1년 안에 두 차례 연이어 펀딩을 유치한 아고라(Agora)의 성장 로직, 왜 자본은 지불하기를 원하는가?
글: 챈들러Z, Foresight News
7월 10일 스테이블코인 기업 아고라(Agora)는 암호화폐 벤처캐피털 패러다임(Paradigm)이 리드하고 초기 투자사 드래곤파이(Dragonfly) 등이 추가로 참여한 5,000만 달러 규모의 A 라운드 펀딩을 완료했다고 발표했다. 이번 펀딩은 2024년 시드 라운드 종료로부터 약 1년 만에 이뤄진 것으로, 당시 포사이트 벤처스(Foresight Ventures), 해크 VC(Hack VC), 갤럭시 디지털(Galaxy Digital) 등을 포함해 총 1,200만 달러를 조달한 바 있다.
현재 스테이블코인 시장은 테더(Tether)와 서클(Circle) 등의 선도 프로젝트가 대부분의 점유율을 차지하고 있으며, 아고라는 초기 단계에 있어 핵심 제품인 AUSD의 유통 시가총액은 약 1.6억 달러 수준이다. 업계 구조가 집중되고 규제 환경이 점차 명확해지는 상황에서도, 해당 회사가 제안한 발행 모델은 여전히 자본의 주목을 받고 있다. 기관 입장에서는 제품의 실현 가능성과 서비스 안정성 외에도, 새로운 스테이블코인 진입 방식이 존재하는지 여부 역시 평가의 중요한 요소 중 하나로 작용하고 있다.
아고라 개요
아고라는 2023년 미국에 설립되었으며, 스테이블코인 관련 인프라 제공에 집중하고 있다. 첫 번째 제품인 AUSD는 현금, 단기 미국 국채 및 일시불 매각약정(레포)을 준비자산으로 하여 1:1 방식으로 발행된다. 회사는 최종 사용자에게 직접 서비스를 제공하지 않고, 기업 및 기관 고객을 대상으로 스테이블코인의 발행, 정산, 위탁 보관 기능을 제공한다.
제품 전략 측면에서 아고라는 AUSD를 기반으로 한 발행 프레임워크를 구축하여 파트너사가 자체 브랜드 스테이블코인을 발행할 수 있도록 지원한다. 이를 통해 아고라 브랜드 의존도를 줄이고, 파트너사는 수익 배분과 운영 주도권을 유지할 수 있다. 기술적으로 AUSD는 이더리움, 솔라나 등 주요 블록체인에 배포 가능하며, 권한 제어, 서명 검증, 개인정보 전송 등 다양한 기능 확장을 스마트 계약층에서 구현한다.
서비스 적용 측면에서 아고라는 AUSD와 주요 스테이블코인(USDC, USDT) 간 교환 채널을 제공하며, 일부 기관 고객에게는 24시간 유동성 인터페이스를 개방하고 있다. 현재까지 AUSD의 체인상 거래 건수는 800만 건을 넘었으며 누적 거래 규모는 120억 달러를 초과한다. 등록 사용자는 약 5.5만 명, 협력 기관은 100곳 이상이다. 현재 유통은 주로 체인상에서 이루어지며, 사용은 일부 탈중앙화 거래소 및 결제 시나리오에 집중되어 있다.
시장 포지셔닝 측면에서 아고라는 박시스(Paxos) 모델과 유사하게 기관 협력을 중심으로 한다. 그러나 박시스가 파트너사를 위해 독립된 스테이블코인을 발행하는 것과 달리, 아고라의 파트너사 제품들은 모두 AUSD에 앵커링되며 하위 유동성을 공유한다. 이 방식은 브랜드 독립성을 유지하면서 네트워크 내 자산의 상호 교환성을 보장하여 유동성 관리와 기술 통합에 유리하다.
팀 구성
아고라는 닉 반 에크(Nick van Eck), 드레이크 에반스(Drake Evans), 조 맥그레디(Joe McGrady) 세 명이 공동 창업했으며 각각 CEO, CTO, COO를 맡고 있다. 공개 정보에 따르면 현재 팀원 수는 10명 이내이다.
닉 반 에크는 과거 제너럴 캐탈리스트(General Catalyst)의 파트너였으며, 엔터프라이즈 소프트웨어 및 암호화 분야의 투자 기회를 오랫동안 다뤄왔다. 이전에는 JMI Equity에서 근무하며 여러 대규모 거래 프로젝트에 참여했으며, 버지니아 대학교를 졸업했다.
드레이크 에반스는 기술 아키텍처 및 스마트 계약 개발을 담당하며, 초기에는 프랙스 파이낸스(Frax Finance)의 프랙슬렌드(Fraxlend), 프랙스왑(Fraxswap), frxETH 등의 모듈 개발에 참여했다. 그가 관리했던 계약의 피크 자산 규모는 10억 달러를 넘기도 했다. 또한 ADP 산하 팀에서 결제 시스템 성능 최적화 업무를 수행했으며, 관련 규제 준수 시스템 개발 경험도 보유하고 있다.
조 맥그레디는 회사 운영을 총괄하며, 아고라 입사 전 갤럭시 디지털의 글로벌 운영 책임자였다. 거래, 대출, 자산 운용, 인프라 조직 구축에 참여했으며 파이어블록스(Fireblocks) 등의 프로젝트 연계 프로세스도 담당했다. 오스프레이 매니지먼트(Ospraie Management) 및 자회사 파크리버(ParkRiver)에서 주요 직책을 역임하며 장기간 기관 실사 및 운영 관리 업무를 수행했다.
전반적으로 팀 구성원들은 벤처 캐피털, 블록체인 프로토콜 개발, 전통 금융 운영 분야를 아우르며 기관급 제품 개발 및 추진을 위한 기초 역량을 갖추고 있다.
제품 전략: 세 가지 핵심 trategie
아고라는 현재 세 가지 제품 라인을 기반으로 서비스 체계를 구축하고 있으며, 스테이블코인 활용 과정에서 발생하는 규제 투명성, 자금 운용, 크로스체인 사용 등의 핵심 문제 해결을 목표로 한다.
첫 번째 제품 라인은 AUSD 자체이다. 준비자산은 단기 미국 국채와 현금이 중심이며, 제3자 위탁 기관의 감독을 받으며 일정 수준의 투명한 공시 및 감사 체계를 갖추고 있다. 이러한 자산 구조는 일부 지역의 스테이블코인 규제 요건을 충족시키며, 준비자산 불투명성에서 비롯되는 신용 리스크를 낮춘다.
두 번째 제품 라인은 '실시간 유동성(Instant Liquidity)' 서비스이다. 아고라는 USDC, USDT 등 주요 스테이블코인과의 교환 메커니즘을 구축하여 기관 사용자가 여러 체인에서 낮은 지연 시간으로 자산 전환이 가능하도록 했다. 이 기능은 아틀라스(Atlas) 인터페이스를 통해 제공되며, 유동성 분절로 인한 사용 마찰을 줄이고 크로스체인 자산의 자본 활용 효율을 제고하는 것이 목적이다.
세 번째 제품 라인은 스테이블코인 발행 네트워크 및 화이트 레이블 플랫폼이다. 아고라는 다중 체인 배포를 지원하며, 파트너사 제품을 중앙화 및 탈중앙화 거래소로 연결할 수 있도록 브릿지를 제공한다. 기업 고객은 필요에 따라 지역화된 스테이블코인을 발행할 수 있으며, 시스템은 이에 맞는 정산, 위탁 보관, 브랜드 지원 기능을 제공한다. 이러한 플랫폼 구조는 파트너사의 자율성을 강화함과 동시에 전체 네트워크의 적응성과 협업성을 높인다.
요약
스테이블코인 시장이 점차 성숙하고 사용자 요구가 세분화되는 가운데, 자본은 제품 모델과 서비스 경계의 재조정 가능성을 주목하고 있다. 아고라가 채택한 협업형 발행 구조는 기업 사용자와 기관 시나리오에 집중하며 비교적 명확한 포지셔닝을 통해 선도 프로젝트들과의 최종 사용자 시장에서의 직접적인 겹침을 피하고 있다.
이번 펀딩은 자본 시장이 이러한 모델에 여전히 관심을 가지고 있음을 보여주며, 특히 정책 체계가 점차 형성되는 상황에서 기관들은 규제 적응 능력과 확장 잠재력을 갖춘 프로젝트를 더욱 선호하고 있음을 나타낸다. 스테이블코인 산업 관점에서 아고라의 시도는 표준화와 맞춤화를 동시에 추구할 수 있는 가능성을 제시하며, 기관 중심, 하위 네트워크 기반의 접근 방식은 미래 스테이블코인 발전 과정에서 하나의 참고 사례가 될 수 있을 것이다.
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