi một số tổ chức lại chọn đặt cược vào cổ phiếu MicroStrategy.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Gregory Zuckerman
Biên dịch: Luffy, Foresight News
Giám đốc điều hành MicroStrategy Michael Saylor
Công ty của Michael Saylor không ra mắt bất kỳ sản phẩm hay dịch vụ nổi bật nào. Điều mà ông và MicroStrategy làm là phát hành cổ phiếu và trái phiếu với tốc độ hiếm thấy trong lịch sử doanh nghiệp, sau đó dùng toàn bộ số tiền thu được để mua bitcoin, đồng thời tuyên bố sẽ lặp lại hành động này liên tục.
Trong vòng một năm qua, cổ phiếu MicroStrategy đã tăng khoảng 690%. Vị Chủ tịch điều hành 59 tuổi này sở hữu khoảng 10% cổ phần công ty, trị giá khoảng 9,7 tỷ USD, ngoài ra cá nhân ông còn nắm giữ lượng bitcoin trị giá khoảng 1,9 tỷ USD.
Saylor đã trở thành nhân vật đại diện công khai cho làn sóng bitcoin gần đây, có gần 4 triệu người theo dõi trên nền tảng X (trước đây là Twitter). Để kỷ niệm giá bitcoin vượt ngưỡng 100.000 USD, Saylor đã tổ chức một bữa tiệc đón năm mới tại biệt thự bên bờ biển Miami, mời hàng trăm thành viên cộng đồng tiền mã hóa tham dự, chiếc du thuyền hạng sang của ông neo đậu ngay gần đó. Tại buổi tiệc, sáu vũ công mặc trang phục vàng óng ánh trình diễn khiêu vũ. Các nhân vật nổi tiếng và những nhà đầu tư lớn tụ họp, trong đó có cựu quản lý quỹ Bill Miller của Legg Mason, Chủ tịch Fortress Investment Group Peter Briger, và Mark Casey – nhà quản lý danh mục đầu tư then chốt của Capital Group. Sự kiện được phát trực tiếp trên YouTube đến hàng chục nghìn người cuồng nhiệt bitcoin, Saylor dẫn chương trình trong bộ vest đen và áo phông in hình bitcoin.
Nhà đầu tư dành sự nhiệt tình quá mức cho công ty Saylor đến mức xuất hiện tình trạng khó hiểu: MicroStrategy nắm giữ bitcoin trị giá khoảng 47 tỷ USD, nhưng vốn hóa thị trường cổ phiếu lại lên tới 97 tỷ USD. Giống như việc nhà đầu tư chi 2 USD để mua một tờ tiền mệnh giá 1 USD. Điều đáng kinh ngạc hơn nữa là các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm lại là một trong những người mua lớn nhất, bao gồm cả Công ty Quỹ chung uy tín Capital Group, tính đến ngày 30 tháng 9, tổ chức này nắm giữ khoảng 8% cổ phần MicroStrategy; cùng với Ngân hàng Quản lý Đầu tư Na Uy – quỹ tài sản chủ quyền Na Uy quản lý 1,5 nghìn tỷ USD tài sản, đang sở hữu gần 1% cổ phần MicroStrategy.
Các fan cho rằng khoản chênh lệch này phản ánh niềm tin rằng Saylor có thể tiếp tục tạo lợi nhuận nhờ đặt cược vào bitcoin. Họ tin rằng giới hạn tổng cung 21 triệu đồng khiến bitcoin ngày càng khan hiếm, từ đó gia tăng giá trị. Richard Byworth, đối tác tại SYZ Capital, người cũng tự mình nắm giữ cổ phiếu MicroStrategy, nhận định Saylor đã tạo ra giá trị cho cổ đông bằng cách phát hành cổ phiếu với giá cao và bán trái phiếu cho công ty dưới điều kiện thuận lợi, đồng thời mở rộng kho dự trữ bitcoin của MicroStrategy.
"Khoản chênh lệch này là hợp lý và sẽ tồn tại lâu dài," Jordi Visser – cựu nhân viên Morgan Stanley và là một lão tướng trên Phố Wall nói, người gần đây đã mua cổ phiếu MicroStrategy. "Không công ty nào làm được điều mà ông ấy đang làm. Họ nắm giữ khoảng 2% tổng nguồn cung bitcoin, ai còn có thể nhiều hơn họ?"
Tuy nhiên, chiến lược của Saylor đi kèm rủi ro rất lớn. Ông từng trải qua những lần lên voi xuống chó trong các làn sóng đầu tư, khi đỉnh cao tan vỡ, đôi khi chỉ trong một ngày, khối tài sản cá nhân của ông bốc hơi hàng chục tỷ USD.
Saylor từ chối bình luận về bài viết này.
Saylor độc thân suốt đời, sắp bước sang tuổi 60 vào tháng tới. Trong sự nghiệp, ông từng gặp nhiều thất bại, thậm chí xung đột với các cơ quan quản lý tài chính. Năm ngoái, ông đồng ý trả 40 triệu USD cho Washington D.C. để dàn xếp một tranh chấp thuế thu nhập. Trước đó, các quan chức Washington cho rằng thực tế ông cư trú tại đặc khu chứ không phải Florida hay Virginia như ông tuyên bố, do đó ông phải đóng thuế tại D.C.
Cha của Saylor là một sĩ quan không quân chuyên nghiệp. Saylor học ngành hàng không và khoa học tại Viện Công nghệ Massachusetts (MIT) và tham gia lực lượng huấn luyện sĩ quan dự bị không quân. Vài năm sau khi tốt nghiệp, vào năm 1989, ông cùng một người bạn đại học sáng lập MicroStrategy tại Tysons Corner, Virginia, ban đầu là một công ty phần mềm khai thác dữ liệu.
Vào cuối thập niên 1990, trong thời kỳ bong bóng dot-com, MicroStrategy nhanh chóng trỗi dậy. Cổ phiếu Saylor nắm giữ đạt giá trị khoảng 10 tỷ USD, đủ để ông tổ chức những bữa tiệc xa hoa cho nhân viên và người khác, thậm chí còn tổ chức chuyến du lịch bằng tàu thủy Caribbean. MicroStrategy còn mua các tên miền như Mike.com, Michael.com, Hope.com và Voice.com, sau đó bán Voice.com với giá 30 triệu USD.
Nhưng đến năm 2000, khi bong bóng internet vỡ, mọi thứ sụp đổ. Khi các cơ quan quản lý bắt đầu rà soát cách các công ty ghi nhận doanh thu, MicroStrategy buộc phải báo cáo lại doanh thu và lợi nhuận. Thất bại này mang tính kịch tính đến mức thu hút sự chú ý của báo lá cải: vào tháng 3 năm đó, tờ New York Daily News đăng một bài với tiêu đề “Lỗ 6 tỷ USD trong một ngày”, kèm theo ảnh Saylor lúc đó 35 tuổi, gương mặt gọn gàng, thắt cà vạt, ánh mắt đờ đẫn.
Saylor luôn là nhân vật nổi bật của bitcoin, ảnh trên là ông phát biểu tại một hội nghị năm 2023
Cùng năm đó, Saylor cùng hai giám đốc khác và công ty đã trả 11 triệu USD để dàn xếp các cáo buộc gian lận kế toán từ Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) liên quan đến việc điều chỉnh lại báo cáo tài chính. SEC cho rằng công ty đã thổi phồng doanh thu và lợi nhuận, làm ra con số lãi thay vì lỗ, tuy nhiên Saylor và các bên liên quan không thừa nhận cũng không phủ nhận các cáo buộc này.
Tháng 7 năm 2002, cổ phiếu MicroStrategy đóng cửa ở mức 45 cent, giảm mạnh so với mức cao điểm 313 USD vào năm 2000, đồng thời công ty đối mặt với vấn đề nợ nần.
Tại một buổi ăn trưa ở biệt thự Bridgehampton, New York, nhà đầu tư mạo hiểm Rick Rickertsen bày tỏ sự cảm thông với Saylor và hỏi liệu ông có lo sợ mất công ty của mình không.
"Có khả năng," Saylor nói, "nhưng tôi sẽ khởi đầu lại."
Saylor đã tái cấu trúc khoản nợ của MicroStrategy và thực hiện chia tách cổ phiếu ngược tỷ lệ 10-1 để vượt qua khủng hoảng. Trong nhiều năm, Saylor miệt mài tìm kiếm cơ hội lớn tiếp theo. Một thời gian, ông thu được lợi nhuận cá nhân đáng kể nhờ đầu tư vào cổ phiếu Google và Apple, nhưng từng coi nhẹ bitcoin, năm 2013 ông từng viết trên Twitter rằng bitcoin "sắp đến hồi kết".
Đến năm 2020, cổ phiếu MicroStrategy gần như không đổi trong nhiều năm, triển vọng tăng trưởng mờ nhạt. Giá trị vốn hóa công ty chỉ 1,5 tỷ USD, dù vẫn có lợi nhuận và nắm giữ khoảng 500 triệu USD tiền mặt.
Trong đại dịch COVID-19 năm 2020, Saylor ở nhà tại Miami suy nghĩ cách xử lý khoản tiền mặt của công ty. Lo ngại chính phủ chi tiêu lớn để duy trì nền kinh tế có thể gây ra lạm phát, Saylor nghiên cứu lại bitcoin và nhanh chóng trở thành người ủng hộ kiên định. Ngay lập tức, ông đề xuất Hội đồng quản trị dùng tiền mặt mua bitcoin, đề xuất được thông qua chủ yếu vì công ty dường như không có lựa chọn nào tốt hơn. Họ cho rằng ít nhất hành động này sẽ thu hút sự chú ý tích cực.
"Lúc đó công ty hoàn toàn bế tắc, hầu như không nhận được sự quan tâm từ Phố Wall," Rickertsen nói, người sau này trở thành thành viên Hội đồng quản trị. "Triển vọng rất u ám."
Năm đó, Saylor dùng một nửa tiền mặt công ty, khoảng 250 triệu USD, mua bitcoin với giá khoảng 11.000 USD mỗi đồng. Bản thân ông cũng đầu tư hơn 100 triệu USD. Tuy nhiên, giá bitcoin ngay sau đó giảm xuống 9.000 USD, khiến MicroStrategy chịu lỗ kế toán khoảng 40 triệu USD.
"Hầu hết các thành viên Hội đồng quản trị đều nói, 'Chúa ơi, chúng ta vừa làm gì thế, chúng ta sẽ bị kiện mất,'” Rickertsen kể. "Ngay cả Saylor cũng lo lắng."
Sự hoảng loạn này không kéo dài lâu. Giá bitcoin bắt đầu tăng trở lại, cuối năm 2020 vượt ngưỡng 26.000 USD. MicroStrategy vay hàng tỷ USD để mua thêm bitcoin, trong đó có khoản vay lãi suất thả nổi 205 triệu USD với lãi suất 8,27%, điều kiện vay lúc đó khá thách thức.
Sau đó, vào cuối năm 2022, sàn giao dịch tiền mã hóa FTX sụp đổ, giá bitcoin giảm xuống dưới 17.000 USD, cổ phiếu MicroStrategy cũng rớt xuống khoảng 17 USD. Chi phí trung bình bitcoin mà công ty nắm giữ vào khoảng 30.000 USD, do đó chịu lỗ kế toán. Tin đồn lan truyền rằng công ty đang gặp khó khăn. Nhưng Saylor và công ty lại tăng cược.
Khi Saylor đẩy mạnh chiến lược phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua bitcoin, đồng thời giá bitcoin tiếp tục tăng, cổ phiếu công ty bắt đầu bứt phá. Theo phân tích của Mark Palmer, nhà phân tích tại ngân hàng đầu tư Benchmark Company, riêng trong năm 2024, MicroStrategy đã huy động được 23,2 tỷ USD từ việc bán cổ phiếu và trái phiếu.
Lời tuyên truyền của Saylor có thể lặp đi lặp lại và đơn giản, nhưng niềm tin vào bitcoin của ông luôn kiên định. Ông nhấn mạnh rằng nguồn cung bitcoin có giới hạn, điều này khác biệt với đồng đô la hay thậm chí cả vàng. Saylor cho rằng điều này khiến bitcoin vượt trội hơn trong việc chống lại lạm phát. Ông cũng nói rằng đặc tính kỹ thuật số của bitcoin giúp người nắm giữ lưu trữ và sử dụng dễ dàng, chi phí thấp hơn, không cần trung gian, là một hình thức tiền tệ "cách mạng".
Một số quỹ tương hỗ và tổ chức khác có quy định nội bộ cấm mua bitcoin và quỹ ETF bitcoin, do đó cổ phiếu MicroStrategy trở thành con đường gián tiếp để họ đặt cược vào bitcoin. Thậm chí một số nhà đầu tư bảo thủ lớn cũng xem cổ phiếu này như một cách tiềm năng để giành lợi thế so với các đối thủ không dám tham gia thị trường tiền mã hóa.
Thực tế chứng minh Saylor rất giỏi tạo ra các loại sản phẩm đầu tư cổ phần và nợ khác nhau – như khoản vay ngân hàng, trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu phổ thông… – nhằm đảm bảo dòng tiền chảy vào liên tục.
"Thế mạnh của ông ấy là tạo ra sản phẩm phù hợp với từng nhóm đối tượng khác nhau," Brett Messing, lãnh đạo tại SkyBridge Capital nói, công ty này quản lý một quỹ đầu tư lớn vào bitcoin và cung cấp dịch vụ tư vấn cho một quỹ nắm giữ cổ phiếu MicroStrategy.
Trong khoảng một tháng trở lại đây, Saylor tích cực quảng bá MicroStrategy và bitcoin trên các chương trình truyền hình, podcast nổi tiếng, hội nghị ngành và nhiều dịp khác. "Nếu bạn không mua bitcoin ở mức giá cao, bạn đang bỏ lỡ cơ hội kiếm tiền," ông viết trên Twitter gần đây.
"Ông ấy nói năng sôi nổi nơi công chúng, nhưng tinh tế và sâu sắc hơn trong các cuộc trò chuyện riêng," Matt Hougan, Giám đốc đầu tư tại công ty quản lý tài sản mã hóa Bitwise nói. Mùa hè năm ngoái, ông nghe Saylor phát biểu tại một bữa tối có 12 nhà đầu tư tham dự. Công ty của ông quản lý một quỹ ETF nắm giữ cổ phiếu MicroStrategy.
Nếu giá bitcoin tiếp tục tăng, khoản chênh lệch khi nắm giữ cổ phiếu MicroStrategy có thể duy trì. Tuy nhiên, nếu giá bitcoin lao dốc, cổ phiếu MicroStrategy cũng có thể giảm mạnh theo. Ngay cả khi khoản chênh lệch biến mất, nhưng miễn là giá bitcoin ổn định, cổ phiếu của công ty vẫn có thể bị ảnh hưởng. Những người hoài nghi chỉ ra rằng các công cụ đầu tư tương tự như quỹ đóng thường giao dịch ở mức thấp hơn giá trị tài sản nắm giữ, chứ không phải mức cao hơn.
Tuy nhiên, công ty có lẽ sẽ không đối mặt với nguy cơ sinh tồn. Hiện tại MicroStrategy có 7,26 tỷ USD nợ không được bảo đảm, phần lớn trong số đó được phát hành với lãi suất cực thấp. Công ty nắm giữ 450.000 bitcoin với chi phí trung bình khoảng 62.000 USD. Chỉ khi giá bitcoin giảm xuống dưới 16.000 USD và duy trì ở mức đó khi các khoản nợ đáo hạn, thì giá trị bitcoin công ty nắm giữ mới thấp hơn tổng nợ.
Chỉ hơn một tuần trước, Saylor công bố một phương thức hoàn toàn mới để MicroStrategy huy động vốn từ nhà đầu tư nhằm hỗ trợ kế hoạch mua bitcoin. Ông tuyên bố công ty sẽ bán 2 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn trong quý này. Thông tin này khiến nhà phân tích Palmer tái khẳng định mục tiêu giá 650 USD cho cổ phiếu MicroStrategy, cao hơn khoảng 65% so với giá hiện tại.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
