Kiến vi tri trứ: Tương lai của trò chơi Web3 sẽ phát triển ra sao?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Kiến vi tri trứ: Tương lai của trò chơi Web3 sẽ phát triển ra sao?
Tiền mã hóa sẽ trở thành tầng nền tảng thúc đẩy việc áp dụng quy mô lớn cho nền kinh tế mở trong thế giới ảo.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Tác giả: Richard Kim, Đối tác tại Galaxy Interactive
Dịch: TechFlow
Trò chơi blockchain —— Vào đầu năm 2018, chúng tôi quyết định đầu tư vào lập luận rằng "tiền mã hóa sẽ trở thành lớp nền tảng thúc đẩy việc áp dụng quy mô lớn cho các nền kinh tế mở trong thế giới ảo".
Đầu tư vào trò chơi blockchain vào năm 2018 là một chiến lược sinh lời. Trò chơi blockchain luôn là người hưởng lợi trực tiếp từ sự đồng thuận chung về chữ “M” (Metaverse), các công ty tư vấn hàng đầu dự đoán ngành công nghiệp metaverse toàn cầu sẽ đạt giá trị vốn hóa thị trường từ 5 đến 15 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Không chỉ vì trò chơi blockchain vào năm 2018 là “đúng đắn” (ít nhất là về mặt kinh tế), mà còn vì nó cực kỳ “phi đại chúng”. Bất kỳ ai nói về tiền mã hóa trong ngành công nghiệp trò chơi đều bị lập tức khai trừ khỏi cộng đồng game thủ, bởi họ thuộc tầng lớp nhà đầu tư không được coi trọng. Trong bối cảnh đó, beta quan trọng hơn alpha, và xu hướng hóa quan trọng hơn chọn ra người chiến thắng cá nhân.
Nhưng hiện giờ thì tình hình đã khác. Dù trò chơi blockchain vẫn còn nhiều chỉ trích (và điều này sẽ kéo dài một thời gian), thay đổi lớn nhất năm 2021 phải kể đến sự vươn lên nhanh chóng của Axie Infinity. Trò chơi blockchain lần đầu tiên có bước đột phá (về tài chính). Câu hỏi đặt ra với các nhà đầu tư đã chuyển từ “Tôi có nên đầu tư vào công ty này không?” sang “Liệu tôi thực sự có thể không đầu tư sao?”
Khi cơ hội token tăng hàng trăm lần và sự tham gia của DeFi xuất hiện, lượng lớn nhà đầu tư đổ xô vào thị trường trò chơi blockchain. Rõ ràng, trò chơi blockchain không còn là lựa chọn phi đại chúng nữa. Một ví dụ điển hình là một quỹ trò chơi lớn từng tuyên bố vào năm 2019 rằng đối tác quản lý (GP) của họ không tin vào blockchain, nhưng hiện tại họ gần như đã đầu tư toàn bộ vốn vào trò chơi blockchain “với mức giá vô lý đến mức khó tưởng tượng”.
Theo Delphi , kể từ năm 2021 đã có khoảng 5 tỷ USD được đầu tư vào trò chơi blockchain, trải rộng trên khoảng 130 giao dịch. Khi định nghĩa về trò chơi blockchain ngày càng rộng rãi hơn, DappRadar x BGA ước tính con số này vào khoảng 11 tỷ USD kể từ năm 2021.
Đó là một khoản vốn khổng lồ dành cho một lĩnh vực vẫn chưa tạo ra ảnh hưởng đáng kể nào trong tâm trí của phần lớn game thủ phổ thông.
Howard Marks (trong bức thư gửi nhà đầu tư năm 1993) viết rằng: “Vấn đề là, biểu hiện phi thường chỉ có thể đến từ những dự đoán phi đại chúng đúng đắn, nhưng đưa ra dự đoán phi đại chúng đã khó, đưa ra dự đoán đúng đã khó, hành động theo đó còn khó hơn.”
Dù trò chơi blockchain rầm rộ trong năm 2021 và 2022, chúng tôi cố gắng hết sức để tránh đơn thuần chạy theo cơn sốt. Giữa những tiếng ồn, chúng tôi tự hào khi được hợp tác với nhiều doanh nhân tài năng thúc đẩy lĩnh vực này phát triển, đồng thời luôn chú ý đến các vấn đề then chốt như kinh tế không bền vững, định giá cao, thiếu kinh nghiệm của đội ngũ và cấu trúc/pháp lý.
- - Tính bền vững. Trong hai năm qua, dường như có vô số bản sao Axie không bền vững xuất hiện. Đến một lúc nào đó, chúng tôi buộc phải tạm ngừng đọc mọi bản pitch nào có từ như "mã hóa", "blockchain" hay "metaverse". Rất ít người nghĩ về cách trò chơi tạo ra nhu cầu người chơi nội sinh, bền vững ngoài yếu tố đầu cơ, hoặc làm thế nào để thiết kế cơ chế tái sử dụng token. Việc tích hợp những nhà đầu cơ/người chơi lớn vào trải nghiệm trò chơi mà không làm giảm niềm vui của đa số người chơi là một khuôn mẫu thiết kế khó khăn, và thị trường hiện tại vẫn chưa giải được bài toán này. Chúng tôi tin rằng có thể học hỏi rất nhiều từ các trò chơi kinh tế mở Web2 như EVE Online, cũng như từ các thể loại như "SLG" (trò chơi chiến lược), đặc biệt là từ các nhà phát hành Trung Quốc giỏi trong việc thương mại hóa trên nền tảng di động hiện đại. Những người có khả năng thành công cao nhất là những người giỏi chuyển đổi và giữ chân người chơi trong Web2, đang tích cực thử nghiệm các yếu tố bản địa Web3, đồng thời duy trì độ linh hoạt thiết kế tối đa (lưu ý: bán token giống như bán quyền chọn).
- - Định giá. Trong hai năm qua, việc định giá token cảm giác giống như một mô hình định giá quyền chọn hơn là phân tích cơ bản: thời gian khóa token, độ sâu thanh khoản và mức độ nóng của câu chuyện ("thời hạn và biến động quyền chọn") được cân nhắc hoàn toàn so với chiết khấu giá giao ngay hoặc vốn hóa thị trường kỳ vọng lúc niêm yết ("giá quyền chọn"). Trong giai đoạn này, điều quan trọng hơn cả cơ bản hay định giá vốn hóa pha loãng đầy đủ (FDV) là liệu bạn có thoát thân trước khi quả bom nóng tay được truyền đi tiếp hay không. Do kết quả méo mó này, chúng tôi thường xuyên thấy các token được định giá hàng trăm triệu USD trước khi sản phẩm ra mắt, ví dụ như Illuvium có định giá pha loãng đầy đủ cao hơn cả giá Bethesda bán cho Microsoft!
- - Kinh nghiệm. Rủi ro lớn nhất trong đầu tư trò chơi không phải là trò chơi đó có thành công hay không, mà là liệu studio đó có thực sự làm được trò chơi hay không. Nhiều nhà đầu tư tiền mã hóa hiện nay nhận ra rằng họ thực chất đang đầu tư vào một SPAC trò chơi mã hóa (tức là "vỏ" trong mô hình mượn壳上市), chứ không phải một studio trò chơi thật sự. Đây là thời điểm tốt để trở thành một studio gia công.
- - Cơ cấu/Quản lý. Có những vấn đề căn bản về việc token thực sự trao cho nhà đầu tư những quyền gì. Hầu hết các trò chơi mã hóa sẽ tiếp tục tạo ra doanh thu bằng tiền pháp định, nhưng người nắm giữ token lại không có quyền hợp đồng nào đối với lợi nhuận này. Ngay cả khi studio muốn phân bổ quyền kinh tế cho người nắm giữ token, họ có thể vi phạm luật chứng khoán. Tuy nhiên, phần lớn nhà đầu tư mã hóa chỉ muốn token vì chúng cung cấp con đường thanh khoản ngắn hơn (1-3 năm) so với rủi ro cổ phần (7-10 năm), dẫn đến sự hỗn loạn lớn trên thị trường tài trợ. Không ai đặt ra câu hỏi hiển nhiên: Nếu tiền ảo của bạn chỉ liên quan đến 1-5% nền kinh tế trò chơi, tại sao định giá của nó lại phải đạt 100%-500% định giá cổ phần của bạn?
Mặc dù có những lo ngại này, chúng tôi đã thấy một số tiến triển đáng khích lệ, và các nhà đầu tư có thể cân nhắc tìm kiếm các nhà phát hành hàng đầu và các nhà sáng lập khởi nghiệp giàu kinh nghiệm trong lĩnh vực này. Độ sâu và kinh nghiệm của các đội ngũ tìm cách xây dựng trò chơi mã hóa đã cải thiện đáng kể, và định giá cũng đã giảm xuống mức hợp lý hơn. Vào đầu quý III năm 2022, chỉ những nhà sáng lập trưởng thành và các studio tách ra từ nhà phát hành mới có thể gây quỹ ở mức FDV token này, chứ không phải các studio chưa có kinh nghiệm (Q1/Q2 '22). Hiện nay, vào tháng 9 năm 2022, chúng tôi hiếm khi thấy các sản phẩm "chỉ dùng một loại token", vì mô hình vốn cổ phần + chứng quyền token đã trở thành tiêu chuẩn, và định giá thường không vượt quá 100 triệu USD. Mặc dù định giá các dự án hot vẫn cao, nhưng chúng tôi cho rằng các nhà phát triển có kinh nghiệm đang có cơ hội lớn. Bởi họ thường tự tin và có đủ kinh nghiệm để xây dựng các trò chơi Web3 có thể tạo ảnh hưởng đến thế giới phổ thông.
Chúng tôi đang tìm kiếm một sự kết hợp: IP thu hút người chơi, hiểu biết sâu sắc về việc thúc đẩy nền kinh tế mở bền vững, cùng với cách tiếp cận cân bằng về việc niêm yết token, cuối cùng tạo được tiếng vang với cộng đồng mã hóa cốt lõi, từ đó mới có thể mở rộng ra thị trường đại chúng. Đầu tư linh hoạt ở mọi cấp độ tích lũy giá trị —— dù là sưu tầm (NFT), token hay cổ phần —— sẽ trở nên then chốt.
Chúng tôi vẫn lạc quan về tiềm năng tích lũy giá trị kinh tế lâu dài của tiền ảo mà không bị coi là chứng khoán. Tuy nhiên, giữa ranh giới này có một đường phân định rất mong manh: sẽ dễ dàng hơn nếu token được dùng để thưởng cho người tham gia, chứ không phải bán như công cụ gây quỹ. Khái niệm người sở hữu cổ phần và người sở hữu token cần được thống nhất. Theo đuổi chiến lược linh hoạt mà không chịu áp lực thanh khoản là then chốt. Chúng tôi đang tìm kiếm các tổ chức hợp tác kỹ thuật số.
Web3 phần lớn đã mở khóa khả năng tạo lập các tổ chức hợp tác kỹ thuật số: (i) cơ cấu quản trị minh bạch, (ii) hệ sinh thái thưởng cho nhà sáng tạo/nhà phát triển, (iii) phương tiện hiệu quả để trao đổi giá trị thông qua sưu tầm kỹ thuật số.
● Cơ cấu quản trị minh bạch. Sở hữu một bộ quy tắc trên chuỗi khiến các nhà phát triển khó lòng đơn phương thay đổi luật lệ hệ thống. Quản trị minh bạch đóng vai trò quan trọng trong việc tạo sự nhập tâm và thúc đẩy các hoạt động thế giới mở.
● Hệ sinh thái thưởng cho nhà sáng tạo/nhà phát triển. Tạo tiềm năng hoàn trả thành quả tăng trưởng cho những người đóng góp. Vai trò của nhà phát triển trò chơi thế giới mở sẽ chuyển từ người thiết kế khép kín sang người đóng góp sáng lập trong hệ sinh thái mở.
● Trao đổi giá trị từ sưu tầm kỹ thuật số. NFT có tiềm năng tạo ra mô hình kinh doanh "địa vị như một dịch vụ" (status-as-a-service) xung quanh môi trường trò chơi và cấu trúc xã hội.
Ngược lại với tri thức mã hóa truyền thống, chúng tôi cho rằng các đội ngũ dày dạn kinh nghiệm từ trò chơi Web2 (các nhà sáng lập khởi nghiệp và nhà phát hành) sẽ cạnh tranh tốt hơn các đồng nghiệp "nguyên bản mã hóa" chưa từng vận hành studio trò chơi nào. Việc ủng hộ những người hiện tại đã chứng minh được bản thân trong lĩnh vực Web2 hóa ra lại là một chiến lược "phi đại chúng".
Chúng tôi tin rằng kinh nghiệm, sự kiên nhẫn và tư duy cởi mở sẽ là tổ hợp then chốt cho sự chuyển đổi thành công sang trò chơi nền kinh tế mở.
Cuối cùng, kim chỉ nam của chúng tôi được gói gọn trong ba từ khóa: tương tác, cộng đồng và chủ quyền. “Ý nghĩa” là sản phẩm của trải nghiệm mà chúng ta tạo ra (tương tác), chiều sâu của các mối quan hệ mà chúng ta hình thành (cộng đồng), và chủ quyền cá nhân mà chúng ta có để thể hiện bản thân (chủ quyền). Tiền mã hóa có tiềm năng tăng cường đáng kể trải nghiệm ảo trên những khía cạnh này, nhưng điều đó đòi hỏi chúng ta phải cân nhắc cẩn trọng giữa tiền bạc và niềm vui.
Tiền mã hóa có thực sự “cần thiết” để đạt được điều này? Không nhất thiết, vì tiền mã hóa không phải là con đường duy nhất, con đường đầu tiên hay tốt nhất để đưa thị trường vào trò chơi.
Ngược lại, sức mạnh thực sự của nó nằm ở chỗ: tiền mã hóa có khả năng khuyến khích cộng đồng, từ đó thúc đẩy sáng tạo, thể hiện và thương mại hóa trong thế giới ảo —— nó là mô hình sáng tạo mã nguồn mở và cho phép đại chúng tham gia.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
