Quan điểm: Các dự án tiền mã hóa cần thể hiện tiến triển thực chất và sức hấp dẫn, chứ không chỉ đơn thuần là bán những giấc mơ
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Quan điểm: Các dự án tiền mã hóa cần thể hiện tiến triển thực chất và sức hấp dẫn, chứ không chỉ đơn thuần là bán những giấc mơ
Vốn và sự chú ý sẽ tập trung vào những thứ hữu ích, hấp dẫn và lôi cuốn.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả:Joel John
Biên dịch: TechFlow
Theo tôi, điều quan trọng nhất mà một người sáng lập có thể mang lại cho cộng đồng và các nhà đầu tư mạo hiểm là đà tăng trưởng thị trường thực chất.
Bạn có thể bán hy vọng và giấc mơ khi niêm yết, nhưng nếu mọi người không có lý do gì để giữ lại, họ sẽ bán ra. Khi đó, bất kể bạn thiết kế kinh tế học token thế nào, mọi người vẫn sẽ rời đi. Khi họ rời đi hàng loạt, con số chỉ đi theo một hướng duy nhất – giảm. Dù lãi suất ra sao, giá Bitcoin ra sao, hay TPS (giao dịch mỗi giây) của Ethereum thế nào cũng không thay đổi được điều này.
Giá sẽ giảm mạnh.
Rất nhiều người sáng lập thiện chí thực sự đã nỗ lực, cố gắng thu hút truyền thông bằng cách giành được nhiều logo đối tác và các chỉ số khác nhau. Điều này hợp lý vì đây là một thị trường định hướng bởi câu chuyện. Bạn muốn cho mọi người thấy rằng bạn đang làm việc chăm chỉ, nhưng rốt cuộc thì, chúng ta đang ở trong thị trường vốn, và cần phải đạt được chức năng kinh tế.
Nếu tất cả những tin tức, việc sưu tập logo và tương tác cộng đồng đó không thể chuyển hóa thành việc thu hút giá trị hoặc lý do thực sự để nắm giữ token, cuối cùng mọi người vẫn sẽ rút lui. Chúng ta đang sống trong thời kỳ của trò chơi "lưu thông thấp, FDV cao", vì nhiều người sáng lập cho rằng thanh khoản ban đầu chính là tất cả những gì token của họ có thể đạt được. Khoảng 18 tháng sau, giá giao dịch của token có thể giảm tới 90%.
Tôi thấy tình trạng này đặc biệt rõ ràng trong lĩnh vực DeFi – định luật phân phối lũy thừa ở đây khá tàn khốc. Hai hoặc ba nền tảng cho vay hàng đầu nhận được định giá cao nhờ TVL (tổng giá trị bị khóa) lớn. Nhưng khi thị trường bão hòa, đến nền tảng thứ bảy, thứ tám, TVL hay phí giao dịch đều không còn quan trọng nữa; thị trường chỉ công nhận những người dẫn đầu chính (ví dụ như Aave và Compound). Tuy nhiên, khi các phương thức cho vay mới xuất hiện (như Pendle, Ondo,...), thị trường lại điều chỉnh.
Thị trường perpetual (perps) cũng vậy. Ban đầu, bạn có thể là nền tảng perpetual đầu tiên trên một chuỗi nào đó, do đó được hưởng mức định giá vượt trội. Nhưng cuối cùng, thị trường sẽ tích hợp dựa trên khối lượng giao dịch (ví dụ GMX), loại tài sản (ví dụ Aevo) và trải nghiệm người dùng (ví dụ Hyperliquid).
Nói cách khác, thị trường chúng ta thấy đang vận hành nhanh chóng và hiệu quả đến mức tàn nhẫn. Vào cuối những năm 1990, bạn có thể nổi tiếng chỉ vì "trực tuyến". Vào đầu những năm 2020, bạn có thể nổi bật chỉ vì "trên chuỗi". Nhưng khi thị trường phát triển, vốn và sự chú ý sẽ đổ dồn vào những thứ hữu ích, hấp dẫn và cuốn hút.
Trong cuộc thảo luận về "lưu thông thấp, FDV cao", nhiều chi tiết đã bị bỏ qua, và rất nhiều dự án thiếu đà tăng trưởng thực tế hay các chỉ số cốt lõi. Nói cách khác, chúng ta (rất có thể) chỉ đang chứng kiến sự định giá lại của thị trường đối với các giao thức/nhà đầu tư mạo hiểm. Thật không may, rất nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã mua token ở mức giá cực cao và chịu thua lỗ. Nhân tiện, tôi cho rằng các biện pháp quản lý (được áp dụng tại các sàn giao dịch) đang từng bước giải quyết vấn đề này.
Vào năm 2018, nếu bạn đầu tư vào 10 dự án giai đoạn hạt giống, nếu đủ khôn ngoan, bạn có thể thấy 7-8 trong số đó được niêm yết trên sàn. Đến năm 2021, con số này giảm xuống còn 3-4. Tôi nghĩ rằng vào năm 2024, con số này sẽ chỉ còn 1-2. Vì sao? Bởi vì các sàn giao dịch giờ đây yêu cầu phải thấy đà tăng trưởng, các chỉ số hiệu suất chính (KPI), người ủng hộ, mô hình kinh tế học token tiêu chuẩn hóa và sự tham gia của cộng đồng trước khi niêm yết token. Với các sản phẩm tốn nhiều vốn (như staking), bạn có thể dựa vào các nhà đầu tư mạo hiểm dày vốn và một vài quỹ phòng hộ để thể hiện TVL. Nhưng với các ứng dụng hướng tới người dùng cuối, điều này không dễ thực hiện.
Cuối cùng, quy luật dành cho các startup cũng áp dụng cho những người sáng lập trong lĩnh vực tiền mã hóa.
-
Token là một bộ khuếch đại sức mạnh. Nếu bạn có đà tăng trưởng thị trường, nó sẽ khuếch đại lợi thế của bạn. Nếu không, nó sẽ kéo bạn xuống.
-
Các quy định từ sàn giao dịch đồng nghĩa với việc các người sáng lập cần suy nghĩ kỹ lưỡng hơn trước khi ra mắt token.
-
Điều giết chết bạn không phải là FDV hay lượng lưu thông, mà là việc mất 18 tháng để tạo tiếng ồn mà không có kết quả thực tế nào.
-
Một cách suy nghĩ khác – liệu người dùng sản phẩm có mong muốn nắm giữ cổ phần hay không. Nếu tôi dùng Hyperliquid (và tôi đang dùng), tôi có lẽ sẽ không muốn bán cổ phần của mình. Và cổ phần của tôi nên khiến tôi sẵn sàng tham gia quản trị và điều hành nhiều hơn.
Theo tôi, ngay cả vào năm 2024, tiềm năng của token như một công cụ giữ chân và quản trị vẫn chưa được khai thác đầy đủ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@joel_john95
