한국 소매 투자자의 다면성: 1400만 '개미 군단'이 암호화폐와 레버리지에 뛰어들다
글: Sangmi Cha, Haram Lim
번역: Luffy, Foresight News
서울의 한 섬유업체에서 매니저로 일하는 토니 김은 주식을 마음에 들어하면 전 재산을 투자한다.
34세의 토니 김은 1억4천만 원(약 9만8500달러) 규모의 투자 포트폴리오에서 두 종목을 동시에 보유한 적이 없다. 두 아이의 아빠인 그는 "나를 포함한 한국인들은 도파민이 쏟아지는 그 감각에 중독되어 있다. 마치 유전자에 각인된 것 같다"고 말했다.
토니 김
많은 소매 투자자에게 이런 행위는 무모하거나 정신적 내성이 특별하다고 여겨질 수 있다. 그러나 약 1400만 명의 '개미 군단'으로 불리는 한국 소매 투자자들 사이에서는 이는 수익에 대한 극심한 갈망과 위험선호도가 지속적으로 높아지고 있다는 단면일 뿐이다.
이런 갈망은 자금이 기록에 가까운 속도로 투자 계좌로 유입되게 만들었다. 지난 5년간 한국 소매 투자자들은 레버리지를 활용해 증거금 대출 규모를 2배로 늘렸으며, 고위험성 레버리지 및 인버스 상장지수펀드(ETF)에 대거 진입해 미국 등록 레버리지 ETF의 총자산 중 40%를 차지하고 있다. 동시에 고위험 암호화폐 거래량도 사상 최고 수준으로 치솟았다.
소매 투자자들의 광란의 거래는 시장을 재편할 뿐 아니라 그들을 영향력 있는 정치 세력으로 만들었다. 이들 투자자들의 힘과 불안감은 너무나 강력해 한국 정부가 처음으로 정책을 번복하게 만들기도 했다.
현재 글로벌 시장은 인공지능 인프라 구축 열풍으로 사상 최고치를 기록하고 있지만, 고레버리지를 사용하는 한국 소매 투자자들은 극도로 취약한 상태에 있다. 시장 심리가 급변한다면 투기성 포지션이 순식간에 붕괴되고 손실은 더욱 확대될 수 있다.
약 일주일 전에도 그러한 전환점이 있었다. 미중 관세 분쟁 격화로 암호화폐 시장이 폭락하며 다수의 알트코인이 순식간에 제로로 돌아갔다. 한국 소매 투자자들은 소형 코인에 막대한 베팅을 걸기로 유명하다. 이러한 코인들은 가격 변동성이 크며, 한국 암호화폐 거래소의 전체 거래량 중 알트코인 비중은 80% 이상을 차지한다. 반면 글로벌 플랫폼에서는 보통 비트코인과 이더리움이 50% 이상을 차지해 뚜렷한 대조를 이룬다.
많은 한국 소매 투자자들에게 모든 고위험 행동은 동일한 목표를 향한다. 치열한 경쟁 속에서 충분한 부를 축적해 자신만의 집을 사는 것이다. 한국인들은 이를 '차용혼(借魂)'이라고 표현하며, 주택 구입 꿈 뒤에 깔린 정서적·경제적 압박을 정확히 드러낸다.
최근 한국 정부의 정책은 소매 투자자의 모험 행위를 더욱 부추기고 있다. 새 대통령 이재명이 시행한 담보대출 한도와 임대차 시장 개혁으로 인한 임대료 상승은 주택 구입을 더욱 요원하게 만들었다. 지난주 정부는 서울권 광역지역 대출 한도를 축소하고 담보 부동산의 대출가치비율(LTV)을 낮추는 등 과열된 부동산 시장을 안정시키기 위한 여러 조치를 추가로 발표했다.
"우리 부모 세대는 한강의 기적이라 불리는 부동산 호황으로 부를 축적했지만, 우리 세대는 그런 행운이 없다"고 36세의 김수진은 말했다. 그녀는 전직 컨설턴트였으며, 퇴사 후 퇴직금 전액을 들여 암호화폐 투자를 시작했다. "내가 아는 사람들 중 약 30명이 이미 '졸업'했다. 즉, 충분한 돈을 벌어 고위험 투자에서 빠져나간다는 의미다." 그녀는 "나도 언젠가 '졸업'하고 싶다"고 덧붙였다.
서울의 한강
구매자 경계
한국 소매 투자자들의 밀어붙이기식 상승장 투자는 각 시장에서 뚜렷하게 나타난다. 작년 도널드 트럼프가 미국 대선에서 승리해 두 번째 임기를 시작한 이후 한국 국내 암호화폐 거래소의 거래량은 급증해 한국 기준 주가지수 코스피(Kospi) 거래대금의 80%까지 치솟은 적도 있다. 법정화폐에 가치를 연동한 스테이블코인 역시 많은 소매 투자자들의 자금을 끌어모았다.
투자자들은 또한 수익(및 손실)을 파생상품을 통해 2~3배로 확대하는 레버리지 및 인버스 ETF에 열광하고 있다. 한국 내에서는 이러한 상품에 대해 시뮬레이션 거래 훈련과 고액 증거금 등의 엄격한 규정이 있어, 소매 투자자들은 해외 시장으로 눈을 돌리고 있으며 현재 전 세계 레버리지 ETF 시장에서 중요한 참여자가 되었다.
한국 암호화폐 거래소 거래량과 코스피 지수 거래대금 비교
한국 소매 투자자들의 고위험 행동은 가계 저축의 손실뿐 아니라 금융 시스템에 부담을 주며 전체 경제의 안정성을 위협하고 있다. 투자자들이 고수익·고위험 자산으로 몰리면서 전통적인 금융상품은 외면받고 은행의 자금 조달 경로는 줄어들고 있다. 올해 7월 이후 6주 동안 한국 주요 은행들은 약 40조 원(약 281억 달러)의 예금을 잃었다.
"한국에서는 투자를 장기적 계획이 아닌 도박처럼 여기는 경향이 있다. 거의 《오징어 게임》처럼 잔혹하다"고 서울대학교 경제학과 최재원 교수는 말했다. "버블이 꺼질 경우 개인이 부의 충격을 경험하면 문제가 악화된다. 개인 신용 위기가 발생하고 소비력이 하락하며 궁극적으로 국민경제 전체에 영향을 미친다."
규제 당국 역시 우려를 표하고 있다. "시장이 붕괴할 경우 소매 투자자 자산과 전체 경제에 타격을 줄까 걱정된다"고 한국 증권선물위원회 상임위원 이윤수는 말했다.
정신과 전문의들은 고위험 투자가 개인에게 미치는 정신적 피해가 계속 심화되고 있다고 지적한다. "재산을 물려받지 못한 사람에게 강남 아파트는 사치일 뿐"이라고 박종석은 말했다. 그는 투자로 약 25만 달러를 손실한 후 현재 투자 중독 환자를 치료하는 클리닉을 운영 중이다. "불안한 사회에서 사람들은 위험이 있음을 알면서도 고위험 투자에 끌린다. 마치 체제 자체가 그들을 앞으로 밀어내며 불안에 기반한 투자 중독의 순환에 빠지게 만든다."
박종석
"하룻밤 만에 제로"
일부 사람들에게 투자 실패의 상처는 오래도록 남는다. 35세의 한정훈은 암호화폐 지갑 잔고가 30배 증가해 66억 원에 달했던 광란의 순간을 경험했지만, 2022년 루나(Luna) 붕괴로 모든 것이 산산조각 났다.
TerraUSD는 한국인 도권이 추진한 스테이블코인 프로젝트였으나 결국 실패로 끝났다. 올해 8월 도권은 사기 혐의에 대해 유죄를 인정했으며, 이 프로젝트의 붕괴는 며칠 만에 약 400억 달러의 시가총액을 증발시켰다.
"내가 번 66억 원의 수익이 하룻밤 만에 사라졌고, 결국 회수한 것은 600만 원도 채 되지 않았다"고 한정훈은 말했다.
이 붕괴는 그의 인생을 완전히 바꿔놓았다. 암호화폐를 완전히 떠나지는 않았지만 고위험 투자에서 발을 빼고 명상에 집중하게 됐으며, 좋아하는 호흡법을 공유하는 유튜브 채널도 개설했다. 지금은 외진 제주도에 살며 때때로 발리에서 명상 여행을 떠나기도 한다.
한정훈
그럼에도 불구하고 유튜브 등의 소셜미디어에는 여전히 대담한 투자 성공 사례들이 넘쳐난다. 부부가 전 재산을 비트코인에 투자하거나, 27세 대학생이 고빈도 거래로 월 수만 달러를 벌어들인다... 이러한 이야기들이 바로 토니 김 같은 투자자들을 끌어들이는 미끼 역할을 한다.
토니 김은 현재 엔비디아, 테슬라 등의 주식에 전 재산을 투자하고 있다. "나는 레버리지로 돈을 번 적이 있는데, 쉽게 수익을 얻는 그 느낌이 중독됐다"고 그는 말했다. 자신이 "단 하루 만에 900달러에서 1만3천 달러를 벌었지만, 사흘 만에 모든 수익을 날린 적도 있다"고 회상하며 "사람은 계속해서 그 폭풍같은 부자되기의 쾌감을 추구하게 된다"고 덧붙였다.
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