암호화폐의 다음 단계는 미국이 아니라 신 emerging 시장에 있다
작성: Liam Akiba Wright
번역·편집: Chopper, Foresight News
미국 암호화폐 시장의 뜨거운 열기와 대조적으로, 이스라엘과 파키스탄은 이번 달 더 조용하지만 의미 깊은 테스트를 진행했다. 2026년 진정한 산업 변화의 핵심은 디지털 자산과 자국 통화, 은행 체계가 심층적으로 융합되는 곳에서 벌어질지도 모른다.
이스라엘의 암호화폐 기업 Bits of Gold는 2년간의 시범 운영을 거친 후, 이스라엘 자본시장관리청(KMA)으로부터 세켈(Shekel)에 연동된 스테이블코인 BILS의 발행 및 유통을 공식 승인받았다고 발표했다. 바로 며칠 전, 파키스탄 중앙은행(SBP)은 2026년 제10호 고시를 통해 2018년 이후 시행해 온 가상자산 금지 조치를 정식 폐지했다.
파키스탄의 새 규정은 명확히 밝혔다. 규제 준수 프레임워크 내에서, 라이선스를 보유한 가상자산 서비스 제공업체(VASP) 및 승인된 운영 주체는 은행 계좌를 개설할 수 있다.
이 두 가지 조치는 미국의 현물 ETF 열풍과 완전히 다른 차원에 속하지만, 암호화폐 산업의 미래를 결정할 근본적 논리를 지향한다. 즉, 암호화폐가 단순한 투자 도구로서의 성격을 넘어서, 주류 금융 인프라에 진정으로 통합될 수 있는가 하는 질문이다.
미국은 암호화폐 산업에 규제 준수에 대한 신뢰성, 유동성을 제공했으며, 디지털 달러에 대한 주도권 경쟁을 촉발시켰다. 반면 다른 국가 및 지역들은 또 다른 근본 역량을 테스트하고 있다. 즉, 암호화폐가 자국 법정통화, 은행 계좌, 상점 결제 시스템과 원활하게 연결되고, 실현 가능하며 실행 가능한 규제 감독 체계를 구축할 수 있는가 하는 것이다.
우리는 아마도 글로벌 암호화폐 보급 수준을 평가하는 기준을 재정의할 필요가 있다. 비트코인 ETF는 투자자에게 단지 또 하나의 자산 배분 채널을 제공할 뿐이다. 그러나 규제 준수를 전제로 한 자국 법정통화 기반 스테이블코인은 사용자가 블록체인 상에서 자국 법정통화를 직접 보유할 수 있게 한다.
중앙은행이 암호화폐 기관의 규제 준수 계좌 개설을 허용한다는 것은, 업계가 정규 은행 체계에 접속하는 다리가 열렸음을 의미한다. ETF는 단지 암호화폐를 하나의 자산 클래스로 인정할 뿐이지만, 자국 기반 스테이블코인과 은행 접근성은 암호화폐가 실제로 활용 가능한 국민 금융 인프라로 진화할 수 있는지를 진정으로 검증하는 시험대이다.
현재 모든 사례는 여전히 초기 시범 단계에 머물러 있다. BILS는 아직 공식 발행 및 실제 사용 단계까지 이르지 못했고, 파키스탄 역시 라이선스를 보유한 서비스 제공업체를 육성하고 안정적인 은행 협력 관계를 구축해야 한다. 다른 지역들도 마찬가지로 관련 전략을 추진 중이다. 홍콩에서는 최근 스테이블코인 발행 라이선스를 취득한 기관들이 정식 영업 개시를 기다리고 있으며, 아랍에미리트(UAE), 한국, 일본, 영국, 유럽연합(EU) 등은 각각 결제용 토큰, 상점 POS 결제, 시장 행위 감독, 진입 라이선스, 리스크 관리 및 규제 준수 규정 등 암호화폐 보급 체계의 다양한 구성 요소를 분산하여 실현하고 있다.
아랍에미리트는 디라함(Dirham) 토큰 발행과 중앙은행 신고 절차 간의 대응 관계를 아직 명확히 하지 못했다. 그러나 추세는 점차 명확해지고 있다. 2026년, 암호화폐 산업의 실질적 적용 중심은 디지털 자산과 법정통화, 은행, 상점, 청산 및 결제 시스템 간의 심층 융합으로 더욱 집중되고 있다.
자국 법정통화 및 은행 서비스
Bits of Gold는 승인된 BILS가 초기에 솔라나(Solana) 기반으로 발행되며, 시범 협력사로 파이어블록스(Fireblocks), QEDIT, 어니스트 앤 영(EY), 솔라나 재단(Solana Foundation)이 참여한다고 밝혔다.
정책적 측면에서 가장 큰 의의는 자국 법정통화의 블록체인 상 토큰화다. BILS는 여전히 달러 기반 스테이블코인이 주도하는 블록체인 시장에 세켈을 도입함으로써 다음과 같은 질문을 던진다. 즉, 전체 결제 계층을 달러 기반 토큰에 양도하지 않고도 국가 통화에 프로그래밍 가능한 버전을 부여할 수 있는가?
이 뒤에는 통화 주권을 둘러싼 경쟁이 자리 잡고 있다. 달러 기반 스테이블코인은 이미 암호화폐 시장의 주요 결제 매개체가 되었다. 그러나 세켈 기반 스테이블코인이 성공적으로 발행되고 보급된다면, 이스라엘은 동일한 블록체인 인프라 내에서 자국 통화 결제 채널을 구축할 수 있다. 그 가치는 시장의 인기나 열기에 있지 않다. 오히려 월렛, 거래소, 결제 기관, 규제 준수 기관 등이 자발적으로 연결하고 장기적으로 사용하려는 의지에 달려 있다.
한편 파키스탄은 은행 연계라는 핵심 고리를 완성했다. 파키스탄 중앙은행의 새 규정은 2018년의 구 금지 조치를 대체하여, 중앙은행 감독 하에 있는 기관들이 규제 준수를 충족한 가상자산 기업 및 그 이용자에게 은행 계좌를 개설할 수 있도록 허용한다. 동시에 모든 은행 계좌 개설은 리스크 관리 심사, 자료 신고, 자금 모니터링, 이용자 리스크 사전 선별을 충족해야 하며, 국내 가상자산 규제 프레임워크를 엄격히 준수해야 한다고 요구한다.
이는 라이선스를 보유한 암호화폐 기관의 생존 환경을 근본적으로 바꾸어 놓는다. 은행 계좌는 금융 체계에서 가장 기초적인 인프라이며, 규제 준수 기관이 고객 자금을 보관하고, 자금 대조를 수행하며, 실사 의무를 이행하고, 거래를 감독 체계에 포함시킬 수 있는지를 직접적으로 결정한다.
오랫동안 글로벌 블록체인 암호화폐 보급도에서 선두를 달려온 파키스탄에서 은행 계좌 접근 허용 여부는, 해당 산업이 민간 차원의 비공식적 유통에 머무를 것인지, 아니면 추적 가능하고 기관화된 정규 발전 단계로 진입할 것인지를 결정짓는다.
홍콩 역시 먼저 라이선스를 부여한 후 실제 영업을 시작하는 방식을 채택하고 있다. 4월 10일, 홍콩 금융관리국(HKMA)은 안토파이낸셜(Anto Financial)과 홍콩상하이바클레이스은행(HSBC Hong Kong)에 스테이블코인 발행 라이선스를 발급하였으며, 해당 라이선스는 당일부터 공식 효력을 발생했다. 이는 홍콩이 정책 설계 단계에서 라이선스 보유 기관의 실무 적용 단계로 진입했음을 의미하며, 향후 영업 본격화 및 시장 이용자 확산이 남아 있다.
2026년 전 세계 각지의 암호화폐 기반 인프라 구축 전략은 명확히 드러난다:
브라질, 싱가포르, 태국, 필리핀 역시 가상자산 라이선스, 스테이블코인 규제, 토큰화 청산, 관광객 대상 국경 간 결제, 은행 위탁 운용 등 다양한 분야에서 암호화폐 규제 준수화를 추진 중이다.
규제 규칙이 새로운 금융 인프라가 되고 있다
규제 프레임워크 자체도 점차 산업의 기반 인프라로 진화하고 있다.
일본 금융청(FSA)은 암호자산을 기존 지급 서비스법에서 금융상품거래법 수준으로 규제를 강화할 예정이며, 정보 공개, 기관 리스크 관리, 시장 조작 감독, 내부자 거래 규제, 감독 권한 및 이용자 보호 메커니즘을 강화할 계획이다. 이는 암호자산이 엄격한 금융 규제 체계에 편입됨을 의미하며, 진입 자격은 행동 준수, 지속적 감독, 책임 추궁과 직접적으로 연계될 것이다.
이는 규제 설계 자체가 하나의 기반 인프라임을 입증한다. 시장은 법률을 통해 진입 권한, 자산 보관 자격, 마케팅 범위, 거래 행위에 대한 법적 책임 등을 명확히 규정한다.
영국 역시 규제 체계 구축을 꾸준히 추진 중이다. 2026년 9월 30일부터 2027년 2월 28일까지 새로운 암호화폐 사업 라이선스 신청을 받으며, 새 규정은 2027년 10월 25일부터 공식 시행될 예정이다. 동시에 진입 허가, 지속적 감독, 소비자 권리 보호, 자산 보관, 신중한 경영 원칙, 시장 조작 방지 세부 규정도 함께 도입될 예정이다.
EU의 MiCA(Markets in Crypto-Assets) 법안은 이미 전면 시행되어 정보 투명성, 강제 공시, 기관 진입, 일상 감독, 소비자 보호, 시장 공정성 및 금융 안정성을 포괄하는 통일된 암호화폐 규칙 체계를 구축했다.
글로벌 규제는 더 이상 단일 국가의 행위가 아니라, 여러 지역이 협력하여 추진하는 공동 과제가 되었다. 2026년 가장 큰 변화는 규제 규칙이 암호화폐 제품이 주류 정규 금융 채널에 진입할 수 있는지를 직접적으로 결정하기 시작했다는 점이다.
아랍에미리트는 결제용 토큰 규제 프레임워크를 도입했으며, 중앙은행이 라이선스 보유 기관 명단을 공개했다. 동시에 여러 금융기관이 디라함 기반 스테이블코인 DDSC의 발행을 승인받아 기관 간 결제, 청산, 자금풀 관리, 국경 간 무역 결제 용도로 활용 중이다. 현재는 기관용 시나리오에 한해 적용되며, 대규모 소매 시장 보급은 향후 검증이 필요하다.
한국은 상점 결제 부문을 보완했다. 올해 3월, 크립토닷컴(Crypto.com)과 KG 이니시스(KG Inicis)가 협력하여 암호화폐 결제를 다수 상점 네트워크에 연동시켰다. 이는 해외 관광객 및 국내 전자상거래 이용자에게 서비스되며, 상점은 법정통화 또는 디지털 자산 중 어느 것으로든 결제를 수령할 수 있다. 또한 한국 K은행은 리플(Ripple)과 협력해 국경 간 송금을 위한 결제 테스트를 진행 중이며, 은행 체계와 암호화폐 결제 채널 간 융합 모델을 탐색하고 있다. 이러한 전략의 핵심 가치는 암호화폐 응용을 단순한 투자 영역에서 결제, 국경 간 송금, 일상 소비 등 실제 사용 사례로 확장하는 데 있다.
실제 적용이야말로 최종 시험대
미국 중심의 서사 구조는 여전히 강력하다. 규모 자체가 충분히 크기 때문이다. 4월 29일 기준, 암호화폐 시장 전체 시가총액은 약 2.59조 달러에 달하며, 비트코인 시가총액은 약 1.56조 달러다. 달러 기반 스테이블코인은 여전히 시장 유동성을 독점하고 있으며, USDT의 24시간 거래량은 약 1115억 달러, USDC는 약 478.4억 달러에 이른다.
엄청난 규모는 미국 정책 및 달러 결제 체계가 여전히 글로벌 초점으로 남아 있음을 결정짓는다. CLARITY 법안 뒤에 숨은 스테이블코인 논쟁은 본질적으로 디지털 달러의 경제적 주도권을 둘러싼 경쟁이다. 달러 유동성은 여전히 글로벌 암호화폐 인프라의 핵심 기둥이며, 이는 대체 불가능하다.
그러나 실제 사용 데이터는 평가 기준을 바꾸고 있다. 체인얼리시스(Chainalysis) 자료에 따르면, 2025년 글로벌 스테이블코인 실제 경제 순환 규모는 28조 달러에 달했으며, 2035년에는 719조 달러에 이를 것으로 예측된다. 낙관적인 시나리오에서는 1500조 달러에 근접할 가능성도 있다. 이러한 전망은 모델 기반 추정이지만, 스테이블코인의 가치가 단순한 거래 증거금 수단에서, 결제 인프라, 기업 자금풀, 국경 간 청산이라는 세 가지 핵심 영역으로 확장되었음을 명확히 보여준다.
신생 시장이 바로 이 변혁의 중심 무대다. 체인얼리시스의 글로벌 암호화폐 보급 지수에 따르면, 인도가 1위를 차지했으며, 이어 미국, 파키스탄, 베트남, 브라질이 뒤를 잇고 있다. 보급의 지속 가능성은 입금 채널, 규제 명확성, 금융 및 디지털 인프라 완비도에 달려 있으며, 이는 바로 파키스탄의 은행 계좌 접근 허용 및 이스라엘의 자국 기반 스테이블코인 실험이 테스트 중인 핵심 과제이다.
국제통화기금(IMF)도 리스크를 경고했다. 스테이블코인의 국경 간 유동은 환율 왜곡, 자국 통화 약세, 달러 프리미엄 상승, 전반적 금융 안정성 저해를 초래할 수 있다고 지적했다. 간단히 말해, 스테이블코인이 외환 시장에 깊이 통합되면, 그 영향력은 급격히 확대되며, 이에 따라 새로운 정책 경쟁도 촉발된다.
모순도 여기서 드러난다. 자국 법정통화 기반 스테이블코인은 자국 통화의 블록체인 금융 내 지위를 유지할 수 있고, 은행 계좌 접근 허용은 암호화폐 기관을 규제 체계에 편입시킨다. 상점 결제 연동은 암호화폐를 투자 속성을 넘어서 일상 결제로 확장시킨다. 그러나 이처럼 새로 열리는 각각의 채널은 준비금 감독, 환불 메커니즘, 자금세탁방지(AML), 시장 조작 방지, 환율 리스크 관리 등에 대해 더 높은 요구 수준을 제시한다.
현재의 구도는 이미 명확히 분화되었다. 미국의 ETF 및 월스트리트 진입은 암호화폐의 금융 투자화를 완료했고, 일반 대중의 자산 배분 진입 장벽을 낮췄다. 그러나 진정으로 더 어렵고 핵심적인 보급 시험은 각 지역 규제 당국의 주도 하에 지금 막 시작되고 있다. 즉, 암호화폐가 자국 법정통화, 은행 계좌, 상점 소비, 외환 시장과 진정으로 연결될 수 있는가 하는 것이다.
현재 모든 사례는 여전히 초기 단계다. BILS는 공식 발행 및 실제 사용 단계를 기다리고 있으며, 파키스탄은 라이선스 보유 기관이 은행 체계에 실제로 접속하기를 기다리고 있다. 홍콩의 새 라이선스 기관은 영업 개시를 기다리고 있으며, 일본, 영국, EU는 극단 시장 상황에서도 규제 규칙이 견고함을 입증받기를 기다리고 있다. 아랍에미리트는 발행 및 신고 절차 간 대응 관계를 보완해야 하며, 한국은 상점 결제에서 실제 거래 규모를 확보해야 한다.
만약 이러한 모든 시범 사업이 성공적으로 완료된다면, 글로벌 암호화폐 구도는 더 이상 미국 주도의 투자 상품 주기로 머무르지 않고, 각 지역이 자국 규제 틀 내에서 암호자산을 각각 수용하고 융합하는 지역 금융 생태계로 진화할 것이다. 반대로 시범 사업이 기대에 미치지 못한다면, 달러 및 미국 자본시장은 여전히 산업의 방향을 주도할 것이다.
다음 단계의 진정한 경쟁은 시장 열기에서 벗어나, 실제 적용 및 사용률로 판가름 날 것이다.
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