이란 전쟁 4단계 시나리오 분석: 6주 차가 전환점, 7월이 진정한 매수 타이밍

2026.03.23

이란 전쟁 4단계 시나리오 분석: 6주 차가 전환점, 7월이 진정한 매수 타이밍

9월 연방준비제도(Fed)는 금리 인하를 강제당할 것이다.

2026.03.23 - 03:17:29

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

9월 연방준비제도(Fed)는 금리 인하를 강제당할 것이다.

저자: Radigan Carter

번역·편집: TechFlow

TechFlow 서문: 이 분석의 집필 배경 자체가 모든 것을 말해준다—저자는 오만에서 가족을 대피시키고 미사일 공격에 대응하는 와중에 이 네 단계 시장 프레임워크를 작성했다.

그는 결과를 예측하려 하지 않는다. 대신 가장 현실적으로 실현 가능한 중간 경로를 도출해내고자 한다: 6주 차는 인플레이션 전이의 임계점이며, 7~8월은 매수 창이 열리는 시기, 그리고 9월에는 연방준비제도(Fed)가 강제로 금리 인하에 나설 것이다.

이는 지금까지 발표된 이란 전쟁 관련 시장 분석 중 정보 밀도와 신뢰도가 가장 높은 분석 중 하나이다.

전문:

지난 일주일 동안 나는 아내를 대피시키고 오만에서 발생한 공격에 대응하는 여유 속에서 이 분석을 끊어가며 완성했다. 이는 내가 현재 이 전쟁이 향후 6개월에서 12개월 동안 시장에 어떤 영향을 미칠 것인지에 대해 생각한 바이다. 나는 예측을 하려는 것이 아니다. 단지 사태의 진행에 따라 유연하게 조정할 수 있도록, 가장 가능성이 높은 중간 경로를 정리하고자 한다.

나의 목표는 항상 투키디데스처럼 행동하는 것이다: 스스로 위험을 감수하고, 이해를 추구하며, 진실을 명확히 말하는 것이다. 거대한 힘이 다시 한 번 정면 충돌할 때, 우리 모두 불확실성의 무게를 느낀다. 내가 유일하게 관심을 두는 것은—개인 투자자로서 내 가족을 보호하기 위해 무엇을 해야 할까—라는 점이다.

앞으로 다섯 가지 단계가 있을 것으로 본다.

첫 번째 단계

부정(否認). 우리가 지금 처해 있는 바로 그 위치이다. 우리는 대통령 발언 주변에서 벌어지는 시장 변동을 보고 있다—시장 개장과 동시에 그가 무슨 말을 하느냐에 따라 움직인다. 누구나 이 새로운 중동 전쟁이 짧게 끝날 것이라고 믿고 싶어한다. 파월(Fed 의장)은 이미 이것이 스태그플레이션이 아니라고 보증하고 있지만, 동시에 이스라엘이 남파르스 천연가스전을 폭격하는 광경을 지켜보며 스마트폰을 집어던지고 싶은 심정일 것이다.

두 번째 단계

만약 전쟁이 계속된다면, 4월 중순의 ‘6주 임계점’이 이 단계를 촉발시킬 것이다. 6주 차에 이르러 에너지 인프라에 대한 타격으로 인한 유가 상승 충격이 운송, 식료품 및 소비재 가격으로 전이된다. CPI 자료가 공포를 유발하기 시작한다. 기술주가 진정한 고통을 겪기 시작하는데, 이는 기업 가치 평가 배수가 수축하기 때문이다.

기술주의 가치 평가 하락은 당연하다—더 높은 에너지 가격은 더 뜨거운 CPI 자료를 낳고, 이는 연준의 금리 인하 기대를 완전히 압살한다. 파월은 이미 이러한 기대를 억누르고 있으며, 4월과 5월의 데이터는 이를 확정지을 것이다. 이스라엘이 미국 외교정책에 사실상 거부권을 행사하는 한, 이런 상황은 바뀌지 않을 것이다. 이스라엘은 남파르스를 폭격하고 있고, 미국은 러시아와 이란이 글로벌 시장에서 석유를 판매하도록 허용함으로써 에너지 가격 안정을 시도하고 있다.

파월이 올해 금리 인하 가능성에 대한 마지막 희망까지 완전히 꺾을 때, 시장은 격렬히 반응할 것이다. 그러나 지난 15년간의 모든 매도 장세와 달리, 나는 이제 단순히 저점에서 매수하여 연준이 나를 ‘받쳐줄 것’을 기다리는 전략을 쉽게 취할 수 있을지 확신하지 못한다. 이번 인플레이션은 공급 측에서 비롯된 것이며—천연가스전과 LNG 터미널 폭격에서 비롯된 것이다.

연준에는 쓸모없는 경제학 박사들이 한 무리 있고, 돈을 찍어내는 컴퓨터 한 대가 있다. 하지만 석유 엔지니어들은 없으며, 지하실에도 LNG 처리 시설은 없다. 연준은 통화정책으로 이 문제를 해결할 수 없다. 따라서 금리 인하를 전제로 가격이 책정된 기술주의 가치 평가는, 금리가 현 수준을 유지한다는 전제로 재평가될 것이다. 사람들이 간단한 해결책이 없음을 깨닫게 될 때, 여름이 오기 전까지 모두에게 고단한 시간이 될 것이다.

세 번째 단계

여름이 되면, 즉 7월에서 8월 사이에 기업들이 실적을 발표하기 시작하고, 우리가 현장에서 목격한 파괴가 실제 숫자로 드러나기 시작한다. 기업 실적이 기대에 미치지 못하고, 실업률이 상승한다. 이 전쟁 상황 속에서 AI가 노동자를 대체하는 과정은 오히려 후면에서 가속화될 것이다. 기업들이 높아진 에너지 비용에 대응하기 위해 비용을 절감해야 하기 때문이다. 정치인들은 11월 중간선거를 앞두고 공포에 휩싸일 것이다.

세 번째 단계는 내가 기다리고 있는 매수 기회이다.

내 구매 리스트에 오른 우량 종목들은 의미 있는 할인율로 등장할 가능성이 높다—그때쯤이면 모두가 이 모든 상황에 질려버리고, 물가 상승과 고용 불안이 동시에 커지는 데 분노하며, 가을과 중간선거를 앞두고 조치를 요구할 것이다. 이런 상황은 반드시 발생할 것이다. 우리는 이미 비용 절감 단계를 넘어, 아프가니스탄 전쟁 당시처럼 대규모 재정 지출로 전환하고 있다. 전쟁 시작 후 겨우 3주 만에 비용이 치솟았고, 그 속도는 조금도 느려질 기미가 없다. 수천억 달러는 단지 시작에 불과하다. 결국 연준은 타협할 것이고, 정치인들은 재정 지원을 확대할 것이며, 우리는 이스라엘 전쟁 비용을 충당하기 위해 1조 달러 이상의 부채를 추가로 늘릴 것이다. 다만 인내심만 필요할 뿐이다.

네 번째 단계

2026년 말부터 2027년까지. 연준이 타협하여 금리 인하를 시작하면, 세 번째 단계에서 매수한 자산들이 효과를 발휘하기 시작한다. 나는 이 단계에서 위기를 극복할 때, 에너지 자립과 풍부한 에너지 공급에 대한 높은 관심이 쏠릴 것이라고 본다. 의회 양당 모두 같은 목소리를 낼 것이다. 누구도 “이런 고통을 해결하는 것을 방해한다”는 라벨을 붙는 것을 원치 않기 때문이다. 사람들이 세계 어느 한 지역의 에너지 시장이 교란되면 전 세계에서 비용이 상승하는 모습을 직접 목격했기 때문이다. 또한 이는 금리 인하, 지출 확대, 고용 창출을 위한 정당한 이유와 면피 수단을 제공한다.

이란 전쟁은 투입 요소를 통제하는 것의 필수성을 부각시킬 것이며, 나는 이 점이 미국 관할권 내 또는 적어도 서반구 내 자산에 긍정적인 영향을 줄 것이라고 예상한다. 이런 맥락에서 AI는 더욱 가속화될 것이다. 이윤 압박과 에너지·투입 비용 상승에 직면한 기업들은 인건비를 줄이기 위해 가능한 한 많은 AI를 도입할 것이다. 이들 기업은 일반적으로 AI 또는 기술 기업으로 간주되지 않지만, 생산성 향상은 2027년 이후 그들의 이윤율에 반영될 것이다. 이 전쟁을 거치면서 AI 이야기는 AI를 구축하는 기업에 관한 것이 아니라, 생존을 위해 AI를 채택하는 기업에 관한 것이 될 것이다. 이것이 내가 올여름 찾고자 하는 구조적 전환이다.

전쟁의 발단

전쟁은 이미 3주 가까이 진행되었지만, 나는 여전히 대부분의 사람들이 이 분쟁의 지속 기간을 과소평가하고 있다고 생각한다. 이는 최악의 시나리오를 예측하려는 것이 아니라—나는 최대한 현실적인 중간 경로에 초점을 맞추려 한다—이란의 의사결정을 이끄는 신학적 틀이, 서방 정치인들과 논평가들이 가정하는 유인 메커니즘에 반응하지 않기 때문이다.

시아파 전통은 제3대 시아파 이맘 후세인 이븐 알리의 이야기에 기반을 둔다. 그는 기원후 680년 카르발라 전투에서 자신이 죽을 것임을 알고 있었으나, 72명의 동료와 함께 수천 명의 적군에 맞서 싸웠다. 시아파 신학에서는 불공정에 대한 저항이 의무이며, 일반적인 의미에서 승리가 불가능할지라도 마찬가지이다. 실패와 죽음은 실패가 아니며, 압도적인 불공정 앞에서 타협하는 것이 진정한 실패이다.

이스라엘과 미국이 이 전쟁을 시작한 방식은 마치 시아파 이슬람의 기원 이야기를 정밀하게 복제한 듯하다—외교를 기만의 도구로 삼고, 오만 외무장관이 외교적 돌파구를 선언한 바로 그 순간 공격을 개시하며 하메네이와 그의 가족을 암살했다. 마치 후세인이 안전한 통행을 약속받은 후 학살당했던 것처럼.

이 때문에 이스라엘이 얼마나 많은 정밀 타격을 가하든—가정 지역에서 가족과 민간인과 함께 있는 남성들을 공격하든—이란은 굴복하지 않을 것이다. 이스라엘은 이것을 알고 있으며, 그들은 신경 쓰지도 않는다. 이스라엘은 테헤란을 가자처럼 만들기 위해 폭격을 계속할 것이며, 전체 중동을 불태울 것이다. 그들은 혼란을 전혀 걱정하지 않는다. 미국은? 나는 그렇게 할 수 없다.

시아파 신학은 고통을 정의의 길을 걷는다는 확인으로 재구성한다. 이는 7세기로 거슬러 올라간다. 당시 아랍 부족들이 아라비아 반도에서 몰려나와 로마와 페르시아의 일부 영토를 정복하기 시작했을 때였다. 페르시아인들은 오래된 문명으로, 아랍인들에게 정복당하는 것을 불공정으로 여겼기에, 시아파 신학은 페르시아 정체성 안에서 자연스럽게 뿌리를 내렸다.

이스라엘과 미국이 시아파 기원 이야기를 재연하듯 지도자를 암살하고 미사일을 던진 후 이란이 외국 세력에 굴복할 것이라고 생각하는 것은 어리석다. 이란의 역사 전체가 수천 년간 외국 세력에 대한 저항 위에 세워졌기 때문이다. 우리는 우리가 전쟁을 벌이려는 상대에 대해 여전히 비극적으로 무지하며, 글로벌 반테러 전쟁과 우크라이나 전쟁의 실패에서 아무것도 배우지 못했고, 외교 정책의 거부권을 정신병 환자에게 넘겨주었다.

현재 상황

지금은 전쟁 발발 후 20일 차이며, 충돌은 이미 두 번째 단계—에너지 비용이 공급망 전반에 걸쳐 전이되는 임계점—을 넘어섰다.

어제 이스라엘은 세계 최대 천연가스전인 이란의 남파르스 천연가스전을 공격했다. 이란은 이에 맞서 카타르의 라스라판 LNG 시설—또 다른 세계 최대 규모—을 심각하게 파괴했다. 카타르 에너지사는 천연가스 수출에 대해 불가항력 조항을 선언하고, 천연가스 액화 생산을 중단했다. 카타르는 전 세계 LNG 무역의 약 20%를 차지하며, 그 수출물의 80% 이상이 일본, 한국, 중국, 대만으로 향한다. 이러한 공급은 현재 중단되었으며, 복구에는 수년이 걸릴 수 있다. 이스라엘 하이파의 바잔 정유소—이스라엘 디젤 공급의 65%, 휘발유 공급의 59%를 담당—도 타격을 받았고, 걸프 지역의 기타 에너지 인프라도 피해를 입었다.

카타르에 대해서는, 나는 라스라판 산업단지에서 5년간 LNG 시설의 사전 시운전 작업을 수행했다. 카타르 에너지사(당시 이름은 카타르 가스사)는 수직 계열화되어 있다. 해상 가스전부터 LNG 처리 시설, 수출 터미널, LNG 운반선 함대까지 모든 단계를 자체 소유하고 있다.

이 LNG 처리 시설은 거대한 규모이다. 20년 전 건설 당시, 매일 아침 25만 명의 노동자가 그 산업단지의 뜨거운 열기 속에서 출근했고, 건설 중인 처리 시설은 크레인의 숲처럼 보였다. 이러한 시설을 가동시키는 것, 특히 손상 후 복구·검사·체계적 재가동을 수행하는 것은 결코 빠른 과정이 아니다. 이 천연가스 처리 시설은 소도시 규모이며, 수백억 달러의 비용이 들고, 시스템이 복잡하며, 일부 부품은 맞춤 주문으로 제작되는데, 납기일이 수년 단위로 소요된다.

미사일과 샤히드-136 자폭형 무인기(드론)가 이 시설로 유입되어 주요 및 2차 파편 피해를 야기하고, 화재와 폭발 충격파가 발생하면, 이러한 시스템을 꼼꼼히 점검한 후 단계적으로 재가동해야 한다. 일부 시스템은 매우 높은 압력에서 작동하므로, 손상 지점을 하나라도 놓치면 재앙적 고장을 초래할 수 있다.

맞춤 제작된 장기 주문 부품이 손상된 경우, 중국이나 한국에서 새 용기를 제작하고, 항구에 하역한 후, 마모엣(Mammoet) 중장비 리프팅 팀이 도로를 따라 이동시켜 설치해야 하므로, 수개월에서 수년까지 기다려야 한다.

나는 라스라판의 피해 정도가 그리 심하지 않아 몇 개월 내 복구가 가능하길 바랐다. 그러나 불행히도, 상황은 그렇지 않은 것으로 보인다.

이는 다른 산업에도 즉각적인 연쇄 반응을 일으킬 것이다. 카타르의 해상 천연가스는 황 함량이 매우 높다. 카타르 에너지사는 천연가스에서 액체 열황을 분리해 황 입자를 만들어 비료, 화학제품, 시멘트, 정유 제품 등 생산에 사용하는 등, 천연가스를 ‘온전한 소 한 마리’처럼 활용한다. LNG 공급이 중단되면, 다른 연쇄 반응이 즉각 시작되고, 그 2차·3차 영향은 아직 완전히 파악되지 않았다. 확실한 한 가지는—이 상태가 충분히 오래 지속된다면, 세계 경제가 예상치 못한 방식으로 문제를 겪기 시작할 것이라는 점이다.

찰스 가브(Charles Gave)가 말했듯, 경제는 에너지의 전환일 뿐이다. 세계가 의존하는 에너지 공급이 중단되고 계속 중단되는 가운데, 각 국은 다른 에너지 수입처를 놓고 경쟁하게 될 것이다. 중동 에너지 생산국의 공급 중단은 글로벌 에너지 가격 상승을 유발한다. 이는 미국 에너지 수출업체에는 호재일 수 있으나, 시간이 지남에 따라 더 높은 에너지 비용은 소비자에게 전가될 것이며, 더 높은 가격으로 에너지를 확보할 수 없는 기업은 생산능력을 축소하고 인력을 감축할 것이다.

그림: 인플레이션성 붕괴로 향하는 길

홀무즈 해협 위기

에너지 인프라에 대한 타격 외에도, 분쟁은 지속적으로 지역적으로 확산되고 있다. 이스라엘은 레바논 남부를 침공 중이며, 약 1,000명의 사망자와 100만 명의 난민을 발생시켰다. 이라크의 인민동원군(PMF)—이란이 지원하는 시아파 민병대 조직으로, 2016년 ISIS와의 전투에서 핵심 역할을 했음—이 전면에 나서, 이라크, 사우디아라비아, 쿠웨이트, 요르단에 있는 미국 시설을 공격하고 있다. 이로 인해 미국은 해당 지역에서 인력을 철수하고 재배치해야 하며, 이는 미군의 지역 작전 유지 능력을 더욱 약화시킨다.

나는 여러 차례 홀무즈 해협을 항해했으며, 이전에 해협에 대한 글을 쓴 바 있다.

전쟁 발발 이후, 20척 이상의 선박이 타격을 받았다. 이란 이슬람 혁명수비대(IRGC)는 해당 지역의 미국 기지에 대해 50차례 이상의 작전을 수행했다. 내 해석에 따르면, 터키 남부 아다나에서 남쪽으로 이스라엘을 거쳐 레바논, 시리아, 이라크, 아라비아 반도, 페르시아만, 아라비아해까지 이르는 광범위한 지역이 이란의 화력 통제 하에 있다.

예멘의 후티 반군을 포함한다면, 후티 반군이 홍해 항로를 공격하기 시작할 경우, 글로벌 해운 및 에너지 무역은 완전히 분단될 것이다. 역사적 비교 사례로는 오스만 제국의 실크로드 폐쇄, 1914년 여름 제1차 세계대전 발발 시의 글로벌 경제 충격, 1956년 수에즈 위기—영국 제국의 종말을 세계에 알린 사건—등이 있다. 따라서 나는 이 위기를 네 번째 단계에서 극복한 후, 투자자들이 자신의 포지션을 재검토하고 이 전쟁이 드러낸 문제를 진지하게 고민하게 될 것이라고 본다. 많은 이들이 이렇게 말할지도 모른다: “이익은 좋지만, 자산은 안전한가? 어떤 사법 관할권 아래 있는가?” 위험한 해협을 통과하지 않고도 최종 시장에 도달할 수 있는, 더 안전한 사법 관할권 내 자산은 프리미엄을 받을 수 있다. 이 분쟁의 결과는 중대하다.

긴장 고조의 계단 오르기

누군가 질문한다: 이란이 홀무즈 해협에 대해 화력 통제권을 갖고 있는데, 왜 미국은 생명 유지 인프라를 공격하지 않는가? 정밀 타격, 지역적 분쟁 확산, 현재의 에너지 생산자 타격을 거친 후, 백악관 인턴이 이 전쟁을 전자 게임처럼 포장해 비난받을 만한 선전 영상을 배포하더라도, 추가적인 긴장 고조는 경솔하게 다뤄질 수 없는 사안이다.

불행히도, 우리는 이미 생명 유지 인프라를 공격하고 있다. 전쟁 7일 차, 미국은 홀무즈 해협을 지키는 전략적 요충지인 이란 게슈姆 섬의 해수담수화 공장을 공격했다. 이 섬의 지질학적 특성은 천연 동굴을 많이 형성하며, 이란 이슬람 혁명수비대는 수십 년간 섬 내 지하 시설을 개선하고 강화해왔다.

다음 날 이란은 동일한 수준의 긴장 고조로 응답하여 바레인의 해수담수화 공장을 공격하는 드론을 투입했다. 쿠웨이트와 아랍에미리트(UAE)도 해수담수화 공장이 미사일 관련 피해를 입었다고 보고했다. 해수담수화 공장의 상실은 걸프 국가들과 이스라엘에게 생사가 걸린 위협이다. 여름이 오면 기온이 섭씨 46도까지 치솟는데, 식수와 전력 공급이 끊기면 인도주의적 위기가 발생하고, 이는 실제로 사망자까지 초래할 수 있는 실질적 위험이다.

걸프 지역의 담수화수 90% 이상은 단 56개 공장에서 생산된다. 쿠웨이트와 바레인에서는 담수화수가 전체 수자원 공급의 약 90%를 차지한다. 내가 머무는 오만은 86%, 이스라엘은 80%, 사우디아라비아는 70%, UAE는 42%이다.

미국과 이스라엘이 생명 유지 인프라에 대한 공격을 계속한다면, 이란은 보복할 것이며, 대공방어 능력이 고갈됨에 따라 이러한 시설에 대한 공격은 점점 쉬워질 것이다. 이는 걸프 국가들과 이스라엘의 비대칭적 취약점이다. 이 지역 약 6,400만 명이 영향을 받을 수 있다. 이는 시리아 내전을 압도하는 규모의 인도주의적·난민 위기가 발생할 것이며, 유럽과 터키에도 심층적 영향을 미칠 것이다.

석유는 현대 중동을 건설했지만, 담수화수는 그곳을 생존하게 한다. 이 전쟁에서 이란은 이 두 분야 모두에서 긴장 고조의 주도권을 쥐고 있다. 미국은 글로벌 시장의 안정을 위해 페르시아만에서의 에너지 유출을 계속 유지해야 하고, 이 지역 역시 해수담수화 공장을 잃어서는 안 된다. 이스라엘은 긴장 고조의 계단을 계속 오를 수 있지만, 결국 정점에 도달하게 되고, 그때 이란은 이스라엘의 담수화 공장을 공격할 것이다.

두 번째 단계: 6주 임계점의 논리

지금까지 발생한 모든 일은 첫 번째 단계—즉 우리가 지금 처해 있는 위치, 양측이 철회할 수 없는 이유, 그리고 분쟁이 지속될 가능성이 높은 이유—에 속한다. 그러나 트럼프가 내일 Truth Social에서 화려한 승리와 전쟁 종결, 놀라운 협정 체결을 선언할 수도 있다—내용이 사실이 아니더라도 상관없다.

홀무즈 해협이 여전히 이란의 통제 하에 있는지 여부는 중요하지 않다. 미국이 자국의 수에즈 위기(Suez moment)를 경험했는지도 중요하지 않다—그것은 더 장기적인 영향을 미치겠지만, 그것은 또 다른 이야기이다. 중요한 것은 더 높은 에너지 가격이 공급망의 다른 부분으로 전이되기 전에, 이 전체 분석이 무효화될 수 있느냐는 점이다.

나는 생각하면서 스스로에게 물었다: 언제쯤이면, 어떤 말을 하든, 어떤 협정을 발표하든, 더 높은 에너지 가격이 이미 시스템 내에서 흐르고 있어 막을 수 없게 될까?

6주—그것이 내가 도출한 임계점이다. 6주 차에 이르면 부정의 시기는 끝난다. 모든 것이 더 이상 평온하지 않으며, 이 전쟁은 20분짜리 작은 모험도 아니다. 4월 말과 5월의 인플레이션 데이터는 이미 초래된 실질적 피해를 반영할 것이다.

그림: 모든 신보수주의자들이 중동을 이야기하고 있다

나는 다음과 같이 6주 임계점을 도출했다:

1~2주 차: 정제 제품 가격 조정이 이루어졌다. 우리는 이미 이를 목격했다. 주유소의 휘발유와 디젤 가격이 재조정되었다. 더 취약한 국가에서는 공급 부족이 시작되었다. 석유 가격은 전쟁 이전 수준보다 약 40% 상승했다.

3~4주 차: 우리가 지금 처해 있는 단계이다. 운송업체들이 새로운 연료 비용에 따라 운송 및 물류 비용을 재조정하기 시작한다. 2월 PPI는 0.7%로, 예상치 0.3%를 크게 웃돌았으며, 이는 이 단계의 초기 신호이다. 4월 인플레이션 데이터는 비용이 계속해서 시스템에 침투함에 따라 더 악화될 것이다.

5~8주 차: 앞선 2주 동안의 운송 및 물류 비용 상승이 소비재 가격으로 유입된다. 비용이 소비자에게 전가되기 때문이다. 식료품, 건축자재, 완제품 모두 재조정되며, 이는 한 달 전 연료 및 운송 비용 상승에 따른 전반적 인플레이션이 소비자 단계에 도달했음을 의미한다.

6주 차에 이르면, 더 높은 비용은 이미 소비자에게 전달되었으며, 분쟁이 종료되든 말든 상관없이, 더 높은 가격은 이미 고착화된다—특히 에너지 생산 시설이 중단된 후에는 말이다. 이후는 단지 여름과 가을에 세 번째 및 네 번째 단계가 전개될 때까지 인내심을 가지고 기다리는 일뿐이다.

6주 이전이라면, 휴전으로 대부분의 피해를 해소할 수 있다. 계약이 완전히 갱신되지 않았기 때문에, 기업은 이전 가격으로 돌아갈 수 있고, 연준은 금리 인하를 시행할 수 있으며, 이론적으로는 모든 것이 괜찮아질 것이다. 그러나 에너지 인프라가 타격을 받아, 카타르 천연가스 등 공급이 예측 가능한 미래에 중단되는 상황을 고려하면, 이 판단은 오차를 포함할 수 있다.

6주 이후에는 휴전이 이루어져도, 이미 파이프라인 속에서 흐르고 있는 것들을 되돌릴 수 없다. 재조정은 이미 이루어졌으며, 5월과 6월에 발표될 CPI 데이터는 피해를 반영할 것이고, 이란에서 무슨 일이 일어나든 상관없이 그러할 것이다.

CPI 데이터는 현재 ‘스태그플레이션을 걱정하지 않는다’고 말하는 파월을 통해 올해 금리 인하에 대한 마지막 희망을 완전히 꺾고, 금리를 현 수준에 고정시킬 것이다. 이는 기술주의 이윤율을 위축시키고, 시장은 기뻐하지 않을 것이다. 전쟁이 장기화될수록, 누구도 기뻐하지 않을 것이다.

세 번째 단계: 긴 여름과 AI

나는 올여름 계획을 해변과 헬스장에서 보내며 인내심을 기르고, 여름 말에야 진정으로 현재 상황이 어디까지 왔는지 살펴보려 한다. 8월이 되면, 우리가 현장에서 지금 목격하고 있는 피해가 기업 실적 보고서에 반영되기 시작할 것이다. 동시에, AI는 후면에서 지속적으로 가속화될 것이다. 기업들이 더 높은 에너지 투입 비용 압박 속에서 가능한 한 비용을 절감하려 하기 때문이다.

기업들은 인력을 채용하기보다 AI를 도입해 왔으며, 이제 우리는 이 위기에 스태그플레이션 성격의 에너지 충격을 추가로 겹쳐야 한다. 로켓 과학자가 아니더라도 알 수 있다: 유가가 95달러에 달해 이윤이 압박받고, 비용을 절감해야 하는 기업은 가능한 한 AI 도구로 직원을 대체할 것이다. 이것은 더 이상 혁신적 시도가 아니라, 생존을 위한 선택이다.

AI 채택은 하강기에서 가속화될 것이며, 이는 명백한 비용 절감 수단이기 때문이다.

냉혹한 역설은: 이는 개별 기업 운영에는 매우 잘 작동하지만, 동시에 총수요를 파괴한다는 점이다. AI가 대체한 노동자들이 지출할 수 있었던 소득이 사라지기 때문이다. 이에 따른 채권자에 대한 영향은 불확실하다—그들은 이전에 자신이 황금급 투자에 투자했다고 믿었을 테니까.

동료들에게도 어떤 영향을 미칠지 불확실하다—그들은 자신의 전망에 대해 더 이상 확신하지 못하게 되고, 특히 에너지 투입 비용 상승으로 상품 가격이 오른 상황에서 불필요한 지출을 줄일 것이다.

따라서 만약 우리가 에너지 충격으로 인한 물가 상승과, 역사적 모델이 예측한 것보다 훨씬 빠른 속도로 악화되는 고용 상황을 동시에 목격한다면—AI가 주도하는 실직이 순환적 하강을 중첩·증폭시키고 있기 때문—나는 전혀 놀라지 않을 것이다.

이것이 내가 시간점에 대해 가장 중요하다고 여기는 점이다.

연준의 고용 목표는 누구의 예상보다 훨씬 빠르게 활성화될 것이다. 전쟁 때문일 뿐 아니라, AI가 구조적으로 후면에서 실직을 증폭시키기 때문이다. 이는 전체 시간표를 압축시키고, 9월 금리 인하를 향해 나아가게 한다.

연준은 양날의 칼에 놓일 것이다: 통제할 수 없는 인플레이션과 악화될 고용 상황 사이에서 말이다. 연준은 여름 내내 관망하다가, 중간선거 압박이 커지는 9월에 금리 인하에 나설 것이다.

이러한 환경에서 AI와 기술주의 주가가 배수 압축과 기업 매출 둔화로 인해 하락할 것이다. 그러나 스토리는 오히려 강해질 것이다. AI를 채택한 기업은 하강기를 버텨낸 기업이고, 채택하지 못한 기업은 망한 기업이다. 따라서 주가가 가장 저렴할 때, 장기적 관점의 논거가 오히려 가장 설득력 있게 된다. 그래서 나는 인내심을 갖고, 세 번째 단계에서 AI를 통해 위기를 극복할 기술 및 연구 기업을 매수하려 한다.

네 번째 단계 이후 사람들은 돌아보며 이렇게 말할 것이다: “나는 당연히 그 구리 광산 회사를 사야 했다. 당시 호르무즈에서 유황 수출이 중단돼 회사가 압박을 받았지만, 그들은 30톤 자Dump 트럭을 자율주행으로 만들었고, 이제 의회 양당이 에너지 자립을 믿고 돈을 찍어내고 있지 않은가!”