Phương pháp đầu tư của Pantera Capital: Làm thế nào để đánh giá thị trường tiền mã hóa thông qua cơ bản và môi trường vĩ mô?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phương pháp đầu tư của Pantera Capital: Làm thế nào để đánh giá thị trường tiền mã hóa thông qua cơ bản và môi trường vĩ mô?
Mức độ trưởng thành trong lĩnh vực tài sản số có thể tương tự như điểm chuyển mình trong sự phát triển của thị trường chứng khoán.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Cosmo Jiang, Erik Lowe
Biên dịch: TechFlow
Trong vài tháng qua, môi trường quy định tiền mã hóa tại Mỹ đã chứng kiến một số diễn biến tích cực. Chúng ta đều biết phán quyết của Tòa án Quận Nam New York về vụ kiện kéo dài ba năm giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ripple Labs, trong đó XRP không được coi là chứng khoán. Chúng tôi gọi đây là một sự kiện "hắc điểu" tích cực mà ít người dự đoán trước.
Gần đây, tiền mã hóa lại có thêm một chiến thắng bất ngờ khác. Vào ngày 29 tháng 8, Tòa án Phúc thẩm Hoa Kỳ đã ra phán quyết có lợi cho Grayscale trong vụ kiện chống lại SEC liên quan đến đơn xin ETF Bitcoin giao ngay bị từ chối vào năm ngoái. Chúng tôi cho rằng điều này làm tăng đáng kể khả năng các đơn xin ETF Bitcoin giao ngay từ BlackRock, Fidelity và các công ty khác sẽ được chấp thuận.
Mặc dù dường như Mỹ đang tụt hậu so với nhiều khu vực khác trên thế giới trong việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số, nhưng nhiều quốc gia khác thậm chí còn áp dụng những biện pháp nghiêm khắc hơn đối với tiền mã hóa. Điểm cứu cánh của Mỹ nằm ở hệ thống tòa án kiên định tuân thủ nguyên tắc tố tụng đúng quy trình, đảm bảo luôn có con đường để sửa sai khi ranh giới bị vi phạm.
“Việc từ chối đề xuất của Grayscale là tùy tiện và thiếu căn cứ, vì Ủy ban không giải thích được cách xử lý khác biệt đối với các sản phẩm tương tự. Do đó, chúng tôi ủng hộ đơn kiến nghị của Grayscale và hủy bỏ lệnh này.”
— Bản án do Thẩm phán RAO đại diện Tòa án đưa ra
Chúng tôi luôn nhấn mạnh nhu cầu về các hệ thống phi tin cậy. Trong ngành của chúng tôi, điều này có nghĩa là người dùng có thể dựa vào kiến trúc blockchain để thực thi công bằng theo thiết kế. Việc chúng tôi cũng có thể tin tưởng vào hệ thống tòa án Mỹ giúp định hình một môi trường quy định hứa hẹn cho tiền mã hóa trong tương lai, thúc đẩy nhiều đổi mới hơn xảy ra trong nước.
Chúng tôi đã thảo luận lâu nay về tiềm năng của ETF Bitcoin giao ngay, và giờ đây chúng tôi thấy một tia hy vọng.
Sự trưởng thành của ngành tiền mã hóa tương đồng với thị trường cổ phiếu
Sự trưởng thành trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số có thể tương tự như bước ngoặt trong quá trình phát triển của thị trường chứng khoán.
Các token là một hình thức vốn mới, có thể thay thế hoàn toàn cổ phần của cả một thế hệ doanh nghiệp. Điều này có nghĩa là nhiều công ty có thể sẽ không bao giờ niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán New York, mà chỉ sở hữu token. Đây là cách thức gắn kết lợi ích giữa doanh nghiệp, đội ngũ quản lý, nhân viên, người nắm giữ token và các bên liên quan tiềm năng khác vốn chỉ tồn tại trong tài sản kỹ thuật số (ví dụ như khách hàng).
Hiện tại có khoảng 300 loại token thanh khoản được giao dịch công khai, mỗi loại có vốn hóa thị trường vượt quá 100 triệu USD. Khi ngành tiếp tục mở rộng, phạm vi đầu tư này dự kiến sẽ không ngừng tăng lên. Ngày càng có nhiều giao thức sở hữu trường hợp sử dụng sản phẩm, mô hình doanh thu và cơ sở cơ bản vững chắc. Những ứng dụng như Lido hay GMX thậm chí chưa tồn tại hai hoặc ba năm trước. Theo quan điểm của chúng tôi, sàng lọc các ý tưởng sáng tạo từ phạm vi rộng lớn này có thể là nguồn sinh lợi nhuận vượt trội quan trọng, bởi giống như thị trường cổ phiếu, không phải tất cả cổ phiếu đều như nhau, token cũng vậy.
Pantera tập trung tìm kiếm các giao thức có sự phù hợp sản phẩm-thị trường, đội ngũ quản lý mạnh mẽ và lộ trình kinh tế học đơn vị hấp dẫn, bền vững, và cho rằng đây là một chiến lược bị đánh giá thấp phổ biến. Chúng tôi tin rằng mình đang ở điểm chuyển mình của loại tài sản này, nơi các khuôn khổ truyền thống và cơ bản hơn sẽ được áp dụng vào đầu tư tài sản kỹ thuật số.
Trong nhiều khía cạnh, đầu tư tài sản kỹ thuật số tương tự như các bước ngoặt lớn trong sự phát triển của thị trường cổ phiếu theo thời gian. Ví dụ, đầu tư giá trị cơ bản ngày nay được coi là hiển nhiên, nhưng mãi đến những năm 1960, khi Warren Buffett ra mắt quỹ phòng hộ đầu tiên, nó mới bắt đầu trở nên phổ biến. Ông là một trong những người tiên phong đầu tiên áp dụng các bài học của Benjamin Graham vào thực tiễn, thúc đẩy sự phát triển của ngành quỹ phòng hộ cổ phiếu đa-khống như chúng ta biết ngày nay.
Đầu tư tiền mã hóa cũng tương tự như đầu tư vào thị trường mới nổi trong những năm 2000. Nó đối mặt với những chỉ trích tương tự như thị trường cổ phiếu Trung Quốc lúc đó — rằng nhiều công ty là những doanh nghiệp nhỏ trong thị trường cổ phiếu phi lý do nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy. Bạn không biết liệu ban quản lý có đang lừa dối nhà đầu tư hay chiếm đoạt tiền hay không. Dù có phần đúng như vậy, nhưng cũng có rất nhiều công ty chất lượng tốt với triển vọng tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ, là những cơ hội đầu tư tuyệt vời. Nếu bạn là một nhà đầu tư có tầm nhìn, chú trọng cơ bản, sẵn sàng mạo hiểm và nỗ lực tìm kiếm những ý tưởng tốt này, bạn có thể đạt được thành công đầu tư đáng kinh ngạc.
Quan điểm chính của chúng tôi là giá tài sản kỹ thuật số sẽ ngày càng giao dịch dựa trên cơ bản. Chúng tôi tin rằng các quy tắc áp dụng trong tài chính truyền thống cũng sẽ có hiệu lực ở đây. Hiện nay có rất nhiều giao thức sở hữu doanh thu thực tế và sự phù hợp sản phẩm-thị trường, thu hút được khách hàng trung thành. Ngày càng có nhiều nhà đầu tư sử dụng góc nhìn cơ bản, áp dụng các khuôn khổ định giá truyền thống để định giá các tài sản này.
Ngay cả các nhà cung cấp dữ liệu cũng bắt đầu giống với lĩnh vực tài chính truyền thống. Nhưng thay vì Bloomberg và M-Science, họ là Etherscan, Dune, Token Terminal và Artemis. Về bản chất, mục đích của họ là như nhau: theo dõi các chỉ số hiệu suất then chốt, báo cáo lãi lỗ, hành động và thay đổi của ban quản lý, v.v.
Theo quan điểm của chúng tôi, khi ngành trưởng thành, nghìn tỷ đô la tiếp theo đổ vào lĩnh vực này sẽ đến từ các nhà phân bổ tài sản tổ chức được đào tạo về các kỹ thuật định giá cơ bản này. Bằng cách đầu tư hôm nay với các khuôn khổ này, chúng tôi tin rằng mình đang ở vị trí dẫn đầu xu hướng dài hạn này.
Quy trình đầu tư dựa trên cơ bản
Quy trình đầu tư tài sản kỹ thuật số dựa trên cơ bản tương tự như quy trình đầu tư tài sản cổ phiếu truyền thống. Điều này có thể là một điều bất ngờ dễ chịu đối với các nhà đầu tư thuộc loại tài sản truyền thống, và cũng là một hiểu lầm quan trọng.
Bước đầu tiên là thực hiện thẩm định cơ bản, trả lời các câu hỏi giống như khi phân tích cổ phiếu niêm yết. Sản phẩm có phù hợp thị trường không? Thị trường mục tiêu tổng thể (TAM) là bao nhiêu? Cấu trúc thị trường như thế nào? Đối thủ cạnh tranh là ai, và điểm khác biệt của họ là gì?
Tiếp theo là chất lượng doanh nghiệp. Doanh nghiệp này có rào cản cạnh tranh không? Có quyền định giá không? Khách hàng của họ là ai? Họ có trung thành hay dễ dàng rời bỏ?
Kinh tế học đơn vị và thu thập giá trị cũng rất quan trọng. Mặc dù chúng tôi là nhà đầu tư dài hạn, nhưng cuối cùng dòng tiền vẫn là yếu tố then chốt, và chúng tôi muốn đầu tư vào các doanh nghiệp bền vững có thể hoàn trả vốn cho người nắm giữ token. Điều này đòi hỏi kinh tế học đơn vị bền vững và khả năng thu thập giá trị.
Lớp tiếp theo trong quy trình thẩm định của chúng tôi là nghiên cứu đội ngũ quản lý. Chúng tôi quan tâm đến nền tảng, thành tích, sự gắn kết lợi ích, chiến lược và lộ trình sản phẩm của họ. Kế hoạch tiếp thị thị trường của họ là gì? Họ có những đối tác chiến lược nào, và chiến lược phân phối là gì?
Tổng hợp tất cả thông tin thẩm định cơ bản này là bước đầu tiên cho mỗi cơ hội đầu tư khả thi. Cuối cùng, điều này dẫn đến việc xây dựng mô hình tài chính và bản ghi nhớ đầu tư cho các vị thế cốt lõi của chúng tôi.
Bước thứ hai là chuyển đổi thông tin này thành lựa chọn tài sản và xây dựng danh mục đầu tư. Đối với nhiều vị thế của chúng tôi, chúng tôi có các mô hình ba bảng (thu nhập, cân đối kế toán, dòng tiền) kéo dài nhiều năm với cấu trúc vốn và dự báo. Các mô hình chúng tôi xây dựng và bản ghi nhớ viết ra là cốt lõi của khung đầu tư định hướng quy trình, giúp chúng tôi có đủ kiến thức và tầm nhìn để lựa chọn cơ hội đầu tư, điều chỉnh quy mô vị thế dựa trên các chất xúc tác theo lộ trình sự kiện, rủi ro/lợi nhuận và định giá.
Sau khi đưa ra quyết định đầu tư, bước thứ ba là theo dõi liên tục các khoản đầu tư của chúng tôi. Chúng tôi có một quy trình thu thập và phân tích dữ liệu hệ thống để theo dõi các chỉ số hiệu suất then chốt. Ví dụ, đối với sàn giao dịch phi tập trung Uniswap mà chúng tôi đầu tư, chúng tôi chủ động thu thập dữ liệu chuỗi trong kho dữ liệu của mình để theo dõi khối lượng giao dịch của Uniswap và các đối thủ cạnh tranh.
Ngoài việc giám sát các chỉ số then chốt này, chúng tôi cố gắng duy trì đối thoại với đội ngũ quản lý các giao thức. Chúng tôi cho rằng các cuộc gọi nghiên cứu thực địa với ban quản lý, khách hàng và các đối thủ cạnh tranh khác là rất quan trọng. Là một nhà đầu tư trưởng thành trong lĩnh vực này, chúng tôi còn có thể tận dụng mạng lưới và mối quan hệ rộng lớn hơn của Pantera trong cộng đồng. Chúng tôi coi mình là đối tác và cam kết hỗ trợ ban quản lý trong các lĩnh vực như báo cáo, phân bổ vốn hoặc các thực hành quản lý tốt nhất, đóng góp vào sự phát triển của các giao thức này.
Thực tiễn đầu tư dựa trên cơ bản: Arbitrum
Một trong những chỉ trích chính đối với Ethereum là trong các giai đoạn hoạt động tăng cao, giao dịch ở lớp nền tảng có thể trở nên chậm và đắt đỏ. Mặc dù lộ trình xây dựng nền tảng có thể mở rộng luôn gây tranh cãi, nhưng các giải pháp lớp hai như Arbitrum đang trở thành những lựa chọn khả thi.
Giá trị cốt lõi chính của Arbitrum rất đơn giản: giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn. So với giao dịch trên Ethereum, Arbitrum nhanh hơn 40 lần và chi phí thấp hơn 20 lần, đồng thời vẫn triển khai được các ứng dụng giống nhau và có mức độ an toàn như giao dịch trên Ethereum. Vì vậy, Arbitrum đã tìm thấy sự phù hợp sản phẩm-thị trường và thể hiện tăng trưởng mạnh mẽ cả về tuyệt đối lẫn so với các đối thủ.
Đối với các nhà đầu tư cơ bản tìm kiếm bằng chứng về tăng trưởng có sức hút cơ bản, Arbitrum sẽ xếp hạng cao trong danh sách này. Đây là một trong những giải pháp lớp hai phát triển nhanh nhất trên Ethereum và đã chiếm được thị phần đáng kể trong thị trường giao dịch trong năm qua.
Để đi sâu hơn vào điểm cuối cùng này, Arbitrum là một trong số ít các chuỗi cho thấy khối lượng giao dịch tăng trong suốt mùa熊 thị, trong khi tình trạng sử dụng chung tương đối yếu. Thực tế, nếu tách riêng dữ liệu, bạn sẽ thấy rằng trong Ethereum và tất cả các giải pháp lớp hai khác, Arbitrum thực sự đã đóng góp 100% tăng trưởng của hệ sinh thái Ethereum trong năm nay. Arbitrum chiếm thị phần lớn trong hệ sinh thái Ethereum, trong khi bản thân Ethereum lại chiếm thị phần lớn trong toàn bộ lĩnh vực tiền mã hóa.
Mạng lưới của Arbitrum đang trong vòng xoắn tích cực. Theo nghiên cứu thực địa của chúng tôi, các nhà phát triển bị thu hút bởi lượng sử dụng và cơ sở người dùng ngày càng tăng trên Arbitrum. Đây chính là vòng xoắn mạng tích cực: nhiều người dùng hơn nghĩa là nhiều nhà phát triển quan tâm đến việc tạo ứng dụng mới trên Arbitrum hơn, điều này lại thu hút thêm nhiều người dùng. Nhưng với tư cách là nhà đầu tư giá trị cơ bản, chúng tôi phải tự hỏi, trừ khi có cách biến hoạt động này thành doanh thu, thì tất cả điều này có quan trọng không, đúng không?
Việc trả lời câu hỏi này là lý do tại sao chúng tôi cho rằng đây là một cơ hội đầu tư cơ bản tốt — Arbitrum là một giao thức có lợi nhuận, với nhiều chất xúc tác tiềm năng sắp tới.
Trong lĩnh vực này, nhiều nhà đầu tư thông thường có thể không biết rằng thực tế có một số giao thức có thể tạo ra lợi nhuận. Arbitrum tạo doanh thu bằng cách thu phí giao dịch trên mạng lưới của mình, xử lý hàng loạt các giao dịch này, sau đó thanh toán cho lớp nền tảng Ethereum để đăng các giao dịch lớn này. Khi người dùng chi 20 cent cho một giao dịch, Arbitrum thu phí đó. Sau đó, họ đóng gói các giao dịch này thành lô lớn và đăng lên Ethereum lớp một, mỗi giao dịch trả khoảng 10 cent. Phép tính đơn giản này có nghĩa là Arbitrum thu về khoảng 10 cent lợi nhuận gộp mỗi giao dịch.
Chúng tôi đã tìm thấy một giao thức có sự phù hợp sản phẩm-thị trường và kinh tế học đơn vị hợp lý, điều này cuối cùng khiến chúng tôi tin rằng định giá của nó là vững chắc.
Tăng trưởng của Arbitrum trên các chỉ số vận hành then chốt
Dưới đây là một số biểu đồ minh họa các cơ bản.
Kể từ khi ra mắt, số lượng người dùng hoạt động đã tăng liên tục, với gần 90 triệu giao dịch mỗi quý. Doanh thu quý II đạt 23 triệu USD, lợi nhuận gộp đạt gần 5 triệu USD trong quý II, tương đương 20 triệu USD/năm. Đây là những chỉ số hiệu suất then chốt mà chúng tôi có thể theo dõi và xác minh hàng ngày trên blockchain để giám sát xem Arbitrum có phù hợp với lập luận đầu tư và dự báo tài chính của chúng tôi hay không.
Hiện tại, trung bình khoảng 2,5 triệu người dùng mỗi tháng, mỗi người thực hiện trung bình 11 giao dịch/tháng, tương đương khoảng 350 triệu giao dịch mỗi năm. Với dữ liệu này, Arbitrum gần như là một doanh nghiệp doanh thu gần 100 triệu USD mỗi năm, tạo ra lợi nhuận gộp chuẩn hóa khoảng 50 triệu USD. Đột nhiên, đây trở thành một doanh nghiệp rất thú vị.
Về các chất xúc tác và lý do vì sao đây là thời điểm đầu tư thích hợp, một phần quan trọng trong quá trình nghiên cứu của chúng tôi là theo dõi toàn bộ lộ trình kỹ thuật của Ethereum. Bước tiếp theo quan trọng là một nâng cấp mang tên EIP-4844, sẽ hiệu quả giảm chi phí giao dịch cho các Roll-up như Arbitrum. Chi phí chính của Arbitrum, tức 10 cent mỗi giao dịch, có thể giảm 90%, xuống còn 1 cent mỗi giao dịch. Đến lúc đó, Arbitrum sẽ có hai lựa chọn. Họ có thể chuyển toàn bộ khoản tiết kiệm này trực tiếp cho người dùng, thúc đẩy mạnh hơn nữa việc áp dụng, hoặc họ có thể giữ lại khoản tiết kiệm này như lợi nhuận, hoặc cả hai. Dù bằng cách nào, chúng tôi dự đoán đây sẽ là một chất xúc tác quan trọng làm tăng mức sử dụng và lợi nhuận của Arbitrum.
Trong đầu tư cơ bản, định giá là một phần quan trọng. Tính theo số cổ phần đã phát hành, vốn hóa thị trường hiện tại của Arbitrum là 5 tỷ USD. Theo chúng tôi, điều này khá hấp dẫn so với một số giao thức lớp một và lớp hai khác có vốn hóa tương tự nhưng mức sử dụng, doanh thu và lợi nhuận chỉ bằng một phần nhỏ.
Để đặt định giá này vào bối cảnh tăng trưởng, chúng tôi tin rằng trong vòng một năm tới, khối lượng giao dịch của Arbitrum có thể tăng lên hơn 1 tỷ giao dịch mỗi năm, với lợi nhuận 10 cent mỗi giao dịch. Điều này có nghĩa là lợi nhuận khoảng 100 triệu USD, tức là định giá thu nhập dự phóng khoảng 50 lần tại mức vốn hóa 5 tỷ USD. Nhìn từ giá trị tuyệt đối, con số này có vẻ đắt, nhưng theo chúng tôi, đối với một tài sản vẫn đang tăng trưởng ba chữ số thì điều này là hợp lý. So sánh với định giá doanh nghiệp ngoài đời thực, nếu bạn nhìn vào các công ty phần mềm nổi bật như Shopify, ServiceNow hay CrowdStrike, với tốc độ tăng trưởng doanh thu ở mức hai chữ số, hệ số định giá trung bình khoảng 50 lần, trong khi tốc độ tăng trưởng của họ chậm xa so với Arbitrum.
Arbitrum là một giao thức có sự phù hợp sản phẩm-thị trường, tăng trưởng rất nhanh (cả tuyệt đối và so với ngành), rõ ràng có lợi nhuận, và định giá hợp lý so với chính tốc độ tăng trưởng của nó, so với các tài sản khác trong tiền mã hóa và so với các tài sản trong tài chính truyền thống. Chúng tôi tiếp tục theo dõi sát sao các cơ bản này, hy vọng lập luận của chúng tôi sẽ được kiểm chứng.
Các chất xúc tác lớn trong bối cảnh rộng hơn
Có một số chất xúc tác lớn trong bối cảnh rộng hơn sắp tới, có thể ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tài sản kỹ thuật số.
Mặc dù sự quan tâm đầu tư từ các tổ chức đã giảm trong năm qua, chúng tôi đang theo dõi các sự kiện sắp tới có thể khơi dậy sự quan tâm mới từ các nhà đầu tư. Quan trọng nhất là khả năng phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay. Đặc biệt, đơn xin của BlackRock là một sự kiện quan trọng vì hai lý do. Thứ nhất, với tư cách là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock chịu sự giám sát chặt chẽ và chỉ đưa ra quyết định sau khi cân nhắc kỹ lưỡng. Ngay cả trong bối cảnh quy định mập mờ và thị trường hiện tại, BlackRock vẫn chọn tiếp tục tăng cường đầu tư vào ngành tài sản kỹ thuật số. Chúng tôi cho rằng điều này gửi tín hiệu đến các nhà đầu tư rằng tiền mã hóa là một loại tài sản hợp pháp với tương lai bền vững. Thứ hai, chúng tôi tin rằng ETF sẽ làm tăng tiếp cận và nhu cầu đối với loại tài sản này nhanh hơn nhiều so với dự kiến. Tin tức gần đây là Tòa án Phúc thẩm Mỹ đã ủng hộ Grayscale trong vụ kiện năm ngoái chống lại SEC về việc từ chối đơn xin ETF Bitcoin giao ngay. Chúng tôi tin rằng điều này làm tăng đáng kể khả năng các đơn xin ETF Bitcoin giao ngay từ BlackRock, Fidelity và các công ty khác được chấp thuận, có thể sớm nhất vào giữa tháng 10.
Mặc dù môi trường quy định bắt đầu rõ ràng hơn, nó vẫn có thể là yếu tố lớn nhất cản trở thị trường, đặc biệt là đối với giá các token đuôi dài. Ở một mức độ nào đó, các tòa án bắt đầu phản kháng lại các hành động "quy định qua truy tố" của SEC, dường như là một cú phản đòn đối với SEC. Ngoài tin tức về ETF Bitcoin giao ngay của Grayscale, tòa án cũng đứng về phía Ripple trong vụ kiện của Ripple chống lại SEC, là tín hiệu tích cực cho việc giải thích tài sản kỹ thuật số không được coi là chứng khoán. Đây là một sự kiện quan trọng vì nó cho thấy quy định đối với tài sản kỹ thuật số cần và nên tinh tế hơn. Sự rõ ràng trong quy định là quan trọng cả để bảo vệ người tiêu dùng và để các doanh nhân có khung và hướng dẫn phù hợp, từ đó tự tin tạo ra các ứng dụng mới và giải phóng đổi mới.
Cuối cùng, tiền mã hóa đang ở thời điểm mà chúng tôi gọi là “từ quay số sang băng thông rộng”. Chúng tôi từng đề cập trong các bức thư trước rằng tiền mã hóa hiện đang ở giai đoạn tương tự như Internet cách đây 20 năm. Các giải pháp mở rộng quy mô Ethereum như Arbitrum hay Optimism đang tiến bộ vượt bậc, chúng tôi thấy tốc độ giao dịch tăng, chi phí giảm và khả năng theo đó được cải thiện. Tương tự như việc sau khi Internet chuyển từ quay số sang băng thông rộng, chúng ta không thể hình dung có bao nhiêu doanh nghiệp Internet mới được tạo ra, chúng tôi tin rằng điều tương tự cũng sẽ xảy ra với tiền mã hóa. Theo chúng tôi, chúng tôi vẫn chưa thấy sự bùng nổ về các trường hợp sử dụng mới từ cơ sở hạ tầng blockchain và cải tiến tốc độ khổng lồ này.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Pantera Capital
