30일 만에 2배, 올해 안에 15배 상승: 영문권에서 왜 다시 $ZEC에 대한 FOMO가 일고 있는가?
저자: 쿠리, TechFlow
최근 영문 암호화폐 트위터(Twitter)를 보셨다면, 아마도 화면 전체에 ZEC가 가득 찬 것을 다시금 목격하셨을 것입니다.
나발(Naval), 아서 헤이즈(Arthur Hayes), 메르트 무므타즈(Mert Mumtaz), 발라지(Balaji), 코비(Cobie) 등 유명 인사들의 이름이 동일한 주제 아래 차례로 등장했고, 멀티코인 캐피털(Multicoin Capital)이 공개적으로 대규모 포지션을 확보했다고 발표한 데 이어, 컨센서스 마이애미(Consensus Miami)에서 연속으로 여러 차례 프라이버시(개인정보 보호) 관련 패널이 개최되면서, ZEC의 소셜 미디어 언급량은 2025년 말 당시의 강세장 이후 최고치를 기록했습니다.
가격은 이미 스토리텔링보다 앞서 움직였습니다. 기사 작성 시점 기준 ZEC는 약 580달러에 거래되고 있으며, 지난 30일간 상승률은 110%를 넘었습니다. 올해 누적 상승률은 1500%를 초과했고, 시가총액은 95억 달러를 돌파하며 오래된 프라이버시 코인인 모네로(XMR)를 제치고 코인게코(CoinGecko) 순위에서 상위 20위 안에 진입했습니다.
5월 6일 하루 동안 ZEC는 약 30% 급등하며 6200만 달러 이상의 공매도 청산을 유발했는데, 이 중 공매도 포지션 규모는 4670만 달러에 달했습니다.
그렇다면 궁금해질 수밖에 없습니다: 이번 상승을 이끄는 원인은 무엇일까요?
멀티코인의 대규모 포지션 확보: “비트코인은 검열 저항이 가능하지만 재산세를 막진 못한다”
가장 직접적인 촉매제는 멀티코인 캐피털에서 비롯되었습니다.
5월 6일, 멀티코인 공동창립자이자 관리 파트너인 투샤르 자인(Tushar Jain)은 컨센서스 마이애미 패널에서 회사가 올해 2월부터 ‘중대한 포지션(significant position)’을 구축해 왔다고 공개적으로 밝혔습니다. 그는 구체적인 규모는 공개하지 않았지만, 명확한 투자 논리를 제시했습니다.
자인은 이후 X 플랫폼에 게재한 장문의 게시물에서 이렇게 적었습니다. “비트코인은 검열 저항이 가능합니다. 누구도 당신의 BTC를 동결하거나 사용을 방해할 수 없습니다. 그러나 정부가 공개된 보유 내역을 근거로 재산세를 부과해 자산을 몰수하는 것을 막지는 못합니다.”
그의 직접적인 근거는 캘리포니아주 이니셔티브 25-0024 제안입니다. 이 제안은 순자산이 10억 달러를 초과하는 주민에게 실현되지 않은 이익을 포함해 일시적으로 5%의 부유세를 부과하려는 것으로, 약 1000억 달러의 세수 확보를 예상하고 있습니다.
자인의 핵심 판단은 다음과 같습니다: 비트코인은 법정통화에 대한 헤징 수단이지만, 그 블록체인 잔고는 완전히 투명하여 세무 당국이 블록체인 탐색기만으로도 모든 거래 내역을 확인할 수 있다는 점입니다. 반면 ZEC의 쉴드 풀(shielded pool)은 제로지식 증명(zero-knowledge proof) 기술을 통해 송신자, 수신자 및 금액을 숨겨, 외부 관찰자에게는 체인상 자산을 완전히 불투명하게 만듭니다.
자인은 “진정으로 사적이고, 검열 및 몰수에 저항 가능한 자산은 명확한 제품-시장 적합성(product-market fit)을 갖추고 있으며, 수요는 가속화되고 있다”고 주장하며, “Zcash는 공개 시장에서 이러한 주장을 가장 깔끔하게 표현하는 수단이다.”라고 덧붙였습니다.
이는 멀티코인 입장에서 명확한 입장 전환입니다.
2019년 이 펀드는 ‘프라이버시는 가치 있는 암호화폐의 특성일 뿐 독립적인 제품은 아니다’라는 주장을 담은 글을 발표한 바 있습니다. 즉, 사용자가 프라이버시를 얻기 위해 BTC나 ETH를 팔고 ZEC를 사야 할 이유가 없다는 것이었습니다.
7년 후, 이번 공개적 발언은 과거 자신의 결론을 실제 자금을 투입해 뒤집는 듯한 인상을 줍니다.
KOL 집단적 지지, 아서 헤이즈 “BTC 가격의 10%” 발언
이번 ZEC 스토리텔링의 씨앗은 사실 2025년 하반기에 이미 뿌려졌습니다.
비트멕스(BitMEX) 공동창립자 아서 헤이즈, 앵글리스트(AngelList) 공동창립자이자 Zcash 초기 투자자인 나발 라비칸트(Naval Ravikant), 솔라나 인프라 기업 헬리우스(Helius) 창립자 메르트 무므타즈, 발라지 스리니바산(Balaji Srinivasan), 코비(Cobie) 등 암호화폐 업계 최정상 KOL들이 작년 가을부터 ZEC를 지지하는 발언을 집중적으로 내놓았습니다.
나발은 작년 10월 트윗에서 “비트코인은 법정통화에 대한 헤징 수단이며, Zcash는 비트코인에 대한 헤징 수단이다”라고 말했습니다.
헤이즈의 발언은 더 급진적이었습니다. 그는 컨센서스 2026에서 ZEC의 장기 목표가격을 ‘비트코인 가격의 10%’로 제시했습니다. 현재 BTC가 약 8만 달러임을 고려하면, 이는 ZEC가 약 8000달러까지 도달해야 함을 의미하며, 현재 가격 대비 13배 이상의 상승 여력이 있다는 뜻입니다. 타일러 윙클보스(Tyler Winklevoss) 역시 이번 주 ZEC가 오프쇼어 자산을 흡수함으로써 9700달러까지 도달할 것이라는 분석을 지지했습니다.
이러한 호재 발언 자체가 반드시 투자 근거가 되지는 않겠지만, 이처럼 집중적으로 나타난 것은 한 가지 사실을 말해줍니다: 영문 암호화폐 커뮤니티의 최정상급 자금과 최정상급 영향력이 동시에 프라이버시 분야로 흐르고 있다.
컨센서스 마이애미에서 제시된 양자 내성(Quantum-Resistant) 스토리텔링
멀티코인과 KOL들이 자금 및 스토리텔링 측면에서의 촉매제를 제공했다면, 컨센서스 마이애미에서 발표된 기술 로드맵은 시장에 기본적 근거(basic story)를 제시했습니다.
Zcash 오픈 개발 연구소(Zcash Open Development Lab) 창립자이자 CEO 조쉬 스위하트(Josh Swihart)는 5월 8일 프라이버시 전용 패널에서 양자 복구 가능 지갑(quantum-recoverable wallets)이 한 달 이내 출시될 예정이며, Zcash는 12~18개월 내 전면적인 양자 내성(post-quantum) 상태를 달성할 계획이라고 발표했습니다.
이 논리는 다음과 같습니다: 현재 대부분의 암호화폐가 사용하는 ECDSA 서명 알고리즘은 양자 컴퓨터가 성숙해짐에 따라 취약해질 것입니다. 더 위험한 시나리오는 ‘현재 수집하고 나중에 해독하기(harvest now, decrypt later)’ 전략으로, 공격자가 지금 당장 암호화된 데이터를 기록해 두었다가 양자 하드웨어가 완성되면 이를 해독하는 것입니다. 거래 데이터의 기밀성을 전제로 하는 프라이버시 코인에게는 생존 자체를 위협하는 문제입니다.
스위하트는 또한, 지난해 10월 ECC 지갑이 네어 인텐츠(Near Intents) 크로스체인 교환 기능을 통합한 이후, 해당 채널을 통해 6~7억 달러 규모의 자금이 유입 및 유출되었으며, 주로 달러와 USDC로의 교환이 이루어졌다고 밝혔습니다. 현재 Zcash의 쉴드 풀은 유통 중인 ZEC의 약 30%를 보유하고 있어 역사상 최고 수준입니다.
기관 진입 신호: 그레이스케일 ETF, 로빈후드 상장, 파운드리(Foundry) 채굴
멀티코인의 대규모 포지션 확보 외에도, ZEC는 더 많은 기관 수준의 촉매제를 축적하고 있습니다.
그레이스케일은 ZEC 현물 ETF 신청서를 제출했으며, 현재 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 기다리고 있습니다. 그레이스케일은 이전에 ZEC의 상승 잠재력이 ‘AI 주도 세계에서 금융 프라이버시의 재평가’와 밀접하게 연결되어 있다고 공개적으로 밝힌 바 있습니다.
로빈후드(Robinhood)는 최근 ZEC 거래를 상장함으로써 리테일(소매) 투자자 진입 창구를 열었습니다. 파운드리(Foundry, 디지털 커런시 그룹(Digital Currency Group) 산하)는 대규모 ZEC 마이닝 풀 운영을 시작한다고 발표했는데, 이는 비트코인에 이어 이 회사가 지원하는 두 번째 자산으로, ZEC의 마이닝 보안성과 기관 인증도를 강화하는 신호입니다.
체인상 데이터 측면에서는 샌티멘트(Santiment)의 분석에 따르면, 거래소 규제 강화와 데이터 추적 우려 심화에 힘입어 리테일 투자자들의 프라이버시 코인 관심도가 상승하고 있습니다. 코인데스크 리서치(CoinDesk Research)는 올해 3월 보고서에서 Zcash가 ‘암호화 우월성(encryption supremacy)’의 임계점에 도달했다고 평가했습니다. 이는 다음 세 가지 힘이 결집된 결과인데, 바로 AI 도구를 활용한 투명 블록체인 사용자 탈익명화, 양자 컴퓨팅이 현재 암호 지갑 보안에 미치는 실제 위협, 그리고 분기별 거래량이 1000억 달러를 돌파한 것입니다.
다만, Zcash를 구축한 팀은 이미 전원 퇴사했다
위의 촉매제들은 낙관적인 전망도를 그려내지만, 간과해서는 안 될 하나의 사실이 있습니다: Zcash를 구축한 핵심 팀이 이미 모두 떠났다는 점입니다.
올해 1월, 일렉트릭 코인 컴퍼니(ECC) CEO 조쉬 스위하트와 ECC 전체 팀이 일제히 사임했습니다. 이들의 사임 사유는 부트스트랩 프로젝트(Bootstrap Project) 이사회와의 거버넌스 갈등으로, 이 사건을 ‘추정 해고(constructive discharge)’로 규정했습니다. ECC는 Zcash를 창조하고 유지하는 핵심 조직으로, 팀의 전원 퇴사는 이 체인이 원래의 엔지니어링 팀 없이 운영되고 있음을 의미합니다.
따라서 현재 ZEC는 명백히 스토리텔링의 열기가 기본적 근거를 훨씬 앞서고 있는 상황입니다. KOL의 호재 발언, 펀드의 대규모 포지션 확보, 컨센서스에서의 연속 패널 개최 등은 모두 자금과 주목도에 관한 이야기일 뿐, 체인상 공개 거래량은 거의 증가하지 않았습니다.
쉴드 풀 내 거래는 설계상 외부에서 볼 수 없기 때문에, 체인상 데이터만으로는 ‘실제 채택’과 ‘투기 자금의 침체’를 구분할 수 없습니다.
다만, 기본적 근거 부재는 대부분의 암호화폐가 겪는 일반적인 상황입니다. 이번 ‘노장 코인(老登幣)’ 부활 물결 속에서 ZEC는 가장 눈에 띄는 존재이긴 하지만, 분명 마지막이 아닐 것입니다.
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