IRS 디파이 중개인 규정 폐지로 CRV 1주일 만에 54% 급등
글: Alvis
1. 시장 현상 리뷰: 5일 만에 54% 급등 뒤의 매수세와 매도세 대결
지난 5개 거래일 동안 Curve DAO 거버넌스 토큰 CRV는 사상 최대 반등을 기록하며, 4월 6일 0.39달러 저점에서 오늘 0.6달러 고지까지 치솟아 일주일 만에 54% 상승하며 약세장 사이클 중 드물게 강세를 보인 자산으로 부상했다. 이 같은 움직임은 미국국세청(IRS)이 DeFi 브로커 세금 신고 규정을 공식 폐지한 호재가 직접적으로 시장 매수 심리를 자극했기 때문이다. 그러나 더 깊은 차원의 논리는 CRV의 가치 중심이 유동성 위기에 대한 공포에서 생태계 가치 재평가로 전환되고 있다는 점이다.
체인 데이터를 살펴보면 이번 반등에는 세 가지 핵심 신호가 있었다:
거물 지분 비용 구조 변화: Glassnode 모니터링에 따르면, 100만 CRV 이상 보유 주소들은 4월 첫째 주 순매수량이 전주 대비 28% 증가했으며, 평균 매입 단가는 0.42~0.45달러 구간에 집중되어 밀집된 지지층을 형성했다.
파생상품시장 공매도 회수: Coinglass 데이터에 따르면 CRV 선물 미결제약정은 지난 24시간 동안 급증했으며, 영구선물 펀딩레이트는 4월 9일 -0.15%의 극단적 마이너스 수준을 기록해 다수의 공매도 포지션이 강제 청산되며 가격이 0.5달러라는 중요한 저항선을 돌파하는 계기가 되었다.
프로토콜 수익과 TVL 간 괴리 확대: Defillama 데이터에 따르면 Curve 플랫폼의 3월 수수료 수익(ETH 기준)은 전월 대비 23% 감소했으나, 총 예치액(TVL)은 18% 회복되었는데, 이는 단위 유동성이 창출하는 수익률이 크게 개선되었음을 의미한다.
2. 바닥권 확인의 삼중 논리: 기술적·기본적·규제적 요인의 공명
(1) 기술적 분석: 주봉 차트 역배열 및 물량 구조 최적화
K라인 형태를 보면 CRV는 주봉 차트상 0.39달러 위치에서 더블바텀 구조를 형성하였으며, 과거 4년 역사 주기 내에서도 강력한 지지 구간을 구성하고 있다. MACD 히스토그램은 연속 5주 축소되고 있으며, RSI 지표는 과매도 구역(28)에서 중립 구역(52)으로 강하게 반등하여 기술적 반등 수요가 매우 강하다.
더 중요한 것은 역사적 물량 분포인데, 2024년 8월부터 2025년 3월까지 약 63%의 CRV 거래량이 0.2~0.4달러 구간에서 발생했으며 현재 가격은 이미 해당 물량 밀집 구간 상단을 효과적으로 돌파해 상방 매도 압력이 크게 완화되었다.
(2) 기본적 분석: Curve 프로토콜의 전략적 업그레이드
Curve 팀이 최근 발표한 세 가지 조치가 시장 기대감을 재편하고 있다:
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담보물 확대: EtherFi의 weETH, Coinbase의 cbBTC 등 주요 자산을 crvUSD 발행 담보물로 추가함으로써 스테이블코인 활용 범위를 직접 확대;
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크로스체인 유동성 통합: 솔라나 생태계와 깊은 협력을 맺어 고처리 능력 네트워크를 활용해 스테이블코인 교환 풀 규모를 40% 확대하고 연간 수익률을 18~25%로 끌어올림;
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기관 지원 강화: KelpDAO, Convex Finance, Yearn 등 주요 DeFi 플랫폼들이 Curve 유동성 풀을 계속해서 지원하겠다고 발표하며 'DeFi 3.0 얼라이언스' 효과를 창출.
(3) 규제 측면: 정책 불확실성의 한계적 해소
IRS가 DeFi 브로커 규정을 폐지한 것은 단기적인 심리 자극을 넘어선 의미를 갖는다. 이 정책은 원래 체인 상 프로토콜이 사용자 거래 내역을 추적해 세무 정보를 보고하도록 요구했는데, Curve와 같은 AMM 플랫폼은 기술적 복잡성 때문에 준법 비용이 급증할 위험이 있었다. 규제 완화 이후 Curve의 운영비용은 약 23% 감소할 것으로 예상되며, 프로토콜 수익/지출 비율은 1.8배에서 2.3배로 도약해 토큰 이코노미 모델이 직접적으로 개선될 전망이다.
3. 상승 동력의 지속 가능성 분석: 세 가지 차원에서 미래 전망
(1) 단기 (1~3개월): 유동성 이동과 시장 심리의 공명
과거 패턴을 종합하면 CRV 일일 거래량이 2억 달러를 돌파할 때 가격 변동성이 가속화되는 경향이 있다. 만약 0.65달러 저항선을 돌파한다면 알고리즘 트레이딩 로봇들의 추세 추종 전략을 유발해 0.8~1달러 구간으로 진입할 가능성이 있다.
(2) 중기 (6~12개월): 스테이블코인 시장 확대 수혜
다음 네 가지 트렌드가 CRV의 가치 상승을 뒷받침할 것이다:
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RWA(현실 세계 자산) 시장 폭발: BlackRock, 피델리티 등 기관이 발행한 체인 상 국채형 스테이블코인 규모가 이미 480억 달러에 달하며, Curve는 주요 거래 장소로서 연간 수수료 수익의 1.2~1.8%를 확보할 수 있음;
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Layer2 생태계 성장: zkSync, StarkNet 등의 2단계(L2) 네트워크에서 스테이블코인 거래량 비중이 2024년 12%에서 35%로 증가했으며, Curve는 이미 12개의 이질적 체인에 유동성 풀을 배치해 크로스체인 차익거래 장벽을 형성;
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거버넌스 권력 경쟁: 현재 CRV 스테이킹 비율은 41%에 불과해 Compound(65%) 등 유사 프로토콜보다 훨씬 낮다. veCRV(투표 위탁형 CRV) 스테이킹 보상이 높아짐에 따라 토큰의 디플레이션 압박이 크게 완화될 전망.
(3) 장기 (1~3년): DeFi 인프라의 가치 재평가
2026년까지 Curve는 세 가지 전략적 전환을 완료할 가능성이 있다:
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DEX에서 유동성 허브로: 오라클 통합과 MEV 보호 메커니즘을 통해 크로스체인 유동성 라우팅의 핵심 노드가 됨;
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거버넌스 토큰에서 수익 증명서로: CRV 스테이커는 XBIT 등의 플랫폼을 통해 솔라나 체인 상 수익 집계기와 연결해 연간 18~25%의 종합 수익률을 실현 가능;
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커뮤니티 주도에서 기관 공동 건설로: 와이오밍 주 정부가 LayerZero 기술을 활용해 공식 스테이블코인 WYST를 발행하기로 결정했으며, Curve가 그 우선 유동성 풀로 채택됨으로써 정부급 고객 시장을 열 수 있음.
4. 결론: 바닥권 확인 후 세 가지 시나리오 전망
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낙관 시나리오(30% 확률): 연준이 올해 금리를 인하하고 DeFi 규제 틀이 명확해진다면 CRV는 2021년 AAVE의 흐름을 재현하며 연말 2달러 고지 돌파 가능;
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중립 시나리오(50% 확률): 1~1.5달러 구간에서 반복적인 박스권 등락을 하며 크로스체인 생태계와 RWA 시장의 성장 실현을 기다릴 것;
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비관 시나리오(20% 확률): 거시경제 침체로 암호화폐 시장 전체가 붕괴할 경우 CRV는 다시 0.3달러 강력한 지지선까지 후퇴할 수 있음.
BlockRhythm 관점: 현재 0.6달러 가격은 단기적인 정책 호재를 충분히 반영했지만, 스테이블코인 2.0 시대에 Curve가 차지할 생태계 입지 업그레이드는 아직 반영되지 않았다. 투자자들에게는 '핵심+위성' 전략을 제안하며, 50%는 장기 포지션으로, 나머지 50%는 단기 파동 거래에 유연하게 참여할 것을 권장한다. 바닥권에서의 반복적인 등락은 불가피하지만, DeFi 인프라의 장기적 가치는 결국 회귀할 것이다.
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