Bitwise: 왜 최고 수준의 자본이 새로운 퍼블릭 블록체인에 맹렬히 베팅하는가? 그 해답은 이 세 가지에 있다.
글쓴이: 매트 후건(Matt Hougan), 비트와이즈(Bitwise) 최고투자책임자(CIO)
번역: 사오르세(Saoirse), 포레사이트 뉴스(Foresight News)
업계 소식은 종종 한꺼번에 쏟아진다. 이런 순간은 특히 주목할 만한데, 그 이면에는 반드시 중대한 트렌드가 작동하고 있기 때문이다.
지난 월요일, 스테이블코인 발행사 서클(Circle)은 자사의 신규 블록체인 프로젝트 ‘아크(Arc)’가 2억 2,200만 달러 규모의 펀딩을 유치했으며, 전체 기업 가치는 30억 달러에 달한다고 공식 발표했다. 투자자 명단은 블랙록(BlackRock), 애폴로 펀즈(Apollo Funds), 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모회사 등 최정상급 기관들로 구성되었다.
그 바로 하루 전, 신생 블록체인 ‘캔턴 네트워크(Canton Network)’ 개발사 디지털 어셋(Digital Asset) 역시 펀딩 소식을 전했는데, a16z가 주도하는 투자로 20억 달러의 기업 가치를 기반으로 3억 달러를 조달했다.
한편, 스트라이프(Stripe) 산하의 템포(Temp) 블록체인은 이미 이 분야를 선도하고 있다. 지난해 말 5억 달러 규모의 펀딩을 유치하며 기업 가치 50억 달러를 달성했고, 이후 도어대시(DoorDash), 비자(Visa) 등 기업들과의 전략적 제휴도 잇따라 발표했다.
아크, 캔턴, 템포—이 세 개의 퍼블릭 블록체인은 모두 스테이블코인 및 자산 토큰화 시나리오를 위해 특화되어 설계되었다. 이러한 집중적인 펀딩 열풍을 바탕으로, 나는 암호화폐 업계에서 꼭 기억해야 할 세 가지 핵심 통찰을 정리해 보았다.
자본은 항상 규제 입법을 따르기 마련이다
위에서 언급한 수억 달러 규모의 대규모 펀딩은 모두 2025년 7월 미국 의회가 〈지니어스 법안(Genius Act)〉을 통과시킨 이후에 발생했다.
나는 늘, 이 법안이 시행되기 전까지 미국 내 암호화폐 관련 입법 절차가 지지부진했고, 이로 인해 업계 투자 심리가 직접적으로 위축되었다고 생각해 왔다. 주요 기관들은 규제 전망이 불투명한 상황에서 무리하게 사업을 구축하거나 퍼블릭 블록체인 인프라를 구축하려 하지 않았다. 그러나 이제 규제가 명확해졌고, 업계 구도도 변화하고 있다.
만약 〈지니어스 법안〉이 없었다면, 이 프로젝트들이 현재의 기업 가치를 유지하거나 대규모 펀딩을 성사시킬 수 있었을지 누구도 확신할 수 없다. 다만 분명한 것은, 규제의 명확화가 이 펀딩 열풍에 결정적인 촉매 역할을 했다는 점이다.
투자자들이 가장 깊이 고민해 볼 문제는 다음과 같다: 암호화폐 업계를 위한 종합적 시장 구조 법안인 〈클래리티 법안(Clarity Act)〉이 미국 의회를 통과한다면, 얼마나 거대한 업계 기회가 열릴 것인가?
〈클래리티 법안〉은 〈지니어스 법안〉보다 훨씬 광범위한 범위를 아우르며, 아직 최종 문안이 확정되지 않아 영향력을 정확히 예측하기는 어렵다. 그러나 분명한 점은, 자산 토큰화 분야와 규제 준수 금융 인프라가 가장 큰 수혜를 볼 방향이라는 것이다. 또한 나는 이 법안의 최종 버전이 탈중앙화 금융(DeFi) 및 혁신적 토큰 설계 분야에도 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대한다. 다만 구체적인 내용은 공식 문안이 발표된 후에야 알 수 있을 것이다. 따라서 〈클래리티 법안〉은 모든 이가 지속적으로 주시해야 할 핵심 이슈이다.
프라이버시 보호가 현상급 핵심 애플리케이션이 될 가능성
아크, 캔턴, 템포는 하나의 공통점을 갖는데, 바로 이더리움(Ethereum)이나 솔라나(Solana)와 가장 뚜렷이 구분되는 점이다. 즉, 이 세 퍼블릭 블록체인은 모두 ‘프라이버시 기능을 원생적으로 내장’하고 있다는 점이다.
암호화 자산이 점차 주류 상업 환경에 통합되면서, 이러한 설계 철학은 현실적인 수요와 매우 부합한다. 퍼블릭 블록체인의 공개성과 투명성은 신뢰 구축의 기반이지만, 상업적 맥락에서는 오히려 단점이 될 수 있다.
기업은 아직 완료되지 않은 거래 내역을 전 세계에 공개하고 싶지 않으며, 직장인 역시 자신의 급여 내역이 블록체인 탐색기(Block Explorer)를 통해 누구나 자유롭게 조회될 것을 원하지 않는다. 이처럼 공개성과 투명성은 더 이상 강점이 아니라 현실적인 고통 포인트가 되는 것이다.
심지어 블록체인의 투명성을 가장 강력히 옹호해 온 이들조차 인정해야 한다. 상업 세계는 본래 적절한 수준의 프라이버시와 정보 비밀 보호를 필요로 한다는 사실을 말이다. 이 세 신생 퍼블릭 블록체인은 설계 단계부터 프라이버시 기능을 기본적으로 포함함으로써, 전통 금융 기관들의 실질적 요구를 정확히 반영했다. 그리고 최근 연이은 고액 펀딩은 이 방향성이 완전히 맞았음을 입증하고 있다.
전통 거대 기업들이 본격적으로 진입, 경쟁 구도 재편
아크, 캔턴, 템포의 가장 특별한 점은, 각각 최정상급 기업 및 금융기관의 뒷받침을 받고 있다는 것이다.
- 아크는 상장사 서클(Circle)이 주도하여 개발;
- 캔턴은 골드만삭스(Goldman Sachs), 시타델(Citadel), 미국 증권예탁결제원(DTCC), 나스닥(Nasdaq), BNY 멜론(BNY Mellon), S&P 글로벌(S&P Global), 버튜(Virtu) 등 월스트리트의 거대 기관들을 투자자로 확보;
- 템포는 결제 선두 기업 스트라이프(Stripe)와 암호화폐 전문 벤처캐피탈 파라다임(Paradigm)이 공동 개발하였으며, 앤트로픽(Anthropic), 드وي치 은행(Deutsche Bank), 레볼루트(Revolut), 쇼피파이(Shopify), 비자(Visa), 오픈AI(OpenAI) 등이 프로젝트 아키텍처 설계에 참여.
반면 기존의 오래된 퍼블릭 블록체인은 전혀 다른 출발점을 가진다. 이더리움은 19세의 중퇴 청년이 비트코인 포럼에서 시작한 프로젝트이며, 솔라나는 퀄컴(Qualcomm) 출신 엔지니어의 일순간의 아이디어에서 비롯된 것이다.
물론 이는 전통 거대 기업이 반드시 승리한다는 의미는 아니다. 개인적으로는 암호화폐 원생(/crypto-native) 프로젝트에 장기적으로 더 큰 가능성을 두고 있다. 하지만 분명한 것은, 은행 및 대형 기술 기업의 진입이 업계에 더 막강한 자본, 더 강력한 실행력, 그리고 더 전문적인 표준화된 운영 방식을 가져올 것이라는 점이다.
동업자로서의 경쟁과 협업은 서로를 성장시키는 계기가 된다. 나는 거대 기업과 암호화폐 원생 프로젝트 간의 양방향 경쟁을 통해, 전체 암호화폐 업계의 혁신 속도와 발전 한계가 더욱 넓게 확장될 것이라고 믿는다.
결국, 강철로 강철을 갈아야 날카로운 칼날이 생기듯, 경쟁과 협업이야말로 진보를 낳는 근본적 원동력이다.
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