Tài chính hóa có đang hủy hoại NFT? Bộc lộ thực tế bất lợi nhiều hơn lợi
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tài chính hóa có đang hủy hoại NFT? Bộc lộ thực tế bất lợi nhiều hơn lợi
Hầu hết các đổi mới tài chính đều làm xói mòn tính phi đồng nhất của NFT, ảnh hưởng tiêu cực đến mong muốn của các nhà sưu tập trong việc nắm giữ những tài sản này.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: TylerD
Biên dịch: TechFlow
Vào năm 2021, mọi thứ dường như rất đơn giản. Mọi người thực sự mua NFT, mua những tác phẩm họ yêu thích, mua các NFT có đặc điểm hiếm.
Chúng ta tham gia vào các nhóm Discord để kết nối với những người nắm giữ khác. Các cộng đồng hình thành, giao tiếp tăng lên và số lượng người sở hữu cũng tăng theo. Sau đó, tài chính bắt đầu len lỏi vào thị trường đã chín muồi này và mọi thứ bắt đầu thay đổi.
Nhiều người xem việc tài chính hóa NFT là dấu hiệu trưởng thành của thị trường. Một số người cho rằng điều này sẽ mở ra cánh cửa cho những đối tượng tham gia lớn hơn và nhiều người mainstream hơn.
Nhưng liệu thực tế có đúng như vậy không?
Ít nhất đối với một lĩnh vực quan trọng trong thị trường NFT – lĩnh vực PFP, thì việc tài chính hóa dường như đã làm tổn hại đến NFT mà chúng ta từng biết. Trong bài viết này, TylerD chia sẻ góc nhìn của mình về việc tài chính hóa NFT, bao gồm các sáng tạo về thị trường và giao dịch, phần thưởng bằng token, cho vay và các hợp đồng vĩnh viễn/NFT tương lai, cùng với ảnh hưởng của chúng tới thị trường.
Các tính năng giao dịch nâng cao
Tổng thể ảnh hưởng: Tiêu cực
Trong giai đoạn đầu chu kỳ trước đây (cuối năm 2020 đến đầu năm 2021), thị trường NFT giống như một vùng hoang dã hỗn loạn, và OpenSea là ông vua.
Đúng như tên gọi, nó giống như một đại dương rộng mở đầy hình JPEG. Nó có lẽ là người chiến thắng lớn nhất trong chu kỳ tăng giá năm 2021, kiếm được hàng triệu đô la phí từ doanh thu hàng tháng trị giá hàng tỷ đô la.
Thành công của nó đã thu hút sự cạnh tranh, bắt đầu với LooksRare, sau đó là X2Y2, Gem và Sudoswap, cuối cùng là Blur.
Sự cạnh tranh này đã thúc đẩy các chức năng mới trên thị trường NFT, nâng cao trải nghiệm giao dịch. Có quá nhiều chức năng để liệt kê hết, nhưng một số chức năng nổi bật bao gồm:
-
Biểu đồ phân tích và truy cập dữ liệu tốt hơn;
-
Mua và niêm yết NFT theo lô;
-
Bán NFT theo lô thông qua việc chấp nhận đấu giá;
-
Đấu giá thời gian thực và phân tích độ sâu của giá thầu.
Khi đó, những tính năng này được chào đón và vẫn phổ biến đến ngày nay. Nhưng chúng là những yếu tố đầu tiên bắt đầu thay đổi cách các nhà giao dịch và sưu tập NFT nhìn nhận hình ảnh JPEG của họ.
Từng là những bộ sưu tập kỹ thuật số độc đáo với các đặc điểm riêng biệt, nơi người sở hữu gắn bó và coi trọng việc sở hữu. Giờ đây, tính phi tập trung của chúng đang dần mất đi, và các token đang trở nên đồng nhất hóa.
Việc mua theo lô có lẽ là tính năng đầu tiên đưa NFT đi theo con đường này. Việc mua NFT theo lô đã thay đổi trải nghiệm mua sắm; khả năng bán theo lô thông qua đấu giá đã thay đổi trải nghiệm bán.
Mặc dù việc "quét sàn" thường được cổ vũ trong các nhóm Discord của NFT, nhưng nhanh chóng những người nắm giữ tinh ý nhận ra vấn đề – đa số những người quét sàn có khả năng cao sẽ trở thành người bán, cứ như vậy. Họ không quan tâm đến việc sở hữu NFT nào cả, chúng chỉ đơn thuần là các token để mua bán.
Do đó, mặc dù những tính năng này cải thiện trải nghiệm giao dịch, trải nghiệm sưu tầm và sở hữu tài sản cơ bản lại bắt đầu suy giảm. Tác động của những tiến bộ này trong giao dịch là tiêu cực, ngay cả khi điều đó chưa được nhận thức đầy đủ vào thời điểm đó.
Tuy nhiên, so với giai đoạn cạnh tranh tiếp theo: ảnh hưởng của phần thưởng bằng token, thì tác động từ các tính năng giao dịch nâng cao trở nên nhạt nhòa.
Phần thưởng bằng token
Tổng thể ảnh hưởng: Tiêu cực
Đến cuối năm 2022, hầu hết các dự án PFP đã chết. Những dự án sống sót dường như có tiềm năng thành công.
Thế hệ dự án mới do Bored Ape Yacht Club (BAYC) dẫn đầu, theo sau bởi Azuki, Doodles, Moonbirds và Clone X, mỗi dự án dường như đều có cộng đồng riêng biệt mạnh mẽ.
Tuy nhiên, vào tháng 2 năm 2023, mọi thứ đã thay đổi. Blur thông báo về đợt airdrop và khai thác mùa hai. Người dùng sớm nhận được token $BLUR qua airdrop, cung cấp hơn 275 triệu đô la thanh khoản cho thị trường.
Cùng với các biện pháp kích thích, thanh khoản này đổ ngược lại vào thị trường PFP, giá tăng liên tục trong vài tuần. Và cam kết airdrop thêm khoảng 300 triệu đô la đã thu hút các nhà giao dịch mới (có vẻ là người bản địa DeFi) vào lĩnh vực này.
Người khai thác có thể kiếm điểm bằng cách niêm yết và đặt giá thầu NFT. Và những người thông minh tự nhiên tìm ra cách thao túng hệ thống. Những kẻ đầu cơ này mua NFT không nhằm mục đích nhận thưởng, và ngay cả khi giá thầu của họ được chấp nhận, họ cũng không tích lũy điểm, vì vậy trò chơi trở thành: giữ giá thầu càng cao càng tốt nhưng không bị chấp nhận.
Điều này tiết lộ một sự thật: những người nông dân này thực sự không muốn những NFT đó, họ chỉ muốn tích lũy điểm để nhận token $BLUR.
Vấn đề này trở nên rõ rệt hơn tại thị trường BAYC sau khi một số nhà giao dịch/nhà sáng lập nổi tiếng/OSF và Mando thực hiện giao dịch Bored Ape. Họ bán đồng loạt 71 BAYC với giá 5.545 ETH (tương đương 9 triệu đô la thời điểm đó) trong vòng vài giây.
Và những người đầu cơ tham gia đấu giá trên Blur vừa hấp thụ 71 NFT BAYC mà họ không hề muốn, sau đó gây ra hiệu ứng dây chuyền. Một nhóm người bắt đầu giao dịch chéo các NFT này để kiếm điểm.
Vì vậy, người ta chứng kiến hai điều:
-
Cùng một NFT bị giao dịch đi giao dịch lại hàng chục lần;
-
Giá bắt đầu giảm.
Các nhà đầu cơ đã tính toán mức lỗ chấp nhận được cho mỗi giao dịch, miễn là họ bù đắp đủ điểm Blur. Kể từ tháng 2 năm 2023, điều này dẫn đến giá tài sản giảm dần ổn định cho đến nay.
Có thể tranh luận lý do tại sao người mua mới không tham gia vào các hệ sinh thái này. Nhiều người chỉ ra sự thiếu sót của đội ngũ và người sáng lập trong việc thực thi và tầm nhìn. Điều này đúng ở một mức độ nào đó.
Nhưng một yếu tố thúc đẩy khác – có lẽ còn quan trọng hơn – là những NFT này (đặc biệt là PFP) đã mất đi sự bí ẩn. Việc mua một Bored Ape đã bị giao dịch hàng chục lần không còn hấp dẫn nữa.
Nhà giao dịch NFT nổi tiếng Cirrus đã đưa ra một phép so sánh: bạn bước vào một cửa hàng Rolex và thấy vài nhà sưu tập xa xỉ ném đồng hồ Rolex cho nhau suốt buổi sáng. Bạn có còn muốn mua những chiếc Rolex đó không?
Khi quá trình này diễn ra, những đặc điểm ban đầu thu hút nhiều người vào thị trường PFP (sự đồng cảm với đặc điểm, mua một NFT đáng để làm ảnh đại diện, kết nối với cộng đồng) dần biến mất.
Những PFP này đã trở thành các token dùng để giao dịch nhằm tích lũy token $BLUR. Tính phi tập trung của chúng bị giảm thêm, đó là lý do tôi cho rằng phần thưởng bằng token có tác động tiêu cực đến thị trường.
Cho vay NFT
Tổng thể ảnh hưởng: Tích cực
Trong khi cuộc chiến thị trường tiếp tục âm ỉ, một lĩnh vực tài chính mới bắt đầu cất cánh: cho vay NFT.
Vào tháng 4 năm nay, tổng khối lượng giao dịch trên thị trường cho vay NFT đã vượt mốc 1 tỷ đô la, và gần đây vào tháng 6, con số này đã vượt ngưỡng 2 tỷ đô la sau khi Blur ra mắt nền tảng Blend.
NFTfi là nền tảng đầu tiên ra mắt, vào mùa xuân năm 2021, đạt khối lượng giao dịch khoảng 400 triệu đô la vào cuối năm 2021.
Sản phẩm khá đơn giản. Người sở hữu NFT dùng tài sản của họ làm tài sản thế chấp, đặt điều kiện vay, và người đi vay đưa ra lời đề nghị. Nếu người sở hữu chấp nhận điều kiện, họ sẽ nhận WETH và NFT được gửi vào ví ký quỹ. Nếu khoản vay được hoàn trả đúng hạn, người sở hữu sẽ lấy lại NFT; nếu không, người đi vay sẽ nhận NFT.
Sau đó, các đối thủ khác gia nhập thị trường, bao gồm các giao thức cho vay ngang hàng như Arcade.xyz và các giao thức cho vay theo nhóm như BendDAO và JPEG'd. Thời hạn vay kéo dài hơn, lãi suất hàng năm giảm xuống.
Nhanh chóng, người sở hữu NFT có thêm lựa chọn, và những người mới như BendDAO quảng bá các khoản vay không cần ngày hoàn trả, miễn là giá trị tài sản duy trì trên ngưỡng thanh lý nhất định.
Sau đó, vào tháng 5 năm 2023, Blur ra mắt chương trình Blend, bổ sung cho vay và thị trường quyền chọn (Mua ngay, Trả tiền sau) vào giao thức của họ, cùng với phần thưởng token cho các đề xuất cho vay.
Tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) tăng lên, lãi suất trực tiếp giảm xuống 0%. Thêm đòn bẩy vào hệ sinh thái, điều này ngày càng rõ ràng qua tiệc Azuki Vegas, thảm họa Elementals và hiệu ứng dây chuyền thanh lý PFP sau đó.
Mặc dù một số người có thể cho rằng cho vay NFT tiềm ẩn những tác động tiêu cực, vì giao dịch đòn bẩy thường kết thúc trong thảm họa (đặc biệt với những nhà giao dịch thiếu kinh nghiệm và phơi nhiễm quá mức), nhưng đối với tôi, chức năng này mang lại nhiều mặt tích cực hơn.
Việc có thể lấy thanh khoản bằng cách thế chấp NFT khiến việc giữ NFT lâu dài dễ dàng hơn.
Hơn nữa, các giao thức như NFTfi, Arcade thậm chí Zharta cho phép đưa ra lời đề nghị cụ thể cho từng NFT nhất định, do đó đặc điểm, độ hiếm... thực sự có giá trị trong quá trình cho vay.
Tính phi tập trung thực sự mang lại lợi nhuận, vì vậy tôi đánh giá tích cực về cho vay NFT.
Hợp đồng vĩnh viễn, quyền chọn và tương lai NFT
Tổng thể ảnh hưởng: Tiêu cực
Có thể nói, trong thị trường gấu NFT, một trong những xu hướng tài chính nóng nhất là việc mua/bán khống NFT thông qua các giao thức hợp đồng vĩnh viễn như NFTperp và Tribe, cũng như Wasabi (ngang hàng).
Hợp đồng vĩnh viễn và tương lai cho phép các nhà giao dịch đặt cược vào giá tương lai của tài sản, thường sử dụng đòn bẩy. Ví dụ, NFTperp cho phép người dùng sử dụng đòn bẩy tối đa 10x (nghĩa là 1 ETH cược tương đương quy mô 10 ETH). Sự khác biệt giữa hợp đồng vĩnh viễn và tương lai là hợp đồng vĩnh viễn có thể duy trì vô thời hạn, trong khi tương lai có ngày đáo hạn cố định.
Tóm tắt cách hoạt động của các giao thức này: các giao thức hợp đồng vĩnh viễn sử dụng nhà tạo lập thị trường ảo (vAMM) để cho phép các nhà giao dịch đặt cược tăng giá (long - tin giá sẽ tăng) hoặc giảm giá (short - tin giá sẽ giảm) đối với NFT. Như KOL tiền mã hóa nổi tiếng 0xFoobar mô tả về vAMM, chúng hoạt động giống như các nhóm Uniswap v2, nhưng không có thanh khoản thực tế. Chúng mô phỏng thanh khoản bằng thuật toán và điều chỉnh giá lên/xuống dựa trên khối lượng giao dịch long và short.
Sản phẩm này cho phép người sở hữu phòng ngừa rủi ro giảm giá NFT bằng cách mở vị thế short, cho phép người không đủ tiền mua NFT (ví dụ BAYC giá 35 ETH) có thể đặt cược tăng giá với bất kỳ số tiền nào thông qua vị thế long, và cho phép những người tin rằng một NFT nào đó sẽ giảm giá có thể đặt cược vào xu hướng đó bằng cách short.
Cả ba trường hợp sử dụng này đều hợp lý và có chỗ đứng trong chiến lược giao dịch toàn diện của nhà giao dịch. Tuy nhiên, các giao dịch và mô hình cơ bản này đều có giới hạn, có thể bị thử thách trong các sự kiện thị trường cực đoan, và NFTperp vừa phát hiện điều đó theo cách khó khăn.
Gần đây, NFTperp bất ngờ đóng cửa nền tảng, tuyên bố đã tích lũy 518 triệu đô la nợ xấu từ giao dịch tương lai. Họ đã chia sẻ một số chi tiết, nhưng có thể do đợt鑄 mới Azuki Elementals và các đợt thanh lý sau đó khiến thị trường NFT giảm mạnh, làm tăng khối lượng giao dịch short trên NFTperp, gây ra cú sốc mà hệ thống không thể hấp thụ.
Động thái này khiến Wasabi và Tribe trở thành hai giao thức short duy nhất còn lại trên thị trường.
Nhìn chung, hợp đồng vĩnh viễn, quyền chọn và tương lai NFT là thị trường tài chính NFT mới nhất và ít trưởng thành nhất, một số người cho rằng hợp đồng vĩnh viễn NFT về bản chất thiết kế đã注定 thất bại (quan điểm này xứng đáng được thảo luận riêng).
Nhưng một điều là rõ ràng – trong tất cả các khía cạnh tài chính đã được thảo luận cho đến nay, hợp đồng vĩnh viễn và tương lai có lẽ là yếu tố tác động tiêu cực nhất đến việc duy trì tính phi tập trung.
Trên bề mặt, điều duy nhất quan trọng là giá sàn (chính xác hơn là giá oracle của vAMM). Toàn bộ cộng đồng và bộ sưu tập bị rút gọn thành một con số trên màn hình. Các vật phẩm hiếm không còn quan trọng. Mọi cược đều liên quan đến biến động giá sàn.
Vì vậy, tôi đánh giá tổng thể tiêu cực về hợp đồng vĩnh viễn, quyền chọn và tương lai NFT.
Kết luận
Quan điểm được trình bày ở đây tập trung chủ yếu vào lĩnh vực PFP NFT, vì Art Blocks và thị trường nghệ thuật kỹ thuật số rộng lớn hơn, cũng như các lĩnh vực NFT khác như game và metaverse, về cơ bản không bị ảnh hưởng bởi phần thưởng token và các ưu đãi.
Điều thú vị là chỉ số Art Block trong năm qua tăng nhẹ, trong khi chỉ số PFP giảm hơn 50%.
Bằng chứng phá hủy nhất có lẽ là thị trường CryptoPunks: trước khi được thêm vào đấu giá khuyến khích trên Blur, nó duy trì ổn định trong 200 ngày với biên độ 10%, sau đó trải qua 120 ngày biến động cực đoan, dao động từ +15% đến -40%.
Do đó, tổng kết đánh giá ảnh hưởng của việc tài chính hóa NFT đối với lĩnh vực PFP:
-
Các tính năng giao dịch nâng cao – tiêu cực;
-
Phần thưởng bằng token – tiêu cực;
-
Cho vay – tích cực;
-
Tương lai, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn – tiêu cực.
Khi thị trường token phi tập trung phát triển, chúng ta bắt đầu thấy được tác động của các chức năng và cơ chế khác nhau đối với thị trường mới này. Nhiều chức năng và cơ chế tạo ra những ảnh hưởng ngoài dự kiến lớn. Tuy nhiên, phần lớn các sáng tạo tài chính này đã làm xói mòn tính phi tập trung của NFT.
Việc loại bỏ tính phi tập trung này ảnh hưởng tiêu cực đến mong muốn của người sưu tập trong việc nắm giữ các tài sản này, và điều này được phản ánh rõ trong thị trường. Đáng buồn là thiệt hại gây ra cho thị trường này có thể là không thể đảo ngược, và kết quả có thể là các bộ sưu tập PFP hiện tại sẽ không bao giờ chạm lại mức đỉnh cũ.
Có lẽ thị trường NFT ban đầu của chúng ta không cần quá nhiều tài chính hóa, hoặc có thể những sáng tạo mới sẽ tái khơi dậy tính phi tập trung.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@overpricedjpegs
