Cuộc tranh luận giữa Meme và token quản trị: Thực ra tất cả đều chỉ là tiền Meme
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc tranh luận giữa Meme và token quản trị: Thực ra tất cả đều chỉ là tiền Meme
Tóm lại, tất cả chỉ là một trò đùa.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Yash Agarwal
Biên dịch: TechFlow
Những suy ngẫm và góc nhìn về việc meme tạo ra cách phát hành công bằng hơn so với token quản trị được VC hậu thuẫn hay TradFi — những bài học cho các nhà sáng lập tiền mã hóa.
Giám đốc công nghệ của A16z gần đây lập luận rằng các đồng tiền meme “không hấp dẫn đối với người xây dựng”, “có thể còn mang lại tác động ròng tiêu cực nếu tính đến các ảnh hưởng bên ngoài”.
-
“Một loạt lời hứa hẹn giả dối che đậy sòng bạc”
-
“Thay đổi nhận thức của công chúng, cơ quan quản lý và các doanh nhân về tiền mã hóa”
-
“Không hấp dẫn về mặt kỹ thuật”
Vân vân và mây mây.
Đồng thời, Chris Dixon đã viết một bài phân tích tỉnh táo hơn, nhấn mạnh sự phi lý hệ thống trong luật chứng khoán Hoa Kỳ — làm nổi bật cách các dự án tốt nhất lại sa vào rắc rối pháp lý, trong khi các đồng tiền meme lại thoát ra được vì chúng không “giả vờ rằng nhà đầu tư meme phụ thuộc vào nỗ lực quản lý của bất kỳ ai”. Điều này gián tiếp thừa nhận sự giả tạo (hành vi giả vờ) trong phần còn lại của tiền mã hóa — các đội ngũ với nỗ lực quản lý giao thức mà ta gọi là token quản trị.
Mục tiêu của chúng tôi không phải để bảo vệ (hay hạ thấp tầm quan trọng của) tiền meme (hay token quản trị), mà đơn giản chỉ nhằm vận động cho sự phát hành token công bằng hơn.
Token quản trị chỉ là meme với nhiều bước hơn
Tôi cho rằng tất cả các token quản trị về bản chất đều là meme, giá trị của chúng phụ thuộc vào nguồn gốc meme của giao thức. Nói cách khác, token quản trị chính là meme mặc vest. Vì sao lại nói như vậy?
Thông thường, token quản trị không cung cấp bất kỳ khoản chia lợi nhuận nào (do luật chứng khoán), chúng cũng hoạt động kém hiệu quả như một khuôn khổ ra quyết định theo cộng đồng (việc nắm giữ thường tập trung, sự tham gia không nhiệt tình, hoặc các DAO thường bị trục trặc), khiến vai trò của chúng giống như meme nhưng với thêm vài bước phức tạp. Dù là ARB (token quản trị của Arbitrum) hay WLD (token của Worldcoin), về bản chất chúng đều là các đồng tiền meme gắn liền với các dự án đó.
Điều này không có nghĩa là token quản trị vô dụng. Trên hết, sự tồn tại của chúng là lời nhắc nhở liên tục về lý do tại sao cần cải tổ luật pháp. Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp, token quản trị có thể gây ra tổn hại tương đương với meme:
-
Đối với người xây dựng: Nhiều token quản trị nổi tiếng được VC hậu thuẫn đã bắt đầu phát hành trước khi sản phẩm ra mắt, gây ra sự thất vọng nghiêm trọng. Điều này trực tiếp làm tổn hại đến uy tín của những nhà sáng lập đang cố gắng nhiều năm để đạt được sự áp dụng. Ví dụ, Zeus Network khởi chạy với FDV 1 tỷ USD dù chưa ra mắt sản phẩm, trong khi nhiều nhà sáng lập dù đã đạt tiến triển lớn vẫn khó chạm đến mức định giá như vậy.
-
Đối với cộng đồng: Phần lớn token quản trị được VC hậu thuẫn, khởi động với định giá cao và từ từ chuyển sang tay nhà đầu tư bán lẻ.
Hãy nghiên cứu ICP, XCH, Apecoin, DFINITYv.v., thậm chí ICO năm 2017 còn tốt hơn các token lưu thông thấp hiện nay được VC hậu thuẫn, bởi vì phần lớn lượng cung đã được mở khóa ngay từ lúc phát hành.
Lấy ví dụ a16z, nhưng hãy nghiên cứu bất kỳ VC lớn nào sở hữu quỹ trên 300 triệu USD
Hãy cùng xem xét trường hợp EigenLayer:
EigenLayer, có lẽ là giao thức Ethereum lớn nhất trong chu kỳ này, là một ví dụ điển hình. Những người nội bộ (VC và đội ngũ) nắm giữ một phần rất lớn, lên tới 55%, trong khi airdrop ban đầu cho cộng đồng chỉ là 5%. Đây là một trò chơi mẫu điển hình: lưu thông thấp, FDV cao, được hỗ trợ bởi VC nắm 29,5% cổ phần. Chu kỳ trước, chúng ta đổ lỗi cho FTX/Alameda, nhưng chu kỳ này thì cũng chẳng khá hơn là bao.
EIGENDAO được quản lý bởi EIGEN hiện nay giống như bất kỳ hội đồng quản trị Web2 nào, vì những người nội bộ kiểm soát phần lớn lượng cung (lượng cung ban đầu cho cộng đồng chỉ 5%). Đừng quên rằng toàn bộ khái niệm của EigenLayer là tái thế chấp (farm lợi suất đòn bẩy), khiến kỹ thuật tài chính trở nên giống Ponzi như chính các meme vậy.
Nếu một nhóm nội bộ chiếm hơn một nửa lượng cung (trong trường hợp này là 55%), chúng ta sẽ nghiêm trọng cản trở hiệu ứng tái phân phối của tiền mã hóa, khiến một số ít người nội bộ trở nên cực kỳ giàu có nhờ mô hình phát hành lưu thông thấp, FDV cao. Nếu những người nội bộ thực sự tin tưởng, xét đến định giá thiên văn của việc phát hành token, họ nên tự giảm phân bổ.
Xin mời các phe phái thật sự đứng lên
Trước sự phi lý của quá trình hình thành vốn — cuối cùng chúng ta thấy VC đổ lỗi cho meme, trong khi những người làm meme lại đổ lỗi cho VC về sự hỗn loạn pháp lý và khủng hoảng danh tiếng trong lĩnh vực này.
Nhưng tại sao VC lại có hại cho token đến vậy?
Các công ty VC có lý do cấu trúc để đẩy FDV lên cao. Giả sử một quỹ VC lớn đầu tư 4 triệu USD để đổi lấy 20% cổ phần, định giá 20 triệu USD; về mặt logic, họ phải nâng FDV lên ít nhất 400 triệu USD tại TGE (sự kiện phát hành token) để mang lại lợi nhuận cho LP. Các giao thức bị thúc ép phải niêm yết với FDV càng cao càng tốt nhằm tối đa hóa lợi nhuận cho các nhà đầu tư giai đoạn hạt giống/trước hạt giống.
Trong quá trình này, họ liên tục khuyến khích các dự án huy động vốn ở định giá cao hơn. Quỹ càng lớn, càng có khả năng đưa ra định giá riêng tư phi lý cao, xây dựng câu chuyện mạnh mẽ, và cuối cùng niêm yết với định giá công khai cao hơn, buộc nhà đầu tư bán lẻ phải chịu áp lực bán ra tại thời điểm phát hành token.
-
Việc khởi động với FDV cao chỉ dẫn đến vòng xoáy suy giảm và mất hoàn toàn sự chú ý. Hãy tham khảo trường hợp Starkware.
-
Việc khởi động với FDV thấp cho phép nhà đầu tư bán lẻ hưởng lợi từ việc định giá lại, đồng thời giúp hình thành cộng đồng và thị phần nhận diện. Hãy tham khảo trường hợp Celestia.
Nhà đầu tư bán lẻ ngày nay nhạy cảm hơn bao giờ hết với các đợt mở khóa. Chỉ riêng tháng 5, đã có 1,25 tỷ USD Pyth sẽ được mở khóa, cộng thêm hàng trăm triệu USD từ Avalanche, Aptos, Arbitrum, v.v.
Một vài dữ liệu mở khóa
Meme là sản phẩm của sự sụp đổ hệ thống tài chính
Có thể nói rằng, Bitcoin là đồng tiền meme lớn nhất và lâu đời nhất, ra đời sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Lãi suất thực tế âm/không (lãi suất - lạm phát) buộc mọi người gửi tiền phải đầu cơ vào các loại tài sản mới mẻ (ví dụ: tiền meme). Môi trường lãi suất bằng 0 tạo ra một thị trường đầy rẫy những kẻ liều lĩnh sống nhờ vốn rẻ. Ngay cả các chỉ số hàng đầu như S&P 500 cũng có khoảng 5% công ty xác sống, và khi lãi suất tăng lên, tình trạng của chúng sẽ tồi tệ hơn, khiến chúng chẳng khác gì meme. Tệ hơn nữa, chúng được các quản lý quỹ quảng bá, trong khi nhà đầu tư bán lẻ tiếp tục mua vào hàng tháng.
Sự đầu cơ không bao giờ chết, và trong chu kỳ này, nó mang tên meme.
FRED qua Kana và Katana
Dựa trên điều này, cụm từ 'chủ nghĩa hư vô tài chính' gần đây thu hút nhiều sự chú ý. Nó tóm tắt quan điểm rằng chi phí sinh hoạt đang bóp nghẹt phần lớn người Mỹ, ngày càng nhiều người không thể tiếp cận cơ hội thăng tiến, giấc mơ Mỹ về cơ bản đã trở thành dĩ vãng, và tỷ lệ giá nhà so với thu nhập trung vị đã đạt mức hoàn toàn không thể duy trì. Động lực cốt lõi của chủ nghĩa hư vô tài chính giống như chủ nghĩa dân túy, một phương pháp chính trị thu hút những người bình thường, những người đã chán ngấy giới tinh hoa thiết lập — 'Hệ thống này không hoạt động với tôi, nên tôi muốn thử một thứ gì đó rất khác biệt' (ví dụ: mua BODEN thay vì bỏ phiếu cho Biden).
Meme đang kiểm tra cơ sở hạ tầng
Meme không chỉ là công cụ tuyệt vời để tiếp cận tiền mã hóa, mà còn là cách tuyệt vời để kiểm tra cơ sở hạ tầng. Trái ngược với lập trường của A16z, chúng tôi cho rằng meme mang lại tác động ròng tích cực cho mọi hệ sinh thái. Không có tiền meme, các chuỗi như Solana sẽ không gặp tắc nghẽn mạng, và tất cả các lỗ hổng về mạng/lợi nhuận cũng sẽ không lộ diện. Các đồng tiền meme trên Solana đã tạo ra tác động ròng tích cực:
-
Tất cả DEX không chỉ xử lý khối lượng giao dịch cao nhất từ trước đến nay, mà còn vượt qua đối thủ trên Ethereum.
-
Các thị trường tiền tệ tích hợp meme để tăng TVL.
-
Ứng dụng người dùng tích hợp meme để thu hút sự chú ý hoặc mục đích tiếp thị.
-
Nhờ phí ưu tiên và MEV, các trình xác thực có thể kiếm được khoản phí khổng lồ.
-
Do thanh khoản và hoạt động gia tăng, hiệu ứng mạng trong DeFi mạnh mẽ hơn.
Có lý do khiến ví Solana Phantom đạt 7 triệu thiết bị hoạt động hàng tháng, vì nó được hỗ trợ bởi các memecoin, giúp người bình thường dễ dàng tham gia, có thể là một trong những ứng dụng được sử dụng nhiều nhất hiện nay trong tiền mã hóa.
Đối với RWA thực sự, giao dịch trên chuỗi đòi hỏi cơ sở hạ tầng đủ thanh khoản (xem các meme hàng đầu, chúng có thanh khoản sâu nhất ngoài L1 token/ổn định), DEX đã qua kiểm tra tải, và DeFi rộng rãi hơn. Meme không làm xao nhãng; chúng chỉ là một loại tài sản khác tồn tại trên sổ cái chung.
Meme như một cơ chế gây quỹ
Meme hiện đã được chứng minh là một phương tiện phối hợp vốn hiệu quả. Hãy nghiên cứu Pump.fun, nền tảng đã tạo ra gần hàng triệu meme và tạo ra hàng tỷ đô la giá trị cho meme. Tại sao? Bởi vì đây là lần đầu tiên trong lịch sử loài người, bất kỳ ai cũng có thể tạo ra một tài sản tài chính trong chưa đầy 2 đô la và chưa đầy 2 phút!
Meme có thể là một cơ chế gây quỹ và chiến lược niêm yết tuyệt vời. Truyền thống, các dự án huy động vốn lớn bằng cách phân bổ 15-20% cho VC, phát triển sản phẩm, rồi phát hành token khi đã xây dựng cộng đồng qua meme và tiếp thị. Tuy nhiên, điều này thường dẫn đến việc cộng đồng cuối cùng bị VC bỏ rơi.
Trong thời đại meme, người ta có thể gây quỹ bằng cách tung ra meme riêng (không lộ trình, chỉ để vui), từ đó sớm hình thành cộng đồng kiểu bộ lạc. Sau đó, họ có thể tiếp tục xây dựng ứng dụng/cơ sở hạ tầng, liên tục bổ sung tiện ích cho meme, mà không cần hứa hẹn giả tạo hay đưa ra lộ trình. Cách tiếp cận này tận dụng chủ nghĩa bộ lạc trong cộng đồng meme (ví dụ: định kiến holder), đảm bảo mức độ tham gia cao từ các thành viên cộng đồng, những người trở thành nhân viên BD/tiếp thị cho bạn. Nó cũng đảm bảo phân bổ token công bằng hơn, chống lại chiến lược bơm và xả của VC với mô hình lưu thông thấp, FDV cao.
Điều này đang diễn ra
-
BONKBot, một bot Telegram (khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới 250 triệu USD), bắt nguồn từ meme BONK, sử dụng 10% phí giao dịch để mua và đốt BONK. Nó đã tích lũy đốt khoảng 7 triệu USD BONK thông qua phí, từ đó đồng bộ kinh tế với holder.
-
Degen, một meme trong hệ sinh thái Farcaster, cho phép người đóng góp thưởng/tip DEGEN cho nội dung chất lượng. Ngoài ra, họ còn xây dựng một chuỗi L3 cho degen. Tương tự, một trong những meme phổ biến nhất chu kỳ trước, Shibatoken, hiện đang xây dựng một L2.
Xu hướng này cuối cùng sẽ dẫn đến sự hợp nhất giữa meme và token quản trị. Cần lưu ý rằng không phải mọi meme đều như nhau; lừa đảo rất phổ biến, nhưng chúng dễ bị phanh phui hơn so với các vụ lừa đảo im lặng mà VC thực hiện.
Tương lai
Ai cũng muốn đi trước một bước trong sự kiện lớn tiếp theo, và meme là một trong số ít lĩnh vực mà nhà đầu tư bán lẻ có thể tham gia sớm hơn phần lớn các tổ chức. Do việc tiếp cận các giao dịch riêng tư của VC bị hạn chế, meme mang lại tiềm năng phù hợp thị trường tốt hơn cho vốn từ cát hồ. Dù meme thực sự khiến tiền mã hóa trông như sòng bạc, nhưng nó thực sự trả lại quyền lực cho cộng đồng.
Vậy giải pháp là gì?
Các VC như a16z nên công khai giao dịch của họ để bất kỳ ai cũng có thể tham gia. Các nền tảng như Echo rất phù hợp.
Đối với VC: Hãy đưa giao dịch của bạn lên Echo, cho cộng đồng tham gia vào các giao dịch chung, và chứng kiến phép màu kiểu meme khi cộng đồng sớm tụ họp quanh dự án.
Cần làm rõ, chúng tôi không phản đối VC/vốn tư nhân, chúng tôi vận động cho sự phân bổ công bằng hơn, tạo ra một sân chơi công bằng nơi mọi người đều có cơ hội đạt được chủ quyền tài chính. VC nên được thưởng vì đã gánh rủi ro ban đầu. Tiền mã hóa không chỉ liên quan đến công nghệ mở và không cần giấy phép, mà còn liên quan đến việc mở cửa tài trợ sớm, điều mà hiện tại vẫn bí mật như các startup truyền thống.
Tóm lại:
-
Tất cả đều là meme.
-
Nghiên cứu meme như một cơ chế gây quỹ và xây dựng cộng đồng.
-
Các dự án nên hướng tới việc khởi động công bằng hơn.
Đã đến lúc làm cho việc tài trợ sớm trở nên minh bạch hơn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@yashhsm
