현재의 암호화폐는 계속 보유하고 있으면 손실만 발생한다

2026.01.21

현재의 암호화폐는 계속 보유하고 있으면 손실만 발생한다

2026년에도 이전 해들처럼 승자가 되는 것은 '올바른 사람'이 아닐 것이다.

2026.01.21 - 06:00:36

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

2026년에도 이전 해들처럼 승자가 되는 것은 '올바른 사람'이 아닐 것이다.

작자: 𝗰𝘆𝗰𝗹𝗼𝗽

번역: TechFlow

TechFlow 리드: 암호화폐 시장에서 100배 성장 신화는 여전히 존재하지만, 그 규칙은 이미 완전히 바뀌었다. 베테랑 트레이더인 𝗰𝘆𝗰𝗹𝗼𝗽은 토큰 공급량이 폭발적으로 증가했으며(개인당 토큰 수가 24배 늘어남) 전통적인 '매수 후 묻지 마 보유(hold forever)' 전략이 이제 자산의 무덤이 되었다고 지적한다.

본문은 2017년부터 현재까지 시장 패러다임의 진화를 심층 분석하며 유동성이 에어드랍, 솔라나 밈코인(Memecoin), 실제 수익을 창출하는 프로토콜(예: HYPE), 그리고 '카지노형' 플랫폼 사이를 어떻게 빠르게 순환하는지를 밝힌다.

2026년을 앞두고 저자는 완전히 새로운 실전 프레임워크를 제시한다. 단 하나의 만배 코인을 찾으려 하기보다 "가치-카지노-구조적 추출"의 순환 흐름을 포착하고 복리를 활용해 자산 계급 상승을 이루라는 것이다. 장세 침체 심리에 갇혀 있지만 다시 정상으로 돌아가기를 원하는 투자자들에게 이 글은 단순한 가이드를 넘어 인식의 완전한 재구성이다.

본문 전문:

지난 2년간 나는 8,000달러를 암호화폐로 7자릿수 수준으로 불렸다.

대부분의 사람들은 이런 기록은 더 이상 복제할 수 없다고 생각한다. 그러나 나는 동의하지 않는다. 지금이 바로 1만 달러를 100만 달러로 만드는 여정을 시작하기에 가장 좋은 시기라고 믿는다(비록 말도 안 되게 들릴지라도).

(엄중한 경고: 이 글은 매우 깁니다. 지금 바로 저장하세요. 놓치지 않도록 하지만 반드시 끝까지 읽으세요. 이 글이 당신의 시장 관찰 방식을 바꿔놓을지도 모릅니다.)

지금은 누구도 입밖엔 내지 않지만, 대부분의 사람들은 여전히 같은 사고방식에 머물러 있다.

그들은 거대한 물결이 올 때를 기다린다. 그때면 모든 알트코인이 함께 오르며, 그냥 잔뜩 코인을 사들여 두기만 해도 부자가 될 수 있다고 믿는다.

영원히 보유하기(Hold forever)
"그 한 가지 코인(the one coin)"을 찾기
섹터 로테이션(rotations) 무시하기
시장이 인내심을 보상해주길 기도하기

이런 사고방식은 토큰 공급이 제한적이고 서사(narrative)가 수개월간 유지되던 시절에는 실제로 돈을 벌 수 있었다.

하지만 2024년에는 이것이 대개 잘못된 것이며, 2025년에는 대부분의 시간 동안 잘못되고, 2026년에는 확실히 잘못될 것이다. 100배가 불가능하다는 것이 아니라,

100배를 얻는 방식이 바뀌었기 때문이다.

1부: 2017~2021, 무엇이 변했는가?

시장은 토큰 인쇄 기계로 희석되었다

2017년 초, CoinMarketCap이 추적하던 암호화폐는 약 796종이었다. 오타가 아니다. 천 개 미만이었다. 당시 800개 정도의 코인이 '많다'고 느껴졌다. 그런데 오늘날은 어떠한가? CoinGecko에 따르면 2024년 하루에도 약 5,300개의 새 토큰이 생성된다.

실제로 이것은 다음을 의미한다.

'발견(discovery)'이 실제로 가능했다. 무한한 대체재가 존재하지 않았기 때문이다.
노출(exposure)을 얻으면(CMC 노출, 거래소 상장, 기본 서사 + 일부 마케팅), 유동성이 갈 곳이 제한적이었기 때문에 실제로 유동성이 몰렸다.
선택지가 적었고 모두 동시에 배우고 있었기 때문에 사람들이 무작위적인 것들을 구매했다.

그래서 2017~2021년에 'CMC에 등장하고 주목받기만 하면' 충분한 이점이 될 수 있었다. 모두에게 생존 공간이 있었다.

주목도 대비 공급 비율이 붕괴되었다

2021년 이후 가장 크게 변화한 점은 다음과 같다.

주목도는 스케일업되지 않았다. 그러나 토큰 공급량은 폭발적으로 증가했다.

암호화폐 사용자는 확실히 늘어났다.

하지만 토큰 수는 훨씬 격렬하게 급증하여, 개별 토큰 당 할당되는 주목도의 가치는 점점 낮아지고 있다.

Crypto.com의 추정에 따르면:

2021년 1월: 1.06억 명의 암호화폐 보유자
2021년 12월: 2.95억 명의 보유자
2023년 12월: 5.8억 명의 보유자

공급 측(코인 종류/프로젝트): CoinGecko의 GeckoTerminal 데이터에 따르면,

2021년: 428,383개 프로젝트
2025년: 20,170,928개 프로젝트

핵심 부분을 살펴보자. 시장은 얼마나 희석되었는가?

2021년에는 약 689명의 암호화폐 보유자 당 1개의 토큰이 있었다. 2025년에는 약 29명의 보유자 당 1개의 토큰이 있다.

단 몇 년 만에 개인당 공급량이 약 24배 증가했다.

즉, 예전에는 주목도가 갈 곳이 많지 않아서 무작위 코인도 발견될 수 있었다.

하지만 지금은 매일 수없이 쏟아지는 새 토큰들과 경쟁해야 한다. 따라서 '무작위 코인 꾸러미를 사들고 멍하니 기다리는' 것은 더 이상 전략이 아니다.

대규모 신규 발행은 의도적으로 성과가 나쁘도록 설계되었다

과거 사이클에는 저렴하게 발행된 코인이 많았고, 시장에는 여전히 진짜 상승 여력이 있었다. 하지만 현재의 일반적인 패턴은 다음과 같다.

상장과 동시에 높은 완전희석시가총액(high FDV)
낮은 유통량(low float)
거센 토큰 언락(heavy unlocks)
초기 보유자들이 탈출 유동성을 찾고 있음

Memento Research는 2025년 118건의 대규모 토큰 상장을 추적했다.

84.7%의 코인이 토큰 생성 이벤트(TGE) 당시 평가액보다 낮은 가격에 거래됨
중간 성과: 상장 시 FDV 대비 71.1% 하락, 시가총액 66.8% 하락

이 때문에 '신규 상장 코인만 사면 된다'는 전략은 자살 행위가 되었다. 하지만 여기에 반전이 있다.

이처럼 희석되고 잔혹한 시장에서도, 만약 당신이 조기에 올바른 서사를 선택한다면 여전히 돈을 벌 수 있다. (나중에 자세히 설명)

2부: 소액 투자자가 왜 기본 경로에 의해 착취당하는가

'공정한 발행(Fair launch)'의 환상

소매 투자자들은 더 이상 VC를 신뢰하지 않고, TGE 후 고평가된 알트코인을 사려 하지 않는다. 그래서 시장은 '누구나 일찍 들어올 수 있는 카지노'라는 새로운 제품을 만들었다. VC 없이, TGE에서도 고평가되지 않는다.

Pump.fun 시대가 도래했다. 몇 가지 데이터:

Pump.fun 지갑 주소 1,355만 개
오직 55,296개(0.4%)의 지갑만이 1만 달러 이상의 수익을 달성함
즉, 99.6%는 목표에 못 미쳤고, 90% 이상이 손실 중

맞다. 극소수만이 거대한 승리를 거뒀다.

하지만 중간값 결과는 유동성을 토큰 개발자, 내부 관계자, 유료 KOL, Pump.fun 개발자, 혹은 단지 더 빠른 플레이어와 트레이딩 봇에게 기부하는 것이다. 일반 사용자들이 남은 조각을 놓고 싸우는 동안, 운영진은 돈을 인쇄하고 있다.

Pump.fun은 출시 이후 9.35억 달러 이상의 수수료를 징수했다

예측 시장에서도 동일한 현상이 나타난다. Finance Magnates가 인용한 분석에 따르면 Polymarket의 170만 개 거래 주소 중 70% 이상이 손실을 기록했다.

만약 당신의 계획이 '내가 예외가 되겠다'는 것이라면, 당신은 진짜로 우위(edge)를 가져야 한다. 그렇지 않다면 당신은 단지 음의 분포 속 무작위 변수일 뿐이다.

3부: 2026년의 주제는 알트시즌이 아닌 로테이션

대부분의 신규 코인이 부진한 희석된 시장에서 유동성의 행동 방식은 바뀌었다.

유동성은 극도로 집중된다
유동성은 빠르게 이동한다
유동성은 이야기를 필요로 한다
유동성은 당신이 상상하는 것보다 빨리 빠져나간다

따라서 승리의 방법은 '알트코인을 고르는 것'이 아니다. 오히려:

다음 번 로테이션을 조기에 식별하기
그 흐름을 따라가기
다음 로테이션이 시작되기 전에 수익을 실현하기

이것이 2026년에도 100배가 여전히 가능한 이유다. 단 하나의 코인 때문이 아니라, 누적된 로테이션 + 포지션 관리 + 프로처럼 익절하기 때문이다.

4부: 2023~2025년, 로테이션만이 진정한 승리 전략이었다

지난 2~3년을 통틀어 보면 패턴은 매우 명확하다. 당신은 '한 코인을 죽도록 붙잡는' 것으로 이기지 않았다. 당신은 올바른 로테이션을 조기에 잡고, 그 다음 또 다른 로테이션을 잡아 이긴 것이다.

로테이션 1 - 에어드랍(Airdrops, 내가 처음으로 6자릿수 수익을 올린 곳)

자본이 작았을 때 나는 더 뛰어난 트레이딩으로 이기려 하지 않았다. 나는 비대칭성(asymmetry)을 노렸다. 즉 수익이 원금 크기에 의존하지 않는 기회를 말한다.

에어드랍은 딱 그런 기회였다. 그것은 자본이 아닌 시간을 보상한다. 그래서 그 영역에서는 나와 6자릿수 자산을 가진 사람은 동등했다.

시장이 죽어 있고 아무도 관심 없는 시기(BTC가 바닥일 때), 나는 지루한 작업을 했다—계속 활동하고 프로토콜을 사용했다. 그러다 시장이 회복되자 모두가 '농장(farm)'을 열기 시작했다. 그때는 이미 기회가 사라졌다. 그래서 초기의 노력이 보상을 받는 것이다.

Arbitrum($ARB)은 2023년 3월 23일 상장했다. Optimism은 시간이 지나며 여러 차례 에어드랍을 진행했다—동일한 로테이션 논리: 조기 + 지속 = 풍부한 보상.

이렇게 해서 나는 첫 번째 진짜 원금을 마련했다—기적적인 100배 포지션 덕분이 아니라, 이 메타서사(meta-narrative)가 붐비기 전에 일찍 진입했기 때문이다. 나는 8,000달러로 시작해 약 400달러를 들여 몇 개의 에어드랍을 스왑했고, 결국 6자릿수 수익을 얻었다.

로테이션 2 - 초기 솔라나 밈코인(Solana Memecoin, 내가 첫 7자릿수 수익을 올린 곳)

에어드랍('헬리콥터 머니') 이후 유동성은 '카지노'로 이동했다. 돈은 빠르게 오고 빠르게 갔다. 시장은 새로운 것을 갈망하기 시작했다—솔라나 밈코인이 가장 간단한 답이 되었다.

나는 POPCAT을 약 250만 달러의 시가총액에서 발견했고, WIF를 3,000만 달러 시가총액에서 발견했다(몇 달 후 각각 20억, 40억 달러로 성장). 수백에서 수천 배의 수익을 올렸다.

내가 성공한 건 트레이딩 천재였기 때문이 아니다. 나는 24시간 시장에 몰입했고, 당시 시장은 침체되어 있었으며, 이 '반짝이는 새로운 솔라나 코인'들이 사실상 유일한 진짜 모멘텀을 가진 메타서사였다. 당시 100만 달러 이상의 시가총액을 가진 코인은 다섯 개도 되지 않았기 때문에, 일찍 진입하면 승자가 쉽게 식별되었다.

로테이션 3 - '실제 수익(real income)'이 새로운 자랑거리가 되다(HYPE를 템플릿 삼아)

밈코인의 도파민 이후 시장은 다른 무언가를 갈망하기 시작했다. '2년 후의 유용성(utility)'도 아니고 '감성(vibes)'도 아니다. 한 문장으로 설명할 수 있고, 실제 사업처럼 들리는 무언가를 원했다.

그래서 Hyperliquid($HYPE)가 그렇게 강력한 충격을 줬다. 단지 '새로운 코인'이 아니라, 그 서사는 다음과 같았다.

실제 트레이딩 활동
실제 수수료 수익
토큰이 직접 혜택을 받음(매입)

당신이 좋아하거나 싫어하든, 피곤해진 시장이 '카지노'와 '추출(extraction)'에서 벗어나 향하는 곳이 바로 여기다: 눈에 보이는 가치 포착. 당신이 그리 똑똑하지 않더라도 이것을 알 수 있다: 모두가 밈코인에 지쳐버리면, 이제는 성숙해 보이는 서사에 투자하기 시작한다.

로테이션 4 - 이후 메타서사 진화: '카지노에서 놀지 말고, 카지노를 소유하라'

이것이 암호화 세계에서 가장 흥미로운 부분이다. 사람들은 5,000개의 밈코인에 도박을 한다... ...그리고 갑자기 유일하게 안정적으로 이기는 존재는 수수료를 걷는 플랫폼이라는 사실을 깨닫는다.

이제 '운영진 토큰(house tokens)'과 '플랫폼 게임'이 빛을 발하기 시작한다. Pump.fun은 이 시대의 완벽한 예시다: 사용자들이 찌꺼기를 놓고 싸우고, 봇이 모두를 수확하며, 운영진은 매일 조용히 돈을 인쇄한다. 도덕적 판단이 아니라, 시장이 작동하는 방식일 뿐이다.

로테이션은 항상 같다.

먼저 당신은 토큰을 거래한다
그 다음 당신은 그 토큰들로부터 수익을 추출하는 플랫폼을 거래한다

로테이션 5 - 시장이 너무墮落하면, '현실 세계' 서사로 되돌아간다

일정 시간이 지나면 사람들은 지친다. 이제는 순수한 과열 없이도 살아남을 수 있는 서사를 원하기 시작한다.

스테이블코인
결제
결제 인프라
일반인들이 실제로 사용하는 것

의도적으로 지루하게 설계되어 있다. 지루한 서사는 종종 후반에 승리하는데, 왜냐하면 계속해서 더 높은 가격에 사줄 새로운 바보가 필요 없는 유일한 것이기 때문이다. 그래서 후반에 PayFi/스테이블코인 인프라 같은 이야기에 더 많은 관심이 쏠리는 것이다.

그럼 다음은 무엇인가?

우선 현실을 직시하자. BTC는 현재 약 9.1만~9.3만 달러로,账面上 보기엔 매우 '강세'지만, 체감은 정반대다. 우리는 2025년 10월의 역사적 고점(약 12.47만 달러)에서 아직 약 25% 낮고, 시장 심리는 여전히 '약세장 모드'다.

왜일까? 우리는 사람들이 경험한 최대의 청산 사건을 방금 겪었다—2025년 10월 10~11일 전후 24시간 동안 약 190억 달러가 증발했다.

이러한 시장에서는 자금이 현재 잘 통하는 1~2개 방향으로 집중되고, 나머지는 모두 피를 흘린다. 이전 사이클의 상승 직전 에어드랍 논리와 같다: 시장은 반쯤 죽어 있지만, 충분히 일찍 진입하면 그 하나의 메타서사로 큰돈을 벌 수 있다.

따라서 지금의 과제는 '잠재력 있는 50개 코인을 찾는 것'이 아니다. 오히려 소매 투자자의 참여 없이도 작동할 수 있는 몇 가지 로테이션을 찾아, 다른 사람들보다 더 열심히 파고드는 것이다.

현재의 감정은: 대부분의 토큰은 쓸모없다. 특히 L1/L2

현재 시장을 지배하는 감정이다. 대부분의 토큰은 무의미하며 결국 제로로 돌아갈 것이다. 왜냐하면:

실제 유용성이 없고
실제 수익을 창출하지 않으며
주로 탈출 유동성(exit liquidity)으로 존재하기 때문이다

이것이 L1/L2에 가장 큰 타격을 준다. 왜냐하면 영원히 이런 식으로 놀 수는 없기 때문이다: 터무니없이 높은 평가액으로 펀딩하고, 터무니없이 높은 FDV로 상장하며, 사용자 8명, 월 수익 20달러인데도 자신이 150억 달러 가치가 있다고 주장하는 것이다. (Starknet, zkSync, Aptos—누구를 말하는지 알고 있을 것이다.)

이 감정은 반전될 수 있을까? 아마도. 하지만 나는 이를 예측할 필요조차 없다. 암시는 명백하기 때문이다...

시장이 다음에 원하는 것은 새로운 모델: 실제 수익 + 매입

3년간의 '추출(extraction)'을 겪은 후, 사람들은 마침내 계급 구조를 이해하게 되었다. 창시자 → VC → KOL → 봇/트레이더 → 마지막에 늦게 산 모든 사람

대부분의 소매 투자자에게 이 게임은 음의 기대값을 가진다. 당신은 토큰을 사고, 자신이 마지막 탈출 유동성이 아닐까 기도한다. 그래서 시장은 이제 '기업처럼' 작동하는 토큰을 극도로 갈망하고 있다.

간단한 모델: 토큰 시가총액이 10억 달러이고, 프로토콜이 연간 8억 달러의 실제 수익을 창출하며, 그 중 50%를 토큰 매입에 사용한다면... 해당 자산은 평가 하단을 갖게 된다. 수익이 붕괴되지 않는 한, 공중제비를 돌며 제로로 떨어지지 않는다.

이것이 바로 주식 시장의 가치 투자 논리다. 시장 감정이 최악이고 모두가 두려워할 때, 사람들은 더 이상 '꿈'이 아니라 '현금흐름'을 사기 시작한다. 두려움의 시장에서 현금흐름이 최고의 서사다.

이후 헬리콥터 머니가 돌아오고—카지노也随之 돌아온다

모두가 잊는 부분이다. '가치 단계'는 영원히 지속되지 않는다. 어느 순간 시장은 다시 돈을 마구 찍기 시작한다: 어떤 것이 급등하고, 사람들이 운이 좋아지고, 에어드랍이 쏟아지고, 새로운 물결이 돈을 다시 사람들에게 돌려준다.

사람들이 돈을 가졌다고 느끼기 시작하면, 시장은 즉시 '수익을 보여줘'에서 '가장 빠른 10배 기회를 보여줘'로 전환된다. 바로 그때 카지노 단계가 돌아오는 것이다. 밈코인, NFT, 어떤 새로운 어리석은 것이 발명되든 상관없다. 중요하지 않다. 법칙은 항상 같다: 가치는 없지만 엄청난 배율을 줄 수 있으며, 모두가 빠른 돈을 원한다.

그리고 나서 그것은 붕괴된다. 붕괴 후...

시장은 다음 '추출 서사'(ICO, 유용성 토큰, 구조화된 발행)로 진입한다

카지노에서 사기를 당한(rugged) 후 시장은 즉시 '기본적 분석'을 따르게 되지 않는다. 대개는 사람들이 다시 돈을 쓸 수 있도록 하는 더 구조화된 추출 모델로 전환한다.

ICO / '퍼블릭 라운드(public round)'
포인트 메타서사(points metas)
'실용 토큰(utility token)'
당신이 비용을 내고 접근권을 얻고, 나중에 다른 사람이 당신에게 파는 발행 메커니즘

따라서 사이클은 다음과 같이 순환한다. 가치(수익) → 헬리콥터 머니 → 카지노 → 붕괴 → 구조적 추출 → 반복

암호화 세계에서 영원히 성장하는 것은 없다. 성장하는 것은 그 순간 시장이 감정적으로 갈망하는 것이다. 그래서 2026년의 승리 전략은 '보유하고 기도하는 것'이 아니라, 로테이션을 조기에 식별 → 흐름을 따라가기 → 그것이 명백해지기 전에 떠나기이다.

5부: 2026년에 실제로 100배를 달성하는 방법

2026년의 100배는 단 한 번의 거래로 이루어지지 않는다. 누적된 로테이션을 통해 이루어진다. 당신은 '올바른 단계'를 겹쳐 쌓아 이기는 것이지, '운명의 코인'을 찾았다고 기도하는 것이 아니다.

내가 사용하는 시스템은 다음과 같다.

최대 2개의 로테이션만 선택

안정적인 로테이션(수익/인프라) + 공격적인 로테이션(카지노/구조화). 10개의 메타서사를 추적하면 모두에 대해 늦게 도착한다.

'감성(vibes)'이 아니라 '트리거(trigger)'를 사라

내가 본격적으로 진입하기 전에는 명확한 트리거가 있어야 한다. 예를 들어:

수수료/수익 추세가 수주간 지속 상승
과도한 유인책 없이도 사용자가 돌아옴
배포 채널이 열림(통합, 대형 플랫폼, 실제 주목)
서사가 퍼지기 시작했지만 아직 주류가 아님

트리거가 없으면 진입하지 않는다.

진입 전에 '무효화(invalidation)' 조건을 정의하라 대부분의 사람들이 손실을 보는 이유는 틀렸기 때문이 아니라, 떠나지 못하기 때문이다. 누구도 수익 실현(비록 1달러라도)으로 파산하지 않는다. 이 점을 기억하라. 당신의 무효화 리스트는 지루할 정도로 구체적이어야 한다.