Sâu vào Synthetix: Tình hình hiện tại của hệ sinh thái và triển vọng V3
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Sâu vào Synthetix: Tình hình hiện tại của hệ sinh thái và triển vọng V3
Synthetix cuối cùng sẽ hoạt động như một nền tảng cung cấp thanh khoản như một dịch vụ, có thể dễ dàng tích hợp vào các sản phẩm mới.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: THOR HARTVIGSEN
Biên dịch: TechFlow
Synthetix gần đây đã ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể. Bài viết này nhằm phân tích điểm độc đáo hiện tại của Synthetix, hiệu suất gần đây của nó và lý do vì sao V3 là một đổi mới lớn trong DeFi.
Hiện trạng của Synthetix
Synthetix được ra mắt vào năm 2017 bởi Kain Warwick và Justin Moses. Dự án ban đầu có tên là Havven, cung cấp một stablecoin (nUSD) được thế chấp quá mức bằng tài sản mã hóa. Từ đó đến nay, giao thức đã phát triển mạnh mẽ và hiện nay cung cấp các hình thức tài sản tổng hợp trên cả Ethereum mainnet và Optimism.
Ngày nay, Synthetix hoạt động như một lớp thanh khoản cho nhiều giao thức DeFi. Trên Synthetix, người dùng stake token gốc SNX để đúc sUSD (đô la Mỹ tổng hợp). Do đó, sUSD là stablecoin gốc của Synthetix, được thế chấp quá mức bằng SNX và đại diện cho khoản nợ của người dùng trên giao thức.
Do đó, tổng thanh khoản khả dụng mà các giao thức xây dựng trên Synthetix có thể sử dụng phụ thuộc vào lượng tài sản đảm bảo (tức là SNX) được đặt trên giao thức. Tại sao người dùng lại muốn thế chấp SNX để tạo thanh khoản tổng hợp này? Bởi vì những người staking sẽ nhận được phần thưởng bằng token SNX gốc và đồng thời thu về phí từ việc sử dụng khoản nợ tổng hợp này (lợi suất hàng năm hiện tại là 40%). Nếu lượng SNX được thế chấp thấp hơn ngưỡng nhất định, lượng phát hành SNX sẽ được tăng lên nhằm thu hút thêm người dùng staking SNX và gia tăng thanh khoản.
Thanh khoản trên Synthetix hỗ trợ hai loại tài sản khác nhau: giao ngay (spot) và phái sinh kỳ hạn (futures). Các tài sản tổng hợp spot theo dõi nhiều loại tài sản như tiền mã hóa, hàng hóa, ngoại hối, v.v. Đây là cách người dùng tiếp cận tài sản cơ sở mà không cần thực sự nắm giữ tài sản đó. Các hợp đồng tương lai tổng hợp cho phép người dùng giao dịch các phái sinh kỳ hạn có đòn bẩy đối với nhiều loại tài sản khác nhau. Thanh khoản trên Synthetix đóng vai trò là bên đối tác giao dịch cho các giao dịch này. Do đó, những người staking SNX phải chịu rủi ro đối tác. Điều này có nghĩa là nếu các nhà giao dịch trên các giao thức sử dụng thanh khoản Synthetix (ví dụ như Kwenta) kiếm được lợi nhuận khổng lồ, thì khoản nợ của người staking sẽ tăng lên, và ngược lại. Tuy nhiên, có các cơ chế giảm thiểu rủi ro này, bao gồm cơ hội chênh lệch giá (tỷ lệ tài chính) dành cho các nhà giao dịch khi hoạt động giao dịch bị lệch hướng. Mục tiêu là giúp những người cung cấp thanh khoản (người staking SNX) đạt trạng thái trung lập phòng hộ, còn V3 sẽ giới thiệu cơ chế cô lập rủi ro.
Kwenta
Tính đến thời điểm hiện tại, tổng giá trị khóa (TVL) của Synthetix là 375 triệu đô la Mỹ, điều này có nghĩa là đã có 375 triệu đô la Mỹ giá trị SNX được thế chấp. Một ví dụ về giao thức xây dựng trên Synthetix và tận dụng thanh khoản của giao thức này là Kwenta. Kwenta là một giao thức giao dịch phái sinh vĩnh viễn (perpetual futures) trên Optimism, không có thanh khoản gốc mà kế thừa thanh khoản từ Synthetix. Tất cả các cặp giao dịch trên Kwenta đều được định giá bằng sUSD, do đó để giao dịch các tài sản tổng hợp này, người dùng cần đúc sUSD bằng cách staking SNX (hoặc mua sUSD trên thị trường).
Tất cả phí giao dịch phát sinh trên Kwenta đều được trả cho những người staking SNX. Trung bình, Kwenta chiếm khoảng 60-70% tổng phí do tất cả các giao thức sử dụng thanh khoản Synthetix tạo ra. Ngoài ra còn có các giao thức/giao diện khác xây dựng trên Synthetix, bao gồm:
-
Lyra;
-
Thales;
-
Kwenta;
-
dHedge;
-
Polynomial.
Infinex
Infinex là một sàn giao dịch perpetual phi tập trung, nhằm mô phỏng trải nghiệm giao dịch trên sàn tập trung một cách phi tập trung trên chuỗi. Vì giao diện người dùng và trải nghiệm là trọng tâm của giao thức, nên sẽ cung cấp hai chế độ "đơn giản" và "chuyên nghiệp" để dễ dàng thu hút các nhà giao dịch mới.
Giao thức sẽ không có token gốc mới, mà thay vào đó sẽ được quản trị bởi SNX. Hơn nữa, toàn bộ doanh thu sẽ được sử dụng để gia tăng thanh khoản trên Synthetix thông qua việc mua và staking SNX. Khối lượng giao dịch càng lớn, áp lực mua SNX càng cao, dẫn đến thanh khoản càng sâu. Điều này có thể tạo thành một vòng phản hồi tích cực.
Chỉ số Synthetix V2
Dưới đây là biểu đồ từ Token Terminal, hiển thị giá SNX cùng khối lượng giao dịch sử dụng thanh khoản Synthetix. Như hình minh họa, hiện đang tồn tại sự chênh lệch lớn giữa hoạt động trên chuỗi gần đây và giá hiện tại của SNX.
Gần đây, Synthetix đã ra mắt nhiều sản phẩm, trong đó nâng cấp Perps V2 đóng vai trò quan trọng trong việc gia tăng hoạt động. Bản nâng cấp này đã giới thiệu nhiều tài sản tổng hợp có thể sử dụng trên các giao thức như Kwenta. Cần lưu ý rằng, Synthetix đã nhận được lượng lớn token OP từ Optimism, được sử dụng cho các giao thức như Kwenta để khuyến khích người dùng sử dụng sản phẩm. Ngoài ra, Kwenta cũng phát thêm token KWENTA để tạo thêm động lực hấp dẫn hơn.
Dưới đây là biểu đồ TVL, trong trường hợp Synthetix, nó liên quan trực tiếp đến giá SNX như hình dưới đây. Điều này là do, như đã đề cập trước đó, SNX là tài sản duy nhất có thể được staking trên giao thức.
Synthetix là cơ sở hạ tầng cốt lõi trong DeFi, thanh khoản của nó được sử dụng bởi nhiều giao thức như đã nêu ở trên. Hiện tại, hạn chế về thanh khoản hay TVL nằm ở chỗ chỉ có SNX mới có thể được staking trên Synthetix. Điều này sẽ thay đổi ở phiên bản V3.
Synthetix V3
Synthetix V3 bao gồm một loạt nâng cấp, đưa Synthetix lên một tầm cao mới: trở thành một lớp thanh khoản liên chuỗi cho DeFi. V3 hiện đang ở giai đoạn alpha, các tính năng khác nhau sẽ được triển khai dần dần.
TLDR
-
Đa tài sản thế chấp, không chỉ riêng SNX;
-
Lớp thanh khoản không cần cho phép (permissionless);
-
Hệ sinh thái thân thiện với nhà phát triển;
-
Triển khai liền mạch xuyên chuỗi.
Staking đa tài sản thế chấp
Staking đa tài sản thế chấp là một nguyên tắc cốt lõi trong tầm nhìn của Synthetix V3. Hiện tại, chỉ có SNX có thể được staking để cung cấp thanh khoản cho các thị trường tổng hợp spot và perpetual. V3 giới thiệu thiết kế kho (vault), mỗi kho đại diện cho một tài sản thế chấp (token). Một kho có thể là ETH, một kho khác là SNX, kho thứ ba là wBTC. Loại tài sản làm nền tảng cho các kho này được thêm vào thông qua quản trị. Ngoài ra, các kho có thể được thêm vào các nhóm (pool), phục vụ các giao thức muốn tận dụng thanh khoản cụ thể. Ví dụ, một nhóm có thể bao gồm kho ETH và kho DAI, sau đó có thể được sử dụng trên thị trường phái sinh trên chuỗi như Kwenta. Một số lợi ích bao gồm:
-
Là người staking, bạn có thể chọn tài sản nào để làm tài sản thế chấp và hưởng lợi nhuận, mang lại sự tự do lựa chọn cao hơn.
-
Vì các nhóm liên kết với thị trường cụ thể, người staking có thể tránh được rủi ro. Những nhà đầu tư né tránh rủi ro có thể chỉ cung cấp thanh khoản cho các nhóm phục vụ thị trường BTC và ETH, mà không dính dáng đến các tài sản rủi ro cao hơn.
-
Vì các nhóm liên kết với thị trường cụ thể, việc phòng hộ tốt hơn có thể được thực hiện, giảm rủi ro đối tác.
Lớp thanh khoản không cần cho phép
Thông qua V3, các nhà phát triển có thể tạo các thị trường mới sử dụng các nhóm thanh khoản trên Synthetix một cách không cần cho phép. Một rào cản quan trọng trong DeFi là việc xây dựng thanh khoản từ giai đoạn đầu, thường đòi hỏi phải phát hành lượng lớn token để tạo động lực.
Ngoài khả năng lựa chọn nhóm thanh khoản nào mà thị trường nên tích hợp, người sáng tạo thị trường còn có thể chọn nguồn giá (oracles) cho sản phẩm của mình và tạo cấu trúc phần thưởng tùy chỉnh cho những người cung cấp thanh khoản. Việc niêm yết tài sản tổng hợp mới cũng không còn phụ thuộc vào quản trị mà có thể được thực hiện dễ dàng. Những tài sản này có thể là bất cứ thứ gì, từ OP spot đến quyền chọn ETH.
Cuối cùng, Synthetix sẽ đóng vai trò như một nền tảng cung cấp thanh khoản như một dịch vụ (liquidity-as-a-service), có thể dễ dàng tích hợp vào các sản phẩm mới.
Triển khai xuyên chuỗi liền mạch
Mục tiêu cuối cùng của Synthetix V3 là có mặt trên mọi chuỗi EVM. Các "Teleporters" sẽ cho phép thanh khoản được cung cấp trên một chuỗi có thể được sử dụng trên các chuỗi khác. Ví dụ, nếu người dùng cung cấp thanh khoản cho nhóm trên Optimism, thì thị trường trên Arbitrum có thể tận dụng thanh khoản đó để hỗ trợ nền tảng của họ.
Dưới đây là sơ đồ cấu trúc thị trường spot của Synthetix V3: Người dùng gửi tài sản vào các kho, các kho này được thêm vào các nhóm cụ thể. Các nhóm này có thể được các giao thức sử dụng để tạo thị trường trên các nhóm thanh khoản của Synthetix. Những thị trường này là nơi người dùng tương tác thông qua các dapp xây dựng trên Synthetix (ví dụ như Kwenta).
Hành trình tới V3
Dưới đây là tóm tắt ngắn gọn về lộ trình trước khi phát hành đầy đủ Synthetix V3:
Di dời Stablecoin — V3 giới thiệu một stablecoin tổng hợp mới để thay thế sUSD hiện tại ở V2. Tên gọi chưa được xác định, nhưng có đề xuất là giữ tên “sUSD” cho stablecoin mới, còn phiên bản V2 hiện tại đổi thành “oldUSD” hoặc “legacyUSD”. Theo thời gian, khi stablecoin và tài sản tổng hợp V3 mới tích lũy thanh khoản và tiện ích, người dùng sẽ cần di chuyển tài sản từ V2 sang V3 (thông qua các pool trên Curve).
Perps V3 — Perps V3 sẽ giới thiệu đa tài sản thế chấp như đã nêu. Đối với các nhà giao dịch trên các giao thức như Kwenta, Polynomial,... điều quan trọng nhất là tất cả tài sản tổng hợp (không chỉ riêng sUSD) đều có thể được dùng làm tài sản thế chấp cho giao dịch. Giao diện người dùng (UI/UX) cũng sẽ đơn giản và trực quan hơn. Phần lớn mã nguồn cốt lõi đã hoàn thành, sắp bước vào kiểm toán. Testnet có thể ra mắt vào cuối tháng 7.
Nâng cấp người staking SNX V2 thành LP V3 — Tính năng này cho phép những người staking SNX hiện tại di chuyển sang V3 mà không cần thanh toán khoản nợ hay đóng vị thế. (SIP-306).
Teleporters — Teleporters là phần thiết yếu cho chức năng xuyên chuỗi của V3. Để sử dụng thanh khoản xuyên chuỗi, chúng sẽ đốt sUSD trên một chuỗi và鑄 sUSD trên chuỗi khác, loại bỏ trượt giá và nhu cầu dùng cầu nối (bridge). Teleporters hiện đang được phát triển và chạy thử nghiệm trên một vài testnet. (SIP-311).
Tổng hợp nhóm xuyên chuỗi — Đây là một khía cạnh cốt lõi khác để hiện thực hóa tầm nhìn thanh khoản toàn chuỗi. Nó cho phép các thị trường và nhóm hiểu được trạng thái tài sản thế chấp trên các chuỗi khác. Với tính năng này, một thị trường perpetual mới có thể khởi chạy trên một chuỗi và tận dụng thanh khoản từ một chuỗi khác. Hiện đang được thử nghiệm trên testnet (SIP-312).
Kết luận
Tầm nhìn cuối cùng của Synthetix rất đáng phấn khích, nhưng then chốt nằm ở việc tạo ra nhu cầu và thu hút các nhà phát triển xây dựng giải pháp sử dụng Synthetix như một lớp thanh khoản. Càng nhiều giao thức (như Kwenta) xây dựng trên Synthetix, thì những người cung cấp thanh khoản (người staking trên Synthetix) sẽ nhận được lợi nhuận cao hơn. Khi lợi suất tăng, lượng thanh khoản cung cấp cũng tăng theo, và thanh khoản sâu hơn sẽ thu hút thêm nhiều giao thức khác xây dựng trên Synthetix. Đây là một vòng phản hồi tích cực lẫn nhau.
Như đã nói ở trên, 60-70% phí mà người staking SNX kiếm được chỉ đến từ các nhà giao dịch trên Kwenta. Giao dịch trên Kwenta được thúc đẩy mạnh mẽ nhờ lượng lớn token OP và KWENTA được phát hành, do đó rất khó để ước lượng mức độ tăng trưởng người dùng gần đây.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Thor Hartvigsen
