잔혹한 데이터: 에어드랍 토큰의 88%는 3개월을 '살지' 못한다
글: Sara Gherghelas
번역 및 정리: BitpushNews
에어드롭이 사용자 성장과 관심도 측면에서 웹3 생태계를 변화시켰지만, 그것이 지속 가능한 생태계를 창출할 수 있을지 아니면 단기적인 투기 활동만을 유발하는지 여부는 여전히 논란의 중심이다.
에어드롭은 불과 며칠 만에 막대한 관심을 끌고 수백만 명의 사용자를 끌어모으며 웹3에서 가장 강력한 성장 도구 중 하나로 자리 잡았다. 지난 2년 동안 탈중앙화금융(DeFi), 대체불가토큰(NFT), 블록체인 게임 등 다양한 분야의 프로젝트들이 초기 채택자에게 보상하고 새로운 참가자를 유치하기 위해 수십억 달러 상당의 토큰을 분배했다.
그러나 진짜 문제는 이러한 배분이 장기적인 생태계를 조성했는지, 아니면 일시적인 투기 활동에 그쳤는지에 있다. 에어드롭은 사용자 증가와 거래량 급증을 지속적으로 이끌고 있지만, 사용자 유지율, 참여도, 토큰 가치에 미치는 장기적 영향은 여전히 불확실하다.
본 보고서는 DeFi, NFT, 게임 분야에서 고가치 에어드롭의 성과를 분석하며, 사용자 행동, 토큰 실적, 체인 상 활동에 미친 영향을 집중 조명한다.
핵심 요약 (Key Takeaways)
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2017년 이후 프로젝트들은 200억 달러 이상의 에어드롭 토큰을 분배했으며, 2023년 한 해에만 45억 달러를 분배해 에어드롭을 웹3에서 가장 강력하면서도 가장 비싼 성장 전략 중 하나로 만들었다.
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에어드롭 토큰의 88%가 3개월 내에 가치를 잃어, 단기적 과열과 장기적 지속 가능성 사이의 격차를 부각시킨다.
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에어드롭은 대규모 활동 피크를 신뢰성 있게 유도한다. Arbitrum 출시 당시 일일 거래량이 250만 건에 달했으며, Blur는 하루아침에 NFT 거래량의 70% 이상을 차지했다.
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유지율은 여전히 약점이다. 평균적으로 활동량은 몇 주 내에 에어드롭 이전보다 약 20~40% 높은 수준으로 되돌아가며, 대부분의 수령자는 현금화 후 떠난다.
1. 에어드롭이란 무엇인가? 어떻게 웹3 성장을 형성하는가?
웹3 생태계에서 에어드롭이란 특정 지갑 집단에게 무료 토큰을 배포하는 행위를 의미하며, 일반적으로 과거 활동에 대한 보상이나 미래 참여를 유도하기 위한 목적이 있다. ICO(초기코인공개)처럼 사용자가 토큰을 구매하도록 요구하는 것과 달리, 에어드롭은 토큰을 직접 사용자에게 제공한다. 그 기본 논리는 간단하다. 소유권을 포기함으로써 프로젝트는 커뮤니티를 유도하고 거버넌스 권한을 분산시키며 토큰에 즉각적인 유동성을 부여할 수 있다.
에어드롭은 다양한 형태로 존재한다:
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소급 에어드롭(Retroactive Airdrops): 과거 프로토콜과 상호작용했던 사용자에게 보상(예: 2020년 유니스왑, 2023년 아비트럼).
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인센티브 에어드롭(Incentive Airdrops): 거래, 스테이킹, 추천 등의 지속적 행동을 유도(예: Blur의 포인트 시스템).
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커뮤니티 에어드롭(Community Airdrops): NFT 보유자, 개발자 또는 소셜 커뮤니티 구성원에게 보상(예: 솔라나의 BONK).
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2017년 이후 에어드롭은 특이한 홍보 수단에서 웹3에서 가장 효과적인 마케팅 전략 중 하나로 진화했다. 이제 프로젝트는 광고비를 지불하는 대신 소유권을 분배한다.
그들의 생각은 이렇다. 이해관계자라고 느끼는 사용자는 제품을 시도하고 입소문을 내며 충성도를 유지할 가능성이 더 높다는 것이다.
에어드롭 역사상 주요 전환점:
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2017–2018년, 첫 물결: ICO 시대에 처음 등장. 많은 프로젝트들이 텔레그램 그룹과 지갑 주소를 저렴하게 확장하기 위해 에어드롭을 활용했다. 영향은 대부분 투기적이었으며, 수령 후 계속 참여하는 사용자는 거의 없었다.
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2020년, UNI 골드 스탠다드: 유니스왑의 $UNI 에어드롭은 표준을 제시했다. 각 역사적 사용자에게 400개의 UNI(당시 약 1,200달러, 최고점 12,000달러 이상)를 분배함으로써, 유니스왑은 초기 채택자를 브랜드 서포터로 전환시켰다. 또한 '진정한 신봉자'에게 공정하게 보상하는 소급 에어드롭의 모델을 확립했다.
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2021–2022년, 에어드롭 전략 수첩 시대: 에어드롭이 전략 수첩의 일부가 됨. dYdX, ENS, LooksRare 등이 트레이더, 도메인 서비스 사용자, NFT 수집가 유치에 활용. 일부는 성공했으나 다른 프로젝트는 '농사꾼(farmer)'들에게 압도됐다.
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2023–2025년, 슈퍼 에어드롭 시대: Arbitrum($19.7억), Blur($8.18억), Worldcoin(1,000만 명 이상의 사용자에게 지속적으로 에어드롭)은 대규모 배분이 하루아침에 전체 생태계를 어떻게 바꿀 수 있는지를 보여줬다.
정확한 추적이 어렵지만, 다음과 같은 추정치가 있다:
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2017년 이후 DeFi, NFT, 게임, 인프라 분야에서 수백 건의 에어드롭이 발생했다.
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에어드롭을 통해 분배된 총 가치는 200억 달러를 초과하며, 2023년에는 45억 달러(아비트럼, 블러, 세레스티아 등 포함)가 분배됐다.
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주요 에어드롭은 일반적으로 10만~100만 개의 주소를 대상으로 하며, Worldcoin과 같은 글로벌 캠페인은 수천만 명의 사용자를 목표로 한다.
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연구에 따르면 에어드롭 토큰의 약 88%가 출시 후 3개월 이내에 가치를 잃어, 마케팅 활동으로서는 성공하지만 토큰의 장기적 강세를 보장하긴 어렵다는 점을 부각시킨다.
왜 에어드롭이 마케팅 수단으로 효과적인가?
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낮은 진입 장벽: 사용자가 무료 토큰을 수령 → 제품을 시도함.
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입소문 효과: 대규모 에어드롭은 "무료 자금"이라는 뉴스가 되어 바이럴 전파를 유도함.
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탈중앙화: 토큰은 소유권을 분산시키고, 사용자에게 거버넌스 권한을 부여하며, (적어도 이론상) 프로젝트의 미래와 이해관계를 일치시킨다.
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경쟁 압박: 에어드롭은 시장 점유율을 빠르게 이동시킬 수 있음(예: Blur vs OpenSea).
그러나 이들은 도전 과제도 동반한다. 에어드랍 팜핑(Airdrop Farming), 즉각적인 매도, 유지율 저조 등이다. 그러나 2025년 기준, 에어드롭은 여전히 완벽하지는 않지만 dapp 산업에서 가장 효과적인 마케팅 무기 중 하나다.
2. DeFi 및 레이어-2 에어드롭: 사용자 성장을 촉진하는가, 아니면 '농사꾼'을 먹이는가?
DeFi 분야는 에어드롭 현상의 핵심이었다. 탈중앙화 거래소부터 레이어-2 확장 네트워크까지 다양한 프로토콜들이 토큰 배분을 통해 초기 사용자에게 보상하고 거버넌스 권한을 분산시키며 무엇보다도 새로운 사용자를 유치하고 있다. 실제로 웹3 역사상 규모가 가장 크고 논의도 많았던 에어드롭 사례 대부분은 DeFi와 네트워크 확장 해결책에서 비롯됐다.
L2 네트워크 에어드롭
가장 유명한 사례는 2023년 3월 아비트럼의 에어드롭이다. 60만 개 이상의 주소에 11.6억 개의 ARB 토큰(총 공급량의 약 11.6%)을 배포함으로써, 아비트럼은 당시 업계에서 가치가 가장 높은 에어드롭을 기록했다. 최고점에서 이 토큰들은 거의 20억 달러에 달하는 가치를 지녔다. 체인 상 영향은 즉각적이었다. 수령 당일 일일 거래량은 250만 건을 넘어서며 일시적으로 이더리움 자체를 능가하기도 했다.
과장된 열기는 불가피하게 식었지만, 아비트럼은 에어드롭 이전보다 높은 활동 기준선을 유지했다. 두 달 후에도 이 네트워크는 여전히 약 백만 건의 일일 거래를 처리했으며, 독립적 활성 지갑(UAW)은 531% 증가했다. 그러나 유지율 이야기는 더 복잡하다. 우리 데이터에 따르면 해당 기간 동안 실제 ARB를 받은 지갑에서 발생한 거래는 약 5%에 불과했다. 많은 수령자들이 단순히 토큰을 매각하고 떠났으며, 실제 사용량은 아비트럼의 지속적으로 성장하는 생태계에 끌린 새로운 사용자나 기존 DeFi 사용자들에 의해 추진됐다. 의심할 여지 없이 ARB 토큰 자체도 익숙한 패턴을 따랐다. 약 $1.30–$1.40 수준에서 출시된 후 2년 내에 75% 이상 하락했다.
옵티미즘은 유익한 비교 사례를 제공한다. 옵티미즘은 단발성 대규모 행사 대신 2022년 이후 단계적으로 에어드롭을 진행했다. 2023년 두 번째 물결에서는 1100만 개의 OP 토큰을 DAO 투표자, 대표 등 거버넌스 참여자를 대상으로 배포했다. 아비트럼과 비교하면, 이러한 접근법은 덜 큰 활동 피크를 만들어냈지만, 인센티브를 더욱 의도적으로 맞추고 옵티미즘의 거버넌스 구조를 강화했다. 우리의 데이터는 옵티미즘이 수령 기간 동안 UAW와 거래량이 급격히 증가했음을 확인시켜주지만, 활동 감소 속도도 더 빠르다는 것을 보여준다. OP 토큰은 출시 후 3년 동안 가치의 42%를 잃었다.
DeFi 에어드롭
DeFi 프로토콜은 L2 네트워크와 유사한 패턴을 따른다. dYdX는 활동적인 트레이더에게 초기 에어드롭을 통해 거래량 급증을 만들었지만, 인센티브가 줄어들자 활동도 감소했으며, 이후 토큰 가치는 약 70% 하락했다. 1inch는 다수의 토큰을 여러 차례 분배해 단기적인 지갑 증가를 이끌었지만 거버넌스 참여는 여전히 낮았다. 에어드롭 직후 토큰 가치는 52% 하락했으며, 5년 후에는 90% 이상 감소했다. ENS는 2021년 말에 소규모였던 소급 에어드롭을 했지만, 토큰 실적은 상대적으로 좋았다. 4년 동안 약 40% 하락했으며, 이더리움 도메인 보유자들 사이에 비교적 충성도 높은 거버넌스 커뮤니티를 육성했다.
업계 전체를 보면 일관된 패턴이 드러난다. 에어드롭은 즉각적인 사용자 증가를 유도하며, 일반적으로 일일 활동량을 2~3배로 늘리고, 자격을 얻거나 토큰을 수령하기 위해 자산을 이동시키는 사용자들로 인해 TVL이 급등한다. 그러나 몇 주 내에 활동량은 일반적으로 이전보다 약간 높은 기준선으로 되돌아간다. 토큰 가격 역시 이를 뒷받침한다. 대부분의 DeFi 에어드롭 토큰은 몇 달 내에 발행 가치의 60~90%를 잃는다. 이는 '농사꾼들'이 포지션을 청산하기 때문이다.
에어드롭은 사용자 획득을 가속화하는 데 있어 비할 데 없지만, 장기적 유지율은 제품과 시장의 적합성(product-market fit)에 달려 있다. 아비트럼은 네트워크가 이미 강력한 DeFi 실용성과 낮은 비용을 제공했기 때문에 높은 사용 수준을 유지할 수 있었다. 옵티미즘은 거버넌스 중심으로 에어드롭을 설계함으로써 메커니즘이 투기를 넘어선 사용자 행동을 어떻게 형성할 수 있는지를 보여줬다. 그러나 매력적인 생태계나 신중한 설계가 부족한 프로토콜의 경우, 에어드롭은 기껏해야 기회주의적인 수령자들을 부유하게 만드는 비싼 마케팅 활동에 그치며 지속적인 채택을 보장하지 못한다.
3. NFT 에어드롭: 거래 유동성 vs 커뮤니티 충성도
DeFi와 레이어-2 네트워크가 인프라 확장을 위해 에어드롭을 활용한다면, NFT 분야는 시장 점유율을 차지하기 위한 무기로 에어드롭을 사용한다. Blur는 OpenSea의 오랜 지배를 뒤엎은 거래소로서, 웹3 역사상 가장 공격적인 에어드롭 전략 중 하나를 통해 이를 수행한 최고의 예이다.
Blur는 2023년 2월 토큰 발행 전 수개월간 '쿼터리' 보상을 진행하며, 트레이더들이 NFT를 호가에 올리고 유동성을 제공하며 플랫폼에 대한 충성도를 보여줌으로써 포인트를 적립하게 했다. BLUR 토큰이 마침내 출시되었을 때, 총 공급량의 51%가 커뮤니티에 할당되었으며, 최고점에서 에어드롭 가치는 8억 달러를 초과했다. 결과는 즉각적이고 극적이었다. Blur는 며칠 안에 이더리움 NFT 거래량의 70% 이상을 차지했으며, OpenSea는 수수료를 삭감하고 창작자 로열티를 재검토하도록 압박받았다. 우리의 데이터는 유동성 이동의 속도를 보여주며, 더 적은 수의 활성 지갑을 대상으로 하지만 Blur의 거래량은 때때로 OpenSea의 5배 이상을 기록하기도 했다.
그러나 이러한 활동의 성격은 경고의 메시지를 전달한다. Blur의 대부분의 거래량은 소수의 고빈도 트레이더들에 의해 추진되었으며, 이들은 미래 보상을 위한 포인트를 농사짓고 있었다. 당시 분석에 따르면 수백 개의 지갑이 대부분의 거래를 차지했다. 이는 NFT에 전례 없는 유동성, 좁은 호가 스프레드, 더 빠른 실행 속도를 제공했지만, 반드시 더 광범위한 커뮤니티 참여로 이어지는 것은 아니었다. OpenSea는 여전히 독립적 활성 지갑 측면에서 우위를 점하며, 여가 수집가와 창작자들에게 더 선호된다.
BLUR 토큰 자체도 익숙한 궤도를 따랐다. 약 $1.20에 출시되었지만 수령자들의 매도로 급속히 하락했으며, 2025년에는 $0.10 아래로 떨어졌다. 지속적인 보상 쿼터리도 가치의 점진적 침식을 막지 못했다. 2023년 말까지 Blur의 시장 점유율도 하락하기 시작했으며, 초기 급증 후 20~40% 범위에서 안정화됐다.
다른 NFT 에어드롭들도 유사한 이야기를 전한다. LooksRare와 X2Y2는 2022년 OpenSea 트레이더들에게 토큰을 배포하며 '흡혈귀 공격' 모델을 시도했다. 두 플랫폼 모두 일시적으로 거래량을 크게 확보했지만, 대부분은 인위적으로 거래량을 부풀리는 것이었다. 보상이 고갈되자 활동은 급격히 감소했다. 수억 달러에 달하던 토큰들은 지금은 최고점 가치의 일부만으로 거래되고 있다. 최근 Memecoin($MEME)과 같은 밈코인 스타일의 NFT 에어드롭이 수집가들의 열정을 잠시 불러일으켰지만, 지속 가능한 생태계를 유지하지는 못했다.
NFT 에어드롭의 핵심 교훈은 유동성 이동에는 매우 효과적이지만, 지속적인 커뮤니티를 만드는 데는 어려움이 있다는 점이다. 트레이더는 보상에 따라 움직이지만, 수집가와 창작자들은 단순한 토큰으로는 달성할 수 없는 신뢰, 사용 편의성, 문화적 관련성을 추구한다.
2025년 현재, NFT 거래소 시장은 이러한 에어드롭의 영향으로 그 어느 때보다 경쟁이 치열하다. OpenSea는 새로운 전문 거래 도구를 도입했으며, Blur는 전문 트레이더를 계속 대상으로 하고 있고, 다른 플랫폼들은 새로운 모델을 실험하고 있다. 그러나 근본적인 질문은 여전히 남아 있다. NFT 시장에서 토큰 인센티브는 진정으로 지속 가능한 커뮤니티를 육성할 수 있는가, 아니면 일시적인 유동성 전쟁만 부추길 뿐인가?
4. 게임 에어드롭: 플레이 투 언(P2E) 세계에서의 제한된 영향
DeFi와 NFT 플랫폼이 에어드롭을 수십억 달러 규모의 마케팅 활동으로 전환한 반면, 게임 분야는 더 신중했다. 블록체인 게임은 일반적으로 대규모 토큰 증정보다는 게임 내 경제와 NFT에 초점을 맞춘다. 따라서 지난 2년간 고가치 게임 에어드롭은 드물었으며, DeFi나 NFT 거래소에 비해 그 영향도 더 짧았다.
대부분의 다른 블록체인 게임 프로젝트는 주요 소급 에어드롭을 완전히 피했다. 대신 Launchpad, NFT 민팅, 게임 내 보상 등을 통해 토큰을 배포한다. 이 전략은 2021년 플레이 투 언 열풍에서 얻은 교훈을 반영한다. 당시 인플레이션 토큰 경제는 투기 압력 아래 붕괴했다. 2023~2025년까지 개발자들은 지속 가능한 메커니즘이 없는 상태에서 대량의 토큰을 배포함으로써 과거를 반복할까 걱정하는 것으로 보인다.
예외는 인프라 수준에서 나타난다. Immutable, Polygon, Ronin은 게임 개발자와 플레이어를 대상으로 인센티브와 토큰 보상을 시도했지만, 이 구조들은 단발성 에어드롭이 아닌 지속적인 보상 프로그램이다. 마찬가지로 작은 게임 스튜디오들도 클로즈드 테스트 사용자에게 NFT나 적은 양의 토큰 에어드롭을 배포하여 초기 참여를 보상하지만, 경제 시스템을 위협하지는 않는다.
게임의 경우 진짜 도전은 토큰으로 사용자를 유도하는 것이 아니라, 지속적인 생태계를 형성할 만큼 오랫동안 그들을 즐겁게 유지하는 것이다.
마무리하며
에어드롭 토큰의 88%가 몇 달 내에 가치가 감소하지만, 각각의 에어드롭은 동일한 사실을 입증한다. 웹3 세계에서 주목은 가장 귀중한 통화라는 점이다. 대규모 토큰 배분은 토큰 자체가 아니라 그것이 유도할 수 있는 사용자 행동에 진정한 가치가 있음을 보여준다. 이제 프로젝트가 직면한 도전은 눈길을 끄는 방법이 아니라, 트래픽을 지속 가능한 생태 커뮤니티로 전환하는 방법이다.
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