DOG dẫn dắt làn sóng quan tâm trở lại với các token rune, thời điểm bùng nổ của lĩnh vực này sẽ đến khi nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
DOG dẫn dắt làn sóng quan tâm trở lại với các token rune, thời điểm bùng nổ của lĩnh vực này sẽ đến khi nào?
Trong gần một tháng qua, DOG đã tăng từ vùng giá tích lũy đáy lên mức cao mới, kéo theo đà tăng của các tài sản rune và thu hút sự chú ý mới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Alfred @GametoRich, Cycle Capital
Một. Rune là gì?
Vào đầu năm 2023, tiêu chuẩn BRC-20 dựa trên giao thức Ordinals đã tạo nên một làn sóng xây dựng và thổi phồng tài sản BTC, đồng thời thúc đẩy sự chú ý mạnh mẽ vào cơ sở hạ tầng hệ sinh thái như lớp 2 của BTC, DeFi, v.v., góp phần tích cực cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái BTC. Tuy nhiên, cơn sốt BRC-20 cũng gây ra tình trạng tắc nghẽn mạng Bitcoin và dữ liệu dư thừa. Trước vấn đề này, Casey Rodarmor – người sáng lập giao thức Ordinals – trong một bài blog tháng 9 năm 2023 đã đề xuất giao thức Runes nhằm xây dựng một giao thức token thay thế (fungible) dựa trên mô hình UTXO của BTC, chính là “giao thức Rune”.
Giao thức Runes chính thức ra mắt vào ngày 20 tháng 4 năm nay, trùng với sự kiện giảm thưởng khối (halving) của Bitcoin. Khi mới ra mắt, do sức nóng đúc rune đầu tiên, phí gas trên mạng BTC đã tăng lên mức hơn 1000 satoshi, tạo nên độ phủ sóng chưa từng có. Tuy nhiên, thị trường nhanh chóng chuyển sự chú ý sang các lĩnh vực khác. Gần đây, DOG tăng từ vùng giá tích lũy đáy lên mức cao mới, kéo theo một đợt tăng giá và thu hút lại sự quan tâm đối với các tài sản rune.
1. Cơ chế hoạt động của Rune
Giao thức Runes sử dụng mô hình UTXO gốc của Bitcoin để phát hành và theo dõi token, mang tính bản địa và phi tập trung cao hơn. Ngoài ra, số dư rune được giữ trực tiếp bởi UTXO; một UTXO có thể chứa bất kỳ số lượng rune nào. Cơ chế này không tạo ra các UTXO "rác", hiệu quả hơn và giảm thiểu dung lượng chiếm dụng trên chuỗi.
Cụ thể, dữ liệu của Runes được lưu trữ trong trường OP_RETURN – một mã vận hành (opcode) từ giao dịch Bitcoin – cho phép lưu trữ tối đa 80 byte dữ liệu trong đầu ra giao dịch. Các giao dịch sử dụng OP_RETURN kèm theo dữ liệu bắt đầu bằng chữ R in hoa để đánh dấu thông điệp giao thức. Giao dịch phát hành hoặc chuyển nhượng sẽ chỉ định và phân bổ cho UTXO trong các lần đẩy dữ liệu tiếp theo. Nếu thông điệp giao thức không hợp lệ, rune sẽ bị thiêu hủy.
Hình dưới minh họa trực quan cách giao thức Runes thực hiện giao dịch phát hành và chuyển nhượng:
Nguồn: Crypto.com Research, GitHub, Blog Casey Rodarmor
2. So sánh Rune và BRC-20
So với BRC-20, giao thức Runes có một số đặc điểm quan trọng:
(1) Runes được thiết kế riêng cho token thay thế, chỉ cần dựa trên kiến trúc gốc của BTC, không phụ thuộc dữ liệu ngoài chuỗi và chỉ cần đúc một lần – đơn giản và hiệu quả hơn. Trong khi đó, BRC-20 dựa trên giao thức Ordinals vốn phù hợp hơn với việc xây dựng token không thể thay thế (NFT), phụ thuộc vào chỉ mục ngoài chuỗi và yêu cầu hai lần đúc, tổng thể phức tạp hơn nhiều.
(2) Dữ liệu Runes được lưu trong trường OP_RETURN 80 byte, còn BRC-20 dùng dữ liệu chứng cứ (witness data) có thể chiếm tới 4MB. Do đó, token xây dựng trên Runes có tính tương thích tốt hơn, chiếm ít dung lượng hơn và giúp giảm phình to blockchain.
(3) Giao thức Runes dựa trên mô hình UTXO, có thể hòa hợp với kiến trúc gốc BTC và kế thừa tính bảo mật. Về lâu dài, nó có khả năng mở rộng tốt hơn và hoàn toàn tương thích với các lộ trình phát triển hệ sinh thái BTC như mạng Lightning, L2, v.v.
Nguồn: Binance Research, Tài liệu Ordinals/BRC-20
3. Ý nghĩa của Rune
(1) Tiếp tục tạo ra phương thức phát hành tài sản BTC có khả năng phá vỡ giới hạn cộng đồng. Sau khi BRC-20 mang đến tài sản khắc ghi (inscription), dạng tài sản mới này đã thu hút thêm nhiều sự chú ý và dòng tiền vào hệ sinh thái BTC. Cơn sốt meme trên SOL và Base chain năm 2023 cho thấy vai trò không thể bỏ qua của meme trong việc thu hút vốn cho chuỗi. Runes cung cấp một tiêu chuẩn token chuyên dụng, thay thế được và phù hợp hơn với hoạt động đầu cơ trên mạng BTC.
(2) Phương thức phát hành tài sản này đơn giản, hiệu quả và tương thích hơn so với trước đây. Việc phát hành rune dựa trên kiến trúc UTXO gốc của Bitcoin, không cần bên thứ ba hay dữ liệu ngoài chuỗi, chiếm ít không gian hơn, giảm tắc nghẽn mạng và về lâu dài sẽ tương thích liền mạch với mọi nâng cấp mạng BTC và các giải pháp hệ sinh thái (như L2, cầu nối, v.v.).
(3) Sự bùng nổ của loại tài sản này có thể giúp giải quyết vấn đề ngân sách an ninh của Bitcoin. Giao dịch rune đóng góp thêm phí giao dịch cho mạng lưới, đặc biệt sau halving khi phần thưởng khối của thợ đào giảm, từ đó tạo ra nguồn thu mới, góp phần tích cực vào việc duy trì tính an toàn và bền vững của mạng.
Hai. Tổng quan dữ liệu ngành
Xét về dữ liệu mạng BTC, ở khía cạnh khối lượng và tỷ trọng giao dịch, hiện tại rune chiếm khoảng 20% tổng lượng mạng. Khi mới ra mắt, giao dịch rune rất fomo, tỷ trọng cao nhất đạt 81,3%, sau đó nhanh chóng bước vào giai đoạn lắng dịu. Hiện tại, tỷ trọng rune dao động khoảng 10–40% trên mạng, từ đó có thể quan sát mức độ nóng của thị trường rune.
So sánh giữa rune và BRC-20, hiện tại rune đã trở thành tài sản L1 sôi động nhất ngoài giao dịch BTC nguyên bản, với tỷ lệ khoảng 4:1. Tỷ lệ rune cao nhất vào thời điểm ra mắt sau halving, đạt khoảng 99%, thấp nhất khoảng 55%. Hiện tại, mức độ nóng của giao dịch rune đã vượt qua token BRC-20.
Xét về đóng góp phí, hiện tại giao dịch Bitcoin gốc chiếm 70–80%, rune chiếm 10–20%, Ordinals và BRC-20 cộng lại chiếm khoảng 10%. Vào ngày halving, tỷ lệ phí của rune từng đạt đỉnh 70%. Hiện nay, cơn sốt rune mở rộng nguồn thu cho thợ đào mạng BTC và chiếm tỷ trọng cao nhất trong các tài sản mới.
Nguồn: Dune@cryptokoryo
Nếu xem rune và BRC20 hiện tại đều là meme, so với vốn hóa thị trường của các meme coin trên các chuỗi khác, meme coin trên chuỗi Bitcoin có tỷ trọng vốn hóa thấp nhất, chưa đến 0,1% vốn hóa chuỗi. So ngang, hai dẫn đầu meme trên ETH và SOL đều chiếm hơn 3% vốn hóa chuỗi tương ứng. Với tư cách là chuỗi có sự đồng thuận, vốn hóa và sự chú ý của dòng tiền chủ đạo cao nhất, tỷ trọng vốn hóa meme coin trên BTC còn tiềm năng mở rộng. So dọc, hiện tại rune nói chung đã vượt BRC-20 về khối lượng giao dịch và đóng góp phí, nhưng dẫn đầu rune vẫn còn khoảng cách so với dẫn đầu BRC-20. Nếu có thể niêm yết trên sàn CEX hàng đầu, nó có tiềm năng vượt ORDI.
Nguồn: Cycle Research
Ba. Hệ thống đánh giá rune và phân tích DOG
Bài viết cho rằng, việc đánh giá các dự án rune nổi bật có thể tiến hành qua ba giai đoạn và chín chiều kích: giai đoạn đầu chú ý đến phương thức phân phối, mức độ phân tán, người sáng lập và yếu tố câu chuyện; giai đoạn giữa chú ý đến tính liên tục truyền bá và liên tục về giá; giai đoạn trưởng thành chú ý đến khối lượng giao dịch, vốn hóa, cấu trúc chip và ổn định giá.
Theo logic trên, bài viết nhận định DOG hiện là dẫn đầu ngành rune:
1. Phương thức phân phối: Thiết kế phân phối từng bước và chịu toàn bộ phí trên chuỗi, tầm nhìn lớn
Trước khi giao thức rune ra mắt, dự án phát hành theo từng giai đoạn: trước tiên tung NFT Runestone (đá rune) để tạo tiếng vang, chờ đến ngày halving khi giao thức rune lên sóng thì airdrop rune đầu tiên cho người nắm giữ Runestone; đồng thời, dù là airdrop Runestone hay rune đầu tiên, người nhận đều được miễn phí hoàn toàn, chi phí trên chuỗi do cộng đồng quyên góp và đội ngũ dự án gánh vác.
2. Mức độ phân tán: Người hưởng lợi ban đầu chất lượng cao và số lượng lớn, đạt khởi động lạnh nhanh chóng và lan tỏa mạnh trong người dùng cốt lõi
Runestone được airdrop cho hơn 110.000 người dùng từng tích cực tham gia hệ sinh thái inscription BTC. Quy tắc là sở hữu ít nhất 3 inscription tại khối 826.000 (không tính inscription bắt đầu bằng “text/plain” hoặc “application/json”, bao gồm cả inscription bị nguyền rủa có thể tra cứu theo ordinals). Rune đầu tiên DOG được airdrop cho hơn 70.000 người nắm giữ Runestone kiên định.
3. Người sáng lập và yếu tố câu chuyện
Người sáng lập Leonidas là OG trong cộng đồng BTC, đồng thời là đồng sáng lập trình duyệt Ordinals hàng đầu Ord.io, có mối quan hệ thân thiết và thường xuyên tương tác với Casey – người sáng lập Ordinals. Tên Runestone gắn kết trực tiếp với giao thức Runes ra mắt vào ngày halving và lệnh mã hóa Runestone trong giao thức, mang tính thời sự và tính chính thống cao. Trong thiết kế Runestone, Leo tìm nghệ sĩ điêu khắc để thiết kế riêng, mang tính nghệ thuật. Tên của rune được airdrop đầu tiên là DOG – hình ảnh mem nổi tiếng nhất trong thế giới tiền mã hóa – được phát hành dưới dạng token mới trên mạng Bitcoin – chuỗi có sự đồng thuận cao nhất.
4. Tính liên tục truyền bá: Thu hút sự chú ý mạnh mẽ và liên tục
Leonidas với tư cách là OG cộng đồng BTC có sức lan tỏa và nguồn lực mạnh, đặc biệt trong cộng đồng Âu Mỹ, hoạt động truyền thông dày đặc, số lượng bài đăng Twitter cao nhất có thể đạt khoảng 100 bài/ngày, phần lớn có dữ liệu chi tiết và nội dung kích động, liên tục thu hút sự chú ý của thị trường.
5. Tính liên tục về giá: Chuyền tay炒作 giữa Runestone và rune
NFT Runestone được hâm nóng trước khi giao thức Runes ra mắt, giá NFT tăng dần từ tháng 3 đến 4, cao nhất đạt 0,1166 BTC. Sau khi airdrop rune DOG, giá Runestone giảm, nhưng rune DOG tiếp nối cơn sốt, sau một tháng định giá và điều chỉnh thị trường, từ giữa tháng 5 bắt đầu tăng từ khoảng 0,0025 lên đỉnh 0,0097, hiện tại điều chỉnh về 0,0078. Runestone còn hai lần airdrop nữa (vào cuối năm nay và khi DOG trở thành meme coin số một), tùy theo diễn biến giá DOG mà giá Runestone có thể được kéo lên lại.
Giá Runestone, nguồn: Okx.com
Giá DOG, nguồn: Magic Eden
6. Khối lượng giao dịch: Vượt xa các rune khác, thanh khoản tốt nhất
Thanh khoản toàn ngành rune khá kém, nhưng kể từ khi ra mắt, DOG luôn dẫn đầu về khối lượng giao dịch. Hiện tại, khối lượng giao dịch tập trung chủ yếu ở Gate, chiếm hơn 80%, tiếp theo là Bitget, ví Okx, Magic Eden. Khối lượng giao dịch hàng ngày hiện tại vượt 70 triệu USD, trong khi rune đứng thứ hai (Runes x) chỉ khoảng 2 triệu USD. DOG dẫn tuyệt đối tất cả các tài sản rune khác, đạt mức khối lượng của các token chính thống.
Nguồn: Okx.com
7. Vốn hóa: Vốn hóa tổng thể đứng đầu
Sau khi loại trừ rune ZZZ có khối lượng giao dịch thấp và giá đơn vị rất cao, DOG về cơ bản duy trì vị trí vốn hóa số một trong suốt thời gian phát hành.
Nguồn: Okx.com
8. Cấu trúc chip: Số lượng holder lớn nhưng chip chưa tập trung
Số holder DOG trên chuỗi ổn định ở mức hơn 70.000, xếp thứ ba trong các rune. Do thanh khoản chủ yếu nằm ở CEX, số holder thực tế có lẽ vẫn là số một, số lượng lớn, sự đồng thuận mạnh. Tuy nhiên, tỷ lệ nắm giữ cao nhất tại một địa chỉ trên chuỗi chỉ khoảng 1,69%, gần đây đang giảm dần, chỉ có 5 địa chỉ nắm trên 1%, địa chỉ thứ năm đang tăng mua nhanh, nhưng tổng thể mức độ tập trung chip chưa cao, có thể là lý do khiến dù vị trí dẫn đầu rõ ràng nhưng vẫn chưa thể lên sàn CEX hàng đầu.
Nguồn: Okx.com
9. Ổn định giá: Giá tăng ổn định
Sau khi hoàn tất tích lũy tại vùng đáy khoảng 0,002, giá DOG tăng ổn định và mạnh mẽ, sau mỗi lần tích lũy tại các điểm 0,004 và 0,007 lại tiếp tục bứt phá, và ngay cả khi thị trường điều chỉnh chung, lực mua ở mức khối lượng-giá vẫn rất mạnh.
Nguồn: coingecko
Dựa trên hệ thống đánh giá do bài viết đề xuất, có thể phân tích động thái các dự án đầu ngành rune và sàng lọc các token mới đúc. Vì giới hạn độ dài, bài viết tạm thời không đi sâu.
Bốn. Kết luận
1. Rune là giao thức được thiết kế riêng cho token thay thế, về mặt kỹ thuật đơn giản, hiệu quả và tương thích hơn so với BRC-20, đã vượt BRC-20 về tỷ trọng giao dịch và đóng góp phí, trở thành dạng tài sản mới đáng chú ý.
2. Hiện tại, vai trò chính của rune là làm meme coin để tăng sự chú ý và thu hút vốn cho mạng Bitcoin, có ý nghĩa phát triển lâu dài, nhưng xét về dữ liệu thì vẫn chưa bùng nổ toàn diện, còn tiềm năng khám phá giá tiếp theo.
3. Bài viết đề xuất hệ thống đánh giá ba giai đoạn, chín chiều kích cho các dự án rune. Hiện tại, DOG vượt trội so với các đối thủ, giữ vị trí dẫn đầu ngành, tuy nhiên cấu trúc chip lúc này còn phân tán, việc lên sàn giao dịch hàng đầu có thể cần thêm thời gian tích lũy.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Cycle Capital Research
