왜 Euler은 현재 DeFi에서 최고의 렌딩 제품인가?
글: Tommy.eth
번역: Alex Liu, Foresight News
Euler Finance는 2024년 10월 이후 빠르게 성장하며, 탈중앙화금융(DeFi) 역사상 가장 인상적인 부활 신드롬 중 하나로 평가받고 있습니다. 2023년 한 차례의 해킹 공격으로 인해 프로토콜이 일시 중단되는 중대한 타격을 입었음에도 불구하고, Euler 팀은 꾸준히 서비스를 재건하고 사용자들의 신뢰를 회복하기 위해 노력했습니다.
데이터가 모든 것을 말해줍니다:
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총 예치금 10억 달러 (4개월 만에 1000% 증가)
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대출금 4.3억 달러
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Sonic에서 TVL 1억 달러 이상
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8개 체인에 배포
Euler Finance 총 예치금 추이, 출처: DeFiLlama
예치금의 급격한 상승은 DeFi 분야 내에서 Euler의 매력이 점점 커지고 있음을 보여주는 증거입니다.
그렇다면 사용자들이 왜 지금 Euler를 통해 대출 및 예금을 고려해야 할까요? Euler가 왜 두각을 나타내는지 이해하기 위해 먼저 기존 대출 플랫폼들이 직면한 문제들과 Euler가 이를 어떻게 해결했는지를 살펴보겠습니다.
청산과 MEV 문제
DeFi 대출 프로토콜의 주요 문제 중 하나는 청산 방식입니다. 전통 금융시장에서는 은행과 같은 중앙 기관이 연체된 대출을 청산하지만, 탈중앙화 세계에서는 이 과정이 제3자인 '청산인(clearer)'에게 맡겨집니다. 이들은 아비트리지를 목적으로 하는 사용자들로, 담보가 부족해지면 자동으로 포지션을 청산하는 로봇을 운영합니다. 그 대가로 담보물을 할인된 가격에 취득하게 되며, 이러한 청산 경쟁은 매우 치열합니다.
특히 이더리움과 같은 네트워크에서는 최초로 행동하는 청산인이 보상을 받기 때문에, 가스비가 급등하는 현상이 발생합니다. 그 결과, 가스전(Gas War)이 격화되어 일반 사용자들이 높은 가스비로 인해 블록체인과 상호작용하기 어려워지는 문제가 생깁니다. 이러한 현상은 MEV(Miner Extractable Value)라고 불리며, DeFi 생태계가 직면한 중요한 과제 중 하나입니다.
기타 프로토콜의 청산 방식
Aave, Compound, Curve와 같은 주요 DeFi 플랫폼 모두 자체적인 청산 시스템을 갖추고 있습니다. 사용자의 담보율이 기준치 아래로 떨어지면, 청산인들이 할인된 가격으로 담보물을 확보하려 경쟁하게 됩니다. 그러나 이 과정은 종종 담보물 가격의 급락을 유도하며 추가적인 청산을 촉발시키고, 가스 비용 또한 더욱 증가시킵니다.
이들 프로토콜은 아비트리지 참여를 유도하기 위해 인센티브를 제공하지만, 치열한 청산 경쟁은 공정하지 못한 결과와 일반 사용자들에게 높은 거래비용을 초래할 수 있습니다.
Euler의 혁신적인 청산 방식
Euler Finance는 이러한 문제들을 근본적으로 해결하기 위해 독창적인 접근법을 도입했습니다.
홀란드식 경매 청산(Dutch Auction Liquidation)
Compound나 Aave처럼 고정된 할인율을 적용하는 방식과 달리, Euler는 홀란드식 경매 메커니즘을 채택하고 있습니다. 즉, 사용자의 포지션이 담보부족 상태가 될수록 시간이 지남에 따라 청산 할인율이 점차 증가합니다. 청산인은 자신의 리스크와 수익 기대에 따라 최적의 시점에 개입할 수 있는 것입니다.
청산 할인율이 시간이 지남에 따라 증가함
이 메커니즘은 MEV를 유발하는 집중과 경쟁을 줄여주며, 가스비 안정화에 기여합니다. 청산을 경매 형태로 전환함으로써 Euler는 모든 이해관계자에게 더 통제 가능한 환경을 제공하고 있습니다.
소프트 청산(Soft Liquidation)
Euler의 또 다른 핵심 장점은 소프트 청산 메커니즘입니다. 이는 사용자가 완전한 청산 우려 없이 포지션을 유지할 수 있도록 보호합니다. 소프트 청산 하에서는 사용자의 담보 가치가 하락하거나 부채가 증가할 경우, 일부 담보물만 청산됩니다. 그리고 만약 담보물의 가격이 다시 회복된다면, 사용자는 청산된 부분을 돌려받을 수 있습니다.
이는 사용자가 시장 변동성 속에서도 시간을 벌어 회복할 수 있게 해주며, 전체 포지션을 즉각 잃는 일을 방지합니다. 소프트 청산은 사용자가 자산에 대한 통제력을 유지할 수 있도록 하여 일시적인 가격 하락에도 대응할 수 있고, 손실을 최소화할 수 있게 합니다.
Euler의 혁신적인 청산 메커니즘은 해당 프로토콜의 주요 지표들에도 직접적이고 긍정적인 영향을 미쳤습니다:
활발한 대출 활동
Aave(0.38), Compound(0.3) 등 타 프로토콜과 비교해 Euler는 가장 높은 대출금/TVL 비율(0.45)을 기록하고 있습니다. 이는 사용자들이 Euler의 독특한 기능 — 특히 유리한 청산 조건과 낮은 리스크로 자금을 활용할 수 있는 가능성 — 에 끌리고 있다는 것을 보여줍니다.
매력적인 수수료 및 수익
Euler가 생성한 주간 수수료, 출처: Token Terminal
Euler의 사용자 중심 설계는 차입자들에게 매우 경쟁력 있는 수수료 수준(최대 주당 55.7만 달러)을 제공할 뿐 아니라 예금자들에게도 풍부한 수익을 안겨줍니다. 프로토콜은 청산이 사용자에게 미치는 부정적 영향을 최소화함으로써, 차입자와 예금자 모두가 보다 원활하고 효율적인 프로세스의 혜택을 누릴 수 있도록 하고 있습니다.
담보 대출 비율(LTV)
Euler의 평균 LTV(Loan-to-Value)는 90%에 달해 대부분의 다른 DeFi 플랫폼보다 훨씬 높습니다. 이는 소프트 청산 메커니즘이 제공하는 높은 안정성과 유연성 덕분입니다. 차입자들은 더 높은 레버리지를 활용하면서도, 청산 시 모든 담보물을 잃을 위험은 줄일 수 있습니다.
결론
Euler의 혁신적인 기능들 — 홀란드식 경매 청산과 소프트 청산 — 은 MEV, 높은 가스비, 기존 청산 메커니즘의 리스크 등 DeFi 대출 시장의 가장 시급한 문제들을 해결하고 있습니다. 강력한 회복세와 성장세, 그리고 매력적인 지표들은 Euler가 단순히 믿을 수 있을 뿐 아니라 현재 DeFi 분야에서 가장 사용자 친화적이며 안전한 선택지 중 하나임을 입증합니다. 유리한 조건을 원하는 차입자든, 안정적인 수익을 추구하는 예금자든, Euler는 분명한 해결책을 제공하며 이 분야에서 확실히 두각을 나타내고 있습니다.
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@Defi_Gangsterr
