Đề xuất sửa đổi mô hình lạm phát của Solana có thể thúc đẩy giá SOL tăng cao hơn nữa không?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đề xuất sửa đổi mô hình lạm phát của Solana có thể thúc đẩy giá SOL tăng cao hơn nữa không?
Có lợi cho người nắm giữ SOL, bất lợi cho trình xác thực và trung lập đối với người đặt cược.
Chuyên sâu báo cáo Web3Hôm qua, vốn hóa thị trường của SOL đã vượt qua BNB, một lần nữa trở thành đồng tiền mã hóa lớn thứ năm về vốn hóa. Đồng thời, Multicoin Capital – nhà đầu tư tiên phong của Solana – đã công bố một đề xuất cải cách quản trị mạng Solana, nhằm điều chỉnh mô hình lạm phát hiện tại và giảm tỷ lệ lạm phát của token gốc SOL. Đề xuất mang số hiệu SIMD-0228, hướng tới việc chuyển đổi tốc độ phát hành SOL sang chế độ động và linh hoạt hơn, phản ánh sát sao hơn các xu hướng thị trường.
Đề xuất đặt ra mục tiêu tỷ lệ staking là 50% để tăng cường an ninh và tính phi tập trung cho mạng lưới. Nếu trên 50% lượng SOL được staking, lượng phát hành sẽ giảm xuống nhằm kiềm chế việc staking thêm thông qua việc hạ thấp lợi suất; nếu dưới 50% lượng SOL được staking, lượng phát hành sẽ tăng lên nhằm khuyến khích staking bằng cách nâng cao lợi suất. Tỷ lệ lạm phát tối thiểu sẽ là 0%, trong khi tỷ lệ lạm phát tối đa sẽ được xác định dựa trên đường cong phát hành hiện tại của Solana.
Theo cơ chế của Solana, lạm phát có nghĩa là mạng lưới phát hành SOL cho các trình xác thực (validator) vận hành phần mềm Solana và hỗ trợ xây dựng chuỗi khối. Các trình xác thực sau đó phân phối phần thưởng phát hành này cùng với một phần phần thưởng MEV cho những người ủy quyền staking SOL cho họ.
Hiện tại, cơ chế lạm phát của Solana là cố định, tức là tốc độ phát hành SOL làm phần thưởng staking là tĩnh và không thay đổi theo điều kiện thị trường. Tuy nhiên, nếu đề xuất này được thông qua, tỷ lệ lạm phát của mạng sẽ trở nên biến động và được điều chỉnh theo diễn biến thị trường.
Lý do nào dẫn đến đề xuất này và ảnh hưởng của nó
Tỷ lệ lạm phát ban đầu của Solana được thiết lập ở mức 8%, dự kiến giảm 15% mỗi năm cho đến khi đạt mức sàn 1,5%. Dữ liệu từ bảng điều khiển Dune cho thấy hiện tại tỷ lệ lạm phát của SOL vào khoảng 3,7%.
Anatoly Yakovenko, đồng sáng lập Solana, trong podcast Lightspeed cho biết ý tưởng về tỷ lệ lạm phát cố định được lấy cảm hứng từ thiết kế của blockchain Cosmos, coi lạm phát chỉ đơn thuần là "một cơ chế kế toán". Yakovenko không quá quan tâm đến lạm phát vì việc phát hành SOL không tạo thêm hay hủy bỏ giá trị, mà chỉ là sự tái phân phối giá trị. Phần SOL mới đúc được phân phối cho người staking, trong khi giá trị nắm giữ của những người không staking bị pha loãng tương đối.
Dù vậy, Multicoin cho rằng việc giảm lạm phát của SOL là cần thiết vì những lý do sau:
Số lượng SOL mới phát hành chỉ được phân phối cho người staking, điều này có thể dẫn đến nguy cơ tập trung hóa mạng lưới; tỷ lệ lạm phát cao làm giảm tính hữu dụng của SOL trong các ứng dụng DeFi do chi phí cơ hội của việc không staking quá lớn; ngoài ra, chỉ 9% lượng SOL đang staking là tài sản thanh khoản, việc giảm phần thưởng staking cũng có thể làm giảm áp lực bán ra tại một số khu vực pháp lý nơi lợi nhuận staking bị coi là thu nhập.
Mặc dù về mặt kỹ thuật, việc phát hành không trực tiếp gây tổn hại đến toàn bộ mạng lưới, nhưng tác động nhận thức tiêu cực do việc pha loãng giá trị của những người nắm giữ SOL không staking là đủ để Multicoin cho rằng cần hạn chế lạm phát.
"Xét theo mức độ hoạt động hiện tại của mạng và phí giao dịch, kế hoạch lạm phát hiện nay của Solana không lý tưởng, bởi nó phát hành nhiều SOL hơn mức cần thiết để đảm bảo an ninh mạng," các tác giả đề xuất Tushar Jain và Vishal Kankani nói. "Cơ chế này không nhận diện được mức độ hoạt động của mạng và cũng không tích hợp yếu tố này vào việc tính toán tỷ lệ lạm phát."
Nếu đề xuất được triển khai và vận hành như kỳ vọng, các tác giả tin rằng nó sẽ "hệ thống hóa việc giảm áp lực bán ra, miễn là tỷ lệ tham gia staking vẫn duy trì đầy đủ." Đồng thời, "bằng cách căn chỉnh lạm phát theo sai lệch thực tế, lượng phát hành mạng lưới có thể phản ánh tốt hơn tình trạng kinh tế và an ninh thời gian thực của mạng."
Một hệ quả rõ ràng khác của đề xuất này là: lợi suất staking SOL có thể sẽ giảm. Hiện tại, lợi suất staking SOL luôn duy trì trên 7% theo lịch sử, nếu lượng phát hành giảm, con số này cũng sẽ đi xuống. Mặc dù sự gia tăng phần thưởng MEV có thể bù đắp phần nào ảnh hưởng do lạm phát giảm, nhìn chung, lợi nhuận từ việc staking SOL có khả năng sẽ giảm.
Cộng đồng nghĩ gì?
Đề xuất này liên quan đến nhiều bên trong hệ sinh thái Solana, do đó cộng đồng tự nhiên đưa ra nhiều quan điểm khác nhau.
Patryk, nhà phân tích của Messari, cho rằng nên thông qua đề xuất này vì Solana sẽ chuyển từ "phát hành mù quáng" sang "phát hành thông minh", đây là yếu tố tích cực. Ông cho rằng đề xuất SIMD-0224 bất lợi cho các trình xác thực, trung lập với người staking, và có lợi cho người nắm giữ SOL.
"Hiện tại, tổng phần thưởng staking của Solana đã vượt xa mức tối thiểu cần thiết để đảm bảo an ninh mạng. Mạng lưới đã đủ trưởng thành để không còn cần tỷ lệ lạm phát cao như vậy. SIMD-0224 đề xuất chuyển mô hình lạm phát của Solana từ kế hoạch cố định sang chế độ chương trình, định hướng theo thị trường – tương tự như mô hình được @Polkadot và một số mạng lưới khác áp dụng. Thay đổi này sẽ thúc đẩy động lực staking một cách linh hoạt, đồng thời tối thiểu hóa lạm phát và đưa tỷ lệ staking của mạng gần hơn tới mức tối ưu (MNA)."
Patryk cho rằng biện pháp này có thể làm giảm áp lực bán ra của SOL và giảm gánh nặng "thuế" hiện tại đối với những người nắm giữ SOL không tham gia staking.
Tuy nhiên, thành viên Bji trên diễn đàn Solana lại không ủng hộ đề xuất này. Ông cho rằng mục đích chính của lạm phát là khuyến khích nhiều trình xác thực hơn tham gia để duy trì an ninh mạng, và phần thưởng lạm phát vốn dĩ đã được thiết kế để giảm dần theo thời gian. Solana có kế hoạch để phí giao dịch dần đảm nhận vai trò chính trong việc thưởng cho trình xác thực, từ đó có thể giảm bớt phần thưởng lạm phát.
Hiện nay, phần lớn trình xác thực đã kiếm được lợi nhuận từ phí giao dịch, phí ưu tiên và MEV – thậm chí còn vượt xa phần thưởng từ lạm phát. Do đó, việc giảm phần thưởng lạm phát sẽ không ảnh hưởng lớn đến thu nhập của trình xác thực, nhưng có thể làm giảm phần thưởng cho người staking.
Bji cho rằng nếu như đề xuất nói giảm 50% tỷ lệ lạm phát sẽ khiến lượng SOL staking giảm 50%, thì điều đó cũng không quan trọng, vì mọi người đều giảm theo cùng một tỷ lệ; sau khi tất cả người nắm giữ giảm staking theo tỷ lệ, tỷ lệ staking tương đối của các trình xác thực vẫn như cũ, do đó quyền biểu quyết của họ không thay đổi đáng kể. Vì quyền biểu quyết không đổi, thuộc tính an ninh của mạng cũng không thay đổi. Vì vậy, không có lý do gì phải đặt mục tiêu tỷ lệ lạm phát cụ thể chỉ vì mục đích an ninh.
Một số thành viên cộng đồng khác bày tỏ lo ngại rằng những người staking theo định hướng lợi nhuận sẽ mất động lực khi phần thưởng giảm 50%, và khi tổng lượng staking giảm 50%, chi phí tấn công mạng cũng giảm đáng kể. "Nếu chỉ 20% lượng cung được staking, phân bổ staking có thể giữ nguyên, nhưng điều đó có nghĩa là kẻ tấn công chỉ cần mua và staking 10% tổng nguồn cung là có thể làm tê liệt mạng."
Hiện tại, cộng đồng vẫn đang trong giai đoạn quan sát và thảo luận về đề xuất này. Những nhân vật then chốt trong hệ sinh thái Solana như nhà sáng lập Anatoly, Mert – người sáng lập Helius – vẫn chưa đưa ra ý kiến. Tuy nhiên, thay đổi cơ chế kinh tế của Solana là vấn đề được mọi holder SOL quan tâm. Dan Smith, nhà phân tích dữ liệu của Blockworks, cho rằng "Solana chính thức bước vào kỷ nguyên cải cách kinh tế".
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
BlockBeats
