Phân tích Injective (INJ): Đánh giá toàn diện dự án DeFi dựa trên SWOT
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Phân tích Injective (INJ): Đánh giá toàn diện dự án DeFi dựa trên SWOT
Nhà nghiên cứu Andrey Didovskiy sẽ thực hiện phân tích SWOT đối với Injective (INJ), một blockchain được xây dựng dành riêng cho DeFi (sử dụng Cosmos SDK).
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Andrey Didovskiy
Biên dịch: TechFlow
Lưu ý: Phân tích SWOT là đánh giá về vận hành/cơ bản, chứ không phải mô hình cho mục đích kỹ thuật hay giao dịch. (NFA, DYOR)
Khung phân tích SWOT gồm bốn yếu tố: Điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội và thách thức. Đây là một công cụ tuyệt vời để nhìn tổng quan về sức khỏe của dự án. Nó giúp đưa ra quyết định về những lĩnh vực cần tập trung thêm, thiết lập mục tiêu hiệu suất và tổ chức hiểu biết nền tảng về định hướng phát triển của dự án.
Mặc dù phân tích SWOT hiếm khi được sử dụng (nếu có) trong lĩnh vực tiền mã hóa, nhưng đã đến lúc áp dụng phương pháp đánh giá lâu đời này vào lĩnh vực tài sản số.
Hôm nay, nhà nghiên cứu Andrey Didovskiy sẽ thực hiện phân tích SWOT đối với Injective (INJ), một blockchain được xây dựng dành riêng cho DeFi (sử dụng Cosmos SDK).
Điểm mạnh (nội bộ)
Cơ sở hạ tầng sổ lệnh hoàn toàn trên chuỗi
Mặc dù nhiều dự án DEX tự hào về tính phi tập trung, họ lại không tiết lộ mức độ phi tập trung thực sự. Trên thực tế, phần lớn các DEX chỉ phi tập trung ở cấp độ lưu ký tài sản, nghĩa là mặc dù người dùng vẫn kiểm soát vốn của mình, nhưng bản thân sàn giao dịch xử lý mọi hoạt động trong môi trường tập trung kín. Injective đi theo con đường quyết liệt hơn bằng cách triển khai các thành phần cốt lõi của ứng dụng sổ lệnh (tạo lệnh, chấp nhận và khớp lệnh) trực tiếp trên chuỗi.
Kháng MEV
MEV là vấn đề lớn nhất trong lĩnh vực tài chính trên chuỗi. Injective tận dụng hai tính năng để chống lại MEV trên chuỗi của mình: FBA (Auction Bán Hàng Loạt Thường xuyên) và giao thức Skip. Injective đã sử dụng FBA từ lâu, với cơ chế chống MEV hiệu quả dựa trên ba nguyên tắc. Thứ nhất, hoạt động được công bố theo lô thay vì từng giao dịch đơn lẻ, từ đó loại bỏ khả năng sắp xếp lại hoặc kẹp lệnh. Thứ hai, có một mức giá thanh toán thống nhất, buộc tất cả giao dịch phải tuân theo mức giá được mã hóa cứng trong giao thức, loại bỏ ưu tiên. Thứ ba, tất cả hoạt động sau khi gửi sẽ trải qua phiên đấu giá kín, loại bỏ vấn đề "chạy trước". Giao thức Skip là một giải pháp mã nguồn mở, cho phép một vòng đấu giá trước khi các giao dịch/lô được công bố, đồng thời tái phân phối lợi nhuận này cho người dùng và người đặt cược thay vì cho các searcher, bộ sắp xếp và thợ đào.
Quỹ bảo hiểm phi tập trung
Là một giao thức không cần sự cho phép, Injective cho phép người dùng phát triển thị trường phái sinh riêng trên chuỗi. Tuy nhiên, thị trường phái sinh thường được coi là rủi ro cao và việc xây dựng chúng trong môi trường phi tập trung rất phức tạp, vì có thể dẫn đến tình trạng mất sạch, khiến các trader có lợi nhuận không thể rút tiền. Nhận thức rõ điều này, Injective đã triển khai quỹ bảo hiểm phi tập trung được triển khai riêng cho từng thị trường. Quỹ này cung cấp đảm bảo thanh toán và làm giảm tác động tiềm tàng từ việc thanh lý.
Cơ chế đấu giá đốt cháy
Việc đốt cháy là một mô-đun phổ biến trong kinh tế học token tiền mã hóa, tuy nhiên phần lớn đều là các phiên bản fork cơ bản. Injective đã thiết kế một cơ chế "đấu giá đốt cháy" độc đáo, trong đó 60% phí giao dịch sẽ được thu thập và gửi vào một kho chứa (một rổ tài sản khác nhau). Mỗi tuần một lần, kho này sẽ được đấu giá cho các thành viên cộng đồng Injective để lấy token INJ. Người chiến thắng sẽ nhận được tài sản trong kho và lượng INJ dùng để đấu giá sẽ bị tiêu hủy.
Nhóm hỗ trợ đa dạng và uy tín
Injective đã nhận được sự tin tưởng và hỗ trợ tài chính lớn từ một số cái tên nổi bật nhất trong ngành, bao gồm Pantera Capital, Binance, Jump và Mark Cuban.
Mô hình sổ lệnh
Không giống hầu hết các DEX sử dụng mô hình giao dịch AMM đang được thổi phồng quá mức, Injective sử dụng mô hình khớp lệnh truyền thống. Mặc dù AMM có một số mặt tích cực, nhưng sổ lệnh mang lại độ chi tiết vô hạn cao hơn và giúp người dùng kiểm soát tài sản tốt hơn. Khi xem xét sự quen thuộc của tài chính truyền thống với sổ lệnh, các doanh nghiệp và tổ chức có khả năng sẵn sàng hoạt động hơn trong môi trường xây dựng trên mô hình mà họ đã chứng minh là hiệu quả.
Thông lượng cao và ổn định
Sử dụng cơ chế POS, Injective có khả năng xử lý khoảng >10.000 TPS và xử lý khối trong khoảng 1,1 giây, mang lại hiệu quả vận hành vượt trội và thông lượng giao dịch cao.
Điểm yếu (nội bộ)
Tỷ lệ lạm phát 10%
Vì tỷ lệ lạm phát này không phải vĩnh viễn và INJ giới hạn nguồn cung tối đa ở 100.000.000 token, đây chắc chắn không phải là trở ngại. Hiện tại, lượng lưu thông khoảng 80.000.000, do đó ta có thể kỳ vọng khoảng 20.000.000 token INJ còn lại sẽ gia nhập thị trường trong 2-2,5 năm tới; sau đó, tỷ lệ lạm phát sẽ dừng lại. Điều này không gây ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển của dự án, nhưng có thể tạo áp lực tiềm tàng lên xu hướng tăng giá.
Tỷ lệ thưởng đặt cược 15%
Phù hợp với tỷ lệ lạm phát cao, tỷ lệ thưởng đặt cược cao có thể ảnh hưởng đến xu hướng tăng trưởng, vì các người đặt cược/thành viên mạng lưới có thể bán tháo quy mô lớn. Mặc dù dường như nhóm người tham gia đặt cược hiện tại là những người lâu dài, giàu kinh nghiệm, không mạo hiểm sức khỏe kinh tế của dự án vì lợi ích ngắn hạn, nhưng cần phải chuẩn bị cho các kịch bản bất ngờ — nếu bất kỳ người đặt cược lớn nào cùng phối hợp rút khỏi mạng Injective, lượng INJ nắm giữ quá lớn của họ có thể dẫn đến biến động giá tiêu cực.
Cơ hội (bên ngoài)
Xây dựng trên Cosmos SDK
Là một phần của hệ sinh thái Cosmos IBC (Giao tiếp liên chuỗi), Injective có tiềm năng to lớn để trở thành một mạng lưới có tính tương tác cao, có thể thực hiện hoạt động xuyên chuỗi một cách liền mạch và mượt mà. Ngoài ra, bằng cách sử dụng Cosmos SDK, Injective kế thừa giao thức đồng thuận Tendermint, dẫn đến khả năng xác nhận giao dịch tức thì.
Triển khai SVM Rollup (Cascade)
Injective là dự án đầu tiên phát hành môi trường tương thích IBC để chia sẻ dữ liệu giữa hệ sinh thái Cosmos và Máy ảo Sealevel của Solana, điều này ngược lại sẽ cho phép thực hiện tính toán xuyên chuỗi và có thể nâng cao khả năng mở rộng cho cả hai chuỗi thông qua xử lý song song được chia sẻ.
Tích hợp Wormhole và Pyth
Injective là giao thức đầu tiên trong hệ sinh thái IBC tích hợp Wormhole và Pyth. Wormhole là cầu nối xuyên chuỗi kết nối mạng Solana và chuyển tài sản tới/từ Solana. Pyth là một trong những mạng lưới oracles hàng đầu, cung cấp nguồn dữ liệu an toàn từ một số thị trường lớn nhất thế giới (CBOE, Binance, OKX, Jane Street, v.v.). Sự hiện diện của cả hai công nghệ này trên Injective mở ra tiềm năng thị trường gần như vô hạn để giới thiệu tài sản dựa trên Solana (qua Wormhole) và token hóa tài sản thực (RWA) (qua Pyth).
Thách thức (bên ngoài)
Hiện diện xã hội quá thấp
So với sức mạnh truyền thông xã hội mạnh mẽ của phần lớn các dự án tiền mã hóa, Injective không theo đuổi việc xây dựng một cộng đồng Degen mạnh mẽ. Mặc dù gần đây họ bắt đầu mở rộng phong cách truyền thông (giới thiệu NFT), nhưng chỉ cần quan sát thực tế đơn giản cũng có thể suy ra rằng tỷ lệ tương tác của họ thấp hơn vài bậc so với các dự án cùng cấp. Tôi dự đoán điều này sẽ thay đổi, nhưng thành thật mà nói, điều này cũng không quá quan trọng, vì trọng tâm phát triển chính của Injective dường như tập trung vào phục vụ khách hàng doanh nghiệp.
Kết luận
Injective đang bị đánh giá thấp nghiêm trọng. Trong lĩnh vực DeFi, chỉ có một vài nhà lãnh đạo đổi mới cung cấp kiến trúc mạnh mẽ và công nghệ thực sự khác biệt như vậy, đồng thời lại im lặng đến thế trên phương diện xã hội. Đây là lần đầu tiên tôi nghiên cứu sâu về cơ bản của Injective, sau mọi kiểm tra và tìm hiểu, tôi sẽ thêm INJ vào danh mục đầu tư cá nhân của mình. Tôi chưa chắc sẽ sử dụng công nghệ của họ, nhưng chắc chắn tôi muốn tiếp xúc với mạng lưới của họ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Andrey Didovskiy
