한국 대선 이후 글로벌 암호화폐 시장의 4가지 변화 분석
저자: Ryan Yoon, Tiger Research
요약
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한국은 핵심 Web3 허브: 한국은 일일 54억 달러의 거래량과 970만 명의 활성 사용자를 기반으로 미국과 중국에 이어 세계에서 세 번째로 큰 암호화폐 시장이다. 글로벌 프로젝트가 아시아에 진출하기 위한 중요한 벤치마크다.
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세금 부과는 거래량 감소를 유발할 수 있음: 암호화폐 과세 도입은 현재 2027년까지 연기되었지만, 차기 정부가 이를 조기에 시행할 가능성이 높다. 국제 사례를 참조하면 거래량이 20% 이상 감소할 수 있다.
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ETF 승인 가능성은 높으나, 다른 개혁은 지연될 전망: 주요 후보들은 모두 비트코인 현물 ETF 도입을 지지하고 있어 초기 승인이 가능하다. 반면 원화 스테이블코인 규제 개혁 및 '1거래소 1은행' 정책은 장기적 의제로 남을 것으로 예상된다.
1. 한국의 6월 대통령 선거, 단지 국내 문제인가?
한국은 6월 3일 대통령 선거를 실시한다. 일견 지역 정치 사건처럼 보일 수 있지만, 한국이 글로벌 암호화폐 시장에 미치는 영향력 때문에 그 파급 효과는 국경을 넘어선다.
출처: Tiger Research
한국은 미국과 중국에 이어 글로벌 Web3 프로젝트의 제3의 핵심 시장으로 널리 인정받고 있다. 이 위상은 단순 마케팅 전략 때문이 아니다. 금융위원회의 2024년 보고서에 따르면, 한국의 일일 암호화폐 거래량은 7.3조 원에 달하며, 등록 계정 수는 2천만 개 이상, 활성 사용자는 970만 명에 이른다.
투자자들의 행동도 이러한 위상을 강화한다. 한국 사용자들은 비트코인과 이더리움 외의 알트코인에도 꾸준한 관심을 보이며, 체인 상 활동 또한 매우 활발해 새로운 프로젝트의 글로벌 수용 여부를 판단하는 중요한 지표 역할을 한다.
많은 글로벌 프로젝트에게 한국에 진출하는 것은 더 넓은 아시아 시장에 접근하는 전략적 관문이 되었다. 따라서 다가오는 선거는 암호화폐 과세, 원화 스테이블코인 규제, 암호화폐 ETF 승인 등의 주요 쟁점들을 포함한다는 점에서 특별한 의미를 갖는다.
이러한 변화는 국내 이해관계자들만의 문제가 아니다. 글로벌 투자자들과 프로젝트 운영자들도 선거 결과를 주목해야 한다. 규제 강화와 완화의 가능성 모두 존재하며, 한국 사용자 기반을 많이 확보한 프로젝트는 차기 정부의 정책 방향에 특히 민감하게 반응할 수 있다.
2. 한국 대통령 선거 이후 어떤 변화가 있을까?
출처: Tiger Research
2.1. 암호화폐 세금 유예 정책의 종료
금융위원회의 기업 암호자산 시장 참여 로드맵에 따라, 기업체들이 암호화폐 시장에 점진적으로 진입할 수 있도록 허용되고 있다. 이러한 점진적인 시장 개방은 필연적으로 세제 체계의 포괄적 개혁을 요구한다.
현재 한국의 가상자산 과세는 2027년까지 유예된 상태다. 원래는 2025년 1월부터 연간 수익 1,850달러 초과분에 대해 20%의 세율을 적용할 계획이었으나, 2년간 시행이 연기되었다.
점점 커지는 논란은 개인과 기업 모두 암호화폐 거래로부터 수익을 얻고 있음에도 불구하고 동일하게 세금 유예 혜택을 받고 있다는 점이다. 금융위 로드맵에 따르면 2025년 하반기부터 상장기업과 등록 전문투자기관은 법인 계좌를 통해 가상자산에 투자할 수 있게 된다.
이러한 전환을 고려할 때, 개인과 기업 모두에 대한 세금 유예 정책이 다시 한 번 연장되기는 어려울 것이다. 정부는 유예 정책을 폐지하고 조기 과세를 시행하기 위해 입법 수정을 추진할 가능성이 크다.
세금 유예 문제에 있어 각 정당의 정치적 입장은 전통적으로 갈라져 왔다. 민주당은 처음에는 유예보다 면세한도 인상을 주장했으나 결국 유예 정책을 지지했다. 선거 결과에 따라 정책은 유예 유지 대신 공제 한도 인상으로 전환될 수 있다.
과세가 시행될 경우, 국내 거래소의 거래량은 국제 사례와 같이 크게 감소할 가능성이 높다. 2022년 인도는 암호화폐 수익에 30%의 세금을 부과하고 모든 거래에 1%의 원천징수세를 도입했다. 이로 인해 WazirX와 CoinDCX 같은 주요 플랫폼의 거래량은 10%에서 최대 70%까지 감소했다. 마찬가지로 2023년 높은 세율 도입 후 인도네시아의 거래량은 전년 대비 약 60% 감소했다.
한국이 제안한 세율은 덜 공격적이지만, 이러한 사례들은 국내 거래소의 거래량이 20% 이상 감소하고 자금이 오프쇼어 플랫폼으로 이동할 수 있음을 시사한다.
2.2. 암호화폐 ETF 도입
출처: Tiger Research
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이재명(민주당): 5월 6일 페이스북을 통해 청년 자산 형성 지원의 일환으로 현물 암호화폐 ETF 도입을 지지한다고 발표했다. 또한 접근성을 높이기 위해 투자 수수료 인하를 제안했다.
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김무성(국민의힘): 4월 27일 공공기관의 암호화폐 시장 투자 허용에 열린 태도를 표명했다. 그의 10대 핵심 공약 중 하나는 '중산층 부의 확장' 아래 현물 암호화폐 ETF 도입을 포함하고 있다.
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이준석(개혁당): 5월 20일 자신의 유튜브 채널을 통해 정부가 전략적 비축 자산으로서 비트코인을 ETF 등을 통해 보유해야 한다고 제안했다.
현물 암호화폐 ETF 도입은 주요 후보자들 사이에서 유일하게 당파를 넘는 합의를 이룬 정책 제안으로, 단기 내 실현 가능성이 가장 높은 성과 중 하나다. 선거 직후 정책 논의가 본격적으로 시작될 전망이다.
현물 ETF가 도입되면 자연스럽게 기존 비트코인 현물 거래를 촉진하는 거래소들과 수수료 경쟁을 벌이게 될 것이다. 이는 더 건강한 시장 역학을 촉진하고 전반적인 서비스 품질을 향상시킨다. 특히 소규모 포트폴리오를 가진 투자자들에게는 낮은 수수료가 진입 장벽을 낮추고 접근성을 높여줄 것이다.
장기적으로 보면 현물 ETF 출시는 추가적인 금융 혁신의 촉매제가 될 수 있다. 파생상품, 지수 펀드 및 기타 하이브리드 투자 도구와 같은 암호화폐와 전통 금융의 통합을 위한 새로운 제품들을 위한 길을 열 수 있다.
2.3. '1거래소 1은행' 모델 재검토
암호화폐 분야의 자금세탁방지(AML) 리스크를 관리하기 위해 한국은 암묵적인 '1거래소 1은행' 원칙을 유지해왔다. 이 모델 하에서 각 허가된 암호화폐 거래소는 실명확인 입출금 계좌 발급을 위해 오직 한 개의 상업은행과만 협력할 수 있다. 예를 들어, 업비트는 K뱅크와만, 빗썸은 KB국민은행과만 연결되어 있다.
이 프레임워크는 코인베이스와 같은 플랫폼이 애플페이, 구글페이 및 다양한 은행기관과의 통합을 제공하는 미국 등의 관할권과 대조된다.
국민의힘 의원 정책 토론회에서 우리은행장 정진완이 이 문제를 제기하면서 '1거래소 1은행' 원칙 폐지를 둘러싼 논의가 본격화되었다. 그는 현재 구조가 시스템 리스크를 갖고 있으며 소비자 선택을 제한하고 기업 고객에게 불필요한 제약을 가한다고 지적하며 '1거래소 다은행' 모델로의 전환을 촉구했다.
대선 캠페인이 진행되면서 각 정당도 입장을 밝히기 시작했다. 4월 28일 국민의힘이 '7대 디지털자산 약속'에 '1거래소 1은행' 규칙 폐지를 포함시켰다. 민주당도 내부적으로 검토 중인 것으로 보이나, 신중론이 제기되며 공식 공약에 반영될지 불확실하다. 금융 당국 역시 신중한 입장을 유지하며, 변경은 장기간 심의가 필요할 것이라고 밝혔다.
규제적 신중함은 필요하지만, 시장 집중도와 AML 리스크에 대한 우려를 이유로 현행 모델을 유지하는 것은 재고되어야 한다. 이 규칙이 시장 독점을 방지한다고 보는 견해는 점점 설득력을 잃고 있다. 이미 업비트와 빗썸이 국내 시장의 약 97%를 장악하고 있기 때문이다. 다은행 협력을 허용하면 거래소가 더 광범위한 사용자층을 서비스할 수 있어 경쟁이 강화된다. 이는 소매 및 기관 사용자 모두에게 더 낮은 수수료와 혁신적인 서비스를 가져올 수 있다.
AML 리스크에 대한 우려도 더 섬세한 평가가 필요하다. 실제로 더 큰 리스크는 해외 거래소로의 자금 이전 과정에서 발생한다. 여행규칙(Travel Rule) 시행과 준수 인프라 개선 이후 한국은 이제 더 엄격한 국제 감시 기준 하에 운영되고 있다. 이런 맥락에서 다중 은행 관계 허용이 초래할 시스템 리스크는 과장된 것으로 보인다.
2.4. 원화 스테이블코인
역사적으로 한국은 스테이블코인보다 중앙은행디지털화폐(CBDC) 개발을 우선시해왔다. 한국은행(BOK)은 CBDC 기반 결제 및 정산 시스템을 시험하는 '한강 프로젝트(Project Han-Gang)'라는 시범 사업을 현재 진행 중이다. 그러나 글로벌 트렌드가 스테이블코인 중심으로 전환됨에 따라 원화 스테이블코인에 대한 국내 수요가 증가하고 있다.
출처: 제21대 대통령 선거 1차 TV 토론회
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이재명(민주당):
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5월 8일: 경제 유튜브 인터뷰에서 원화 기반 스테이블코인이 국내 대안을 창출함으로써 자본 유출을 방지할 수 있다고 언급했다.
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5월 18일: TV 토론에서 원화 스테이블코인이 담보 준비금을 통해 안정성을 보장받을 것이라고 강조했다.
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이준석(개혁당):
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5월 18일: 자금세탁방지 조치의 명확성 부족을 이유로 이재명의 제안 실현 가능성에 의문을 제기했다.
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김무성(국민의힘):
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4월 28일: '7대 디지털자산 약속'에 스테이블코인 규제 프레임워크 포함을 발표했다.
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5월 18일 첫 번째 대통령 토론에서 이재명과 이준석의 논쟁을 통해 스테이블코인이 주류 정치 담론으로 부상했다. 논의는 방향성 있는 지지를 보였지만, 리스크 완화 및 준수 측면에서 구체적인 정책 프레임워크의 부재를 드러냈다.
현재 단계에서 원화 스테이블코인 관련 제안은 실행 가능한 것이 아니라 비전적인 수준에 머물고 있다. 선거 직후 즉각적인 시행 가능성은 낮다. 그러나 싱가포르와 홍콩 등에서 당국이 현지 통화에 연동된 스테이블코인 개발을 적극적으로 추진하고 있는 지역적 추세를 고려하면, 한국도 금융 허브로서의 경쟁력을 유지하기 위해 점점 더 큰 압박을 받을 수 있다.
실질적인 진전을 위해서는 기초적인 법적·규제 프레임워크가 반드시 필요하다. 주요 쟁점으로는 적격 발행기관 지정, 담보 자산 투명성 확보, 자금세탁방지 프로토콜 수립, 그리고 스테이블코인과 CBDC 계획 간 관계 정의 등이 있다. 이러한 문제들의 복잡성을 감안하면 정책 개발은 선거 후 급격한 변화보다는 단계적이고 중장기적인 방식으로 진행될 전망이다.
3. 점진적이지만 불가피한 변화
논의된 정책 변화들이 산업에 중대한 의미를 갖지만, 단기간 내 실현되기 어렵다. 주요 대선 후보 중 김무성만이 웹3 관련 조치를 10대 공약에 포함시켰다. 이는 웹3 이슈가 산업적으로 관련성이 있음에도 불구하고, 현재 더 광범위한 정책 의제에서 우선순위가 높지 않음을 시사한다.
따라서 규제 변화는 점진적으로 진행될 것이며, 논의는 더욱 시급한 정책 사안들과 병행될 전망이다. 그러나 궤도는 명확하다: 변화는 불가피하다.
앞서 언급했듯이 암호화폐 과세의 최종 시행은 피할 수 없다. 또한 증권형 토큰 발행(STO) 관련 입법 논의도 재개될 전망이다. 투자자와 시장 참여자들은 이러한 전환을 과소평가해서는 안 된다. 이해관계자들은 점점 더 규제되고, 규정을 준수하는 정책 환경에 대비해야 한다.
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