시장의 공포의 밤: 관세와 금리 인하 불확실성 속에서 살아남는 것만이 왕도인가?
글: 1912212.eth, Foresight News
4월 7일 새벽, 암호화 시장은 며칠간의 횡보 장세를 거친 후 다시 한번 큰 폭으로 하락했다. 비트코인은 82,000달러에서 최저 77,000달러까지 떨어졌고, 이더리움은 1,800달러에서 1,500달러 근처로 급락했다. SOL도 100달러 위로 떨어졌으며, 수많은 알트코인이 큰 폭으로 하락했고, SUI/BERA/ENA/AAVE 등의 토큰은 24시간 기준으로 모두 11% 이상 빠졌다.
청산 데이터에 따르면, CoinGlass 집계 결과 최근 24시간 동안 총 28.8만 건 이상의 포지션이 강제 청산되었으며, 청산 금액은 총 8.91억 달러에 달했다. 그중 롱 포지션 청산이 7.58억 달러였고, CEX에서 가장 큰 단건 청산은 바이낸스에서 발생했으며, 규모는 1,638만 달러였다. 체인 데이터 상에서는 '63,410개 ETH 고래'의 포지션도 하락 속도가 너무 빨라 정리 가격이 돌파되면서 무려 7,959만 달러의 손실을 입었다.
그럼에도 불구하고 일부 고래들은 이더리움 하락장 중에도 매수에 나섰다. Lookonchain 데이터에 따르면, 한 고래가 평균 1,578달러에 5,227개의 ETH를 매수했다. 또한, 대형 고래 주소 7 Siblings는 지난 10여 시간 동안 계속해서 ETH를 매입하며, 총 4,266만 USDC를 사용해 25,102개의 ETH를 구매했고, 평균 단가는 1,700달러였다. 이들이 보유한 ETH는 66만 개를 넘으며(약 10.37억 달러), ETH를 담보로 여러 렌딩 프로토콜에서 4.12억 달러 상당의 자금을 차입했다. 현재 이러한 렌딩 포지션은 모두 비교적 안정적이며, 정리 가격은 모두 1,100달러 이하에 위치해 있다.
시장은 피범벅이 되었고, 시장 심리는 겨우 중립으로 회복된 와중에 오늘 다시 공포 지수가 급격히 하락하며 극심한 공포 국면으로 전환됐다. 도대체 무슨 일이 있었던 것일까?
관세 우려 속 미국 증시 폭락
전 세계 시장을 덮친 관세 악재 속에서 월요일 미국 증시 선물이 장 초반 급락했고, 공포지수 선물은 급등했다.
미국 증시 선물의 낙폭은 다소 줄어들었지만, S&P 500 지수 선물은 현재 3% 미만 하락 중이며, 장중 한때는 5.4% 급락하기도 했다. 나스닥 100 지수 선물은 현재 4% 미만 하락 중이며, 장중에는 6.2%까지 떨어진 적이 있다. 공포지수 VIX 선물은 34.4% 급등했다. 미국 국채 금리는 상승했고, 10년 만기 미국 국채 수익률은 10bp 하락했다. 미국 증시 야간 거래에서 애플은 5.5%, 테슬라는 10%, 엔비디아는 9% 각각 하락했다. 일본 닛케이 225 지수와 동경증권지수(TOPIX) 모두 5% 이상 하락했다. 앞서 닛케이 225 지수와 동경증시 선물은 하한가에 도달하면서 거래가 일시 중단되었다. 현물 금은 다시 3,040달러/온스를 넘어섰으나, 이전에는 3,000달러 선이 붕괴되며 2,988.61달러/온스까지 떨어진 적이 있으며, 한때 2,971.28달러까지 내려갔다.
지난 일요일, 트럼프 행정부의 고위 경제 관료들은 인플레이션과 침체에 대한 투자자들의 우려를 일축하며, 전 세계적인 관세 조치로 시장이 요동치고 있음에도 불구하고 번영이 곧 다가올 것이라고 강조했다. 재무장관 베센트와 상무장관 루트닉을 포함한 관료들은 트럼프 대통령이 관세 의제를 고수할 것이라고 밝혔다. 루트닉은 "관세는 반드시 시행될 것"이라 말했고, 베센트는 "경제 침체를 가격에 반영할 이유가 없다고 생각한다"고 언급했다.
트럼프 본인은 주식시장이 아마도 '약을 먹어야 할 필요가 있다'고 제안했다.
최근 골드만삭스가 발표한 보고서에 따르면, 미국 2025년 4분기 GDP 성장률 전망치를 0.5%로 하향 조정했으며, 12개월 내 침체 가능성을 기존 35%에서 45%로 올렸다. 이는 재정환경의 급격한 위축, 해외 소비자의 저항, 그리고 정책 불확실성의 급격한 증가로 인해 설비투자가 예상보다 더 크게 위축될 수 있기 때문이라고 설명했다.
현재 암호화 시장은 거시경제 시장, 특히 미국 주식시장의 흐름과 매우 밀접하게 연동되어 있으며, 거시경제 시장에 위기가 발생하면 유동성이 높은 리스크 자산인 암호화 자산 역시 시장 변동성에 따라 움직이게 된다.
금리 인하는 여전히 불확실
침체 우려가 커지면서 시장의 연준 금리 인하 기대감도 높아지고 있다. 투자자들은 올해 금리 인하가 5차례 이루어질 것으로 예상하고 있으며, 미국 연방기금 선물은 올해 120bp의 금리 인하를 반영하고 있다. JP모건의 제이 배리가 이끄는 전략가들은 2026년 1월까지 열릴 모든 FOMC 통화정책 회의에서 연준이 금리를 인하할 것으로 예상하며, 내년 초 연방기금금리 목표 상단이 3.0%까지 하락할 것으로 전망했다.
4월 4일, 트럼프는 보울러에게 "지금이 금리 인하의 최적기다"라고 발언한 바 있다. 그러나 연준 의장 보울러는 당일 밤 연설에서 "성장 둔화와 인플레이션 상승이 서로 상쇄되며, 연준이 2025년 두 차례 금리 인하라는 기존 전망을 유지하게 만들었다"고 밝혔다. 그는 "연준은 경제 침체 가능성에 대해 확률을 산정하지 않았지만 외부 예측기관들은 그 가능성을 높이고 있다"며 "관세 수준은 거의 모든 전문가의 예상을 초과했지만, 어디까지 갈지는 여전히 불확실하다"고 말했다. 또한 "최근 2% 인플레이션 목표 달성에 대한 진전이 느려졌으며, 정책 방향 조정을 고려하기 전에 더 명확한 신호를 기다릴 준비가 되어 있다. 지금은 통화정책의 적절한 경로가 무엇인지 판단하기엔 이르다"고 덧붙였다.
이에 대해 누군가는 생생하게 표현하기를, "트럼프는 자신이 큰칼을 휘두르는 것은 환자에게 수술을 하는 것이라 말하고, 수술대에서 내린 후 간호장교 보울러가 환자에게 수혈을 해주지 않겠다는 것을 발견했다"고 비유했다.
CME의 '연준 워치' 데이터에 따르면, 연준이 5월에 금리를 25bp 인하할 가능성은 33.3%, 동결할 가능성은 66.7%이다.
연준이 금리 인하를 미루면서 시장 심리는 극도로 비관적으로 돌아섰고, 시장 매도 압력은 계속해서 커지고 있다.
시장 전망은?
암호화 시장이 하락한 이후 시장 심리는 극도로 비관적이지만, 현재까지 BTC는 3월 11일의 저점 76,606달러를 아직 돌파하지 못했다.
톱 트레이더 유진 응 아 시오(Eugene Ng Ah Sio)는 개인 채널을 통해 이번 하락은 암호화폐 시장뿐 아니라 전체 주식시장에서도 전례 없는 혼란이라고 언급했다. 그는 "충분히 잘 대응한다면, 이 폭풍이 지나간 후 운명을 바꿀 수 있는 부를 창출할 수 있을지도 모른다"며 "하지만 지금 중요한 것은 살아남는 것"이라고 강조했다.
아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 소셜 미디어를 통해 "트럼프 지지자들 중 상당수는 금융 자산을 많이 보유하지 않고 있다. 주식을 보유하지 않은 사람들과 보유자들 사이의 '네가 망해라' 심리가 매우 강하다. 그래서 트럼프는 자신의 핵심 지지층이 자신을 지지할 것이라 믿기 때문에 관세 문제에 있어서 극단적인 태도를 취할 수 있는 것"이라고 분석했다. 또한 그는 "채권 변동성 지수가 140을 돌파하면 연준이 '문을 열고 돈을 풀게'(QE) 될 것"이라고 전망했다.
Meme 열풍이 사라진 후 암호화 시장은 현재 메인 알트코인들의 평가가 크게 하락한 상태다. 폭력적인 조정 과정 속에서 투자자들은 일반적으로 큰 충격을 받았지만, 연준이 금리 인하를 시작한 후에는 일부 진정한 가치를 지닌 프로젝트와 프로토콜들이 이성적인 시장의 주목을 받을 수 있을 것이다.
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