암호화 시장 주간 리뷰(11.17-11.24): 시장 지속 하락, 금리 인하 기대감 상승과 함께 회복세 전망

2025.11.24

암호화 시장 주간 리뷰(11.17-11.24): 시장 지속 하락, 금리 인하 기대감 상승과 함께 회복세 전망

미연준의 금리 인하 기대감이 반전되면서 BTC 가격이 크게 변동했고, 시장은 12일 연속 극심한 공포 상태에 있으며, ETF 자금은 계속 유출되고 있고, 알트코인 시장은 침체된 상태이며, 투자자의 거래 열기도 줄어들었다.

2025.11.24 - 10:27:16

行情宏观

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

작성자: Yuuki, TechFlow

1. 전반적인 흐름

1. 거시경제 이슈:

지난주 시장은 거시 유동성 이슈의 영향을 크게 받으며 BTC 가격이 연준의 금리 인하 기대에 따라 크게 변동했다.

지난주 11월 20일(북경 시간) 새벽 연준이 공개한 10월 회의록은 매파적 어조를 보였고, 이후 JP모건은 12월 금리 인하가 없을 것이라고 전망했다. 이에 따라 시장의 12월 금리 인하 기대치는 지속 하락하며 최저 22%까지 떨어졌고, BTC는 이틀 동안 최대 13% 하락해 주간 저점 80,600달러까지 내려갔다.

하지만 11월 21일 밤 연준의 존 윌리엄스(John William) 위원의 비둘기파 발언으로 12월 금리 인하 기대가 극적으로 반전되었다. (뉴욕 연준 의장인 윌리엄스는 연준 내에서 유일하게 상시 투표권을 가진 지역 연은 의장으로, 실질적인 제2인물로 여겨지며 과거에는 매파 성향이 강했기에 갑작스런 비둘기파 전환은 시장 예상을 깨뜨렸다.)

현재 CME 그룹 데이터에 따르면 12월 25bp 금리 인하 가능성은 69.3%이며, BTC와 미국 주식시장 모두 회복세를 보이고 있다. 다음 주 12월 29일부터 연준은 금리 인하 전 조용한 기간(Silent Period)에 들어가며, 거시적으로는 일본 국채 수익률, 사모 신용 부도율, 12월 1일 QT 종료 및 TGA 지출 속도 등 유동성 지표를 계속 주목해야 한다.

엔비디아는 지난주 목요일 실적 발표에서 예상보다 높은 성장률을 기록했지만 주가 안정을 이끌어내지는 못했고, 투자자들의 미국 주식시장 하락 우려는 점점 커지고 있으며 미 증시 하락 리스크를 주목해야 한다.

도표: 12월 25bp 금리 인하 가능성, 69.3%로 상승

자료 출처: CME Group

도표: 11.20~11.21 두 날 동안 금리 인하 기대치 극적 반전, BTC 가격도 동반 변동

자료 출처: Polymarket

아래 도표는 현재 연준 관계자들의 영향력과 과거 매파·비둘기파 입장을 정리한 것이다. 파월(Powell)과 윌리엄스(William)의 영향력이 가장 크며, 현재 연준 관계자들의 발언을 종합하면 쿡(Cook)의 투표가 12월 연준 금리 인하 여부의 핵심 변수가 될 수 있다.

도표: 현직 연준 관계자 영향력 및 매파·비둘기파 입장 요약

자료 출처: TechFlow 정리

일본 10년 만기 국채 수익률이 1.78%까지 상승했으며, 이 추세가 지속되고 엔화 환율이 상승할 경우 엔화 담보거래 청산으로 인한 달러 자산 유동성 위축에 경계해야 한다. 엔화의 협의적 담보 규모(일본은행 단기 해외채무)는 약 3500억 달러이며, 기관의 해외 투자를 포함한 광의적 엔화 담보거래 규모는 1조 달러를 초과한다.

도표: 일본 10년 만기 국채 수익률 1.78%까지 상승

자료 출처: TradingView

정부 폐쇄 종료 후에도 TGA 계좌 잔액은 아직 눈에 띄게 감소하지 않았으며, 재정 유동성이 시장에 본격적으로 유입되지 않았다.

도표: TGA 계좌 잔액

자료 출처: FRED

2. 시장 심리:

지난주 7일 동안 시장 심리는 극도의 공포 상태를 유지했다. 11월 21일 BTC가 주봉 차트에서 하락 돌파 후 회복세를 보이며 공포 탐욕 지수도 소폭 상승했지만, 여전히 극도의 공포 구간을 벗어나지 못하고 있다. 현재 시장은 이미 12일 연속 극도의 공포 구간에 머물고 있으며, 이는 2022년 7월 이후 처음 있는 일이다. 이전의 경우 FTX 거래소 파산으로 인해 2022년 5월부터 7월까지 두 달간 시장이 극도의 공포 상태에 있었다.

도표: 지난주 시장 심리 극도의 공포

자료 출처: Coinglass

3. 구체적인 데이터:

지난주 BTC ETF는 12.18억 달러 순유출되며 전주 대비 9.5% 증가했고, ETH ETF는 5억 달러 순유출되며 전주 대비 31.3% 감소했다. 현재 BTC 거래소 잔고는 210.95만 개로 전주 대비 1.3% 감소했으며, ETH 거래소 잔고는 1179.51만 개로 전주 대비 1.76% 감소했다. 11월 16일 기준 데이터 집계 결과 스테이블코인 시가총액은 2648.24억 달러로 전주 대비 0.1% 감소했다.

도표: BTC ETF 12.18억 달러 순유출, 전주 대비 9.5% 증가

자료 출처: Coinglass

도표: ETH ETF 5억 달러 순유출, 전주 대비 31.3% 감소

자료 출처: Coinglass

도표: BTC 거래소 잔고 전주 대비 1.3% 감소

자료 출처: Coinglass

도표: ETH 거래소 잔고 전주 대비 1.76% 감소

자료 출처: Coinglass

도표: 스테이블코인 시가총액 전주 대비 0.1% 감소

자료 출처: Coinglass

2. 부분적 핫이슈

1. 지난주 전반적인 시장이 침체된 가운데 프라이버시 코인들도 하락세를 보였다. ZEC는 일주일 동안 18% 하락하며 고가 횡보세를 나타냈고, STRK는 31% 폭락하며 거의 원래 상승 시작점으로 돌아갔다. HYPE는 대규모 언락을 앞두고 일주일 동안 18% 하락했고, PUMP 팀은 지속적으로 코인을 매도하며 가격이 일주일 만에 26% 하락했다. 소형 코인 TNSR은 상승세를 타며 일주일 동안 250% 올랐고, 주중 고점에서는 800% 상승하기도 했다. Tensor 재단은 Tensor labs로부터 Tensor 마켓플레이스를 인수하며, Tensor labs가 보유한 TNSR 토큰의 22%를 소각했다.

도표: 주요 코인 가격 및 거래량 동향

자료 출처: Rootdata

2. 지난주 금요일 Base 창립자 제시(Jesse)가 Base 체인 상의 Zora 플랫폼을 통해 자신의 이름을 딴 토큰 jesse를 발행했다. 시가총액은 최고 3천만 달러까지 상승했고, 초기 스매싱 투자자들은 약 2~3배의 수익을 얻었다. 현재 jesse 토큰 시가총액은 1300만 달러로 하락했으며, 대부분의 투자자들이 처음 살 수 있었던 시초가와 비슷한 수준이다.

3. 지난주 거래소 내 알트코인 선물 포지션과 거래량은 계속 감소하며 투자자들의 거래 열기가 식고 있다. 솔라나(Solana)와 BSC 체인 상의 토큰 발행 건수도 낮은 수준을 유지 중이며, 솔라나 공식 트위터는 중요한 일이 있을 것이라고 예고했지만 현재 시장에는 여전히 핫이슈가 부족하다.