바닥을 다 복사해도 끝이 없는데, 암호화폐 시장은 정말로 이미 대세가 기운 것일까?

2025.03.31

바닥을 다 복사해도 끝이 없는데, 암호화폐 시장은 정말로 이미 대세가 기운 것일까?

중대한 정책과 데이터 공개를 앞두고 시장의 안전자산선호 심리가 강하다.

2025.03.31 - 09:26:55

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

중대한 정책과 데이터 공개를 앞두고 시장의 안전자산선호 심리가 강하다.

글: 1912212.eth, Foresight News

3월 31일, 비트코인 일봉 차트는 4연속 하락세를 보이며 87,000달러에서 81,000달러로 떨어졌다. 이더리움은 더욱 부진한 모습을 보였으며, 일봉 기준 7연속 하락하며 2,100달러 근처에서 1,800달러 수준까지 밀렸다. 솔라나(Solana)는 130달러 부근에서 등락을 거듭했고, 알트코인 대부분이 하락했다. CoinMarketCap 데이터에 따르면 공포지수는 24로 여전히 '극심한 공포' 상태다.

CoinGlass의 데이터에 따르면 전체 시장 미결제약정(미청산 포지션) 24시간 동안의 강제 청산 금액은 총 2.13억 달러에 달했으며, 그중 롱 포지션 청산이 1.63억 달러였다. 가장 큰 규모의 강제 청산은 바이낸스(Binance)의 ETH/USDT 거래쌍에서 발생했으며, 약 1,330만 8,400달러 규모였다.

시장은 작년 12월 정점을 찍은 이후 3개월 연속 하락세를 이어가며 개인 투자자들의 심리는 크게 위축됐다. 앞으로 시장 전망은 다시 회복될 수 있을까?

비트코인 현물 ETF, 10일 연속 순유입이나 속도 둔화

최근 비트코인 현물 ETF 지표는 비교적 양호한 흐름을 보였다. 3월 14일 이후 10거래일 연속 순유입이 순유출을 상회했으며, 특히 3월 17일, 18일, 20일에는 하루 순유입이 모두 1억 달러를 넘겼다. 그러나 3월 21일 이후부터는 순유입 규모가 다시 1억 달러를 넘지 못했고, 3월 28일에는 현물 ETF가 9,300만 달러의 순유출을 기록하며 10일간의 연속 순유입 행진이 종료됐다.

이더리움 현물 ETF는 비트코인과 대조적으로 매우 우울한 분위기다. 이번 달 들어 단 2일만 순유입을 기록했을 뿐 나머지 모든 날은 순유출 상태였다. 이런 상황에서 이더리움 가격의 부진은 당연한 결과라 할 수 있다. 이더리움의 침체는 L2 및 리스테이킹 등 주요 알트코인 프로젝트들까지 큰 폭으로 끌어내리고 있다.

시장, 4월 2일 미국 관세 정책에 대한 헤지 심리 고조

3월 31일 일본 증시는 4% 급락했고, 한국 증시도 2.3%까지 하락폭을 확대했으며 미국 선물시장 역시 장 초반 하락세를 보였다. 4월 2일 발표 예정인 미국의 새로운 관세 정책을 앞두고 시장 불확실성은 정점에 달하고 있다. 중국중앙(CC-TV) 뉴스는 토요일(현지시간 3월 28일), 도널드 트럼프 미국 대통령이 향후 며칠 내 새로운 관세 조치를 발표할 계획이라고 보도했다. 트럼프 대통령은 타국과의 관세 협상에 대해 어느 정도 개방적인 입장을 표명했으나, 그러한 협상은 4월 2일 시행되는 관세 조치 이후에야 가능하다고 언급했다.

시티은행(Citi)은 최근 보고서에서 세 가지 주요 시나리오와 각각의 시장 영향을 분석했다. 첫 번째는 상호 관세(Mutual Tariffs)만 발표하는 경우로, 이 경우 시장 반응은 제한적일 것으로 예상된다. 두 번째는 상호 관세 외에 부가가치세(VAT) 도입 시나리오로, 달러 인덱스가 즉각 50~100bp 상승하고 글로벌 주식시장이 하락할 가능성이 있다. 세 번째는 상호 관세와 VAT 외에도 특정 산업에 대한 관세를 추가하는 경우로, 이 경우 시장 반응은 더욱 격렬해질 수 있다.

S&P 500 지수는 2020년 이후 최악의 1분기를 기록한 가운데, 다수의 애널리스트들은 향후 하락 가능성에 대한 경고를 내놓고 있다. 일부 분석에서는 향후 관세 조치와 이에 따른 보복 조치가 핵심 변수라며, "4월 2일"의 시장 반응이 관세 시행 시점과 더불어 특정 산업에 대한 관세 조치 여부 및 다른 국가들의 대응 속도에 크게 좌우될 것이라고 지적했다.

비트코인을 중심으로 한 암호화폐 시장은 미국 주식시장과 점점 더 밀접한 상관관계를 형성하고 있어, 이러한 정책 발표 전후로 위험자산으로서 가장 먼저 큰 변동성을 겪을 가능성이 높다. 또한 4월 4일 저녁에는 미국 실업률 및 비농업 부문 고용지표(NFP)가 발표되며, 이후 제롬 파월(Fed 의장)이 기조 연설을 진행할 예정이다. 다양한 경제 지표와 정책 발표가 몰려오는 상황에서 일부 투자자들은 일단 시장에서 벗어나 관망하는 선택을 하고 있다.

향후 전망

Bloomberg Intelligence의 상품 전략가 마이크 맥글론(Mike McGlone)은 현재 시장은 이더리움(ETH)의 가격 흐름에 주목해야 한다고 분석했다. ETH는 다른 위험자산들과 명확한 상관관계를 보이고 있으며, S&P 500 내 주식들이 계속해서 부진하면 ETH도 추가 하락할 가능성이 크다. 동시에 맥글론은 ETH가 다시 2,000달러 수준을 회복한다면 위험자산 전반의 방향성을 제시할 수 있다고 보았다. 그러나 비트코인이 안정적인 상승세를 회복하지 못할 경우 알트코인들의 손실이 가중될 것이며, 특히 주요 알트코인들이 계속 약세를 보일 수 있고, 올해 말까지 ETH가 1,000달러 수준까지 하락할 가능성도 배제할 수 없다고 경고했다.

Coinbase의 수석 전략 연구 책임자 데이비드 듀옹(David Duong)은 4월 2일 시장 반응은 비교적 조용할 것이라 전망하면서도, "하지만 경고해야 할 점은 아무도 이를 준비하지 못했다는 것"이라고 지적했다. 너무 많은 변수와 가능한 시나리오가 존재하기 때문이라는 설명이다. 이로 인해 특정 산업의 실적이나 경제 전반에 미치는 영향 측면에서 극단적인 가능성도 배제할 수 없다고 덧붙였다. 다만 곧 다가올 실적 발표 시즌(earnings season)이 다음 주요 관심사가 될 것이며, 4월 중순 이전까지 시장은 중대한 결정을 내릴 준비가 되지 않았을 것이라고 평가했다.

리얼비전(Real Vision)의 공동 설립자 파울(Paoul)은 글로벌 유동성 M2와 비트코인 가격 추이를 보여주는 그래프를 공유하며, 시장이 바닥권에 진입했다고 주장했다.