7800만 달러의 환매 + CCMs: Pump.fun의 밈 헤게모니 방어선은 얼마나 견고한가?

2025.09.08

7800만 달러의 환매 + CCMs: Pump.fun의 밈 헤게모니 방어선은 얼마나 견고한가?

"PUMP 토큰은 2026년 7월까지 잠겨 있지만, 앞으로도 큰 성장 가능성이 있다."

2025.09.08 - 08:14:20

Pump.funMeme

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

"PUMP 토큰은 2026년 7월까지 잠겨 있지만, 앞으로도 큰 성장 가능성이 있다."

글: Nico

번역: Saoirse, Foresight News

아마도 많은 분들이 최근 Pump.fun이 시장 주도권을 다시 되찾았다는 점에 주목했을 것입니다. 이전 글에서는 경쟁사와 거래 터미널의 현황을 중심으로 분석했지만, 이번에는 Pump.fun의 강세 논리와 원시 런치패드(Launchpad) 라이브 방송을 통해 드러나는 CCMs(크리에이터 자본시장)의 광범위한 시장 기회에 초점을 맞추겠습니다.

현재 PUMP 토큰 가격은 ICO 모금가를 안정적으로 상회하고 있으며, 플랫폼은 다수의 업데이트를 통해 밝은 전망을 보이고 있습니다. 이제 그 세부 사항을 깊이 있게 살펴보겠습니다.

PUMP의 수익 페달링 효과

ICO 이후 참여자의 절반 이상이 보유 토큰을 매도했으며, 다수의 토큰이 다른 지갑으로 이동했습니다. 이는 KYC 인증된 하나 이상의 지갑을 통해 여러 구매자에게 토큰을 분할 판매하려는 목적일 가능성이 큽니다.

토큰 상장 후 일시적인 하락세를 겪었으나, 이에 대응해 Pump.fun은 "수익 매입" 메커니즘을 가동하여 매일 수익의 90%~95% 이상을 매입하고 있습니다. 지금까지 누적 매입 금액은 7800만 달러를 초과했으며, Pump.fun 공식 매입 대시보드에서 일일 매입 금액과 '공급 상쇄 비율(Supply Offset Ratio)'을 확인할 수 있습니다(현재 유통 공급량의 5.75%가 상쇄됨).

저는 Pump.fun 팀이 대시보드에 '누적 매입 곡선'을 추가해 매입 규모 증가 추세를 직관적으로 보여줄 것을 제안했습니다. 공식 업데이트 전까지 @Adam_Tehc가 제작한 비공식 대시보드를 참고하시기 바랍니다.

데이터를 보면, Pump.fun은 하루 평균 100만~250만 달러를 매입하며, 그 규모는 계속해서 빠르게 성장하고 있습니다. 이는 완전한 '수익 페달링 효과'를 형성합니다. 즉, Pump.fun이 수익으로 토큰을 매입 → 더 많은 사용자를 유치해 거래량과 수수료 수익 증가 → 플랫폼 수익 상승 → 매입 강화로 페달링 효과를 지속시키는 구조입니다.

현재 PUMP 메인 체인 유동성 풀은 약 2000만~3000만 달러 규모이며, 이러한 수준의 매입은 기존 보유자의 매도 압력을 충분히 상쇄할 수 있습니다. 또한 유동성 풀이 USDC와 페어링되어 있어 SOL 가격 변동에 대한 저항력도 강화되었습니다.

@jermywkh가 정리한 PER(P/E 비율) 데이터 비교를 보면, 시가총액은 더 크고 수익은 더 낮은 경쟁사들과 비교해 Pump.fun의 가치 평가가 심하게 저평가되어 있음을 알 수 있습니다. 시장 환경이 호전된다면 PUMP는 가치 평가 균형을 이루는 것이 가능합니다.

경쟁 구도

Pump.fun의 '페달링 효과'와 Bonk, Heaven Dex 등 최근 경쟁사들의 핵심 차이는 Solana Meme 코인 분야에서 오랫동안 축적된 '원생 커뮤니티'와 '생태계 문화'에 있습니다.

이들 경쟁사는 실적 기반이 부족할 뿐 아니라 충분한 이윤 비축도 없습니다. 반면 Pump.fun 팀은 이미 구축된 생태계와 과거 성과를 바탕으로 미래 발전에서 큰 선점 우위를 확보하고 있습니다.

현재 기능이 완비된 Pump.fun 모바일 앱 출시, 라이브 기능 도입, 크리에이터 수수료 대폭 상승 등으로 인해 Pump.fun은 'Meme 코인 발행 및 거래 최우선 플랫폼' 위치를 더욱 공고히 하고 있습니다. 다음에서 이러한 조치들을 자세히 분석하겠습니다.

제 개인적인 생각으로는 Pump.fun의 장점 중 하나는 개발자, 트레이더 또는 일반 사용자가 특정 방식으로 강제하지 않고, 커뮤니티가 스스로 제품의 방향성과 잠재적 용도를 결정하도록 하는 점입니다. 다만, '개발자들이 Pump.fun 위에서 프로젝트를 쉽게 구축할 수 있도록 더 완벽한 도구를 제공하는 것' 측면에서는 여전히 개선 여지가 있습니다.

자금 비축 면에서 보면, Pump.fun은 매입 이전에 약 8억 달러의 수익을 달성했으며, PUMP ICO 단계에서 5억 달러를 조달해 현재 팀이 보유한 자금은 약 13억 달러에 달합니다. 이 규모는 어떤 경쟁사도 따라잡을 수 없는 수준입니다.

현재 시장 점유율을 간략히 요약하면, Pump.fun은 다시 한 번 80~90% 이상의 시장 주도권을 확보했으며, Bonk의 리드는 계속 줄어들고 있고, Heaven Dex는 일시적으로 부상했지만 금세 침체되었으며, Believe는 거의 경쟁 위협이 되지 못하고 있습니다.

주요 프로젝트 분석

Ascend: 크리에이터 수입을 10배로 만드는 새로운 솔루션

Meme 코인 발행의 가장 큰 고통점은 '인기가 사라진 후 생태계를 유지하기 어렵다'는 점입니다. Ascend 프로젝트의 핵심 목표는 '크리에이터 수수료를 10배로 늘리는 것'을 통해 크리에이터에게 지속적인 동기를 부여하고, 안정적인 수입원을 제공함으로써 장기적인 마케팅 활동을 독립적으로 수행할 수 있도록 하는 것입니다.

Pump.fun에서 토큰 발행은 완전 무료이며, '프리바인딩 단계'(토큰 시가총액 0~8.5만 달러, SOL 가격 기준 약 200달러)에서 크리에이터는 거래량의 0.3%를 수수료로 받을 수 있습니다.

수수료 정책은 다음과 같습니다. Pump.fun은 프리바인딩 단계에서 0.93%(약 1%)의 수수료를 부과하며, 바인딩 후에는 고정된 0.05% 수수료를 부과하고, 추가로 유동성 풀(LP) 교환 수수료 0.2%를 내야 합니다.

크리에이터 수수료는 토큰 시가총액 증가에 따라 동적으로 조정됩니다. 시가총액이 1000만~1100만 달러 범위일 때 수수료는 0.3%~0.9% 사이에서 변동하며, 시가총액이 2000만 달러에 가까워질수록 점차 0.05%로 감소합니다(SOL 약 200달러 기준).

이 메커니즘은 명확한 변화를 가져왔습니다. 저시가 토큰 단계(1000만 달러 미만)에서 수수료가 크리에이터에게 크게 유리해져 많은 신규 발행 토큰의 창작자가 매우 높은 수익을 얻었습니다. 과거에는 토큰이 '오랫동안 저시가 상태에 머무는 것'이 약세 신호로 여겨졌지만, 이제는 오히려 강세 신호로 볼 수도 있습니다. 왜냐하면 크리에이터들이 토큰 생태계를 유지할 동기가 더 강해졌기 때문입니다.

이론적으로 토큰 시가총액이 높은 수준에 도달하면 대규모 트레이더들은 높은 수수료 문제를 걱정하지 않아도 되며(거래 규모를 자유롭게 늘릴 수 있음), 하지만 아직 이를 입증한 고시가 토큰은 많지 않습니다. 주목할 점은 Ascend 프로젝트 출시 전에 발행된 기존 토큰들도 현재 더 높은 수수료 분배를 받을 수 있다는 점으로, 기존 토큰 생태계에 큰 호재입니다.

참고로 아래 그래프는 최근 인기 토큰들이 Ascend 프로젝트 시행 전후의 크리에이터 수수료 변화를 보여줍니다.

Glass-Full 재단

이전에 Pump.fun 팀은 'Glass-Full 재단'을 시작해 일부 수익으로 플랫폼 내 인기 토큰을 매입하고 이를 플랫폼 자산 부채표에 포함시키는 계획을 발표했습니다.

이 조치는 진정성을 담고 있지만, 본질적으로는 '생태계에 대한 소규모 지원'이며, 당시 Bonk가 유사한 경쟁 전략을 발표한 데 대한 단기 대응 전략에 가깝습니다. 실제로 한 달간 재단이 추가 매입을 진행하지 않은 것도 이를 입증합니다. 그러나 커뮤니티의 반응은 여전히 긍정적입니다.

현재까지 재단은 160만 달러 상당의 Pump.fun 인기 토큰을 매입했으며, 전체 손실은 단 10%에 불과합니다. 또한 이 토큰들은 대부분 매각되지 않을 가능성이 높아, 사실상 '소각'과 유사한 효과(유통 공급량 감소)를 낳습니다.

매입된 토큰에는 TOKABU, USDUC, NEET, DOLLO, INCEL이 포함됩니다.

라이브 방송과 CCMs(크리에이터 자본시장)

Pump.fun은 최근 라이브 서비스 성장 데이터를 공개했습니다. 새로운 라이브 플랫폼은 사용자 인정을 빠르게 얻기 어려운 경우가 많지만, Pump.fun의 성과는 매우 두드러지며 데이터로 그 매력을 입증하고 있습니다.

크리에이터 수수료 최적화는 '핫 이벤트 라이브 방송'을 크게 유인할 뿐 아니라, '비암호화 분야 스트리머들'이 새로운 트래픽 수익화 방식을 시도하도록 유도하고 있습니다. 기존 라이브 플랫폼에서는 스트리머들이 치열한 경쟁에 직면할 뿐 아니라, 수익화를 위해 '최소 팬 수', '최소 시청자 수' 등의 장벽을 통과해야 하며, 수익화 후에도 높은 수익을 보장받지 못합니다.

반면 Pump.fun에서는 스트리머들이 더 쉽게 두각을 나타낼 수 있습니다. '토큰 관련 상호작용'을 통해 빠르게 관심을 끌고, 핫 이벤트를 활용해 트래픽 폭발을 이끌며, 크리에이터 수수료와 초기 토큰 물량(판매 수익 선택 시)을 통해 높은 수익을 얻을 수 있습니다.

저는 '마이크로 인플루언서들이 Pump.fun 라이브에 참여하는 것'이 이제 막 시작됐다고 봅니다. 한편으로 Pump.fun에서 토큰 발행은 완전 무료이며, 다른 한편으로 모바일 앱만으로도 간편하게 라이브 방송을 시작할 수 있습니다. 이러한 낮은 진입 장벽 모델은 해당 시나리오의 수요를 지속적으로 증가시킬 것입니다.

저 역시 가까운 시일 내 Pump.fun에서 라이브 방송을 시작할 계획입니다. 팀의 조사를 거쳐, Pump.fun이 스트리머들에게 더 많은 지원을 제공해주길 바랍니다. 예를 들어, 플랫폼 기반으로 기능을 쉽게 구축할 수 있는 더 완벽한 개발 도구, 더 상세한 데이터 분석 기능, 더 많은 라이브 특화 기능 등이 필요합니다.

모바일 우선 전략: 최고 트레이더와 개발자에 집중

Pump.fun은 항상 '모바일 우선'을 명확히 강조하며, 네이티브 앱에 다양한 소셜 기능을 통합하고 있습니다. 여기에는 KOL/톱 트레이더 랭킹, 토큰 전용 채팅방(앱 전용 표시), 라이브 실시간 채팅, 심지어 사용자 간의 쪽지 기능까지 포함됩니다.

사용자 침투율이 높아짐에 따라 이러한 소셜 기능이 지속적으로 최적화되면서 'Pump.fun이 Meme 코인 거래 및 발행 최우선 플랫폼'이라는 포지셔닝이 더욱 강화될 것은 자명합니다.

주의할 점은 개발자가 Meme 코인 생태계의 핵심이라는 점입니다. 개발자가 없으면 새로운 토큰도 없습니다. 앞으로 Pump.fun은 개발자 지원에 더욱 집중할 가능성이 큽니다. 예를 들어, 우수한 크리에이터를 적극적으로 홍보하거나, 'KOLSCAN'과 유사한 전용 노출 플랫폼을 제공하는 방식입니다.

현재 https://devscan.wtf 및 https://www.devscan.tech 등의 웹사이트가 이미 초기 시도를 하며 '탑 고빈도 발행자(Top High-frequency Issuers)'와 그들의 관련 데이터를 공개하고 있습니다.