Đối thoại cùng nhà sáng lập Strategy: Sau 20 năm, BTC sẽ đạt 2 triệu USD, công ty DAT sẽ tái định hình thị trường tín dụng trị giá nghìn tỷ USD
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đối thoại cùng nhà sáng lập Strategy: Sau 20 năm, BTC sẽ đạt 2 triệu USD, công ty DAT sẽ tái định hình thị trường tín dụng trị giá nghìn tỷ USD
「Một ngày nào đó, mọi công ty sẽ trở thành công ty kho bạc Bitcoin.」
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & Biên dịch: TechFlow
Khách mời: Michael Saylor, Giám đốc điều hành kiêm Đồng sáng lập Strategy
Dẫn chương trình: George Mekhail, Giám đốc điều hành Bitcoin for Corporates
Nguồn podcast: Bitcoin For Corporations
Tựa đề gốc: Michael Saylor: The Bitcoin Treasury Endgame - An Exclusive At-Home Interview
Ngày phát sóng: 30 tháng 9 năm 2025
Tóm tắt nội dung chính
Buổi phỏng vấn độc quyền sâu sắc với Michael Saylor, thảo luận về cách Bitcoin trở thành trung tâm của thị trường tín dụng toàn cầu và định hình nền kinh tế tương lai.
Trong buổi trò chuyện, Michael chia sẻ tầm nhìn về tương lai của Bitcoin: nó sẽ làm đảo lộn mô hình vốn truyền thống, định nghĩa lại bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, và trở thành nền tảng cho hệ thống kinh tế thế kỷ 21. Từ sự trỗi dậy của các công ty quản lý tài sản Bitcoin đến việc phát triển các công cụ tín dụng dựa trên Bitcoin, cuộc đối thoại này đã vẽ nên một bản đồ toàn diện về tương lai của tiền tệ, ngân hàng và chủ quyền kinh tế.
Tóm tắt những quan điểm nổi bật
-
Giá trị Bitcoin sẽ tăng trung bình 29% mỗi năm trong 20 năm tới và đạt mức 2,1 triệu USD sau 21 năm.
-
Các sàn giao dịch tiền mã hóa có thể tích cực hơn trong việc áp dụng chiến lược dự trữ Bitcoin.
-
Chiến lược tối ưu nhất đối với đầu tư Bitcoin là đầu tư trực tiếp. Việc tham gia của doanh nghiệp không hề loại bỏ cá nhân, mà còn giúp những người tin tưởng Bitcoin từ sớm trở nên giàu có hơn.
-
Bitcoin là lựa chọn tài sản vốn tốt nhất cho doanh nghiệp trong thị trường vốn toàn cầu. Một ngày nào đó, mọi công ty đều sẽ trở thành công ty kho bạc Bitcoin.
-
Nếu Bitcoin muốn được chấp nhận rộng rãi trên toàn cầu, thì doanh nghiệp, ngân hàng, sàn giao dịch, nhà vận hành, thành phố, tiểu bang và cả chính phủ liên bang đều cần tham gia. Chúng tôi không muốn ai bị loại ra ngoài.
-
Tôi cho rằng, hiện tại 95% nhà hoạch định trong ngành tài chính vẫn chưa thực sự hiểu khái niệm năng lượng số, vốn số và tiền tệ số. Nhưng điều này chưa hẳn là xấu. Nếu tất cả đều đồng thuận về một cơ hội đầu tư, thì nó sẽ không mang lại lợi nhuận khổng lồ.
-
Khái niệm Bitcoin như vàng số hay vốn số là hoàn toàn mới. Nếu chúng ta chấp nhận Bitcoin là vàng số, thì nó cũng có thể được coi là vốn số. Bất kỳ công cụ tín dụng nào được đảm bảo bằng Bitcoin đều có thể xem là tín dụng số.
-
Các công ty dự trữ Bitcoin đang cạnh tranh với các công cụ tín dụng và cổ phần truyền thống trên thị trường vốn. Họ sử dụng Bitcoin như đòn bẩy hoặc cơ sở tiền tệ để tạo ra các công cụ cổ phần và tín dụng chất lượng cao hơn.
-
Lựa chọn lý tưởng của Strategy là trở thành một công ty dự trữ Bitcoin thuần túy, tập trung vào phát hành cổ phần và các công cụ tín dụng Bitcoin chất lượng cao.
-
Trong tương lai, mạng lưới Bitcoin sẽ phát triển thành một hệ sinh thái trị giá hàng trăm nghìn tỷ USD, tổng lượng tín dụng số có thể đạt 10 nghìn tỷ, 20 nghìn tỷ, thậm chí 100 nghìn tỷ USD.
-
Mạng lưới ngân hàng, hệ thống tín dụng và thị trường vốn cổ phần của thế kỷ 20 sẽ trải qua một cuộc cải cách triệt để. Bitcoin sẽ trở thành nền tảng cốt lõi cho tín dụng số, cổ phần số, ngân hàng số, vốn số và nền kinh tế số của thế kỷ 21, trong khi các công ty dự trữ Bitcoin sẽ đóng vai trò động cơ thúc đẩy mạng lưới này phát triển.
-
Mục tiêu của chúng tôi là biến tương lai này trở nên hấp dẫn đến mức không ai muốn bị loại ra. Cuối cùng, mỗi người sẽ phải lựa chọn giữa trở nên "thông minh, nhanh nhẹn, mạnh mẽ và giàu có" hay "ngu ngốc, chậm chạp, nghèo khó và yếu đuối".
-
Sau Đạo luật Genius, Đạo luật Rõ ràng (Clarity Act) có thể trở thành chủ đề lập pháp trọng tâm tiếp theo. Đạo luật này có thể đưa ra quy định rõ ràng hơn về tính hợp pháp của tài sản được token hóa.
Bitcoin là hy vọng
George Mekhail:
Rất vui được trò chuyện cùng Michael Saylor hôm nay. Ông từng nói “Bitcoin là hy vọng”, ông có thể chia sẻ thêm về tầm nhìn “hy vọng” này? “Hy vọng” của Bitcoin thể hiện ở những phương diện cụ thể nào? Cuộc sống của người dân bình thường sẽ thay đổi ra sao dưới chuẩn Bitcoin?
Michael Saylor:
Nhìn lại lịch sử loài người, công nghệ là chìa khóa để cải thiện đời sống. Một trong những công nghệ đầu tiên – lửa – có thể được coi là biểu tượng của hy vọng. Không có lửa, con người có thể chết vì đói hoặc rét. Sau đó, công nghệ không ngừng tiến bộ, chúng ta bước vào thời đại đồng, thời đại sắt và thời đại thép.
Việc phát minh ra bánh xe cũng vô cùng quan trọng. Sau đó, Rockefeller đã thương mại hóa và chuẩn hóa dầu mỏ, lần đầu tiên mang lại sức mạnh cơ học cho con người. Ngày nay, động cơ của một chiếc tàu kéo nhỏ chỉ có 70 mã lực, tương đương sức mạnh của 700 người, trong khi tàu phụ trợ lớn thậm chí đạt 1000 mã lực. Công nghệ này cho phép con người khai thác năng lượng hiệu quả hơn, từ đó cải thiện chất lượng cuộc sống.
Bitcoin là hy vọng bởi vì nó đại diện cho năng lượng số. Đây là công nghệ truyền tải năng lượng trong không gian mạng, đồng thời là tài sản số, vốn số và vàng số. Sâu xa hơn, Bitcoin là công cụ truyền tải năng lượng qua thời gian và không gian, hỗ trợ 8 tỷ người, hàng triệu doanh nghiệp, tổ chức, chính phủ và chính quyền địa phương trên toàn cầu.
Nếu lửa là hy vọng vì giúp bạn thoát khỏi cái lạnh; nếu điện là hy vọng vì giúp bạn di chuyển dễ dàng trong các tòa nhà chọc trời; thì Bitcoin là hy vọng vì nó là năng lượng số. Nó có thể truyền năng lượng từ đầu này sang đầu kia của Trái đất với tốc độ ánh sáng, giải quyết vấn đề của cá nhân hoặc doanh nghiệp. Công nghệ này đại diện cho một giai đoạn mới trong việc con người kiểm soát năng lượng, nâng cao đáng kể chất lượng cuộc sống.
George Mekhail:
Khi quá trình chuyển đổi này diễn ra, chúng ta dần tiến tới chuẩn Bitcoin, hay còn gọi là “siêu tiền tệ hóa” theo một số người. Ông thấy những dấu hiệu nào cho thấy xu hướng này đang diễn ra?
Michael Saylor:
Điều chúng ta thực sự đang nói đến là quá trình năng lượng số hòa nhập vào nền văn minh. Vậy bạn mong đợi thấy gì? Tôi nghĩ chúng ta có thể bắt đầu từ ứng dụng cơ bản của năng lượng số như vốn. Hiện tại, xu hướng các công ty niêm yết tái cấu trúc vốn bằng Bitcoin đang gia tăng.
Công ty chúng tôi là đơn vị đầu tiên làm điều này vào năm 2020, sau đó có vài ba công ty đi theo, rồi là mười, hai mươi công ty, đến nay đã có hơn 180 doanh nghiệp áp dụng Bitcoin làm kho dự trữ vốn. Tôi dự đoán, khi chúng ta từ 100 lên 1.000, rồi 10.000, 100.000 công ty, bạn sẽ biết thế giới đang chấp nhận Bitcoin. Như người ta từng nói, một ngày nào đó, mọi công ty đều sẽ trở thành công ty kho bạc Bitcoin.
Do đó, số lượng công ty tái cấu trúc vốn bằng Bitcoin là một thước đo mức độ chấp nhận. Tôi cho rằng một thước đo khác là việc tích hợp hỗ trợ Bitcoin vào các ứng dụng phần mềm. Hiện nay, bạn có các ứng dụng chạy trên iPhone hoặc điện thoại Android, ví dụ như Cache App, hỗ trợ Bitcoin, cũng như các ví tiền hỗ trợ Bitcoin. Nhưng tôi mong chờ một ngày nào đó, Apple sẽ tích hợp nó vào iPhone, Google tích hợp vào hệ điều hành Android, Microsoft tích hợp vào hệ điều hành của họ.
Việc hỗ trợ Bitcoin sẽ trở thành phần cốt lõi của hệ điều hành thiết bị tiêu dùng, hoặc ngay trong phần cứng. Mọi người bắt đầu tích hợp hỗ trợ Bitcoin vào tất cả các thiết bị phần cứng lan tỏa khắp thế giới. Tôi cho rằng đây sẽ là một dấu hiệu rất quan trọng khác.
George Mekhail:
Ông nhắc đến việc mình mới tham gia lĩnh vực Bitcoin cách đây năm năm. Lúc đó gần như chẳng ai biết đến sự tồn tại của ông trong ngành. Nhưng giờ đây, như ông nói, ông đã trở thành người dẫn đầu các công ty kho bạc Bitcoin (Bitcoin Treasury Companies). Chúng tôi đã trao đổi với nhiều giám đốc điều hành đang lên kế hoạch triển khai chiến lược Bitcoin, đến từ 14 quốc gia khác nhau. Nhiều người nói rằng họ muốn trở thành Saylor của quốc gia mình. Ông nhìn nhận vai trò của mình trong lĩnh vực này như thế nào? Ông có coi mình là lãnh đạo của phong trào này không?
Michael Saylor:
Tôi nghĩ chúng tôi có trách nhiệm làm gương tốt cho người khác, đồng thời hỗ trợ và giúp đỡ các bên tham gia khác trong thị trường. Chúng tôi đã thử nghiệm nhiều điều mới mẻ, thực hiện nhiều thí nghiệm khác nhau và cố gắng chia sẻ kinh nghiệm của mình. Kể từ khi tham gia vào Bitcoin, chúng tôi luôn tài trợ cho các hội nghị doanh nghiệp Bitcoin, đồng thời công bố sách hướng dẫn vận hành. Chúng tôi mở mã nguồn phương pháp của mình, công khai hồ sơ chứng khoán, ghi chép chi tiết hành động và bài học rút ra. Tôi tin rằng, chúng tôi có nghĩa vụ chỉ ra điều gì hiệu quả và điều gì không.
Điều khiến tôi cảm thấy hưng phấn về phong trào này là hệ sinh thái Bitcoin khác biệt so với nhiều ngành truyền thống. Trong các ngành truyền thống, thường là kẻ thắng ăn hết, ví dụ Walmart đánh bại hầu hết các nhà bán lẻ, Amazon khiến hàng ngàn nhà bán lẻ phải rời thị trường, Apple thay thế nhiều nhà sản xuất thiết bị. Nhưng trong hệ sinh thái Bitcoin, ai cũng có cơ hội chiến thắng.
Bởi vì chúng ta chia sẻ cùng một hệ giá trị và đều hành động xung quanh tài sản nền tảng Bitcoin. Tổng lượng Bitcoin có hạn, chỉ 21 triệu coin, mọi người đều phụ thuộc vào cùng một mạng lưới Bitcoin. Do đó, sự phát triển của các công ty kho bạc Bitcoin và thành công của bất kỳ công ty nào nắm giữ Bitcoin đều mang lại tác động tích cực cho toàn bộ mạng lưới Bitcoin và các công ty khác.
Tôi cảm thấy rất hài lòng khi thấy ngành này không ngừng phát triển. Chúng tôi cố gắng đóng góp phần của mình, đồng thời chứng kiến các công ty khác cũng đóng góp xuất sắc. Mỗi ngày đều có công ty mới thử nghiệm các chiến lược khác nhau, tôi nghĩ tất cả chúng tôi đều đang học hỏi trong quá trình này. Nếu một chiến lược nào đó được chứng minh là hiệu quả, nó sẽ được nhiều người áp dụng hơn; nếu một phương pháp không hiệu quả, chúng tôi sẽ tránh lặp lại sai lầm. Vì vậy, phong trào này giống như một nỗ lực hợp tác, mỗi người đều đang đóng góp cho sự tiến bộ chung của ngành.
Phản biện đối với Bitcoin và quá trình xã hội chấp nhận
George Mekhail:
Tôi muốn nói về FUD (nỗi sợ hãi, sự không chắc chắn và nghi ngờ) cũng như một số lời chỉ trích. Có thể có người hoài nghi về công việc của ông trong lĩnh vực Bitcoin, thậm chí gọi họ là “kẻ thù ghét”. Ông có cảm thấy những lời chỉ trích hay hiểu lầm nào đặc biệt nổi bật không?
Michael Saylor:
Tôi cho rằng, khi một máy bay bay với tốc độ siêu thanh, nó sẽ tạo ra sóng xung kích và tiếng nổ âm thanh. Bởi vì tốc độ máy bay vượt quá tốc độ âm thanh trong không khí, khiến các phân tử không khí không kịp truyền thông tin, dẫn đến dòng chảy hỗn loạn và tiếng ồn. Tương tự, tốc độ tăng trưởng của Bitcoin đã vượt quá khả năng thích nghi của xã hội.
Từ năm 2011 đến nay, Bitcoin đã trải qua nhiều lần bị hiểu lầm và đặt câu hỏi: năm 2013, 2015, 2017, 2019, 2021, không ngoại lệ nào. Khi chúng tôi tham gia vào Bitcoin vào năm 2020, chúng tôi cũng gặp phải nhiều chỉ trích. Lúc đó cổ phiếu của chúng tôi chỉ khoảng 10 USD/cổ phiếu, khi tăng lên 100 USD, tiếng chỉ trích vẫn tiếp tục; khi giảm về 20 USD, những lời chỉ trích cũng không dừng lại. Ngay cả khi nắm giữ Bitcoin trị giá 2 tỷ USD, vẫn có người chỉ trích rằng chúng tôi đã lỗ 1 tỷ USD. Khi chúng tôi kiếm được 10 tỷ USD, những người chỉ trích biến mất, nhưng lại xuất hiện nhóm mới đặt câu hỏi. Mỗi lần giá Bitcoin tăng, đều gây ra một làn sóng chỉ trích và hiểu lầm mới.
Ngay cả khi Bitcoin tương lai tăng lên 100.000 USD, 1 triệu USD hay 2 triệu USD, sự hiểu lầm và nghi ngờ này cũng sẽ không biến mất, luôn có FUD mới xuất hiện. Những người từng chế giễu chúng tôi vì thua lỗ sẽ biến mất, nhưng lại có giọng nói mới đặt câu hỏi: “Mua Bitcoin bây giờ có hợp lý không? Liệu nó có giảm sâu hơn không?” Đây là hiện tượng xã hội điển hình, các quan điểm mới luôn cần thời gian để được chấp nhận.
Trong lịch sử, nhiều sự thay đổi mô hình đã trải qua quá trình chấp nhận dài lâu. Ví dụ, điện mất vài thập kỷ mới phổ cập; John D. Rockefeller bị coi là điên rồ suốt 30 năm, cho đến khi ông trở thành người giàu nhất thế giới; năng lượng hạt nhân bị hiểu lầm gần 50 năm, mãi gần đây người ta mới nhận ra tầm quan trọng của nó đối với trung tâm dữ liệu AI. Năng lượng số như Bitcoin cũng sẽ đối mặt với sự nghi ngờ và phản kháng tương tự.
Mất 30 năm để xã hội chuyển từ coi John D. Rockefeller là điên rồ sang thừa nhận ông là người giàu nhất thế giới. Khi ông trở thành người giàu nhất, người ta tưởng huyền thoại đã kết thúc, nhưng với sự ra đời của ô tô, tài sản của ông lại tăng gấp mười lần. Điều này cho thấy, xã hội thường cần rất nhiều thời gian để chấp nhận một sự thay đổi mô hình. Tuy nhiên, khi nhìn lại sự phát triển vài thập kỷ qua, ta thấy những thay đổi đó tự nhiên đến mức nào, như việc sử dụng lửa, phổ cập điện, phát minh bánh xe, khai thác dầu mỏ, hay thậm chí ứng dụng năng lượng hạt nhân.
Xét riêng năng lượng hạt nhân, trong 50 năm qua nó luôn bị coi là công nghệ nguy hiểm, đến vài năm gần đây người ta mới dần nhận ra tầm quan trọng. Đặc biệt trong thời đại AI phát triển nhanh chóng, năng lượng hạt nhân được coi là chìa khóa cung cấp năng lượng cho trung tâm dữ liệu AI. Nếu không phát triển năng lượng hạt nhân, chúng ta có thể cản trở tiến bộ công nghệ, thậm chí làm chậm tốc độ phát triển trí tuệ nhân tạo. Dù là nguồn năng lượng sạch, bền vững và gần như vô tận, nhưng nhân loại đã mất 60 năm để dần chấp nhận nó.
Vì vậy, tôi không ngạc nhiên khi năng lượng số (Digital Energy) cũng đối mặt với sự nghi ngờ và chỉ trích tương tự. Rất nhiều người có thể không hiểu được tiềm năng của nó. Như nhà vật lý Max Planck từng nói: “Tiến bộ khoa học xảy ra cùng với đám tang của một thế hệ.” Ý ông là, những người bảo vệ quan điểm cũ thường không chấp nhận ý tưởng mới, chỉ khi thế hệ mới của nhà hoạch định ra đời, hoặc thế hệ cũ lui về, xã hội mới dần ôm lấy quan điểm mới.
Đôi khi, xã hội cần trải qua những sự kiện hay cú sốc mạnh để chấp nhận điều mới. Ví dụ, những người không tin vào máy bay, chỉ khi máy bay bay qua thành phố họ và ném bom trên đầu, họ mới thừa nhận sự tồn tại của máy bay; những người không tin vào năng lượng hạt nhân, chỉ khi vũ khí hạt nhân được kích nổ mới nhận ra sức mạnh của nó. Tương tự, đại dịch Covid-19 năm 2020 và sự bất ổn kinh tế toàn cầu cũng cho chúng ta thấy sự mong manh của hệ thống tiền tệ, thúc đẩy chúng ta suy nghĩ lại về tiềm năng của tiền tệ số và năng lượng số.
Dù vậy, tôi cho rằng, hiện tại 95% nhà hoạch định trong ngành tài chính vẫn chưa thực sự hiểu khái niệm năng lượng số, vốn số và tiền tệ số. Nhưng điều này chưa hẳn là xấu. Nếu tất cả đều đồng thuận về một cơ hội đầu tư, thì nó sẽ không mang lại lợi nhuận khổng lồ. Trên thực tế, để đạt được lợi nhuận 10 lần hay thậm chí 100 lần, then chốt nằm ở việc phát hiện những cơ hội bị đa số bỏ qua.
Xét ví dụ đầu tư trong đại dịch Covid-19 năm 2020, lúc đó gần như tất cả đều cho rằng mua cổ phiếu Amazon là lựa chọn tốt nhất, vì rõ ràng đây là nhu cầu thiết yếu trong đại dịch. Tuy nhiên, thực tế cho thấy, đây lại là một trong những khoản đầu tư tồi tệ nhất trong 5 năm qua. Điều này cho ta thấy, một cơ hội đầu tư được công nhận rộng rãi thường đã đánh mất tiềm năng lợi nhuận cao.
George Mekhail:
Vậy ông có nghĩ sẽ có một điểm tới hạn nào đó khiến nhiều người bắt đầu chấp nhận Bitcoin, như ông vừa nói? Nghe có vẻ ông cũng đã quan sát thấy xu hướng này. Hay nói cách khác, những người hoài nghi có thể đã đặt câu hỏi từ 5 năm trước, nhưng giờ đây quan điểm của họ dần bị chứng minh là sai. Tuy nhiên, điều ông vừa nói chủ yếu liên quan đến hệ thống tài chính truyền thống. Còn đối với sự hoài nghi trong cộng đồng Bitcoin, ông nghĩ sao? Điều này có khiến ông bất ngờ, hay có điểm đặc biệt nào không?
Michael Saylor:
Cộng đồng Bitcoin thực sự là một nhóm có ảnh hưởng lớn, với đủ loại quan điểm. Một số người thậm chí cho rằng Bitcoin là “tiền của kẻ thù”. Thực tế, trước khi Bitcoin ra đời, cộng đồng đã đầy rẫy sự nghi ngờ, có thể nói, Bitcoin được sinh ra trong bầu không khí hoài nghi.
Sự nghi ngờ này đã ăn sâu vào văn hóa và tinh thần Bitcoin, hình thành thái độ chất vấn mọi thứ. Ví dụ như “giết chết anh hùng của bạn” (Kill your heroes), nhấn mạnh việc không nên tin tưởng ai, mà hãy tự kiểm chứng mọi thứ. Triết lý cốt lõi của Bitcoin chính là “đừng tin tưởng bất kỳ ai hay tổ chức nào”. Nếu bạn cố trả lời câu hỏi: Làm thế nào để thiết kế một giao thức không cần tin tưởng bất kỳ ai, bất kỳ công ty hay chính phủ nào? Bạn sẽ thấy đây thực sự là một thách thức thú vị. Tôi cho rằng, sự nghi ngờ này có lý do tồn tại.
Nhưng đôi khi, sự nghi ngờ này cũng có thể là chủ nghĩa lý tưởng phản sản xuất. Thực tế, trong cuộc sống chúng ta vẫn cần tin tưởng một số thứ. Ví dụ, bạn cần tin tưởng công ty sản xuất máy bay, công ty sản xuất ô tô, thậm chí cả nha sĩ của bạn. Dù sao thì, bạn cũng không thể tự phẫu thuật cắt ruột thừa chứ đúng không? Vì vậy, ở một số thời điểm, chúng ta thực sự cần một chút niềm tin.
Tôi cho rằng, cách nhìn trưởng thành hơn về Bitcoin không phải là từ chối hoàn toàn việc tin tưởng, mà là nhận ra giá trị cốt lõi của Bitcoin nằm ở việc trao quyền lựa chọn cho con người. Bạn có thể chọn tin tưởng ai đó hay một tổ chức, và cũng có thể rút lại niềm tin đó bất cứ lúc nào. Ví dụ, nếu bạn không tin tưởng chính phủ một quốc gia, bạn có thể chuyển Bitcoin sang quốc gia khác; nếu bạn tin tưởng một tổ chức lưu ký, bạn có thể gửi Bitcoin vào đó, và khi mất niềm tin, bạn có thể chuyển Bitcoin sang nơi khác bất cứ lúc nào. Thậm chí, nếu bạn chọn tự lưu trữ Bitcoin, nhưng một ngày nào đó cảm thấy không thể đảm nhận, bạn có thể chuyển quyền lưu trữ cho thành viên gia đình khác. Chính sự linh hoạt này là sức mạnh cốt lõi của Bitcoin.
Bitcoin có thể trao quyền lựa chọn này vì nó được sinh ra từ sự không tin tưởng vào hệ thống tài chính truyền thống. Chính sự không tin tưởng, tinh thần nghi ngờ và thái độ phê phán là một phần quan trọng trong văn hóa Bitcoin. Tuy nhiên, tiềm năng thật sự của công nghệ chỉ được giải phóng thông qua hợp tác. Dù là tin tưởng vào một tổ chức lưu ký, nhà sản xuất phần cứng hay nhà cung cấp dịch vụ khác, sự hợp tác cuối cùng sẽ giúp bạn đạt được khả năng lớn hơn. Điểm đặc biệt của Bitcoin là bạn luôn có thể chọn rút lại niềm tin đó, từ đó bảo vệ quyền sở hữu tài sản của mình.
Quyền lựa chọn này cũng là một đòn răn đe mạnh mẽ. Xét vàng làm ví dụ, một lý do quan trọng khiến nó thất bại là độ khó cao trong việc lưu trữ. Nhìn lại lịch sử những năm 1920, khi các nước lớn trên thế giới đều áp dụng chế độ bản vị vàng, Đức, Pháp, Anh và Mỹ đều nắm giữ lượng lớn dự trữ vàng, nhưng phần lớn vàng tập trung ở London và New York. Ví dụ, vàng của Pháp được lưu trữ tại Anh hoặc Mỹ, vàng của Đức được lưu trữ tại Mỹ. Có một câu chuyện nổi tiếng, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Đức Schacht từng thăm New York, gặp Chủ tịch Fed Ben Strong. Ben Strong muốn cho ông xem vàng của Đức, nên dẫn ông xuống tầng hầm Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, nhưng họ lại không tìm thấy vàng.
Câu chuyện này cho thấy độ khó trong việc lưu trữ vàng, đồng thời làm nổi bật ưu thế của Bitcoin. Bitcoin như một tài sản số, không chỉ dễ lưu trữ mà còn trao cho cá nhân và tổ chức nhiều quyền lựa chọn và linh hoạt hơn. Chính vì vậy, Bitcoin có thể trở thành công cụ lưu trữ giá trị phi tập trung và đáng tin cậy hơn vàng.
Thông điệp của câu chuyện này là, việc lưu trữ vàng quá khó khăn đến mức ngay cả một quốc gia như Đức cũng không thể tìm thấy vàng của mình, huống hồ là người dân bình thường và doanh nghiệp. Đây chính là một trong những lý do khiến vàng cuối cùng thất bại – quá trình lưu trữ quá chậm và phức tạp, khiến quyền sở hữu tài sản của cá nhân và doanh nghiệp luôn bị kiểm soát bởi các tổ chức trung ương. Hãy tưởng tượng nếu cả thế giới dựa vào vàng làm nền tảng tín dụng, mà toàn bộ vàng lại tập trung ở London và New York, đặc biệt là New York, thì mô hình tập trung này thực chất không thể giúp 40 triệu doanh nghiệp và 400 triệu người trên thế giới thực sự sở hữu vàng.
So sánh với Bitcoin, đây là tài sản mà cá nhân và doanh nghiệp có thể kiểm soát thực sự. Mặc dù tôi khuyên những người lý tưởng không nên tin tưởng vào ngân hàng hay công ty, nhưng không thể phủ nhận rằng, trong thời đại vàng, độ khó lưu trữ quá cao đến mức không một doanh nghiệp nào có thể tự lưu trữ vàng riêng, thậm chí ngân hàng cũng không thể làm được điều đó. Nếu chúng ta bước vào một thế giới có 40.000 ngân hàng làm tổ chức lưu ký Bitcoin, thì đây sẽ là bước tiến lớn so với thế giới trước đây chỉ có 6-8 tổ chức lưu ký vàng tập trung cao độ.
Vì vậy, tôi cho rằng, giá trị cốt lõi mà Bitcoin mang lại là trao quyền lựa chọn tự do cho con người. Tôi không phản đối việc ngân hàng chấp nhận Bitcoin. Thực tế, nếu mọi quốc gia trên thế giới đều sẵn sàng chấp nhận Bitcoin và trở thành tổ chức lưu ký Bitcoin, chúng ta sẽ có một hệ thống toàn cầu với 150 quốc gia cùng lưu trữ Bitcoin. Hệ thống này sẽ phi tập trung hơn chế độ bản vị vàng, và có thể duy trì hàng trăm năm. Ngay cả trong trường hợp bảo thủ nhất, nếu chỉ có ngân hàng và chính phủ lưu trữ Bitcoin, mức độ phi tập trung cũng cao hơn 100 đến 1.000 lần so với chế độ bản vị vàng. Nếu doanh nghiệp tham gia, con số này sẽ tăng lên 10.000 lần. Trong một thế giới có hàng triệu, thậm chí hàng chục triệu cá nhân tự lưu trữ Bitcoin, mức độ phi tập trung sẽ tăng lên hàng trăm, hàng ngàn lần.
Vì vậy, tôi muốn nhấn mạnh một thực tế: ngay cả trong trường hợp xấu nhất, hệ thống tiền tệ phi tập trung ngày nay về tính toàn vẹn và công bằng cũng mạnh mẽ hơn rất nhiều so với chế độ bản vị vàng 100 năm trước, hay thậm chí so với thời kỳ tốt nhất trong lịch sử. Sự tiến bộ này thật đáng kinh ngạc, và tạo nền tảng công bằng, hiệu quả hơn cho hệ thống tài chính tương lai.
Vai trò của chính phủ và tổ chức: Người thúc đẩy Bitcoin toàn cầu hóa
George Mekhail:
Gần đây, chính phủ Mỹ mua 10% cổ phần Intel, gây ra nhiều tranh luận trong cộng đồng. Ông có cho rằng chiến lược cổ phần này có liên hệ gì với mục tiêu chính phủ muốn trở thành siêu cường Bitcoin toàn cầu không?
Michael Saylor:
Tôi cho rằng hai điều này hoàn toàn không liên quan. Khi chính phủ nói muốn trở thành siêu cường Bitcoin toàn cầu, mục tiêu của họ là thúc đẩy sự phổ biến Bitcoin thông qua chính sách và hỗ trợ. Họ muốn hệ thống ngân hàng hỗ trợ toàn diện Bitcoin, ví dụ như cung cấp cho vay, lợi tức và dịch vụ tín dụng; muốn thúc đẩy lưu thông giao dịch Bitcoin; mong muốn các gã khổng lồ công nghệ như Apple, Google, Meta và Microsoft đều hỗ trợ Bitcoin. Họ cũng muốn nhiều công ty niêm yết hơn mua Bitcoin, số lượng dịch vụ lưu ký cấp tổ chức tăng lên, và ban hành các quy định thuế và chứng khoán thuận lợi cho Bitcoin. Ngoài ra, họ mong các công ty tài chính Mỹ như BlackRock, Coinbase có thể dẫn đầu toàn cầu trong việc áp dụng tài sản kỹ thuật số và Bitcoin.
George Mekhail:
Tuy nhiên, có người chỉ trích rằng, nếu công ty nắm giữ lượng lớn Bitcoin, liệu có gây hại cho người dân bình thường không? Làm thế nào để tránh việc người dùng nhỏ bị loại trừ?
Michael Saylor:
Thực tế thì không. Khi công ty chúng tôi bắt đầu tham gia, giá Bitcoin là 9.000 USD mỗi coin, hiện tại đã tăng lên 115.000 USD mỗi coin. Sự tăng giá này chủ yếu do công ty chúng tôi mua 3% lượng Bitcoin, và các tổ chức như BlackRock mua thêm khoảng 4%. Dù vậy, 93% Bitcoin vẫn nằm trong tay cá nhân, trị giá gần 2 nghìn tỷ USD. Nghĩa là cá nhân đã nắm giữ Bitcoin trước khi công ty tham gia đã thu lợi 1,8 nghìn tỷ USD. Vì vậy, sự tham gia của công ty không những không loại trừ cá nhân, mà còn giúp những người tin tưởng Bitcoin từ sớm trở nên giàu có hơn.
Cá nhân có thể tự do quyết định sử dụng tài sản này ra sao. Với công ty chúng tôi, nếu chúng tôi nắm giữ 5% mạng lưới Bitcoin, giá Bitcoin có thể tăng lên 1 triệu USD mỗi coin. Nếu tỷ lệ nắm giữ cao hơn, giá có thể đạt 10 triệu USD mỗi coin. Khi chúng tôi đạt 7%, nếu các công ty như BlackRock đi theo, giá Bitcoin sẽ tiếp tục tăng, trong khi 85% Bitcoin còn lại vẫn nằm trong tay cá nhân.
Thực tế, công ty là động lực quan trọng cho hệ sinh thái Bitcoin. Mỗi công ty, mỗi giao dịch mua lớn, đều truyền động lực cho mạng lưới Bitcoin. Nếu không có công ty tham gia, giá Bitcoin có thể dậm chân ở mức 5.000 USD. Tệ hơn nữa, nếu công ty chọn hỗ trợ mạng khác, như Bitcoin Cash, Litecoin hay Ethereum, giá trị Bitcoin có thể giảm sâu hơn, thậm chí dần biến mất. Sau đó, các công ty này có thể游说 chính phủ sửa luật, ủng hộ mạng khác, từ đó loại bỏ hoàn toàn Bitcoin.
Đây thực chất là một “cuộc chiến giao thức”, là cuộc cạnh tranh quyết định tương lai của tiền tệ. Để giành chiến thắng trong cuộc chiến này, cần sự hỗ trợ của vốn tổ chức, và sự tham gia của công ty, vì chính sách chính phủ quyết định luồng tiền. Chính phủ có thể dùng chính sách hạn chế dòng tiền vào một mạng, hoặc dùng chính sách hỗ trợ thúc đẩy dòng tiền đổ vào. Vì vậy, sự tham gia của công ty và tổ chức cực kỳ quan trọng với tương lai Bitcoin.
Vì vậy, tôi cho rằng vai trò của công ty trong hệ sinh thái Bitcoin là cực kỳ quan trọng. Họ có thể thuê lobbyist, thực hiện quảng bá thị trường và bảo vệ mạng lưới Bitcoin, bảo vệ cá nhân khỏi nguy cơ bị tịch thu tài sản Bitcoin, mạng lưới bị đóng cửa hoặc chịu thuế cao. Công ty là hàng rào phòng thủ đầu tiên, thợ đào là hàng rào kỹ thuật, sử dụng năng lượng và sức mạnh băm để bảo vệ an ninh mạng. Các công ty kho bạc Bitcoin là hàng rào kinh tế, duy trì sự ổn định mạng lưới bằng hỗ trợ vốn. Sàn giao dịch Bitcoin là hàng rào kỹ thuật khác, phát triển ứng dụng di động và website, thúc đẩy lưu thông Bitcoin. Chúng tôi mong muốn những bên tham gia then chốt này, gồm sàn giao dịch, công ty kho bạc và thợ đào, đều phát triển mạnh mẽ toàn cầu và có đủ vốn hỗ trợ.
Vì vậy, tôi cho rằng không có xung đột lợi ích giữa công ty và cá nhân. Đây cũng không phải trò chơi zero-sum. Nếu Bitcoin muốn được chấp nhận rộng rãi toàn cầu, thì công ty, ngân hàng, sàn giao dịch, nhà vận hành, thành phố, tiểu bang và cả chính phủ liên bang đều cần tham gia. Chúng tôi không muốn ai bị loại ra.
Cuối cùng, tôi muốn dùng một ẩn dụ để minh họa: Bitcoin giống như tiếng Anh. Nếu bạn nói tiếng Anh, và phát hiện những người quyền lực nhất thế giới cũng dùng tiếng Anh, bạn có cảm thấy bất mãn không? Nếu các ngân hàng nắm giữ tài sản toàn cầu cung cấp dịch vụ bằng tiếng Anh, bạn có cảm thấy họ đã tước đoạt ngôn ngữ của bạn không? Rõ ràng là không. Ngược lại, chúng tôi mong những người giàu có, mạnh mẽ và có ảnh hưởng đều dùng ngôn ngữ của chúng tôi, áp dụng giao thức của chúng tôi. Nếu hành vi của họ có thể gây hại cho bạn, bạn cũng có thể nhận diện và đối phó bằng cách hiểu ngôn ngữ của họ. Bản chất Bitcoin chính là một giao thức. Cuối cùng, chúng tôi mong mọi người đều dùng giao thức này, vì điều đó sẽ khiến thế giới tốt đẹp hơn, và bạn cũng sẽ được hưởng lợi.
Các công ty kho bạc Bitcoin thúc đẩy sự phát triển hệ sinh thái
George Mekhail:
Hãy nói về các công ty kho bạc Bitcoin (Bitcoin treasury companies) và làn sóng áp dụng Bitcoin. Dù trước đó chúng ta đã nói cạnh tranh không phải trò chơi zero-sum, chúng ta vẫn thấy một số khu vực đang cạnh tranh, cố gắng chiếm ưu thế trong lĩnh vực này. Đối với cuộc cạnh tranh vốn này, ông muốn nhắn nhủ gì đến các công ty đang tham gia? Ông có lời khuyên nào dành cho họ?
Michael Saylor:
Chúng ta hãy bắt đầu từ khái niệm cơ bản của ngành. Bitcoin là nền tảng tiền tệ của nền kinh tế mã hóa, là vàng số. Nếu nhìn lại 3.000 năm trước, ví dụ đọc cuốn Hành quân của người Ba Tư (Anabasis) của nhà sử học Hy Lạp Xenophon, người Athens và Sparta không tin tưởng nhau, cả hai đều không tin tưởng người Ba Tư, nhưng những nhóm đối địch này có một điểm chung: họ chiến đấu vì vàng. Tại sao là vàng? Bởi vì vào khoảng năm 600 trước Công nguyên, người ta đều cho rằng vàng là tiền tệ có giá trị. Dù họ khác biệt về tín ngưỡng và văn hóa, nhưng đều đồng thuận về giá trị của vàng.
Từ thế kỷ 17 đến phần lớn thế kỷ 20, kinh tế toàn cầu vận hành quanh vàng. Các quốc gia phát hành trái phiếu được đảm bảo bằng vàng, các công cụ tín dụng đều dựa trên nền tảng vàng. Các công cụ tín dụng này trải qua chu kỳ từ bản vị vàng đến thoát khỏi bản vị vàng, rồi quay lại bản vị vàng. Hệ thống tín dụng được đảm bảo bằng vàng này kéo dài từ thế kỷ 18 đến thế kỷ 20, cho đến năm 1971 khi đô la Mỹ rời khỏi bản vị vàng. Suốt hàng trăm năm, vàng là nền tảng cốt lõi cho công cụ tín dụng, cho đến khi Satoshi phát minh Bitcoin. Ban đầu, người ta tranh cãi về bản chất Bitcoin, và đến năm 2025, toàn cầu đã đạt được đồng thuận: Bitcoin là vàng số.
Trong các cuộc thảo luận trên CNBC, người ta đều cho rằng Bitcoin là nền tảng tiền tệ của nền kinh tế mã hóa, là vàng số. Dù các tiền mã hóa khác có thể được coi là bạc số, đồng số hay silicon số, nhưng nền văn minh phương Tây không được xây dựng trên đồng hay bạc. Thử nghiệm vàng làm tiền tệ là thành công, trong khi thử nghiệm bạc không bền vững. Hiện nay, chúng ta đang chuyển từ mạng lưới tiền tệ kim loại sang mạng lưới tiền tệ mã hóa.
Vậy công ty kho bạc Bitcoin thực chất là gì? Ở đây, chúng ta cần hiểu hai sự thay đổi mô hình quan trọng: thứ nhất, khái niệm Bitcoin như vàng số hay vốn số là hoàn toàn mới. Thực tế, có lẽ chỉ trong 9 tháng gần đây, toàn cầu mới dần hình thành đồng thuận này. Điều này cũng có nghĩa là, hiện nay chúng ta có thể phát hành công cụ tín dụng dựa trên vàng số, hay còn gọi là tín dụng số. Thứ hai, nếu chúng ta chấp nhận Bitcoin là vàng số, thì nó cũng có thể được coi là vốn số. Bất kỳ công cụ tín dụng nào được đảm bảo bằng Bitcoin, đều có thể xem là tín dụng số.
Nhìn ở cấp độ vĩ mô hơn, tiềm năng thực sự của các công ty kho bạc Bitcoin nằm ở việc chúng có thể thay đổi hoàn toàn thị trường cổ phần và thị trường tín dụng hiện tại. Giả sử tôi thành lập một công ty tập trung vào đầu tư Bitcoin, nắm giữ tài sản Bitcoin trị giá 1 tỷ USD, thì tôi có 1 tỷ USD vốn số. Tôi có thể phát hành tín dụng số dựa trên vốn này. Điều này giống như ngân hàng vàng truyền thống. Nếu tôi có 1 tỷ USD vàng, tôi có thể phát hành giấy tờ tín dụng đảm bảo bằng vàng trị giá 100 triệu USD. Sau đó, tôi có thể nghĩ, tại sao không phát hành 500 triệu USD, thậm chí 1 tỷ USD giấy tờ tín dụng vàng? Hiệu ứng đòn bẩy này sẽ thay đổi hoàn toàn thị trường vốn. Vì vậy, theo logic này, bạn nhanh chóng nhận ra rằng, tỷ lệ đảm bảo cho giấy tờ tín dụng vàng có thể đạt 5:1, tức là 5 USD giấy tờ tín dụng vàng đảm bảo chỉ tương ứng 1 USD vàng thực tế. Cách phát hành tín dụng này chính là nền tảng của hệ thống ngân hàng hiện đại. Và hình thức tín dụng mạnh nhất là đảm bảo 1:1. Điều này có nghĩa là, về lý thuyết, 1 tỷ USD Bitcoin có thể dùng để phát hành 1 tỷ USD giấy tờ tín dụng Bitcoin được đảm bảo hoàn toàn 1:1.
Vậy mô hình này thay thế điều gì? Thực chất nó đang thay thế hệ thống tín dụng hiện tại, ví dụ như tín dụng cho vay thế chấp nhà ở hoặc bất động sản thương mại, tín dụng doanh nghiệp dựa trên dòng tiền công ty, hoặc tín dụng fiat dựa vào cam kết in thêm tiền của chính phủ. Các công cụ tín dụng truyền thống này chiếm ưu thế trong thế kỷ 20, tổng lượng đạt hàng chục nghìn tỷ USD.
Khi hiểu được mô hình vận hành của các công ty kho bạc Bitcoin (Bitcoin treasury companies), ta thấy logic kinh doanh của họ rất hấp dẫn: tích lũy lượng lớn vốn Bitcoin thông qua huy động vốn cổ phần, sau đó phát hành công cụ tín dụng dựa trên Bitcoin này. Các công cụ này có thể là công cụ tín dụng kiểu trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi, thậm chí cổ phiếu ưu đãi nổi biến đổi, v.v. Nói cách khác, doanh nghiệp có thể phát hành nhiều dạng tín dụng dựa trên “vàng số” Bitcoin.
Thông qua việc phát hành các công cụ tín dụng này, doanh nghiệp thực chất tạo đòn bẩy cho vốn. Quan trọng hơn, khi vốn được đòn bẩy, cổ phần doanh nghiệp sẽ chuyển thành “cổ phần số”, hiệu suất có thể vượt xa bản thân Bitcoin. Vậy các công ty kho bạc Bitcoin này đang cạnh tranh với ai? Thực tế, họ không cạnh tranh lẫn nhau, mà đang cạnh tranh với các công cụ tín dụng và cổ phần truyền thống trên thị trường vốn. Họ sử dụng Bitcoin làm đòn bẩy hoặc cơ sở tiền tệ để tạo ra các công cụ cổ phần và tín dụng chất lượng cao hơn. Trong bối cảnh này, chúng ta có thể dự đoán sự tăng trưởng nhanh chóng của các công ty này. Nếu các công ty này có thể hiểu và áp dụng mô hình này, họ sẽ có lợi thế cạnh tranh khổng lồ.
Thị trường cung cấp không gian phát triển khổng lồ cho các công ty khổng lồ. Lấy ví dụ Meta Planet, nó không chỉ có thể trở thành công ty khách sạn có giá trị nhất toàn cầu, mà còn có thể trở thành công ty có giá trị nhất Nhật Bản. Dù quy mô họ nhỏ hơn chúng tôi rất nhiều, nhưng điều đó không quan trọng. Cốt lõi là họ không cạnh tranh với chúng tôi, mà đang cạnh tranh với thị trường cổ phần Nhật Bản và thị trường tín dụng dựa trên yên Nhật. Đây là môi trường thị trường vốn độc đáo.
Hiện tại, các thị trường vốn này đang chờ đợi sự xuất hiện của một doanh nghiệp khổng lồ, và những công ty khổng lồ tập trung vào phát hành tín dụng số có thể đạt tăng trưởng 100 lần. Vì vậy, chúng tôi không cạnh tranh với các công ty kho bạc Bitcoin khác, mà đang thúc đẩy và vận động cho khái niệm tín dụng số. Mục tiêu của chúng tôi là thúc đẩy chuyển đổi số thị trường tín dụng. Nếu chúng tôi chiếm được 1% thị phần, nghĩa là có thể bán 1 nghìn tỷ USD tín dụng số, chỉ 1% thành công cũng tạo ra tác động khổng lồ.
Đáng chú ý, còn hơn chục công ty tại Mỹ cũng đang thúc đẩy tín dụng số, điều này có lợi cho chúng tôi. Chúng tôi có 100 triệu nhà đầu tư bán lẻ, nhưng nhiều người trong cộng đồng Bitcoin thậm chí không biết đến sản phẩm như Stretch (Stretch là cổ phiếu ưu đãi nổi vĩnh viễn do Strategy phát triển, nhằm cung cấp công cụ tương tự tiền mặt cho nhà đầu tư theo đuổi tiếp xúc gián tiếp với Bitcoin và lợi tức ổn định). Nếu chúng tôi có thể cung cấp tài khoản ngân hàng được đảm bảo bằng Bitcoin với lợi suất 10%, điều này chắc chắn sẽ thu hút thêm nhiều nhà đầu tư. Và 100 công ty khác cũng có thể sao chép mô hình này.
Bạn có thể hỏi, như vậy có làm thu hẹp thị phần của chúng tôi không? Thực tế thì không. Điều chúng tôi mô tả là một hệ thống ngân hàng tốt hơn. Thay vì chọn lợi suất 2% hoặc 3% từ ngân hàng fiat truyền thống, hãy chọn lợi suất 10% từ công ty kho bạc Bitcoin.
Lịch sử cũng minh chứng điều này. Năm 1920, Mỹ có khoảng 25.000 ngân hàng, ngày nay chỉ còn 5.000. Vậy trong tương lai, Mỹ có thể có 5.000 công ty kho bạc Bitcoin. Điều này có ảnh hưởng đến chúng tôi không? Cũng không ảnh hưởng tiêu cực đến các công ty khác. Cho đến khi 50% hệ thống tín dụng toàn cầu chuyển sang hệ thống tín dụng dựa trên Bitcoin. Khi tổng lượng tín dụng được đảm bảo bằng Bitcoin đạt 100 nghìn tỷ USD, quy mô hệ sinh thái Bitcoin cũng sẽ đạt hàng nghìn tỷ USD. Đây không chỉ là sự thay đổi ngành, mà là bước nhảy vọt khổng lồ của hệ sinh thái, nhiều công ty sẽ được hưởng lợi.
Vậy ai sẽ là người thua cuộc cuối cùng? Câu trả lời là những công ty vẫn dậm chân ở mô hình phát hành tín dụng thế kỷ 20. Sản phẩm tín dụng họ phát hành thiếu đảm bảo, thanh khoản kém, lợi suất thấp. Những công ty này sẽ dần mất thị phần, vì nhà đầu tư tại sao phải chọn tín dụng chất lượng thấp, lợi suất chỉ 4%, thanh khoản kém, trong khi có thể đầu tư vào sản phẩm tín dụng lợi suất cao gấp đôi hoặc ba lần, tỷ lệ đảm bảo 10 lần, thanh khoản tốt?
Vì vậy, những người phát hành tín dụng lỗi thời này sẽ bị thị trường loại bỏ. Trong số họ có nhiều tổ chức nhỏ mà người ta thậm chí chưa từng nghe đến, ví dụ như 4.000 ngân hàng khu vực trong thị trường OTC trước đây. Thị phần của những người phát hành tín dụng yếu này sẽ dần giảm, nhưng không phải trong một đêm, mà là quá trình mất 10 năm hoặc thậm chí vài thập kỷ.
Trong hệ sinh thái Bitcoin, muốn tự đẩy mình vào困境 thật ra không dễ. Nhưng nếu bạn sử dụng đòn bẩy quá mức với khoản vay ký quỹ lãi suất cao ngắn hạn, vẫn có thể gặp vấn đề. Nếu bạn còn dùng tài sản riêng làm đảm bảo, việc đòn bẩy cực cao này thực sự mang lại rủi ro lớn. Tuy nhiên, tôi cho rằng các công ty kho bạc Bitcoin niêm yết ít có khả năng áp dụng cách làm cực đoan này, vì thị trường sẽ không cho phép họ đạt đòn bẩy cao như vậy.
Vì vậy, miễn là công ty kho bạc Bitcoin chọn phương thức tài trợ ổn định, ví dụ như phát hành trái phiếu chuyển đổi dài hạn, cổ phiếu ưu đãi, thậm chí là trái phiếu rác<
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
