Báo cáo đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa quý III của insights4.vc: Sự trỗi dậy của các quỹ quy mô trung bình, AI dẫn dắt đổi mới, trọng tâm đầu tư chuyển sang các doanh nghiệp giai đoạn sớm
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa quý III của insights4.vc: Sự trỗi dậy của các quỹ quy mô trung bình, AI dẫn dắt đổi mới, trọng tâm đầu tư chuyển sang các doanh nghiệp giai đoạn sớm
Môi trường đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa trong quý III năm 2024 thể hiện thái độ thận trọng nhưng lạc quan, với các hoạt động gây quỹ tăng trở lại và sự quan tâm ngày càng tăng từ các nhà đầu tư tổ chức.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: insights4.vc
Biên dịch: TechFlow
Trong thập kỷ qua, ngành tiền mã hóa đã trải qua những thay đổi đáng kể, trong đó đầu tư mạo hiểm trở thành lực lượng thúc đẩy đổi mới và tăng trưởng. Từ cơn sốt ICO năm 2017 đến sự trỗi dậy của tài chính phi tập trung (DeFi) vào năm 2020, ngành này đã trải qua các chu kỳ mở rộng nhanh chóng, tiếp theo sau là giai đoạn điều chỉnh. Ngày nay, khi bước vào quý III năm 2024, lĩnh vực đầu tư mạo hiểm trong tiền mã hóa đang bắt đầu phục hồi sau một giai đoạn khó khăn. Về bối cảnh lịch sử của cảnh quan đầu tư mạo hiểm, chúng tôi đã phân tích chi tiết trong bài luận "Sự tiến hóa của đầu tư mạo hiểm mã hóa: Nhìn lại 15 năm".
Sự phục hồi trong huy động vốn
Động lực gây quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa (tính đến ngày 30 tháng 8 năm 2024)
Tính đến ngày 30 tháng 8 năm 2024, 24 quỹ đã huy động được tổng cộng 2,2 tỷ USD, cho thấy dấu hiệu phục hồi và có khả năng vượt mức tổng vốn huy động của cả năm 2023. Sự phục hồi này chủ yếu nhờ vào các yếu tố sau:
-
Thị trường ổn định: Vốn hóa thị trường tiền mã hóa vào tháng 3 năm 2024 đã đạt 93% so với đỉnh chu kỳ trước.
-
Sự tham gia của các tổ chức: Các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock, Fidelity Investments và Franklin Templeton bước chân vào lĩnh vực tiền mã hóa, củng cố niềm tin thị trường.
-
Dự án trưởng thành: Các dự án được đầu tư trong thời kỳ bùng nổ 2020–2022 dần trưởng thành, tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Tâm lý nhà đầu tư
Theo khảo sát của Coinbase Institutional, 64% nhà đầu tư tổ chức hiện tại dự định tăng đầu tư vào tiền mã hóa trong ba năm tới, trong khi 45% nhà đầu tư chưa tham gia cũng dự kiến sẽ bắt đầu trong cùng khoảng thời gian. Ngoài ra, gần 60% người được hỏi cho rằng giá tiền mã hóa sẽ tăng trong vòng một năm tới.
Chuyển dịch trọng tâm sang các quỹ quy mô trung bình
Số lượng quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa theo quy mô (tính đến ngày 30 tháng 8 năm 2024)
Trước đây, lĩnh vực đầu tư mạo hiểm mã hóa chủ yếu do các quỹ nhỏ (giá trị 100 triệu USD hoặc thấp hơn) thống trị, phản ánh giai đoạn sơ khai của ngành. Tuy nhiên, kể từ năm 2018, dòng vốn dần chuyển sang các quỹ trung bình (từ 100 triệu đến 500 triệu USD). Quy mô trung vị của các quỹ tăng 76,0% từ mức 25 triệu USD năm 2023 lên 41,3 triệu USD trong năm 2024.
Các quỹ lớn (giá trị 1 tỷ USD trở lên) tăng mạnh từ năm 2019 đến 2022 nhưng không ghi nhận hoạt động rõ rệt trong năm 2023 và 2024. Những thách thức chính bao gồm:
-
Khó triển khai vốn: Các quỹ lớn gặp khó trong việc tìm kiếm các startup cần lượng vốn lớn.
-
Áp lực định giá: Nhu cầu đầu tư lớn đẩy giá định giá lên cao, làm tăng rủi ro. Dù vậy, các quỹ như Pantera Capital (mục tiêu 1 tỷ USD) và Standard Crypto (mục tiêu 500 triệu USD) vẫn hoạt động tích cực. Họ đang mở rộng lĩnh vực đầu tư không chỉ giới hạn ở tiền mã hóa mà còn sang cả trí tuệ nhân tạo (AI), nhằm triển khai vốn hiệu quả hơn.
Sự thống trị của các nhà quản lý mới nổi
Về số lượng quỹ, các nhà quản lý mới nổi vẫn chiếm ưu thế, huy động được từ 77% đến 87% vốn mỗi năm trong năm năm qua. Xu hướng này bắt nguồn từ các lý do sau:
-
Lợi thế chuyên môn kỹ thuật: Lĩnh vực mã hóa đòi hỏi kiến thức và kỹ năng chuyên sâu, mà các nhà quản lý mới thường sở hữu.
-
Tập trung vào thị trường ngách: Do tính chuyên biệt của ngành mã hóa, các công ty đầu tư mạo hiểm đa dụng ít khi ra mắt quỹ mã hóa mới.
Tỷ lệ quỹ đầu tiên giảm từ khoảng 58% năm 2020 xuống còn 45,8% năm 2024. Tuy nhiên, với sự phục hồi của thị trường, chúng tôi dự đoán sẽ xuất hiện "hiệu ứng quả tạ", trong đó cả các nhà quản lý lần đầu và các quỹ mã hóa bản địa đã trưởng thành sẽ đều thành công trong việc huy động vốn.
Kỳ huy động vốn kéo dài
Lưu ý: Dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 8 năm 2024
Từ năm 2021 đến 2024, khoảng cách trung vị giữa các lần gây quỹ tăng từ 1,1 năm lên 2,4 năm, trong khi thời gian đóng quỹ trung vị tăng từ 6 tháng lên 21,4 tháng. Nguyên nhân xu hướng này bao gồm:
-
Nhà đầu tư thận trọng hơn: Các đối tác hữu hạn (LPs) trở nên kén chọn hơn, yêu cầu đánh giá chi tiết.
-
Tình hình thị trường: Trong thị trường gấu, các quản lý quỹ chậm triển khai vốn. Do không có lợi nhuận thực tế phân phối cho LPs, các nhà đầu tư am hiểu mã hóa có thể tiếp tục thận trọng. Những quản lý quỹ nắm giữ token có thể bắt đầu thanh lý vị thế dù thua lỗ để minh chứng một phần lợi nhuận.
Đầu tư mạo hiểm quý III năm 2024
Đầu tư mạo hiểm mã hóa theo quý (2016–2024)
Trong quý III năm 2024, các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư khoảng 2,7 tỷ USD vào các startup mã hóa và blockchain, giảm 10% so với mức 3 tỷ USD trong quý II năm 2024. Sự sụt giảm này phản ánh chiến lược đầu tư thận trọng hơn của các nhà đầu tư trước tình trạng bất ổn thị trường kéo dài.
Mặc dù đầu tư theo quý giảm, tổng mức đầu tư mạo hiểm năm 2024 vẫn có khả năng đạt hoặc vượt mức năm 2023. Điều này cho thấy mặc dù có biến động ngắn hạn, sự quan tâm tổng thể đến đầu tư mạo hiểm mã hóa và blockchain về mặt hàng năm vẫn ổn định.
Những nhà đầu tư tích cực nhất
Những nhà đầu tư tích cực nhất (từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 15 tháng 10 năm 2024)
Từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 15 tháng 10 năm 2024, các nhà đầu tư tích cực nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa thể hiện cam kết liên tục trong việc thúc đẩy đổi mới, đặc biệt là ở các doanh nghiệp khởi nghiệp sớm. Đứng đầu là Robot Ventures, hoàn tất 23 thương vụ trong giai đoạn này. Tiếp theo là Animoca Brands với 22 thương vụ, Andreessen Horowitz (a16z) và Binance Labs mỗi bên thực hiện 18 thương vụ. OKX Ventures tham gia 16 thương vụ, Polychain Capital và Anagram Crypto cùng tham gia 14 thương vụ. CMS Holdings, HashKey Capital và Amber Group mỗi bên thực hiện 13 thương vụ, khẳng định vị thế là những nhà đầu tư hàng đầu trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Các vòng gây quỹ từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 15 tháng 10 năm 2024
Tổng số vốn huy động và số lượng vòng gọi vốn (từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 15 tháng 10 năm 2024)
Từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 15 tháng 10 năm 2024, mặc dù tổng đầu tư mạo hiểm giảm, một số vòng gọi vốn quan trọng vẫn cho thấy sự chú ý liên tục đến các dự án tiềm năng cao. Praxis Society nổi bật khi huy động được 525 triệu USD, giai đoạn chưa tiết lộ, với sự hậu thuẫn từ các cá nhân nổi bật như Dan Romero, Fred Ehrsam, Brian Armstrong và Erik Voorhees.
Trong quý III năm 2024, Celestia dẫn đầu danh sách gọi vốn khi huy động 100 triệu USD cho mạng lưới sẵn sàng dữ liệu mô-đun của mình. Tiếp theo là Sentient, huy động 85 triệu USD cho nền tảng phát triển AI mã nguồn mở. Story Protocol huy động 80 triệu USD cho quản lý quyền sở hữu trí tuệ dựa trên blockchain, trong khi Infinex huy động 65,2 triệu USD cho sàn giao dịch phi tập trung của mình. Chaos Labs, tập trung vào bảo mật giao thức mã hóa, huy động 55 triệu USD, và Sahara AI huy động 37 triệu USD cho mạng lưới AI phi tập trung. Các thương vụ đáng chú ý khác bao gồm Drift Protocol (25 triệu USD), Helius (21,7 triệu USD), B3 Fun (21 triệu USD) và Caldera (15 triệu USD) cho phát triển blockchain mô-đun.
Tổng quan phân loại giao dịch đầu tư mạo hiểm mã hóa quý III năm 2024
Phân tích cho thấy, xét về số lượng giao dịch, các dự án cơ sở hạ tầng mã hóa dẫn đầu với 64 giao dịch, tiếp theo là 48 giao dịch trong lĩnh vực trò chơi và 38 giao dịch trong DeFi. Điều này cho thấy thị trường đang chú trọng vào cơ sở hạ tầng và phát triển blockchain, đồng thời quan tâm ngày càng tăng đến trò chơi và tài chính phi tập trung.
Đầu tư vốn và giá Bitcoin
Trong lịch sử, giá Bitcoin có mối tương quan mạnh với mức đầu tư vào các startup mã hóa. Tuy nhiên, kể từ tháng 1 năm 2023, mối liên hệ này suy yếu đáng kể. Mặc dù Bitcoin đã lập đỉnh mới, hoạt động đầu tư mạo hiểm không tăng trưởng đồng bộ.
Nguyên nhân có thể bao gồm:
-
Sự quan tâm giảm từ nhà đầu tư: Do sự bất định về quy định và biến động thị trường, các nhà đầu tư tổ chức có thể trở nên thận trọng hơn.
-
Sự chuyển dịch chú ý thị trường: Thị trường hiện đang tập trung nhiều hơn vào Bitcoin, có thể khiến các cơ hội đầu tư mã hóa khác bị bỏ qua.
-
Hoàn cảnh thị trường đầu tư mạo hiểm: Sự ảm đạm chung của thị trường đầu tư mạo hiểm toàn cầu cũng ảnh hưởng đến đầu tư mã hóa.
Xu hướng đầu tư
Trong quý III năm 2024, 85% vốn đầu tư mạo hiểm chảy vào các công ty sớm, chỉ có 15% dành cho các công ty về sau. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang tập trung vào các startup có tiềm năng tăng trưởng cao, có thể vì định giá thấp hơn và tiềm năng sinh lời lớn hơn. Mặc dù hoạt động giao dịch ở giai đoạn trước hạt giống giảm nhẹ, nhưng vẫn duy trì mạnh mẽ so với các chu kỳ trước, cho thấy sự chú ý liên tục đến các doanh nghiệp khởi nghiệp sớm.
Các công ty mã hóa được hỗ trợ bởi đầu tư mạo hiểm đạt đáy về định giá vào cuối năm 2023, nhưng bắt đầu phục hồi trong quý II năm 2024 khi Bitcoin lập đỉnh mới. Trong quý III năm 2024, định giá trung vị trước vòng gọi vốn của các công ty là 23 triệu USD, quy mô giao dịch trung bình là 3,5 triệu USD.
Về phân bổ vốn theo giai đoạn, phần lớn đầu tư vào Layer 1, blockchain doanh nghiệp và DeFi tập trung vào các công ty sớm, cho thấy sự chú trọng vào đổi mới. Trong khi đó, các công ty khai thác thu hút nhiều vốn hơn ở giai đoạn về sau, có thể do nhu cầu tài nguyên lớn cho hoạt động kinh doanh.
Phân tích mức độ trưởng thành ngành cho thấy giai đoạn sớm vẫn chiếm ưu thế trong hầu hết các hạng mục, phản ánh sự coi trọng liên tục đối với các doanh nghiệp mới và đổi mới. Đầu tư giai đoạn sau tập trung nhiều hơn vào khai thác và cơ sở hạ tầng, nơi các công ty trưởng thành cần lượng vốn lớn để phát triển.
Tỷ lệ giao dịch ở giai đoạn sớm trong các hạng mục vẫn rất cao, phù hợp với xu hướng quý II năm 2024. Số lượng giao dịch giai đoạn sau duy trì ổn định so với quý trước, cho thấy sự đầu tư ổn định vào các công ty đã trưởng thành.
Xu hướng mới nổi trong quý III năm 2024
Trong quý III năm 2024, AI trở thành chủ đề quan trọng trong đầu tư mạo hiểm, đặc biệt là về tăng trưởng theo năm, dù chưa chiếm ưu thế về số lượng vòng gọi vốn công bố. Sự quan tâm đến AI tăng mạnh, chủ yếu được thúc đẩy bởi các mô hình mã nguồn mở, ảnh hưởng của AI trong sáng tạo nội dung và tiềm năng suy luận phi tập trung. Vốn huy động cho các dự án AI mã hóa tăng 340% so với quý III năm 2023, cho thấy sự nhiệt huyết cao độ từ nhà đầu tư. Các công ty dẫn dắt xu hướng này gồm Sentient huy động 85 triệu USD, Sahara AI nhận 37 triệu USD và Balance huy động 30 triệu USD.
Số tiền huy động bởi các dự án tiền mã hóa AI từ quý III/2023 đến quý III/2024
Một trong những lĩnh vực tăng trưởng nổi bật nhất là mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN), với mức tăng trưởng 691% về vốn huy động trong quý III năm 2024 so với cùng kỳ năm 2023. Các thương vụ chính bao gồm DAWN Internet huy động 18 triệu USD (phân tích chi tiết xem tại đây), Project Zero 2050 được cấp 12 triệu USD, Mawari XR được cấp 10 triệu USD, Pipe Network được cấp 10 triệu USD và Daylight Energy được cấp 9 triệu USD.
Tình hình huy động vốn của các dự án DePIN từ quý III/2023 đến quý III/2024
Kết luận
Môi trường đầu tư mạo hiểm mã hóa trong quý III năm 2024 thể hiện sự lạc quan thận trọng, với hoạt động huy động vốn phục hồi và sự quan tâm từ các nhà đầu tư tổ chức gia tăng. Chuyển dịch sang các quỹ trung bình và sự thống trị liên tục của các nhà quản lý mới nổi cho thấy ngành đang thích nghi với thay đổi thị trường và dần trưởng thành. Dù đầu tư mạo hiểm ngắn hạn giảm và kỳ huy động vốn kéo dài, sự chú ý liên tục đến các doanh nghiệp khởi nghiệp sớm cùng các xu hướng mới nổi như tích hợp AI cho thấy hệ sinh thái có sức chống chịu tốt và đã sẵn sàng cho tăng trưởng trong tương lai. Nhìn chung, ngành công nghiệp đang thể hiện tiềm lực tiềm tàng, báo hiệu khả năng đón nhận đà phát triển mới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@insights4vc
