수익형 자산 열풍 속에서 BGUSD는 RWA 수익 경험을 어떻게 재정의할 것인가?
작성자: Kazmin
2025년, 수익형 스테이블코인이 암호화 시장에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나로 부상했다. 코인데스크 보고서에 따르면 5월 중순 기준으로 이 자산들의 시가총액은 110억 달러를 돌파했으며, 스테이블코인 전체 시가총액의 4.5%를 차지해 작년의 1%에서 크게 증가했다. 이 추세는 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계에서 중심화된 금융(CeFi) 플랫폼으로 확산되며, 중앙화 기관들이 자산 유치를 위한 새로운 도구로 활용하고 있다.
이러한 배경 속에서 Bitget은 BGUSD라는 내부 유통 가능하고 이자를 발생시키며 예치 제한이 없는 '수익형 스테이블코인 유사 상품'을 출시했다. BGUSD는 USDT/USDC로 구매할 수 있으며 실질적으로는 플랫폼 자체에서 발행하는 수익 증권으로, 사용자가 수익 풀에 대한 수익권을 가짐을 의미한다. 이는 재무 수익, 토큰 기능, 담보 용도를 모두 갖추며, 기초 자산은 미국 국채 등 일련의 토큰화된 현실 세계 자산(RWA)으로 구성되어 높은 안전성과 유동성을 제공한다.
본문은 BGUSD의 설계 구조, 기능 메커니즘 및 전략적 의미를 분석하며, 이것이 CeFi 체계 내에서 '수익형 U'에 가장 근접한 자산 형태가 될 수 있는지 살펴본다.
일, BGUSD란 무엇인가?
BGUSD의 구조적 세부 사항을 더 깊이 다루기 전에, 다음 핵심 파라미터들을 통해 제품의 기본 특성을 빠르게 이해할 수 있다:
제품 성격: 플랫폼 내 수익 증권
구매 지원 통화: USDT/USDC
연간 수익률: 출시 후 초기 30일간 5%, 이후 4%
이자 지급 방식: 매일 정산
예치 여부: 아니요
환매 방식: T+0(비-VIP 사용자 일일 한도 10,000 BGUSD)/T+3
사용 수수료: 구매 및 환매 시 수수료 부과, 구매 시 처음 30일만 무료
사용 가능한 장면: 선물거래 증거금, 대출, Launchpool, 스테이킹 등
환전 통화 및 수수료: USDC와 1:1 환전 가능, 수수료 0.1%
BGUSD는 Bitget 플랫폼 내에서만 유통되는 수익 증권이다. 그 핵심 논리는 자산 가치를 고정하는 것이 아니라, 사용자가 플랫폼 수익 풀에 대한 '수익권'을 가지는 것을 확인하는 것으로, 일종의 구조화된 '플랫폼 내 재무 토큰'이라고 볼 수 있다.
BGUSD는 Bitget이 자체 운용 자금을 단기 미국 국채, 매입각서 등의 전통적 저위험 자산에 배분함으로써 지속 가능한 수익 기반을 조성한다. 사용자는 USDT/USDC로 구매할 수 있으며(USDC는 BGUSD와 1:1 교환, USDT는 실시간 USDC/USDT 현물 가격 기준), 매일 이자를 받을 수 있는 권리를 얻는다. 시스템은 '당일 최저 보유량'을 기준으로 수익을 계산하여 자동으로 현물 계좌에 지급하며, 추가적인 블록체인 작업이나 신청 절차가 필요 없다.
구매 과정은 플랫폼 재무 상품과 유사하며, Bitget 앱 내 「재무 > 체인 선택 > BGUSD」 모듈에서 바로 완료할 수 있다. 조작 난이도가 낮아 CeFi 사용자는 지갑 없이도 수익을 얻을 수 있다. 예를 들어, 사용자가 초기 개발 단계 연 5% 기준으로 10,000개의 BGUSD를 보유한다면 하루 평균 약 1.37 USDC의 수익을 얻게 되며, 30일 누적 수익은 41.1 USDC가 된다.
BGUSD의 주요 기능 특징에는 다음과 같은 것들이 포함된다:
● 자동 복리 정산 메커니즘: 플랫폼은 매시간 보유량을 스냅샷으로 찍어 최저값을 수익 기준으로 삼으며, 수익은 매일 입금된다;
● 높은 유동성, 예치 없음: T+0/T+3 환매 지원;
● 다양한 장면에서의 활용성: 플랫폼 내에서 선물계약 증거금, 담보 대출, Launchpool 등에 사용 가능.
근본적으로 BGUSD는 블록체인 상의 스테이블코인이 아니라, 수익권과 유통 능력, 플랫폼 신용 구조를 결합한 CeFi 모델 자산이며, 중앙화 플랫폼의 또 다른 시도라고 할 수 있다.
이, BGUSD는 어떤 '채권화 설계'를 보여주는가?
BGUSD의 구조는 '플랫폼 채권 + 토큰 형태'의 복합 모델을 채택하고 있다. 전통적 채권은 아니지만, 핵심 논리는 '수익권 발행-자금 배분-수익 분배'의 폐쇄 사이클 메커니즘을 기반으로 하며, 금융 수표의 안정적 수익 특성과 플랫폼 토큰의 유동성 기능을 통합하고 있다.
전체 운영 메커니즘은 다섯 가지 핵심 요소로 나눌 수 있다:
1. 플랫폼 자체 자금의 RWA 배분: Bitget은 자체 자금을 단기 미국 국채 등 고유동성·저위험 현실 세계 자산(RWA)에 투자하여 수익에 지속적인 뒷받침을 제공한다. DeFi에서 흔히 볼 수 있는 알고리즘 이자율 모델과 비교할 때, RWA는 연방기금금리 등 현실 금융 시스템의 확정적 수익에 기반하기 때문에 수익 경로가 안정적이며 통제 가능하며, 동시에 사용자의 자금이 블록체인 위험에 노출되지 않도록 한다.
2. 사용자 구매 및 수익권 취득: 사용자가 USDT/USDC로 BGUSD를 구매하면, 기초 자산 소유권이 아닌 일일 수익 분배권을 얻는다. 이는 은행 재무상품의 '구조화 예금'과 유사하게 사용자를 참여자로 두고 수익은 플랫폼 수익 풀에서 배분받는 구조이다.
3. 매일 정산 및 자동 지급: 시스템은 매시간 BGUSD 보유량을 기록하고 당일 최저값을 기준으로 이자를 계산하여 유동 방지를 방지한다. 매일 정산 후 수익이 자동으로 지급되며, 사용자 조작이 필요 없어 마치 복리 효과를 주는 수동 수익 경로를 형성하며, 분배의 공정성과 투명성을 높인다.
4. 다양한 장면에서의 활용성, 사용 탄력성 강화: 단일 목적의 재무 상품과 달리 BGUSD는 플랫폼 내 다목적 토큰으로 설계되어 U 본위 선물계약 증거금, 대출, 스테이킹, Launchpool 등에 광범위하게 사용될 수 있어 재무 도구와 플랫폼 토큰의 이중 속성을 갖추고 자산 재사용 효율을 높인다.
5. 플랫폼 인수, 이중 환매 채널: 사용자는 1:1 비율로 BGUSD를 USDC로 환전할 수 있으며, T+0/T+3 유연한 환매를 지원하며 플랫폼이 유동성과 가격 책정 책임을 진다. 수수료는 0.1%이며, 프로세스는 안정적이고 효율적이어서 사용자의 자산 회수가 원활하게 이루어진다.
이러한 폐쇄 구조를 통해 BGUSD는 블록체인 스마트 계약에 의존하지 않는 '준 금융 수표' 체계를 구축하며, 토큰화된 수익을 실현하면서도 플랫폼 내 자금 배분과 유통의 자유도를 높였다. 이는 CeFi의 통제 가능성을 유지하면서도 체인상 자산의 유연성을 참고하여 CeFi 세계에서 '채권 유사 + 안정 자산'의 대표적 설계가 되었다. 물론, 모든 운영은 여전히 플랫폼 신용과 운영 역량에 크게 의존한다.
삼, BGUSD와 스테이블코인의 차이점과 공통점
BGUSD의 이름은 'USD'로 끝나기 때문에 처음 보기엔 스테이블코인처럼 보일 수 있지만, 제품 구조, 수익 모델, 유통 방식은 스테이블코인과 명백한 차이가 있다. 특히 기능 설계 측면에서 안정 자산과 수익 증권의 이중 속성을 겸비하고 있어, 위치상 재무형 자산에 더 가깝다.
이러한 '겉과 속이 다른 느낌'의 주요 원인은 BGUSD가 형식상 스테이블코인의 U 본위 설정을 모방하여 플랫폼 내에서 안정적인 평가와 표준화된 자산 경험을 보장한다는 점이다. 그러나 본질적인 논리에서는 플랫폼이 발행하는 '구조화된 수익 증권'에 더 가까우며, 사용자가 플랫폼 수익 풀의 수익권을 보유함을 나타내는 것이지, 언제든지 블록체인에서 유통되어 지불 및 거래에 사용되는 '중립 자산'이 아니다.
다음 표는 BGUSD와 주류 스테이블코인 USDC/USDT의 핵심 차원에서의 차이점을 정리하여, 그것이 '더욱 재무 상품 같고 스테이블코인 같지 않다'는 구조적 본질을 더욱 부각시킨다.
현재 주요 중앙화 거래소들 중에서 BGUSD와 동일한 설계의 제품은 드물며, 바이낸스, OKX, 바이빗 등의 거래소는 Simple-Earn, OKX-Earn 등의 재무 영역에서 안정코인을 투입해 수익을 얻는 일부 상품을 제공하지만 독립된 '수익 토큰' 형태는 없고, 조작이 수동으로 분리되어 있어 이용 난이도가 상대적으로 높다.
따라서 BGUSD는 CeFi 프레임워크 하에서 안정 자산과 수익 메커니즘을 통합한 시도로서, 사용자 자금의 효율성을 높일 뿐 아니라 플랫폼 내 '토큰 + 재무' 자산 모델을 재구성했다. 이러한 제품은 스테이블코인과 금융 상품 사이의 경계를 흐리게 하며, 암호화 플랫폼이 사용자 경험과 자산 설계 차원에서 전략적으로 확장한 사례이다.
사, BGUSD와 기타 플랫폼 제품의 비교
BGUSD가 CeFi 세계에서 가지는 위치와 설계 논리를 더 명확히 이해하기 위해, 현재 체인상 또는 기관 규제 프레임워크 하의 몇 가지 대표적 수익 자산들과 수평적으로 비교할 필요가 있다. 이 제품들은 메커니즘이 다양하지만 대부분 RWA(현실 세계 자산)를 기초로 하며 다양한 방식으로 전통 금융 수익을 암호화 사용자에게 제공한다.
우리는 구조적 특징이 뚜렷한 몇 가지 제품을 선정했다: Ondo Finance의 USDY, BlackRock이 출시한 BUIDL, 미국 국채 지원 스테이블코인 USD0, Maker DAO의 sDAI, Ethena의 알고리즘 스테이블코인 USDe. 이 제품들은 자산 구조, 수익 모델, 용도 개방성, 사용자 진입 장벽 등 면에서 BGUSD와 부분적으로 유사하거나 차이를 보인다.
이들 제품은 각각 다른 설계 사고를 대표한다:
● USDY와 USD0: 모두 국채형 RWA로 지지되며 안정 수익형 DeFi 제품에 속한다. USDY는 규제 준수 노선에 더 치우쳐 있고, USD0은 스테이킹 인센티브 메커니즘에 초점을 맞추며 사용자가 DeFi 조작 절차를 이해해야 한다.
● BUIDL: 세계 최대 자산운용사 BlackRock이 출시하였으며, 머니마켓펀드(MMF) 수익을 반영한 것으로 현재 가장 규제 준수성이 높은 RWA 응용 중 하나이며, 기관 중심의 발행 메커니즘으로 인해 주로 트러스트 플랫폼 사용자를 대상으로 한다.
● sDAI: Maker DAO가 출시한 원생 수동 수익 증권으로, 그 이면의 수익은 DSR(Dai Savings Rate)에서 나오며, 유연성, 투명성, 무예치가 특징이지만 현실 금융 기반 RWA 요소가 부족하며 수익률이 Maker의 통화정책에 민감하다.
● USDe: 파생상품 헤지 전략을 기반으로 구성되어 RWA에 의존하지 않는다. 사용자는 USDe를 스테이킹하여 sUSDe를 획득하며 현재 연 수익률은 약 5%. 메커니즘이 혁신적이지만 자금 수수료 변동 리스크에 직면해야 한다.
BGUSD는 체인상 속성을 갖추지 않았지만, 플랫폼 자체 자금을 통한 RWA 배분을 통해 거래소 내부에서 사용자에게 유사한 경험을 제공한다: 낮은 변동성, 높은 확정성 수익, 자동 분배, 그리고 플랫폼 토큰이 가지는 선물계약 담보, 스테이킹 참여 등의 유통 기능.
즉, BGUSD는 DeFi 수익 자산 로직을 CeFi가 '사용 가능성 번역'한 버전이라 할 수 있다. 투자 논리상으로는 USDY, BUIDL과 유사하지만 조작 경로는 sDAI와 더 흡사하다—사용자는 체인상 구조, 지갑, 크로스체인 도구를 알 필요도 없으며, 체인상 가스비를 부담할 필요도 없이 '한 번 클릭'으로 수익을 얻을 수 있다.
이러한 설계는 사용 장벽을 낮추며 플랫폼 신용 보증을 통해 전통 재무 상품과 유사한 사용자 경험을 창출하고, 복잡한 금융 기반 구조를 직관적이고 쉬운 디지털 토큰 형태로 포장한다. 이것은 단순한 제품 설계 최적화를 넘어서 DeFi/TradFi 모델의 통합이기도 하다.
오, BGUSD는 누구에게 적합한가? 사용자 가치는 무엇인가?
BGUSD의 핵심 장점은 '수익 생성, 토큰 유통, 플랫폼 기능 연결'을 하나의 통합 자산 단위로 결합한 것이다. 이는 자금 효율을 높이기를 원하지만 체인상 조작의 복잡성은 피하고 싶은 사용자층에게 자연스럽게 적합하다. 아래는 대표적인 사용자 유형들이다:
1. 중앙화 선호 사용자: 거래소에서 자산을 관리하는 데 익숙하며, 체인상 지갑이나 크로스체인 조작에 익숙하지 않은 사용자. BGUSD의 '자동 정산 + 무예치' 특성이 수익과 유연성에 대한 요구를 충족시킨다.
2. 장기 자금 잔존 사용자: 안정코인을 예비자금으로 보유하고 있으나 수익 전략을 구성하지 않은 사용자. BGUSD를 통해 이런 '유휴 자산'이 매일 자동으로 수익을 발생시키며 언제든지 인출할 수 있다.
3. 높은 활동성과 자금 재사용을 추구하는 사용자: 선물, 대출 등 다양한 장면에 빈번히 참여하며 자금을 '한 토큰 다용도'로 사용하려는 사용자. BGUSD는 수익 속성과 플랫폼 토큰 기능을 동시에 갖춰 유연한 자금 배치 요구를 만족시킨다.
4. 재무 상품에 참여하지 않은 스테이블코인 보유자: 번거로움이나 리스크 우려로 인해 수익 전략을 구성하지 않은 사용자. BGUSD 유사 자산 형태는 낮은 장벽의 자동 수익 방안을 제공한다.
5. 보수적이고 확정적 수익을 중시하는 사용자: 체인상 고위험 전략에 접촉하기를 꺼리며 간단하고 안정적인 수익 경험을 선호하는 사용자. BGUSD의 원클릭 구매, 매일 복리 메커니즘은 이러한 선호를 정확히 충족시킨다.
종합적으로, BGUSD는 '재무 토큰화'의 시도이며, 수익권을 토큰 형태로 포장하여 플랫폼 내 다양한 장면에서 유연하게 사용할 수 있도록 함으로써 사용자 경험을 향상시키고 생태계 내 자금 활동 주기를 연장한다.
육, 수익 뒤에 숨겨진 리스크 구조
BGUSD는 완전한 수익 폐쇄 모델을 구축했지만, CeFi 제품으로서 여전히 플랫폼 신용과 자금 운용 능력에 의존하며, 이것이 바로 가장 핵심적인 신뢰 기반이다.
체인상 RWA 프로젝트의 개방적 규제 준수 경로와 달리, BGUSD는 '플랫폼 내 폐쇄 구조'의 금융 토큰에 더 가깝고, 제도적 투명성과 규제 인터페이스는 아직 보완이 필요하다. 이러한 설계는 더 낮은 사용 장벽과 강력한 제품 통합성을 제공하며, Bitget이 Web2 사용자 확장을 위한 전략적 포지셔닝에 부합한다.
전반적으로, BGUSD가 보여주는 것은 전통적 스테이블코인이나 체인상 전략 상품의 복제가 아니라, 수익, 유동성, 사용자 친화적 경험을 통합한 구조적 시도이다. 그 혁신 공간은 바로 이러한 '아직 완전히 정의되지 않은' 플랫폼 모델에서 비롯된다.
사용자는 여전히 자신의 리스크 선호도, 자금 유동성 요구, 플랫폼 신뢰도를 기반으로 이성적인 판단을 내려야 한다.
결론: BGUSD는 CeFi가 안정 수익 자산에 대한 구조적 시도이다
BGUSD의 출시는 Bitget이 수익형 자산 방향으로의 전략적 확장이자 RWA 수익 통합 논리에 대한 능동적 탐색이다. 체인상 세계가 '투명성, 조합성, 자동화'의 설계 철학을 중시할 때, BGUSD는 사용자 경험 측면에서 출발하여 플랫폼 토큰 형태로 '간단하고, 이자가 발생하며, 조정 가능한' 자산 모델을 재구성하려 한다.
이는 복잡한 지갑 조작을 요구하지 않으며, 사용자가 체인상 프로토콜 논리를 이해할 필요도 없다. 크로스체인도, 담보도 필요 없고, 단 하나의 구매 동작만으로 안정코인 자산을 복리 가능하고, 참여 가능하고, 환매 가능한 수익 증권으로 전환할 수 있다. 이 과정에서 사용자는 미국 국채, 매입각서, RWA 또는 DeFi 금리 모델을 이해할 필요 없이 매일 입금되는 수익을 통해 자산 가치 증식을 직접적으로 느낄 수 있다. 이러한 경험 재구성은 암호화 금융이 대중화되는 데 있어 중요한 추세이다.
체인상 금융 분야에서 sDAI, USDY, USDe 등의 제품은 체인상 투명성과 수익 조합 가능성을 강조한다. 반면 BUIDL, USD0 등은 전통 금융 자산(RWA)의 체인상 반영과 실험적 규제 준수 경로를 대표한다. 이에 비해 CeFi 맥락에서 BGUSD는 더 낮은 학습 비용과 더 높은 플랫폼 내 유통 효율성을 제공하는 실행 가능한 방안을 제시한다. 이는 체인상 로직의 단순한 복제가 아니라, 사용자 이용 습관과 플랫폼 자금 운용 모델을 결합한 구조적 혁신이다.
이것은 스테이블코인이 아니지만, 스테이블코인의 다기능화 진화의 한 형태일 수 있다;
재무 상품은 아니지만 재무 상품 수준의 경험을 제공한다;
체인에 올릴 수 없지만 플랫폼 내에서 가장 '화폐 기능'을 갖춘 내부 토큰이 되었다.
거래소 입장에서 BGUSD는 플랫폼 금융 체계의 재편성이다. '수익권'을 프로그래밍 가능한 디지털 자산으로 만들며, 수익을 단순한 조작 행위가 아니라 하나의 자산 형태로 변화시켰다. 사용자 입장에서 BGUSD는 신분 전환 없이도 '디지털 재무 관리'에 접근할 수 있는 입구이며, 중심화된 금융 환경에서 비교적 신뢰할 수 있는 '이자가 발생하는 토큰'이다.
BGUSD가 미래의 업계 표준이 될지는 아직 시장의 검증을 받아야 한다. 하지만 분명한 것은, 이미 CeFi 금융 제품 혁신의 새로운 방향을 열었으며, 이 방향은 주목하고 실험해야 하며, 더 많은 플랫폼들이 모방할 가능성이 있다는 점이다.
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