현재의 크립토 '쓰레기 시간'을 어떻게 바라봐야 할까?
글: 하오톈
현재 1차 및 2차 시장에 대한 몇 가지 소견：
1）지금 시점에서 불장과 약장 논쟁은 더 이상 의미가 없다. 불장과 약장을 결정하는 것은 단순히 코인 가격의 지속적인 상승 또는 하락 심리뿐 아니라, 주로 시장의 기대와 컨센서스에 의해 좌우된다는 점을 알아야 한다.
시장 대부분의 프로젝트가 '쓰레기'라고 일제히 간주하고, 거래소 상장이 목적이 되며, 프로젝트팀이 실제로 구축한 성과조차 무시되는 상황이라면, 현재는 분명 약장이다.
가격 움직임이 없는 것보다 더욱 무서운 것은, 시장의 '컨센서스'라는 기대 자체가 붕괴된 상태다.
2）현재 크립토 환경은 유례없이 쉬워 보이지만, 동시에 그 어느 때보다도 어렵다.
초기 ICO 시절 분산형 인프라 구축에 대한 기대를 시작으로, 이전 사이클에서는 기술 스토리를 중심으로 한 업그레이드와 반복, 기관 투자 진입의 본격화와 MEME 코인의 부의 효과 폭발, 그리고 마침내 크립토 관련 현물 ETF가 실현되고, 미국 정부 차원의 친화적 규제 정책, 합법화 법안과 로드맵까지 준비되면서 모든 '외부 요인'은 긍정적인 방향으로 나아가는 듯하다.
하지만 반대로 크립토 자체 내부를 돌아보면, 어떤 프로젝트가 진정으로 대체 불가능한가? 어떤 기술 인프라가 대규모 실용화 가능성이 있는가? 어떤 스토리가 검증되지 않을 수 있는가? 어떤 코인이 장기적으로 함께 성장할 수 있는가? 혹은 어떤 MEME 코인이 잠잘 때도 안심될 수 있는가? …… 이런 '내부 요인'들을 생각해보면, 아마 대부분은 여전히 혼란스러울 것이다.
분명한 사실은, 외부 요인의 호재만 있고 내재 가치의 뒷받침이 없다면, 시장은 여전히 '혼돈' 상태에 머물 수밖에 없다. 가치 추적을 포기하고 오로지 거시적 양적 완화라는 비합리성에만 매달려 투자한다면, 그런 시장은 너무나 고통스럽지 않은가?
3）문제가 제기된다. 그럼 어떻게 해야 하나? 기술 스토리의 회귀를 외쳐도, 기존 기술 프로젝트에 새로운 혁신적 응용이 없다면 소용없다. 마찬가지로 MEME 시장의 비합리를 비판하는 것도, 근본적인 문제인 기술 난항을 피하려는 태도일 뿐이다. 모든 것은 결국 업계 자체의 구조적 문제에서 비롯된 것이며, 장기간의 불투명성, 잠재적 조작, 규제 부재, 과도한 수익 추구 등이 낳은 '게임 + 내부 소모'의 결과다.
이 난국을 해결하기 위한 과정은 반드시 고통스럽고, 시간이 필요할 것이다. 예를 들어, 가치 있는 프로젝트에 적절한 평가를 어떻게 할 것인지, 가치 없이 수익만 노리는 프로젝트들의 생존 토양을 어떻게 제거할 것인지, 새로운 스토리 방향들이 지속적으로 진화 발전할 수 있도록 어떻게 만들 것인지 등 말이다.
다른 각도에서 보면, '자산이 셀 수 없이 많은' 시장의 투기 열풍이 지나고, 모든 것을 깡그리 무너뜨리는 약세장이 지난 후에야 비로소 우리에게 진정한 가치 투자의 기회가 올 것이다. 아무리 많은 쓰레기 프로젝트가 존재하더라도, 위대한 비전을 가지고, 창의력과 실행력을 갖추며, 장기주의 정신으로 꾸준히 개발하는 팀들은 언제나 존재하지 않겠는가?
사실상 크립토 산업은 매 사이클마다 과도한 FOMO와 극심한 비관에 휩싸였지만, 어쨌든 모두 견뎌냈고, 종종 예상 밖의 돌파구를 찾아냈다. 돌이켜보면, 계속해서 진보하고 있는 셈이다.
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