Liệu việc Trump tái đắc cử có thể mang lại bước đột phá thực sự về quy định cho ngành tiền mã hóa?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Liệu việc Trump tái đắc cử có thể mang lại bước đột phá thực sự về quy định cho ngành tiền mã hóa?
Vừa là "tín hiệu", cũng vừa là "nhiễu".
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Aiying艾盈
Việc Trump tái đắc cử Tổng thống Mỹ đã mang lại những bất ổn mới cho ngành tiền mã hóa vốn dĩ đã biến động mạnh, nhưng đồng thời cũng mở ra một số cơ hội thuận lợi. Điều này phần nào nhờ vào những phát biểu trước đó trong bài viết Giải thích chi tiết Đạo luật Dự trữ Chiến lược Bitcoin của Hoa Kỳ: Mua 200.000 BTC mỗi năm, đạt 1 triệu BTC trong 5 năm. Dù vậy, song song với chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử lần này, nhiều người bắt đầu đặt câu hỏi: Thay đổi chính trị này thực sự có ý nghĩa gì? Liệu đây có phải là sự nới lỏng quy định, hay sẽ kéo theo các rủi ro tuân thủ mới? Trong bài viết này, chúng tôi sẽ cùng phân tích sâu động thái quản lý và kỳ vọng chính sách của chính quyền Mỹ nhiệm kỳ mới dưới góc nhìn từ A16Z và Aiying艾盈.
Một、「Tiếng ồn」và「Tín hiệu」： Tinh thần lạc quan về quản lý trong thị trường
Sau khi Trump tái đắc cử, nhiều nhà phân tích thị trường và các nhân vật tiên phong trong ngành tiền mã hóa bày tỏ sự lạc quan về môi trường quản lý trong tương lai. Cơ quan đầu tư mạo hiểm nổi tiếng a16z (Andreessen Horowitz) gần đây đã đưa ra quan điểm rằng, các nhà sáng lập dự án tiền mã hóa hiện tại có thể tự tin hơn vào việc thử nghiệm đổi mới, đặc biệt trong lĩnh vực phát hành token và xây dựng cộng đồng — nhiều kế hoạch từng bị đình hoãn do lo ngại về quy định giờ đây có thể được khởi động lại.
a16z nhấn mạnh rằng hiện tại có cơ hội để đối thoại mang tính xây dựng với các cơ quan quản lý và lập pháp, điều này có thể dần mang lại sự rõ ràng về mặt quy định cho ngành blockchain. Thái độ này dường như khẳng định rằng các cơ quan chức năng có thể áp dụng các chính sách cởi mở và thúc đẩy đổi mới hơn. Tuy nhiên, a16z cũng cảnh báo rằng, dù môi trường quản lý có thể trở nên linh hoạt hơn, điều đó không có nghĩa các doanh nghiệp tiền mã hóa có thể hoàn toàn thoát khỏi ràng buộc pháp lý, đặc biệt là những dự án vẫn mang dấu ấn tập trung có thể vẫn phải đối mặt với kiểm tra nghiêm ngặt.
a16z còn chỉ ra rằng, trong vài tháng tới, sẽ xuất hiện rất nhiều quan điểm sôi nổi và suy đoán về quản lý và lập pháp, nhưng phần lớn có thể chỉ là “tiếng ồn”, không thể dự đoán chính xác xu hướng quy định. Dù chưa rõ cụ thể sẽ xảy ra thay đổi gì trong tương lai, nhưng điều chắc chắn là chính sách mới của chính phủ sẽ ảnh hưởng lớn đến ngành tiền mã hóa, có khả năng tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho sự phát triển toàn ngành.
Theo Aiying艾盈, những phát biểu này vừa là 「tín hiệu」, vừa là「tiếng ồn」. Tín hiệu nằm ở chỗ, các cơ quan quản lý Mỹ có thể thực sự dành thêm không gian tự do cho các nhà đổi mới trong khuôn khổ hiện tại để khám phá nhiều ứng dụng của blockchain; còn tiếng ồn là vì nhiều bình luận có thể quá mức diễn giải sự nới lỏng ngắn hạn, mà bỏ qua sự phức tạp trong vận hành pháp lý.
Hai、「Bình minh」cho phát hành token, hay một thách thức quản lý mới?
Sau khi kết quả bầu cử được công bố, a16z đặc biệt nhấn mạnh rằng phát hành token có thể đang bước vào một «bình minh» mới, nhiều nhà sáng lập có thể mạnh dạn sử dụng token để phân phối quyền kiểm soát dự án và xây dựng cộng đồng. Token – một trong những công cụ tài chính gây tranh cãi nhất trong hệ sinh thái mã hóa – trong nhiều năm qua luôn nằm trong vùng xám pháp lý: Token liệu có phải là chứng khoán? Làm thế nào ngăn chặn nó trở thành công cụ đầu cơ và huy động vốn trái phép? Những câu hỏi này luôn là trọng tâm chú ý của cơ quan quản lý.
Việc Trump tái đắc cử mang lại kỳ vọng về sự nới lỏng quản lý, khiến việc phát hành token dường như khả thi hơn. Nhưng thực tế là yêu cầu tuân thủ pháp lý đối với phát hành token không vì thế mà giảm đi. Hướng dẫn phát hành token của a16z vẫn rất đáng tham khảo, đặc biệt là các nhà sáng lập cần cân nhắc mô hình token của họ có phụ thuộc vào niềm tin vào một thực thể tập trung nào hay không. Điều này có nghĩa là, bất kỳ dự án nào còn phụ thuộc vào yếu tố tập trung trong tương lai vẫn sẽ phải chịu kiểm tra nghiêm ngặt. Vấn đề này đặc biệt quan trọng với sự phát triển Web3, bởi nó nhấn mạnh vị trí cốt lõi của phi tập trung trong tuân thủ pháp lý.
Dù môi trường quản lý trong tương lai có thể được nới lỏng, nguyên tắc cơ bản «nơi nào có niềm tin, nơi đó có quản lý» vẫn tiếp tục đúng. Điều này có nghĩa các nhà sáng lập cần tiếp tục nỗ lực giảm sự phụ thuộc vào yếu tố tập trung trong dự án để hạ thấp rủi ro pháp lý. Đồng thời, a16z cũng cho biết họ sẽ tiếp tục thúc đẩy khung quy định rõ ràng hơn trong năm tới, khuyến khích và hỗ trợ đổi mới và phi tập trung.
Ba、Sự thay đổi và bất biến trong xu hướng quản lý Mỹ: Từ Wyoming đến phạm vi toàn quốc
Aiying艾盈 đặc biệt lưu ý rằng, a16z cho biết sẽ sớm công bố hướng dẫn mới về việc sử dụng «Hiệp hội phi lợi nhuận phi công ty phi tập trung (DUNA)». Sáng kiến pháp lý này có thể giúp các dự án thành lập pháp nhân tại Mỹ đồng thời giảm trách nhiệm cho người nắm giữ token, quản lý thuế và nhu cầu tuân thủ. Cấu trúc sáng tạo này, đặc biệt tại các bang thân thiện với blockchain như Wyoming, có thể là giải pháp cho các dự án muốn có danh tính hợp pháp nhưng tránh trách nhiệm pháp lý. Tuy nhiên, liệu cấu trúc pháp lý này có được các bang khác hay cấp liên bang công nhận vẫn còn là điều chưa chắc chắn.
Trong những năm gần đây, bang Wyoming được xem như «khu thí điểm» của ngành tiền mã hóa, với luật DAO do bang ban hành đã mang lại sự bảo đảm pháp lý cho nhiều tổ chức phi tập trung. Tuy nhiên, liệu các sáng kiến của Wyoming có thể nhân rộng trên toàn quốc, hay có được sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý liên bang hay không, là vấn đề các nhà sáng lập cần nghiêm túc cân nhắc trong năm tới. Theo Aiying艾盈, sự phát triển của ngành tiền mã hóa Mỹ phụ thuộc cả vào tinh thần «thử trước, đi trước» của chính quyền địa phương, lẫn việc chính phủ liên bang có sẵn sàng tiếp nhận các thí nghiệm này bằng cái nhìn cởi mở hay không.
a16z cũng nhấn mạnh sẽ sớm công bố hướng dẫn chi tiết về DUNA nhằm thúc đẩy hoạt động của người nắm giữ token tại Mỹ, giảm gánh nặng thuế và tuân thủ, từ đó thúc đẩy nhiều hoạt động kinh tế hơn. Những nỗ lực này kết hợp với vị thế pháp lý độc đáo của Wyoming về luật DAO có thể mở ra cơ hội phát triển mới cho các dự án tiền mã hóa Mỹ, nhưng hiệu quả thực tế vẫn cần thời gian kiểm chứng.
Bốn、Kết luận: Cơ hội và trách nhiệm trong quản lý
Sự thay đổi quản lý sau khi Trump tái đắc cử có thể được xem là cơ hội mới cho ngành tiền mã hóa, nhưng cũng cần cảnh giác trước các rủi ro pháp lý tiềm tàng. Việc nới lỏng quản lý có thể mang lại không gian thử nghiệm lớn hơn cho các nhà đổi mới, nhưng không có nghĩa là bỏ qua các yêu cầu tuân thủ cơ bản. Theo góc nhìn của Aiying艾盈, cách làm khôn ngoan nhất của các nhà sáng lập trong bối cảnh hiện tại là tích cực hướng tới phi tập trung, cố gắng giảm tối đa các đặc điểm tập trung trong dự án, đảm bảo tính minh bạch và hợp pháp. Đồng thời, các nhà sáng lập trong ngành cũng nên theo dõi sát sao các hướng dẫn pháp lý mới sắp được công bố, như DUNA, để tìm ra cấu trúc pháp lý phù hợp giúp giảm thiểu rủi ro.
Tham khảo bài viết trước đó của Aiying艾盈: 【Bài học từ án lệ】Chiến lược then chốt đằng sau vụ kiện DeFi Bancor, làm thế nào để các dự án Web3 né tránh thẩm quyền của Mỹ?, nếu muốn giảm thiểu khả năng bị Mỹ quản lý, cốt lõi nằm ở việc thực hiện hàng loạt biện pháp nhằm đảm bảo dự án càng ít liên hệ với pháp luật và quy định Mỹ càng tốt. Như trường hợp Bancor đã thành công trong việc né tránh thẩm quyền của tòa án Mỹ chủ yếu nhờ thực thể vận hành và người sáng lập nằm tại Israel và Thụy Sĩ, và các hoạt động dự án chủ yếu diễn ra bên ngoài nước Mỹ. Điều này giúp Bancor dùng chiến lược pháp lý và địa lý để vô hiệu hóa ảnh hưởng của luật chứng khoán Mỹ. Để noi theo cách làm của Bancor, có thể thực hiện các biện pháp sau:
1. Thành lập công ty tại các quốc gia ngoài Mỹ
-
Giống như Bancor, đăng ký và vận hành công ty tại các khu vực tài phán khác như Thụy Sĩ, Israel hoặc các quốc gia khác thân thiện với dự án mã hóa. Cách này có thể hiệu quả trong việc tránh để dự án chịu trực tiếp sự quản lý của luật pháp Mỹ.
2. Đảm bảo người sáng lập và nhóm làm việc không ở Mỹ
-
Người sáng lập và các thành viên chủ chốt của Bancor đều ở ngoài lãnh thổ Mỹ. Nếu người sáng lập và nhóm làm việc ở Mỹ, họ sẽ tự động chịu sự quản lý của luật pháp Mỹ.
3. Tránh cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư Mỹ
-
Hạn chế sự tham gia của nhà đầu tư Mỹ: Bancor tuyên bố rõ ràng không cung cấp dịch vụ cho công dân hoặc cư dân Mỹ, nghiêm cấm họ tham gia bán token. Bạn có thể thông qua thỏa thuận người dùng, quy trình KYC (biết khách hàng của bạn), công nghệ chặn theo khu vực địa lý… để đảm bảo nhà đầu tư Mỹ không thể tham gia bán token hoặc sử dụng nền tảng của bạn.
-
Chặn theo khu vực (Geo-blocking): Dùng bộ lọc địa chỉ IP và các công cụ kỹ thuật để ngăn người dùng Mỹ truy cập website dự án hoặc tham gia bán token. Biện pháp kỹ thuật này có thể giảm sự hiện diện của dự án trên thị trường Mỹ.
4. Không quảng bá tại Mỹ
-
Giống Bancor, tránh mọi hình thức marketing hay quảng cáo tại Mỹ. Đảm bảo hoạt động quảng bá dự án không diễn ra qua mạng xã hội Mỹ, nền tảng quảng cáo hay kênh truyền thông tin tức Mỹ, để không thu hút sự chú ý của nhà đầu tư Mỹ.
5. Sử dụng miễn trừ «Regulation S»
-
Nếu không thể hoàn toàn tránh tiếp xúc thị trường quốc tế, bạn có thể như Bancor, tận dụng điều khoản miễn trừ Regulation S trong luật chứng khoán Mỹ. Regulation S cho phép phát hành chứng khoán tại thị trường ngoài Mỹ, nhưng yêu cầu đảm bảo các chứng khoán này không quay ngược lại Mỹ. Điều này giúp giảm xung đột với luật chứng khoán Mỹ.
6. Thiết kế token tránh bị coi là chứng khoán
-
Đảm bảo thiết kế token được xem nhiều hơn là «token tiện ích» (utility token), chứ không phải công cụ đầu tư. Có thể đạt được điều này bằng cách tránh cam kết lợi nhuận hay hoàn vốn quá mức, nhấn mạnh chức năng sử dụng token trên nền tảng. Bancor cung cấp chức năng thanh khoản thay vì chỉ là công cụ đầu tư, từ đó cố gắng tránh để token bị coi là chứng khoán.
7. Chọn hệ thống pháp luật và cơ chế giải quyết tranh chấp ngoài Mỹ
-
Trong thỏa thuận người dùng và hợp đồng bán token, quy định rõ hệ thống pháp luật áp dụng là ngoài Mỹ, và lựa chọn cơ chế giải quyết tranh chấp ngoài Mỹ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Aiying Compliance
