Làn sóng LSD MEV: Thị trường hóa và công bằng hóa MEV sẽ mang lại điều gì cho LSD?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Làn sóng LSD MEV: Thị trường hóa và công bằng hóa MEV sẽ mang lại điều gì cho LSD?
Khi MEV gặp làn sóng LSD đang bùng nổ, hai yếu tố này sẽ kết hợp như thế nào?
Chuyên sâu báo cáo Web3Xuất bản: Viện nghiên cứu TechFlow
Tác giả: Vũ Trung Cuồng Thụy
Biên tập: David
*Bài viết này là bài viết gốc của TechFlow, vui lòng ghi rõ nguồn khi trích dẫn.
MEV (Maximal Extractable Value - Giá trị khai thác tối đa) là một trong những chủ đề quan trọng nhất trong thế giới tiền mã hóa. Nó ám chỉ giá trị tối đa mà các trình xác thực có thể khai thác thông qua việc thêm, xóa hoặc thay đổi thứ tự giao dịch trong khối, vượt quá phần thưởng tiêu chuẩn cho việc sản xuất khối và phí Gas.
Khi MEV gặp phải làn sóng LSD sôi động, hai yếu tố này sẽ kết hợp như thế nào?
Tổng quan về khái niệm MEV
MEV không phải là một hiện tượng mới, nó liên quan đến ba nhóm đối tượng chính: người dùng blockchain, trình xác thực và những người tìm kiếm cơ hội (searchers).
Về bản chất, MEV đã thúc đẩy tất cả người dùng blockchain tham gia vào cuộc cạnh tranh giành quyền sử dụng không gian khối. Do đó, trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa đang ấm dần lên, MEV đã trở thành "máy rút tiền" của nhiều người tìm kiếm cơ hội. Ví dụ, trong cơn sốt Memecoin, tính đến ngày 19 tháng 4, lợi nhuận do MEV tạo ra trong vòng bảy ngày đã vượt quá ba triệu đô la Mỹ.
Một hiện tượng nghịch lý ở đây là giá trị MEV không được các trình xác thực trên blockchain thu giữ, mà lại do những người tìm kiếm cơ hội thu thập. Trong cộng đồng tiền mã hóa Trung Quốc, những người này thường được gọi là "nhà khoa học".
MEV có thể được hiểu đơn giản là hình thức chênh lệch giá trên chuỗi dưới dạng giao dịch trước (front-running), phổ biến nhất là kiểu tấn công sandwich, còn gọi là robot夾 (夹子 robot).
Ví dụ, khi bạn mua 10.000 đô la token X trên Uniswap, một robot phát hiện giao dịch này và nhanh chóng đặt lệnh mua X với mức phí cao hơn, khiến giao dịch của robot được ưu tiên xử lý trước.
Do cơ chế tạo lập thị trường tự động của Uniswap, giá đơn vị token X sẽ tăng lên; sau khi giao dịch của bạn được thực hiện, giá token X tiếp tục leo thang. Lúc này, robot sẽ khởi tạo một giao dịch bán lượng token X đã mua trước đó với giá thấp, từ đó thu lợi từ khoản chênh lệch.
Hai giao dịch do robot tạo ra bao quanh giao dịch của bạn giống như một chiếc bánh sandwich.
Các giao thức và thực tiễn về MEV
Để kiểm soát việc khai thác MEV vô độ, ngành tiền mã hóa đã chứng kiến sự xuất hiện của hàng loạt giao thức liên quan đến MEV như Flashbots, CowSwap, Manifold Finance, v.v.
CowSwap và Flashbots về cơ bản đại diện cho hai hướng phát triển ứng dụng trong lĩnh vực MEV.
-
CowSwap đứng ở phía đối lập với những người tìm kiếm MEV. Nó sử dụng cơ chế đấu giá theo lô để áp dụng một mức giá thanh toán thống nhất cho tất cả các giao dịch trong cùng một đợt, do đó loại bỏ nhu cầu sắp xếp thứ tự giao dịch, giúp mọi người nhận được mức giá tài sản như nhau.
-
Flashbots tập trung và quản lý có tổ chức các đối tượng tìm kiếm tiềm năng bằng cách xây dựng một mempool riêng tư, cung cấp cho người dùng thông thường sử dụng RPC Flashbots cơ hội tránh khỏi các giao dịch MEV gây hại, đồng thời cung cấp cơ hội MEV vô hại cho các searchers thông qua Flashbots Bundle. Ngoài ra, Flashbots MEV-Boost thiết lập một kênh giúp các giao thức giao tiếp hiệu quả với các trình xác thực – nghĩa là các trình xác thực có thể nhận thêm phần thưởng thông qua MEV-Boost.
Sản phẩm mới MEV-Share của Flashbots được xây dựng dựa trên nền tảng MEV-Boost nhằm mục đích làm cho thị trường MEV trở nên công bằng sâu sắc hơn, tức là cả người dùng không gian khối lẫn các searchers đều có thể trả phí và khai thác giá trị trong khuôn khổ quy định, cuối cùng đạt được sự công bằng trong việc sắp xếp giao dịch. Về bản chất, MEV là trò chơi cân não giữa ba bên: trình xác thực (Builder), searchers và người dùng không gian khối. Trình xác thực thu lợi kinh tế nhờ quyền lực của mình, searchers thu được phí chênh lệch, trong khi người dùng không gian khối dường như chỉ có thể đóng vai trò con mồi.
Kết quả vận hành cuối cùng của MEV-Share là: trên cơ sở đảm bảo quyền riêng tư giao dịch cho người dùng không gian khối, trình xác thực nhận được thù lao công việc, searchers nhận được một phần nhỏ thưởng MEV, còn người dùng không gian khối nhận được phần lớn thưởng MEV, thúc đẩy hoạt động MEV trở nên thị trường hóa, chuẩn hóa, đáng tin cậy, riêng tư và phi tập trung hóa.
Việc triển khai MEV-Share sẽ tác động trực tiếp đến người dùng không gian khối và các trình xác thực, do đó phân khúc LSD tập hợp các trình xác thực cũng sẽ chịu ảnh hưởng trực tiếp. Khác với cấu trúc lồng ghép kiểu LSDFi, thực tế MEV lại là một hướng mở rộng khác của LSD – nó cũng mang lại nhiều lợi nhuận thực tế hơn cho các giao thức LSD. Cuối cùng, đường cong tăng trưởng trong tương lai của lĩnh vực MEV rất có khả năng sẽ là kết quả cộng hưởng cùng với sự phát triển của LSD.
Manifold Finance mà chúng ta đã nhắc đến ở trên cũng là một giao thức có thể mang lại lợi nhuận MEV bổ sung cho những người stake ETH. Giao thức này tạo ra một tài sản hoàn toàn mới là mevETH và sử dụng LayerZero để mở rộng mevETH ra toàn bộ các chuỗi. mevETH sẽ hoàn vốn lại cho những người stake thông qua việc thu thập lợi nhuận MEV phi cướp bóc. Ngoài ra, Manifold Finance cũng hợp tác với nhiều giao thức DeFi lâu đời như SushiSwap nhằm cung cấp lớp bảo vệ MEV cho người dùng.
Khám phá ban đầu về tác động của MEV đến lĩnh vực LSD
Chúng ta hãy thử hình dung xem, dưới sự thúc đẩy của MEV-Share, các giao thức LSD sẽ phát triển ra sao?
Việc công bằng hóa và thị trường hóa MEV sẽ cung cấp nguồn thu nhập có thể dự đoán được cho các giao thức LSD và những người stake ETH. Lợi suất cao hơn sẽ thúc đẩy tăng trưởng việc stake ETH và khiến các giao thức LSD ngày càng tích cực áp dụng MEV-Boost hoặc các giải pháp MEV khác.
Trong tương lai, các giao thức LSD có thể sẽ quyết định thông qua biểu quyết bằng token gốc của giao thức xem nên sử dụng giải pháp MEV nào để đạt được phần thưởng cao hơn. Đây cũng là cách nâng cao giá trị sử dụng cho token gốc của giao thức LSD.
Sự tăng trưởng của việc stake ETH sẽ thúc đẩy tăng trưởng thị phần của lĩnh vực LSDFi, sự trỗi dậy của LSDFi lại tiếp tục thúc đẩy tăng số lượng ETH được stake, tạo thành một vòng xoáy tích cực. Trong khi đó, các sản phẩm MEV được công bằng hóa và thị trường hóa sẽ đóng vai trò như chất bôi trơn cho vòng xoáy này.
Nhìn từ một góc độ khác, việc công bằng hóa và thị trường hóa MEV sẽ thúc đẩy gia tăng mức độ hoạt động trên chuỗi. Việc hợp lý hóa phí Gas và tận dụng tối đa không gian khối chính là vũ khí bí mật cải thiện trải nghiệm người dùng trên chuỗi. Đồng thời, nhu cầu về không gian khối tăng lên do hoạt động trên chuỗi gia tăng sẽ thúc đẩy việc áp dụng các sản phẩm MEV, từ đó thúc đẩy nhu cầu của người dùng đối với an ninh chuỗi công cộng – tức là nhu cầu stake ETH. Đây cũng là một vòng xoáy tích cực khác.
Cuối cùng
Tôi rất thích từ "phi cướp bóc" mà Manifold Finance từng đề cập. Hiện tại, phần lớn thiết kế giao thức MEV đều tập trung giải quyết vấn đề MEV cướp bóc, nỗ lực xây dựng một thị trường MEV thị trường hóa và công bằng. Nhưng cuối cùng, những gì họ giải quyết sẽ không chỉ dừng lại ở MEV cướp bóc; việc phân phối lợi ích giữa ba bên gồm người dùng không gian khối, trình xác thực và searchers cũng sẽ được điều chỉnh tốt hơn, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng tổng thể của hệ sinh thái Ethereum.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
