모건 스탠리 리포트 분석: 중국 로켓 회수 기술 첫 성공, SpaceX 최대 장기 경쟁 위협 직면
기고: Rita
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7 월 10 일, 중국 장정 10 호 B 로켓이 궤도급 해상 회수에 성공하며 SpaceX 와 블루 오리진에 이어 해당 기술을 보유한 전 세계 세 번째 주체가 되었습니다. 모건 스탠리는 즉시 보고서를 발표했으며, 제목은 직관적이고 강력했습니다: "중국, 장정 시리즈 추격, 과소평가하지 마십시오." 모건 스탠리는 SpaceX 의 가장 큰 장기적 경쟁 위협은 미국 내 경쟁사가 아닌 중국에서 온다고 봅니다. 중국은 이미 3 만 8 천 개 이상의 저궤도 위성을 계획했으며 (궈왕 12,992 개, 천판 15,000 개, 홍호 10,000 개), 궤도 컴퓨팅은 15 차 5 개년 계획에 포함되었으며 2800 개의 '성산'궤도 슈퍼컴퓨팅 네트워크가 가동되었습니다. 이는 먼 미래의 계획이 아니라 현재 진행 중인 현실입니다.
장정10 호 B 첫 비행부터 회수, 중국항천 추격 진도 예상 초과
7 월 10 일, 중국항천과기집단이 장정 10 호 B 로켓을 성공적으로 발사하여 첫 궤도 비행을 완료했으며, 해상에서 부유망 후크 시스템을 사용하여 1 단 로켓을 회수했습니다. 이번 시험은 중국이 최초로 궤도급 로켓의 제어된 회수를 실현한 것으로, 상용 로켓 재사용으로 가는 중요한 한 걸음입니다. 중국은 SpaceX 와 블루 오리진에 이어 궤도급 로켓 회수에 성공한 세 번째 국가가 되었습니다.
장정 10 호 B 는 중국 장정 10 호 로켓 가족의 재사용 가능한 단일 코어 버전으로, 저궤도 임무용으로 설계되었으며 재사용 구성에서 약 16 톤의 운반 능력을 갖추고 있습니다. 동시에 중국 미래 유인 달 착륙 및 더 큰 운반 로켓 시스템 기술 검증 역할도 담당합니다.
모건 스탠리는 이번 회수의 기술적 의미가 시장에 의해 과소평가되었다고 봅니다. 미국 우주군 관계자들은年初에 중국이 로켓 재사용 기술을 습득하는 데 약 3.5 년이 걸릴 것으로 추정했으나, 오늘의 장정 10 호 B 가 이 일정을 앞당겼을 수 있습니다. 중국은 아직 상용 재사용 또는 재비행 능력을 보여주지 않았지만 기술 경로는 이미 확보되었습니다.
중국항천 생태계: 정부 주도 + 상업기업, 예측 불가
중국은 시장에 의해 심각하게 과소평가된 항천 생태계를 보유하고 있습니다. 정부 주도의 장정 로켓 가족은 2030 년 유인 달 착륙이라는 국가 목표를 뒷받침하며, 란젠항천, 성제영요, 성하동력 등 상업 로켓 회사들도 빠르게 추격하고 있습니다. 2025 년 중국은 총 90 회의 궤도 발사를 진행했으며, SpaceX 에 이어 전 세계 두 번째 큰 발사국으로 로켓랩의 18 회를 훨씬 앞섰습니다.
란젠항천의 주작 3 호는 2025 년에 성공적으로 궤도에 진입했으며, 다음 비행에서는 다시 1 단 회수를 시도할 예정이며 이후 재사용 재비행 임무도 있습니다. 장정 9 호, 장정 10 호, 장정 12 호의 재사용 가능한 모델은 모두 개발 중입니다.
모건 스탠리는 중국의 제조 기반 능력이 발사 빈도, 로켓 생산, 위성 배치 및 인프라 구축에서 전면적인 가속화를 이룰 수 있으며, 이는 SpaceX 발사 사업이 직면한 가장 큰 장기적 경쟁 위협이라고 봅니다.
중국 LEO 星座와궤도컴퓨팅: 계획에서현실로
중국 LEO 위성星座는 계획 단계에서 실제 배치 단계로 진입했습니다. 궈왕 (GW) 星座는 12,992 개의 위성을 계획했으며 2029 년까지 1,299 개 배치를 완료해야 합니다; 천판 (G60/SpaceSail) 은 15,000 개를 계획했으며 2027 년 말까지 1,296 개 완료를 목표로 합니다; 홍호星座는 10,000 개를 계획했습니다. 2025 년 말, 중국 운영사들은 국제전기통신연합에 19 만 개 이상의 비정지궤도 위성의 주파수 신청을 제출했으며, 본질적으로 전략적인 궤도 자원 선점입니다.
더 주목할 만한 것은 궤도 컴퓨팅입니다. 중국은 우주 컴퓨팅을 15 차 5 개년 계획에 포함시켰으며, 항천, 위성 인터넷, AI 컴퓨팅 및 천지 일체형 디지털 인프라 추진을 목표로 합니다. 항천과기집단은 5 개년 우주 데이터 센터 계획을 수립하여 클라우드 - 엣지 - 단말 능력을 통합했습니다. 2025 년 5 월, ADA Space 와 지장 실험실이首批 12 개 위성을 발사했으며, 2800 개 위성의 '성산'궤도 슈퍼컴퓨팅 네트워크 구축을 목표로 합니다.
모건 스탠리는 중국을 궤도 컴퓨팅 분야에서 가장 중요한 장기적 경쟁 상대로 간주하는데, 이는 국가 지원, 자국 발사 능력, 위성 제조 규모 및 지속적인 정책 집중 때문입니다.
TechFlow 시각
모건 스탠리 이 보고서의 핵심 판단은 중국이 SpaceX 의 가장 큰 장기적 경쟁 위협이 되고 있다는 것입니다. 추격하려면 SpaceX 가 제자리에 머물러야 하지만, 위협이 되려면 SpaceX 가 지속적으로 발전하더라도 중국이 더 빠르게 발전해야 합니다. 발사 빈도 격차는 빠르게 좁혀지고 있으며, 2025 년 SpaceX 는 165 회, 중국은 90 회 발사했으며, 중국 상업 로켓 회사의 재사용 가능한 모델은 2026 년에서 2027 년 사이에 집중적으로 운영에 투입될 것입니다.
SpaceX 투자자에게 중국의 추격은 지속적으로 추적해야 할 장기적 변수입니다. 중국의 로켓 재사용 기술은 이미 실행 가능성을 입증했으며, 다음 단계는 경제성을 입증하는 것입니다. 일단 중국이 발사 비용에서 SpaceX 수준에 근접하면, 전 세계 발사 시장의 가격 결정권 및 점유율 구도는 재평가될 것입니다.
중국 항천 산업 사슬에 주목하는 A 주 투자자에게 로켓 회수 기술 돌파는 발사 비용 하락 논리가 실현되고 있음을 의미하며, 하류 위성 인터넷 및 궤도 컴퓨팅 비즈니스 모델은 이로 인해 혜택을 볼 것입니다. 만약 발사 비용이 정말로 내려간다면, 중국 LEO 星座의 배치 속도는 시장 예상보다 빠를 수 있습니다.
면책 조항
본문은 TechFlow Research 가 제 3 자 증권사 연구 보고서 (모건 스탠리, 2026 년 7 월 10 일) 를 정리 및 해석한 것입니다. 본문 중 인용된 등급, 목표가, 수익 예측 및 관련 판단은 모두 해당 증권사 애널리스트의 견해이며, 소속 기관의 입장만을 대표할 뿐 TechFlow Research 의 견해를 대표하지 않으며 어떠한 투자 권유도 구성하지 않습니다.
시장에는 위험이 있으며, 결정은 독립적으로 내려야 합니다. 본문은 어떠한 증권 매매의 근거로 사용되어서는 안 됩니다.
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