트럼프의 '입만 번득거리는 정책'이 또 다시 화근이 되어 전 세계 자본이 미국을 집단적으로 떠나기 시작할 것인가?
글: 비추 BitpushNews Mary Liu
미국 대통령 도널드 트럼프가 연준 의장 제롬 파월의 해임을 실제로 실행하고 경기 침체를 유발할 수 있는 정책을 시행할 것이라는 우려가 커지면서, 미국 자산 매도 움직임이 확산되고 있다.
데이터에 따르면, S&P 500 지수는 월요일 2.7% 하락해 5142.18포인트를 기록했으며, 올해 초 대비 13% 하락했고 최근 고점 대비로는 16% 떨어졌다. 다우존스 산업평균지수는 972포인트(2.5%) 급락했으며, 나스닥 종합지수는 더 심각하게 베어마켓 구역으로 진입하며 정점 대비 21% 하락했다.
채권 시장 또한 좋지 않은 상황이다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 7bp 상승해 4.41%를 기록했고, 30년 만기 수익률은 10bp 급등하며 4.91%에 도달했다. 외환시장에서는 달러 인덱스가 0.9% 하락했고, 유로화와 엔화 대비 가치가 5% 이상 떨어지며 3년 만에 최저치를 기록했다.
투자자들은 파월 의장의 해임 가능성을 놓고 불안해하고 있으며(백악관은 지난주 이를 검토 중이라고 밝힘), 트럼프 정책이 세계 최대 경제에 미칠 잠재적 영향에 대한 우려 속에서 미국의 안전자산에서 이탈하고 있다. 이런 전반적인 위험 회피 심리와 함께 금은 월요일 사상 최고치로 치솟았으며, 암호화폐도 상승세를 보이며 비트코인은 3월 이후 처음으로 88,000달러 선까지 도달했다.
침체 + 연준 독립성 우려 = 악재 겹침
"현재 정부가 이미 경제 전망에 점점 더 큰 불확실성을 주입하고 있는 상황에서, 파월 교체 시도는 미국 자산이 직면한 하락 압력을 더욱 가중시킬 것"이라고 BMO 캐피털 마켓츠의 미국 금리 전략 책임자인 이언 린겐(Ian Lyngen)이 말했다.
트럼프는 월요일 트루스 소셜을 통해 다시 한번 연준의 금리 인하를 요구하며 "많은 사람들이 '선제적 금리 인하'를 요청하고 있다"고 글을 올렸다.
법학자들은 트럼프가 연준 의장을 쉽게 해임하기 어렵다고 보고 있으며, 파월 역시 트럼프가 요구한다고 해서 사임하지 않겠다고 밝혔지만, 이러한 추측만으로도 미국 자산에 새로운 타격을 주고 있다. 워싱턴의 극단적인 무역 관세 조치는 미국 경기 침체에 대한 우려를 불러일으켰으며, 미국 국채가 최선의 안전자산으로서의 지위에 대한 의문도 강화시키고 있다.
여러 리스크 요인이 시장의 성장 및 인플레이션 전망에 대한 우려를 증폭시키고 있으며, 연준이 두 가지를 어떻게 균형 있게 대응할지에 대한 의문도 커지고 있다. 트레이더들은 올해 연준이 최소 세 차례 이상 금리를 인하할 것으로 예상하고 있지만, 전 뉴욕 연준 의장 빌 더들리(Bill Dudley)는 블룸버그 칼럼에서 정책 결정자의 행동이 예상보다 느릴 수 있다고 지적했다.
블룸버그 달러 스팟 지수는 월요일 한때 1% 하락하며 2023년 말 이후 최저 수준을 기록했고, 이후 낙폭은 다소 줄었다. 엔화 환율은 작년 9월 이후 최고 수준으로 상승했으며, 유로화는 3년 만에 가장 높은 수준으로 급등했다.
유로화는 현재 1.15달러 부근에서 거래되며, 전략가들의 가장 낙관적인 연말 예측 수준에 근접하고 있다. 블룸버그 데이터에 따르면 엔화는 달러당 약 140.50원 수준을 나타내며, 연말 예측 중앙값인 143엔보다 강세를 보이고 있다.
"트럼프가 연준 의장 파월의 해임 가능성을 언급한 발언은 실제 실현되지 않더라도 국제사회에서 볼 때 연준의 독립성에 대한 중대한 위협으로 받아들여지며, 결과적으로 달러의 안전자산 통화로서의 지위에도 위협이 된다"고 모넥스(Monex) 외환 트레이더 헬렌 기븐(Helen Given)이 말했다.
"미국 경제가 침체에 빠졌을 때 중앙은행이 독립적으로 행동하지 못하거나 능력이 없다면, 그 침체는 더욱 심화될 것이며 시장에 더 많은 우려를 불러일으킬 것"이라고 그녀는 덧붙였다.
옵션 시장의 트레이더들은 코로나 발생 이후 가장 강한 달러 약세 포지션을 취하고 있다. 일篮子 통화 대비 달러 하락 리스크를 헤지하기 위해 지불하는 프리미엄(상승 포지션에 비해)은 2020년 3월 이후 최고 수준에 도달했다.
케빈 해싯(Kevin Hassett) 국가경제위원회 위원장이 금요일 트럼프가 해당 사안을 검토 중이라고 발언한 이후 월요일 매도세가 더욱 강화됐다. 관련 트레이더들에 따르면, 해싯의 발언 후 여러 헤지펀드들이 월요일 달러 매도에 동참했다. 이들은 익명을 요구했다고 전해졌다.
상품선물거래위원회(CFTC)의 집계 데이터에 따르면, 헤지펀드의 달러 강세 심리는 작년 10월 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 파월 관련 헤드라인 뉴스가 시장 심리에 도움이 되지 않는 것은 사실이지만, 일부는 악화되는 글로벌 무역전쟁이 여전히 달러 거래의 주요 변수가 될 수 있다고 말한다.
"중앙은행의 독립성은 매우 소중하다. 당연한 것으로 여기는 것이 아니라, 한번 잃으면 회복하기 어려운 것이다"라고 FHN 파이낸셜의 시카고 소재 매크로 전략가 윌 컴퍼놀레(Will Compernolle)가 말했다. 트럼프의 파월에 대한 위협은 외국 투자자들의 미국 자산에 대한 신뢰를 떨어뜨리지만, "아직도 관세 관련 뉴스가 주된 동력이라고 생각한다"고 그는 덧붙였다.
30년 만기 국채를 보유함으로써 얻는 추가 수익률이 2년 만기 국채보다 9주 연속 상승했는데, 이는 블룸버그가 1992년 해당 데이터를 집계하기 시작한 이래 두 번째로 긴 기간이다. 월요일 장 초반에는 2년물 선물 대량 거래를 통해 단기물 수요가 강세를 보이며 수익률 곡선의 스티프닝(steepening)을 더욱 가속화했다.
달러 숏, 금과 비트코인 롱
트럼프의 무역전쟁이 미국의 성장 및 수익 전망을 약화시키는 가운데 월가 주식 전략가들의 경고도 계속 늘어나고 있다.
시티그룹 전략가들은 최근 미국 주식에 대한 전망을 하향 조정하며 "미국 예외주의(American Exceptionalism)"의 균열이 지속될 것이라고 밝혔다. 이들은 최근 미국은행과 블랙록 등 다른 기관들과 함께 미국 주식에 대해 비관적인 입장을 취하고 있다.
"달러 매도의 새로운 촉매는 파월에 대한 압박일 수 있지만, 현실은 달러 매도에 더 이상 이유가 필요하지 않다는 것"이라고 마크리(Macquarie)의 싱가포르 소재 전략가 게릿 베리(Gareth Berry)가 말했다. "지난 3개월간 일어난 모든 일들이 지속적인 달러 매도에 충분한 이유를 제공했으며, 이는 수개월간 계속될 수 있다."
한편, 전兴业은행(크레딧 아그리콜) 미국 매크로 전략 책임자 로렌스 맥도날드(Lawrence McDonald)는 지금이 금을 팔고 비트코인을 사야 할 때라고 주장했다.
그는 X(트위터)에서 "변동성지수(VIX)가 30에 근접한 상황에서도 비트코인이 이렇게 강한 모습을 보인 적이 없었다. 이는 비트코인 시장의 성숙을 강하게 시사하는 긍정적인 신호이며, 동시에 달러를 포함한 각국 법정통화에 큰 압력이 가해지고 있다는 강력한 증거"라고 평가했다.
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