웨스턴 유니온의 스테이블코인 도박: 172년 전통 기업이 화려하게 변신할 수 있을까?
저자: Stablecoin Blueprint
번역: TechFlow
7월 22일, 웨스턴유니온(Western Union)은 오랜만에 희망의 빛을 보는 듯했다. CEO가 블룸버그 인터뷰에서 회사가 스테이블코인 분야를 심도 있게 탐색할 것이라고 언급한 후, 이 전통적인 결제 거대 기업의 주가는 급등하여 당일 약 10% 상승하며 투자자들이 수년 만에 보기 드문 '바닥매수' 열풍을 일으켰다. 그러나 이 희망은 순식간에 사라졌다. 일주일 후 웨스턴유니온이 발표한 실적은 다시금 애널리스트들의 예상을 밑돌았고, 주가는 곧바로 하락하며 이전의 상승분을 완전히 잃어버렸다.
이 짧은 시장의 흥분은 단지 웨스턴유니온에만 국한된 것이 아니라, 월스트리트가 스테이블코인에 대해 갖는 새로운 선호를 반영하고 있다. 상징적인 천재법안 통과와 스테이블코인 발행사 서클(Circle)의 주가가 무려 다섯 배나 급등한 상황 속에서, 투자자들은 거의 조건반사적으로 "스테이블코인"이라는 말을 들으면 즉시 몰려든다. 하지만 이러한 "스테이블코인"에 대한 열기는 유행어에 대한 오해에 가까우며, 진정한 비즈니스 전략이라기보다는 그렇지 않다. 스테이블코인이 웨스턴유니온의 핵심 사업을 구할 수는 없지만, 회사가 올바른 조치를 취한다면 이를 계기로 새로운 미래를 열 수는 있을 것이다.
거인의 몰락
1851년에 설립된 웨스턴유니언(Western Union)은 과거 세계 송금 업계의 거인이었으나, 그 재무 성과는 새로운 시대 속에서 고군분투하는 거인의 이야기를 말해준다. 최근 몇 년간 월스트리트는 세계 최대 송금 회사를 점점 녹아내리는 '얼음 덩어리'로 간주해왔으며, 데이터 역시 이를 입증한다. 2021년 이후 회사 매출은 50억 달러를 넘던 수준에서 2025년에는 41억 달러로 줄어들 것으로 예상되며, 시장 점유율 또한 디지털 중심의 경쟁업체들에게 지속적으로 잠식당하고 있다. 이러한 쇠퇴는 주가에도 반영되어, 2021년 고점 26달러에서 현재 8~9달러 사이를 맴돌고 있다.
172년의 역사를 자랑하는 이 거대 기업의 기반인 전 세계 약 40만 개의 오프라인 대리점 네트워크는 이제 오히려 가장 큰 구조적 약점이 되었다. 대리점을 의존하는 모델은 비용이 매우 높아 웨스턴유니온 서비스 비용의 약 60%를 차지한다. 이 네트워크는 주로 현금에 의존하며 보통 은행 서비스를 받지 못하는 이민 노동자라는 핵심 고객층을 대상으로 한다. 수십 년 동안 이 모델은 웨스턴유니온의 방어벽 역할을 해왔다.
그러나 글로벌 디지털화가 가속화됨에 따라, 현금 중심의 이 고객층은 장기적인 구조적 감소세에 있다. 그리고 디지털 영역—미래의 전장—에서는 웨스턴유니온의 성적이 경쟁사에 비해 훨씬 뒤처진다. 지난 분기 웨스턴유니온 브랜드의 디지털 수익은 겨우 6% 증가했지만, 경쟁사인 Wise와 Remitly는 20~30% 이상의 성장률을 기록했다. 한때 송금 분야의 명백한 정복자였던 기업이 이제는 경쟁사의 디지털 영토에서 계속 밀려나고 있다.
매력적이지만 결함 있는 해결책
겉보기에 웨스턴유니온(Western Union)이 제안한 스테이블코인 계획은 꽤 포괄적으로 보인다. 최근 실적 컨퍼런스콜에서 회사는 네 가지 핵심 전략을 설명했다:
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자체 재무 관리 개선;
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스테이블코인을 활용한 글로벌 결제;
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디지털 지갑에서 매매 및 보유 기능 제공;
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가장 중요한 것은, 전 세계 네트워크를 암호화폐 생태계의 입출력 창구로 삼는 것.
하지만 현재 회사의 초점은 명백히 첫 번째 전략에 맞춰져 있다. CEO 디빈 맥그라나한(Devin McGranahan)이 말하길, "우리 대부분의 시간과 에너지는 이 분야에 집중돼 있다"며, 즉 스테이블코인을 통해 백엔드 운영 효율성을 해결하겠다는 의미다.
이 전략의 매력은 의심의 여지가 없다. 맥그라나한은 스테이블코인이 "결제 속도를 크게 높이고 파트너가 필요한 선지급금을 줄일 수 있다"고 강조했다. 그는 최근 인도에서 발생한 주말 유동성 부족 사건으로 인해 지급이 지연됐던 사례를 언급하며, 스테이블코인이 실시간으로 유동성을 보충해 24시간 서비스를 가능하게 함으로써 고객 경험을 크게 개선할 수 있다고 설명했다.
그러나 스테이블코인을 통한 재무 관리 최적화는 분명히 현명한 목표지만, 장기적인 경쟁 우위를 가져다주진 못한다. 웨스턴유니온의 주요 경쟁사인 머니그램(MoneyGram)과 리밋리(Remitly)는 이미 유사한 스테이블코인 기반 결제 전략을 시행 중이다. 특히 자체 운영 비용이 낮은 디지털 기업들과의 경쟁 속에서, 비용 절감 효과는 경쟁 압력 아래에서 쉽게 희석될 수 있다. 이로 인해 잠재적 혁신은 결국 '비즈니스 운영비용' 수준으로 전락하며, 현재의 구조적 쇠퇴를 되돌릴 수 없게 된다.
자료 출처: FXC Intelligence
진정한 기회: 디지털 경제로 연결하는 현금의 다리
웨스턴유니온(Western Union)의 미래는 디지털 분야에서 경쟁사들을 따라잡으려는 데 있지 않고, 바로 그들이 대체할 수 없는 역할—즉, 전 세계 주요 현금에서 스테이블코인으로 연결되는 접점이 되는 것—에 있다. 회사는 40만 개의 오프라인 대리점 네트워크를 최대 전략 자산으로 적극 활용해야 한다. 이 네트워크를 강화하고 신뢰받는 브랜드를 바탕으로 웨스턴유니온은 실물 현금과 글로벌 디지털 경제 사이의 원활한 연결이라는 핵심 금융 인프라 문제를 해결할 수 있으며, 이는 많은 신흥시장이 절실히 필요로 하는 서비스다.
이 전략 전환은 두 가지 방법으로 실현될 수 있다. 첫째, 자체 유입.
웨스턴유니온은 현금에서 스테이블코인으로의 전환 기능을 자체적으로 높은 평가를 받는 모바일 앱에 직접 통합할 수 있다. 사용자는 신뢰할 수 있는 웨스턴유니온 대리점에 방문해 변동성이 큰 현지 통화를 납부하고, 몇 분 안에 달러 스테이블코인을 자신의 디지털 지갑에 입금할 수 있다. 환율 변동이 큰 지역에 거주하며 달러 스테이블코인을 통해 자산을 보호하려는 사용자에게 이는 매우 매력적인 해결책이다.
두 번째 더 강력한 방법은 플랫폼 유입을 통하는 것이다.
더 큰 잠재력을 지닌 방법은 API를 통해 대리점 네트워크를 제3자 지갑 및 핀테크 기업에 개방하는 것이다. 이 파트너들은 자신들의 앱에 바로 '웨스턴유니온으로 결제하기' 또는 '웨스턴유니온으로 출금하기' 버튼을 내장할 수 있다. 시장의 수요는 이미 나타나고 있다. 맥그라나한은 실적 컨퍼런스콜에서 입금 및 출금 서비스에 대한 "예상 외로 높은 수요"에 놀랐다고 밝혔다. 이 방식은 웨스턴유니온을 폐쇄된 송금 서비스에서 개방형 인프라로 전환시키며, 빠르게 성장하는 디지털 생태계와 실물 세계 사이의 핵심 '마지막 1마일' 연결고리가 된다.
입금 및 출금 서비스만으로도 웨스턴유니온은 상당한 재무적 수익을 얻을 수 있다. 현재 수수료율과 대리점 경제 모델(현금 거래에서의 가격 결정 능력을 고려)을 기반으로, 10억 달러 규모의 입·출금 거래량은 약 8000만 달러의 영업이익을 창출할 수 있으며, 이는 현재 약 8억 달러 수준의 총 이익에 상당한 증가를 가져올 것이다. 비교하자면 디지털 경쟁사 리밋리(Remitly)는 최근 분기의 거래량이 전년 대비 50억 달러 증가했다.
거래 수수료 외에도 웨스턴유니온은 디지털 지갑 접근점을 통해 온라인 소비용 직불카드, 신용 상품, 저축 및 투자 서비스 등 추가 금융 서비스를 제공할 수 있다. 웨스턴유니온은 심지어 자체 스테이블코인 발행도 고려하고 있으며, 디지털 지갑과 광범위한 현금 입·출금 네트워크는 매력적인 서비스 패키지와 편리한 배포 채널을 구성하게 될 것이다. 더 중요하게, 서구 소비자와 달리 이 서비스의 타깃 사용자들은 금리에 덜 민감하기 때문에 웨스턴유니온이 더 많은 수익을 유지할 수 있을 가능성이 있다.
이러한 신규 기능들은 근본적으로 웨스턴유니온 대리점의 역할을 재정의할 것이다. 대리점은 더 이상 일회성 송금을 수령하는 장소가 아니라 디지털 시대의 효율적인 은행 지점이 된다. 수백만 명의 은행 미포함 또는 은행 서비스 부족 인구에게 있어, 웨스턴유니온의 지역 대리점은 글로벌 디지털 지갑으로 연결되는 실물 다리가 되며, 궁극적으로 '금융 소외계층에 금융 서비스를 제공한다'는 약속을 이행하게 된다.
필수적인 전환, 그러나 위험도 따름
이 전략 전환은 도전이 크다. 172년 역사의 기업이 마주한 막대한 실행 위험부터, 현금 사용의 장기적 감소, 그리고 비공식 P2P 네트워크의 위협까지 다양하다. 그러나 바로 핵심 사업의 구조적 쇠퇴가 있기 때문에 이 전환이 더욱 필수적이다.
웨스턴유니온은 전통 사업을 수호하면서도, 입금/출금 전략을 통해 새로운 성장 동력을 급격히 주입해야 한다. 이 전략은 회사를 빠르게 확장하는 디지털 자산 경제에 더 깊이 참여하게 할 뿐 아니라, 전 세계 실물 네트워크라는 강력한 차별화 요소를 통해 미래의 필수적인 현금 다리가 되기 위한 소중한 시간을 벌어줄 것이다—단, 성공적으로 실행된다면 말이다.
웨스턴유니온은 최근 라틴아메리카 지역의 현금 송금 사업에 특화된 인터멕스(Intermex)를 5억 달러에 인수한다고 발표했는데, 이는 회사가 쇠퇴하는 사업 간 시너지를 통한 통합에 더 관심을 갖고 있으며, 저렴한 비용으로 확보한 사용자를 디지털 사용자로 전환하려는 의지를 보여준다. 인수 작업은 시간과 노력이 많이 들어가며 웨스턴유니온의 전환을 방해할 또 다른 위험이 될 수 있지만, 새로 추가된 소매점들은 미래의 현금 다리로서의 잠재적 역할과 부합하는 전략 자산이 될 수도 있다.
결론
웨스턴유니온의 미래는 구시대적 비즈니스 모델에 새 기술을 덧붙이는 수준의 미세 조정으로는 지켜낼 수 없다. 지금 전략 선택은 명확하다: 디지털 중심 경쟁자가 설정한 규칙 아래서 방어적인 자세로 고군분투할 것인지, 아니면 과감히 전환하여 실물 세계와 급속도로 성장하는 디지털 자산 경제를 연결하는 필수적인 현금 다리가 될 것인지. 스테이블코인은 전통적인 송금 경제를 구할 수는 없지만, 미래 플랫폼 경제의 문을 여는 열쇠는 될 수 있다. 하나의 길은 우아한 종말을, 다른 하나의 길은 존재의 새로운 의미를 향한 길을 안내한다.
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