누가 에이전트에 자금을 제공합니까?
글쓴이: Prathik Desai
번역: Block unicorn
올해 3월, OpenAI는 AI 에이전트가 사용자를 대신해 쇼핑할 수 있도록 허용하던 기능을 종료했다. 이 기능은 출시된 지 불과 5개월 만에 Shopify 상점 중 30곳 미만에서만 사용되었다. 결제 인프라는 본래 문제 없었으나, 원활한 쇼핑 경험을 보장하기 위한 규칙 체계가 부재했다. 즉, 에이전트가 어떤 상품을 구매할 수 있는지, 누가 판매세를 징수하는지, 사기 행위를 어떻게 식별할 것인지, 반품은 누가 처리할 것인지 등 모든 문제가 해결되지 않았다.
에이전트에게 지갑을 제공하거나 결제 인프라를 구축하는 것은 비교적 간단하다. 그러나 개인이나 기업이 신뢰할 수 있고 규제를 받는 방식으로 에이전트를 통해 소비 활동을 수행하도록 하는 것은 결코 쉬운 일이 아니다. 신뢰할 수 있는 환경을 보장하려면 프로그래밍 가능성과 명확한 규칙만이 유일한 해답이다. 이러한 거버넌스 차원의 공백은 바로 에이전트 경제에 대한 기회를 열어준다.
지난해 인공지능 에이전트는 총 1.76억 건의 거래를 처리했으며, 거래액은 7300만 달러에 달했다. 현재로서는 미미해 보이는 이 숫자지만, 맥킨토시(McKinsey)는 2030년까지 인공지능 에이전트가 전 세계 소비자 상업 거래에서 3조~5조 달러 규모의 거래를 촉진할 것으로 전망한다.
이러한 경제 체계를 구축하는 기업들은 예산 관리 권한을 가진 에이전트를 결정짓는 요소—즉, 지출 통제, 신원 확인, 정책 집행 등—를 장악하기 위해 치열한 경쟁을 벌이고 있다.
오늘 우리는 로봇을 위한 은행 계층(banking layer)을 구축하는 주체와, 이 계층을 주도하는 기업들이 얻게 될 이점을 분석해본다.
왜 다중 계층 아키텍처가 필요한가?
에이전트 결제 처리는 경제적으로 매우 비효율적이다. 지난 12개월 동안 인공지능 에이전트의 평균 결제 금액은 고작 31센트였다.
31센트의 결제 한 건이 백엔드에서 여러 계층을 거쳐 처리될 때 남는 이윤이 얼마나 될지 생각해보라. Stripe의 표준 요금제는 거래액의 2.9% + 고정 30센트이며, 이 경우 상점이 실제로 수령하는 금액은 0.1센트도 채 되지 않는다. 여기에 Visa의 인터체인지 수수료(interchange fee)가 추가로 약 1/3을 더 차감한다. 반면 레이어-2(Layer-2) 안정화 코인(stablecoin) 결제 시스템은 동일한 거래를 단 0.0001달러에 처리할 수 있다.
이러한 경제적 요인이 암호화폐를 결제 계층(settlement layer)에 적용하는 근거를 제공한다.
결제 계층의 결제 인프라는 이미 거의 완성 단계에 이르렀다. Coinbase의 x402 프로토콜은 지난해 1.76억 건의 거래 대부분을 처리했으며, 현재 약 3900개의 상점이 에이전트 결제를 수락하고 있다. Stripe와 Tempo는 경쟁 프로토콜인 ‘머신 페이먼트 프로토콜(Machine Payment Protocol, MPP)’을 공동 개발해 3월에 출시하였고, 100여 개 이상의 서비스를 통합하였다. 구글, Visa, 마스터카드 역시 같은 시기에 에이전트 결제 제품을 출시했다. 이는 단 12개월 만에 5종의 서로 경쟁하는 결제 아키텍처가 등장했음을 의미한다.
그러나 에이전트 결제의 핵심 과제는 바로 ‘31센트 결제 한 건으로 부자가 될 수 없다’는 점이다. 따라서 진정한 가치는 유통 중인 자금과, 에이전트가 결제를 어떻게 수행할지를 규정하는 규칙의 집행에 집중된다.
지난주 우리는 기업이 인공지능 에이전트의 안정화 코인 잔고를 저장하는 지갑 계층(wallet layer)을 소유함으로써 가치를 창출하는 방법을 설명했다. 그러나 잔고의 부동 자산(floating balance)은 획득 가능한 여러 가치 계층 중 하나일 뿐이다. 또 다른 가치 계층은 이러한 부동 자산의 사용 방식을 규제하는 규칙이다.
이러한 규칙에는 지출 통제, 에이전트 신원 식별, 정책 집행, 감사 추적(audit trail), 그리고 거래 실패 시 책임 배분 등이 포함된다. 이 계층은 현재 완전히 개방되어 있다.
올해 4월 미국 아메리칸 익스프레스(American Express)는 ‘에이전트 구매 보호 프로그램(Agent Purchase Protection)’이라는 보험 상품을 출시했다. 이 상품은 인공지능 에이전트의 오구매로 인한 손실을 보상하는 것을 목표로 하며, 사실상 인공지능 에이전트 거버넌스 부재 현상을 공식 인정한 것이다. 예상치 못하게 5년 내 3조~5조 달러 규모로 성장할 이 산업에서 거버넌스 공백을 해소하는 것은 막대한 가치를 창출할 수 있다.
이 때문에 현재 정부 관계자들조차 거버넌스 계층의 통제권을 확보하기 위해 치열한 경쟁을 벌이고 있다.
그렇다면 이 계층은 어느 계층 위에 구축되어야 할까? 은행, 개발자 API, 혹은 지갑일 수도 있다.
지갑을 거버넌스 계층으로서 활용하기
에이전트의 모든 소비는 반드시 지갑을 거쳐야 한다. 따라서 지갑은 소비 한도 설정, 신원 인증, 인간의 승인 절차를 시행하기에 가장 이상적인 접점이다. 일단 지갑을 장악하면, 전체 관리 권한도 함께 확보하게 된다. 결제 인프라 기업 Stripe는 이를 아주 일찍 인식했다.
2025년 6월 Stripe는 소비자용 암호화폐 애플리케이션에 임베디드 지갑을 제공하는 Privy를 인수했다. 이번 인수를 통해 Stripe는 1000여 개 개발팀에 걸쳐 분포된 7500만 개의 지갑을 확보하게 되었다. 이제 이 지갑들은 자금 흐름의 핵심 노드가 되었으며, 모든 정책, 소비 한도, 인간 승인 절차는 자금 이동 이전에 반드시 실행되어야 한다.
Stripe는 또한 완전한 에이전트 결제 기술 스택을 구축했다. 안정화 코인 조정 및 법정화폐 전환을 담당할 Bridge를 인수했고, 결제 전용 레이어-1 블록체인인 Tempo를 파라다임(Paradigm)과 공동 육성하였다. Stripe와 Tempo는 ‘머신 페이먼트 프로토콜(MPP)’을 공동 작성했는데, 이는 에이전트가 결제를 요청·승인·정산하는 방식을 규정하는 개방형 표준이다.
Stripe의 ‘에이전트 준비형 금융 솔루션(agent-ready financial solution)’은 이제 소프트웨어를 통한 잔고 조회, 청구서 납부, 자금 보관, 가상 카드 생성, 송금 등을 지원한다. 에이전트는 일반적인 결제를 자율적으로 수행할 수 있으나, 정책 범위를 벗어나는 모든 작업은 인간 검토를 위해 보고된다. 자금 잔고는 150개 이상의 시장에서 운영되는 비관리형(non-custodial) Privy 지갑에 의해 지원된다.
아마존조차 자체 개발자들에게 인공지능 에이전트의 소비 기능을 부여해야 했을 때, 은행이나 신용카드 네트워크처럼 오랜 경험을 갖춘 금융기관 대신, 단 5년밖에 되지 않은 지갑 제공업체인 Privy와 Coinbase 두 곳을 선택했다.
이는 지갑이 적절한 수준의 인간 개입을 허용하는 이상적인 체크포인트(checkpoint)로서, 필요한 견제와 균형을 보장하기 때문이다.
Keyrock의 보고서 《누가 에이전트에게 지불하는가?(Who Pays the Agent?)》에 따르면, 에이전트 상업 시장은 “에이전트가 상당한 자율성을 가지되, 암호화 기반 강제 집행의 경계 내에서만 작동하며, 인간은 이 경계를 감사하고 취소할 수 있는” 방향으로 수렴할 것이라고 한다.
이것이 바로 Privy가 Stripe 기술 스택 내에서 차지하는 위치다. 지갑은 에이전트가 반드시 따라야 할 경계를 설정하는 역할을 한다.
다음은 해당 기술 스택에서 거버넌스 정책이 작동하는 방식이다.
Privy는 두 가지 스마트 지갑 모델을 제공한다. 첫 번째 모델에서는 에이전트가 지갑을 완전히 제어하며, 정책 제약 범위 내에서 별도의 인간 승인 없이 거래를 실행한다. 이 모델은 거래 로봇이나 포트폴리오 매니저 등 완전히 자율적인 에이전트에 가장 적합하다. 두 번째 모델에서는 사용자가 지갑 소유권을 유지하되, 에이전트에게 서명자(signer)로서 작동할 수 있는 제한된 권한만 부여한다. 사용자는 언제든지 접근 권한을 철회할 수 있다.
Stripe의 MPP 역시 유사한 거버넌스 전략을 따른다.
MPP는 고빈도 에이전트 작업을 위해 ‘세션(session)’이라는 기능을 도입했다. 세션 모드에서는 에이전트가 사전에 지출 예산을 승인한 후, 그 한도 내에서 별도의 체인 온(chain-on) 거래 요청 없이 지속적으로 결제를 수행할 수 있다. MPP는 LLM 추론에 대해 센트 미만의 요금을 실현했고, 데이터 API에 대해서는 쿼리 단위 과금을 도입했다.
이 정도의 세밀한 거버넌스 입자성은 카드 조직(card networks)이 지원할 수 없는 수준이다.
수직적 확장 스택
현재 AI 에이전트 결제 분야에서 선두를 달리는 것은 Coinbase의 x402이지만, Privy의 강점은 암호화폐 자체보다는 Stripe를 통해 구축된 유통 장벽(distribution moat)에 있다.
Coinbase는 에이전트 결제를 수락하는 상점 3900곳을 보유하고 있다. 반면 Stripe는 이와 동일한 조건에서 약 1000곳의 상점을 보유하고 있다. 올해 2월 Privy는 모든 Stripe 상점이 머신 결제를 수락하기로 결정한다면, 에이전트 상업은 오늘날 바로 Privy 지갑을 통해 규모화될 수 있다고 발표했다. Stripe 상점은 맞춤형 암호화폐 인프라를 별도로 구축할 필요가 없다.
Coinbase와 Stripe 간의 경쟁이 격화되는 가운데, 다른 전통적 거대 기업들도 이 수직 확장 경쟁에 뛰어들어 기술 스택 전체에 걸쳐 성장을 꾀하고 있다.
Keyrock은 에이전트 결제 스택의 6개 계층(결제, 지갑, 라우팅, 프로토콜, 거버넌스, 애플리케이션)에 걸쳐 179개 프로젝트를 분석·지도화했다.
Coinbase와 Stripe는 각각 이 6계층 네트워크 중 5계층을 커버하고 있다. Circle은 4계층을 커버한다. 규모 면에서는 거대하지만, 구글은 2계층, Visa는 1계층만 커버하고 있다.
지난 12개월간 기존 결제 거대 기업들은 자사 기술 스택의 공백을 메우기 위해 80억 달러 이상을 투자했다. 캐피털 원(Capital One)은 인공지능 기반 소프트웨어 플랫폼 Brex를 51.5억 달러에 인수했고, 마스터카드는 BVNK를 18억 달러에 인수했다. 특히 지갑 계층과 인공지능 소프트웨어 계층이 가장 활발한 인수 대상이었다. Stripe는 Privy를, Fireblocks는 Dynamic을, Arbitrum은 ZeroDev를 인수했다. 이 사례들 모두 결제 인프라 제공업체가 독립된 지갑 제공업체를 인수한 것이다.
이러한 거래는 시장이 이미 희소 자원 계층을 선택했다는 점을 보여준다. 결제 수수료는 이제 저렴해지고 상호 교환 가능해졌지만, 프로그램 허가권(program licensing), 예산 관리, 책임 부담이 진정한 가치의 근원이다.
여러 계층에 걸친 수직적 통합은 시너지 효과도 발생시킨다.
이 체크포인트를 장악한 자는 소비 규칙을 정하고, 자금 이동 전에 이를 차단하며, 어떤 상점·에이전트·애플리케이션이 신뢰할 수 있는 접근 권한을 얻을지를 결정하고, 이 모든 것을 위해 수수료를 부과할 수 있다. 우리는 Privy–Stripe의 유통 방어선에서 바로 이 현상을 목격하고 있다.
Coinbase의 입장 역시 이러한 운영 방식을 반영한다. 모든 x402 결제는 그 2차 레이어인 Base에서 USDC 수요를 발생시키며, 이는 부동 자산 수익(floating yield)을 창출한다. 이 수익은 AgentKit을 통해 더 많은 에이전트 도구에 자금을 공급하는데, AgentKit은 세션 한도, 단일 거래 한도, 허용 목록(allowlist)을 내장하여 송금을 심사된 계약서로만 제한한다. AgentKit 위의 에이전트 수가 늘수록 x402 결제량도 증가한다. 각 계층은 서로 영향을 주고받는다.
기존 기업들의 투자 활동은 훨씬 더 활발하다.
Coinbase Ventures는 현재 가장 주목받는 독립형 거버넌스 스타트업인 Catena Labs, Skyfire, Payman에 투자했다. Circle의 공동창립자인 션 네빌(Sean Neville)이 설립한 Catena와, Circle이 투자한 Skyfire는 a16z가 주도하는 펀딩 라운드를 진행했다. Visa는 Payman을 후원하고 Skyfire와 협력관계를 맺었다.
결제 정산 인프라를 구축하는 동일한 기업들이 지금 거버넌스 계층에도 자금을 투입하고 있다. 이들의 전략은, Privy가 두 가지 모델에서 구축한 것처럼 거버넌스 기능이 기존 인프라의 일부로 남는다면 기존 기관이 최대한의 수익을 얻을 수 있다는 믿음에서 비롯된다. 만약 거버넌스 기능이 독립된 계층으로 분리된다면, 그들은 자신의 투자 포트폴리오를 통해 수익을 얻게 될 것이다.
거버넌스 계층을 장악한다는 것의 의미는 무엇인가?
결제 처리는 결코 가장 가치 있는 업무가 아니었다. 금융 시스템은 결국 동질화될 수밖에 있기 때문이다. 이런 상황이 발생하면, 이윤은 거래가 허용되는지 여부와 그 조건을 결정하는 단계로 이동한다.
역사적으로 많은 산업이 동일한 동질화 과정을 겪어왔다.
인터넷이 케이블 TV를 동질화시킨 후 어떤 일이 벌어졌는지 생각해보라. 모든 인터넷 서비스 제공업체(ISP)는 거의 동일해졌고, 상호 교환 가능해졌다. 이에 따라 통신사는 경쟁력을 유지하기 위해 수직 확장을 강행해야 했다.
인도의 두 대형 통신사 Jio와 Airtel은 수백 개의 TV 채널, 6개 OTT 플랫폼 구독, 무제한 음성 통화, 셋톱박스, 무료 라우터를 하나의 광대역 패키지에 묶었다. 마찬가지로 AT&T는 타임워너(Time Warner)를 850억 달러에 인수해 미디어와 통신을 아우르는 거대 기업으로 성장했다. 이는 HBO, 워너 브라더스, CNN 등 타임워너의 우수한 콘텐츠를 AT&T의 방대한 유통망과 결합해 넷플릭스, 아마존 등 스트리밍 플랫폼과의 경쟁에서 우위를 점하기 위한 전략이었다.
광대역 연결(기반 인프라)이 패키지에서 가장 가치 없는 부분이 되자, 가치는 고객을 가장 강하게 끌어당기는 콘텐츠, 관계, 혜택 조합으로 이동했다.
암호화폐 분야에서도 동일한 현상을 목격하고 있다.
결제는 원래 프로토콜 계층에서 이루어져야 했다. 예를 들어 이더리움을 모든 사람이 결제를 수행하는 공유 원장(shared ledger)으로 상상할 수 있다. 그러나 Coinbase는 더 빠르고 혼잡하지 않은 레이어-2 체인인 Base를 출시한 후, 자사 체인에서 결제되는 모든 거래에서 가스비(gas fee)를 수취하기 시작했다. 현재 Coinbase는 Base에서 처리되는 거래를 통해 연간 약 6000만 달러의 시퀀서 수익(sequence revenue)을 얻고 있다.
에이전트 결제 시스템을 구축하는 참여자들은 이 경험에서 중요한 교훈을 얻었다.
『액티브 부이(Active Buoy)』에서 우리는 에이전트가 거래 사이에 보유하는 안정화 코인 잔고를 통제함으로써 경제 체계를 구축하는 방법을 설명했다. 이는 기술 스택의 지갑 계층을 장악한 기업이 수익원을 다각화할 수 있게 한다.
거버넌스 계층은 또 다른 수익원을 추가하며, 나아가 더 큰 수익원이 될 수도 있다.
Visa는 연간 14.2조 달러 규모의 결제 거래를 처리하면서 0.28%의 수수료를 벌어들인다. 이 요율은 단순한 수수료를 넘어, 사기 방지, 분쟁 해결, 네트워크 규칙 집행을 통해 구축된 신뢰에 대한 관리 수수료를 포함한다.
이 요율의 일부분이라도 에이전트 거래에 적용한다면, 거버넌스 계층을 구축하는 기업에게 얼마나 막대한 가치가 창출될지 가늠할 수 있다. 맥킨토시는 2030년까지 에이전트 거래 규모가 3조 달러에 달할 것으로 전망한다. 이때 거버넌스 요율이 단 0.1%(Visa 수수료의 약 35%)에 불과하더라도, 연간 30억 달러의 수익을 창출할 수 있다. 참고로, Coinbase는 2025년 전체 구독 및 서비스 수익이 약 28억 달러 수준이다. 즉, 단순히 에이전트 거래의 거버넌스 계층 수익만으로도, Coinbase가 현재 스테이킹, 보관, Coinbase One 등에서 얻는 수익 총합과 맞먹는 수준이다.
에이전트 금융 스택의 지갑, 결제, 거버넌스 계층 전반에 걸쳐 사업을 운영하는 기업은 유휴 에이전트 잔고(부동 수익), 결제 수수료(거래당 시퀀서 수익), 준법 감사 수수료(거버넌스 집행) 등 다양한 수익원에서 이익을 얻을 수 있다.
이 때문에 기술 스택 전반에 걸친 수직적 통합이 에이전트 시대에 기업이 생존하고 경쟁력을 유지하기 위한 유일한 비즈니스 모델이 될 것이다.
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