게리 겐슬러를 그리워하는 사람은 아무도 없다
저자: 뤼보닝
"그러면 마이크 드롭을 할 때가 바로 그때인가요?"
카메라 앞에서 게리 젠슬러(Gary Gensler)는 트위터 마지막 영상의 마무리를 '맨바 아웃(Manba out)'이라는 전형적인 제스처로 마무리했다. 이 트윗을 올린 지 이틀 후인 2025년 1월 20일, 암호화폐 업계 안팎에서 '악명 높은' 증권거래위원회(SEC) 위원장의 경력은 마침내 막을 내렸고, 그를 대신해 임시 위원장 직무를 수행하게 된 사람은 암호화 산업에 상대적으로 우호적인 일본계 SEC 위원 마크 우예다(Mark Uyeda)였다.
연방준비제도(Fed) 의장 파월은 매년 8차례, 각각 30분간의 발언으로 비트코인 차트에 간접적인 영향을 미친다고 한다면, 젠슬러의 방법은 훨씬 더 직접적이었다.
그는 취임 후 불과 세 달 만에 SEC 직원 수를 대폭 늘려 '미개척지(Wild West)' 같은 규제 문제를 해결하겠다고 밝혔으며, '신기술 및 가상자산' 감독을 최우선 과제로 설정하고 대부분의 암호화폐를 SEC의 감독 범위에 포함되는 '증권(securities)'으로 정의했다. 또한 바이낸스(Binance), 코인베이스(Coinbase), 리플(Ripple) 등 주요 업체들을 상대로 소송을 제기하며 내부 통제를 법규로 승격시키는 작업을 진행했다.
시간을 여섯 해 전으로 되돌려 MIT 강의실에 앉아 있다고 생각해 보자. 친구들로부터 방금 새로 온 교수의 이력을 들었을 것이다. 골드만삭스 역사상 가장 어린 나이에 파트너가 된 인물이며 NFL의 36억 달러 TV 중계 계약도 성사시켰다는 이야기 말이다.
하지만 당신은 아무리 상상해도, 머리가 벗어지고 항상 웃는 얼굴로 학생들에게 비트코인을 강의하며 블록체인 위에 우버 서비스를 만들어보라고 장려하는 그 교수가 나중에 SEC 위원장이 되어 오히려 업계에 강력한 제재를 가할 것이라고는 예측할 수 없었을 것이다. 마찬가지로, 트럼프가 비트코인에 영원한 불장을 가져올 것이라는 기대감 역시 그의 취임 하루 전부터 서서히 무너지기 시작했다.
평가가 좋았든 나빴든, 적어도 지금까지는 게리 젠슬러라는 이름이 계속해서 회자되고 있다.
볼티모어 출신 금융 경찰
타임지는 2012년 한 특집 인터뷰에서 이 남성을 이렇게 묘사했다.
"두려움을 느끼게 하는 노골적인 은행가들을 상대하는 사람치고는 다소 온화한 인상이다. 55세의 싱글 아빠인 젠슬러는 항상 웃음을 잃지 않으며, 유머를 즐기고 자신이 금융 시스템의 안전을 위해 어떤 역할을 하고 있는지 자조하기도 한다. 또한 2006년 암으로 사망한 결혼 20년 차 아내 프란체스카(Francesca) 이후 혼자서 세 딸(22세의 안나, 21세의 리, 16세의 이사벨)을 키워온 위험과 기쁨에 대해서도 솔직하게 이야기한다."
CFTC(미국 상품선물거래위원회) 위원장으로 활동하던 젠슬러는 대부분의 시간을 워싱턴 D.C.가 아닌 고향인 볼티모어 근처에서 보냈다. 딸들의 빨래를 돌보며 동시에 당시 '미개척지'로 불리던 장외파생상품 시장을 감독하는 일을 맡았다.
이 400조 달러에 달하는 시장은 월스트리트에서 가장 수익성 높은 사업 분야 중 하나였으며, 결국 2008년 유명한 금융위기를 촉발하기도 했다.
이듬해 5월, 오바마 대통령의 지명을 받은 게리 젠슬러는 제11대 CFTC 위원장으로 공식 취임하며 "법적 허점을 긴급히 메우고 장외파생상품시장에 필요한 투명성과 규제를 도입함으로써 리스크를 줄이고 시장의 신뢰를 강화하며 투자자를 보호하겠다"고 선서했다.
하지만 많은 이들은 이를 단지 형식적인 말로 여겼다. 천년경계 무렵, 재무부에서 일하던 젠슬러는 은행 규제 완화로 유명했으며, 당시 재무장관이자 금융 자유화를 추구했던 로렌스 섬머스(Lawrence Summers)의 지휘 아래 <상품선물현대화법>(Commodity Futures Modernization Act) 통과에도 기여했기 때문이다.
이 법안의 핵심 내용 중 하나는 CFTC가 장외파생상품(예: 신용부도스왑, CDS)을 더 이상 감독할 수 없다는 것이었다.
맞다. 영화 《빅쇼트》에서 주인공들이 부동산 담보채권 시장을 공매도하기 위해 사용한 바로 그 CDS 말이다.
《빅쇼트》에서 프론포인트 팀과 베넷이 논쟁하는 장면.
당시 CFTC는 SEC의 그림자 아래에서 오랫동안 존재감이 미약했으며, 농산물 등 일부 현물선물계약만 관리할 수 있었고, 젠슬러가 초기에 도운 법안으로 인해 장외파생상품 분야에서는 끝까지 관객 역할을 하게 되었다. 비록 자신의 자리에서 책임을 다해야 했지만, 운명의 역습은 몇 년 후 다시 그에게 돌아왔다.
하지만 젠슬러는 실제로 규제의 고삐를 조이기 시작했다. 취임 두 달도 채 안 돼 ETF 등의 시장 참여자가 에너지 선물시장에서 보유할 수 있는 포지션 규모를 제한하는 방안을 제안했으며, 8월에는 의회에 서한을 보내 오바마 대통령이 제안한 장외파생상품 규제안의 강도가 부족하다고 주장했다.
"여기 새로운 집행자가 나타났다." 전 CFTC 관료 마이클 그린버거(Michael Greenberger)는 인터뷰에서 이렇게 평가했다. 결국 2010년 7월 21일, <도드-프랭크 월스트리트 개혁 및 소비자보호법안>이 의회를 통과하며 CFTC에 이 거대한 시장을 감독할 권한이 공식적으로 부여되었다.
그 후 젠슬러는 금융기관들이 런던은행간금리(Libor)를 조작한 사건에 대한 수사를 주도했으며, 수년간의 조사 끝에 바클레이즈 은행이 Libor를 장기간 조작해왔음을 공식 인정하고 4.5억 달러의 벌금을 내게 되었고, 또 10여 개의 다른 은행들도 조사를 받고 있으며 추가 벌금을 준비 중이었다. 특히 UBS는 약 6.1억 달러를 준비하고 있었다.
"예산 삭감으로 인해 우리는 41개 직위를 줄여야 했고, 직원 수는 20년 전보다 겨우 36명 늘어난 수준이다... 대통령이 이 작은 기관에 큰 기대를 걸고 있고, 더군다나 이 기관을 이끄는 사람에게는 더욱 그렇다."
이 모든 일을 해낸 젠슬러가 불평하며, 인력 확충에 대한 집착을 그가 SEC 위원장이 될 때까지 유지했다.
"역사는 우리에게 개인이 발행한 화폐는 오래 지속되지 않는다고 말한다"
2014년 초, 5년 임기를 마친 게리 젠슬러는 CFTC를 떠났다. 이후 그는 고향인 메릴랜드주의 금융소비자보호위원회 위원장을 맡았으며(예전에 메릴랜드 민주당의 재무 책임자였음), MIT 교수로 자리를 옮겨 화폐의 역사와 알리페이, 그리고 비트코인과 블록체인을 강의했다.
젠슬러의 MIT 시절 강의자료.
그 후 2020년 11월, 그는 바이든 대통령 당선자의 정권 인수팀 자문단의 자원봉사자로 임명되었으며, 금융 관련 업무를 담당했다. 넉 달 후, 상원은 그의 지명안을 통과시켜 게리 젠슬러는 공식적으로 SEC 위원장이 되었다.
흥미롭게도, 십여 년 전 타임지 인터뷰 말미에는 내부 관계자의 다음과 같은 말이 실렸다. "그가 업계에서 그렇게 많은 적을 만들지 않았다면, SEC 위원장이나 재무장관 같은 더 큰 성취를 이뤘을지도 모른다."
한편으로는, 과감하게 적을 만들고 오랫동안 월스트리트에 맞섰던 경험 덕분에 젠슬러는 결국 SEC 위원장으로 선택되었고, 다른 한편으로 민주당은 트럼프 행정부 4년간의 규제 완화 정책을 정비하기 위해 이런 인물을 필요로 했다. 전任 SEC 위원장 제이 클레이튼(Jay Clayton)은 '회전문'(revolving door)의 전형적인 인물로서 임기 동안 암호화폐를 포함한 정책을 지속적으로 완화했으며, 다만 퇴임 직전에 후임자에게 폭탄을 남겼는데, 바로 리플(Ripple)이 허가받지 않은 증권(XRP)을 판매했다는 이유로 소송을 제기한 것이었다.
"클레이튼은 이미 준비를 마쳤다. Ripple을 고소하기로 결정하고 법률적 조치는 다음 위원장에게 넘겼다. 정말 수치스럽다."
리플 CEO 브래드 갤링하우스(Brad Garlinghouse)는 이렇게 말하며 이것이 트럼프 행정부 관료들의 암호화폐에 대한 악의라고 평가했고, 바이든 정부가 들어서면 "업계를 더 지지할 것"이라 예측했다.
또한 업계 많은 사람들은 젠슬러가 과거 여러 차례 발표한 입장과 다양한 암호화 프로젝트에 대한 칭찬을 바탕으로 그를 암호화 '비둘기파'(온건파)로 간주했다.
그렇다면 이 볼티모어 출신의 싱글 아버지가 정말 기대처럼 암호화 산업에 대해 관용을 베풀 것인가? 답은 아니었다.
워싱턴 포스트와의 인터뷰에서 그는 SEC가 "강력한 권한을 갖고 있지만, 제가 발견한 바에 따르면 일부 허점이 존재한다"고 언급하며 의회와의 협력 필요성에 동의하면서도, 디지털 자산이 공공 화폐의 지속 가능한 대체재가 될 수 있는지에 의문을 제기했다. "역사는 우리에게 개인이 발행한 화폐 형태는 오래 지속되지 않는다고 말한다."
의회와 게리 젠슬러의 주요 행동선 일치.
FTX 붕괴 이전까지만 해도 이 SEC 위원장의 규제 태도는 여전히 의문의 상태였다면, FTX 붕괴 이후에는 오직 한 가지 길만이 존재하게 되었다.
모든 것은 젠슬러가 CFTC 위원장으로 취임했을 당시와 똑같은 양상으로 전개되었다. 명백히, 리플이 보인 선의는 받아들여지지 않았고, 이후 수년간 리플과 SEC는 XRP가 증권인지 여부를 두고 반복적으로 법적 공방을 벌였으며, 동시에 코인베이스, 블록파이(BlockFi), 크라켄(Kraken) 등 기관들도 차례로 소송을 당해 각각 다른 액수의 벌금을 납부하게 되었다.
2018년부터 미국 사법부가 주도해 온 바이낸스에 대한 조사 역시 5년 만에 마침내 결론이 났다. 43.68억 달러의 벌금과 1.75억 달러의 보석금, 그리고 4개월의 징역형을 대가로 여러 미국 규제기관과의 전면적인 합의를 이뤘다. 물론 SEC는 제외됐다.
하지만 트럼프가 다시 집권한 후, SEC와 바이낸스는 공동으로 법원에 소송 중지를 요청하며 "트럼프 정부가 새로운 디지털 자산 프레임워크를 마련할 때까지 기다리겠다"고 밝혔다.
또 다른 중요한 사건은 비트코인 현물ETF의 승인이었다. 젠슬러는 "여전히 사기와 시장 조작에 취약하다"며 순수 비트코인 ETF 승인에 반대 입장을 표명했으며, 이미 여러 기업의 신청을 거부한 바 있었다. 그러나 2023년 6월 블랙록(BlackRock)이 SEC에 ETF 신청서를 제출했을 때 시장은 여전히 "이번엔 확실하다"고 판단했다.
2024년 1월 10일 새벽, SEC 공식 SNS에 비트코인 현물ETF 승인 소식이 올라오자 비트코인은 즉시 48,000달러 부근까지 급등했고, 사람들은 열광하며 새로운 시대의 도래를 축하했다.
몇 분 후, 게리 젠슬러는 자신의 공식 트위터에 다음과 같이 글을 올렸다. "아니요. SEC 공식 계정이 해킹당했습니다. 방금 올라온 트윗은 해커가 작성한 것입니다."
또 다른 '구세주'를 기대하며
게리 젠슬러의 퇴임은 전혀 놀랍지 않았다. 2026년 임기 종료까지 아직 1년 이상 남았음에도 불구하고, 새로운 트럼프 정부에는 그의 자리가 없었고 있을 수도 없었다. 트럼프의 집권을 기대했던 사람들은 마치 과거 이 SEC 위원장을 기대했던 것처럼, 새 집권자 역시 "암호화 시장에 유리할 것"이라 믿었다.
트럼프는 실제로 업계에 우호적인 이유가 더 많았다. 코인베이스, 점프 크립토(Jump Crypto), a16z, 리플 등은 모두 트럼프를 지지하는 슈퍼 정치활동위원회(PAC)의 주요 후원자들이었으며, 그의 둘째 아들은 DeFi 프로젝트 World Liberty Financial을 출범시키며 저우윈펑(썬웨이청)을 포함한 일련의 업계 유명인사들을 고문으로 초빙하기도 했다. 또한 그는 암호화폐 옹호론자이자 패톰락 파트너스(Patomak Partners) 최고경영자인 폴 앳킨스(Paul Atkins)를 새 SEC 위원장으로 지명하겠다고 선언하며 "미국의 전략적 비트코인 비축"을 추진하겠다고 밝혔다.
이야기는 트럼프가 자신의 밈코인(Meme Coin)을 발표할 때 절정에 달했다. 1월 18일, 그는 자신의 소셜미디어 계정에 글을 올리며 개인 밈코인 TRUMP를 출시한다고 발표했고, TRUMP가 "유일한 공식 트럼프 밈코인"이라고 강조했다.
토큰 발행 12시간 후, TRUMP 거래가는 약 30달러에 달했으며, FDV(완전 희석 시가총액)는 300억 달러에 이르렀다.
토큰 발행 36시간 후, TRUMP 거래가는 최고 약 85.2달러까지 치솟았으며, FDV는 최고 852억 달러에 달했다.
토큰 발행 48시간 후, 트럼프의 부인 멜라니아(Melania)는 소셜미디어에 "멜라니아 공식 밈코인이 출시됐다"고 게시했고, 시장은 Melania 토큰이 13.69달러까지 상승한 것을 제외하고 전반적으로 폭락했으며, TRUMP는 반값으로 떨어져 35달러에 머물렀고, 비트코인은 11만 달러의 신고가를 찍은 후 급속히 하락했다.
토큰 발행 16일 후, World Liberty Financial은 거의 모든 ETH 자산을 정리하여 코인베이스 프라임(Coinbase Prime)으로 이체했고, 이때 트럼프의 둘째 아들 에릭 트럼프(Eric Trump)는 소셜미디어에서 "지금이 ETH를 매수할 최적의 시기"라고 밝혔다.
토큰 발행 47일 후, 트럼프는 행정명령에 서명해 미국의 전략적 비트코인 비축을 공식적으로 설립했다. 연방정부가 보유한 약 20만 개의 비트코인을 모두 이 전략 비축에 포함시키며 "외부에 판매하지 않을 것이며, 시장에서 추가로 매수하지도 않는다"고 선언했고, 이에 따라 비트코인은 7.7만 달러로 조정됐다.
오늘날, 토큰 발행 66일째, TRUMP는 11.3달러에 거래되며 FDV는 113억 달러, Melania는 0.677달러에 거래되며 FDV는 6.77억 달러를 기록하고 있다. 비트코인은 여전히 8.6만 달러의 고가에 위치하고 있지만, The Defi Report의 연구진은 "약세장은 9~12개월이 더 필요할 것"이라고 진단했다.
뉴요커(The New Yorker)의 작가 존 캐시디(John Cassidy)는 트럼프의 집권 전 이렇게 평가한 바 있다.
"...암호화폐를 지지하는 정부의 집권이 임박하고 암호화 투자자들이 환호하는 모습은 1990년대 말 인터넷 버블과 어느 정도 유사하다. 나는 20여 년 전 쓴 책에서 그런 버블들을 기록했다. 당시 나를 포함한 일부 장기 시장 참가자들과 관찰자들도 마찬가지로 흥분했고, 가격이 더 오를 것이라 예측했으며, 더 높아질 것이라 믿었고, 동시에 불안감도 느꼈다."
"...하지만 투기 대상이 무엇이든 간에, 내가 인터넷 주식 버블에 관한 글을 썼을 때 도달한 결론은, 대규모 투기 사건은 '네 가지 요소'에 의존한다는 것이다. 투자자들을 흥분시키는 신기술; 의사소통을 위한 효과적인 수단; 금융업계의 적극적 참여; 그리고 이를 뒷받침하는 정책 환경 말이다."
"...최악의 경우는 금융 전체의 붕괴인데, 나는 90년대에 사람들이 어떤 것을 미친 듯이 투기하는 모습을 여러 번 목격했고, 결과적으로 버블이 형성되는 것을 보았다. 암호화폐도 비슷한 상황이 발생할 수 있으며, 정부가 이러한 투기를 묵인하거나 심지어 지지할 가능성도 있다."
게리 젠슬러는 결국 10여 년 전 장외파생상품을 통제했던 것처럼 암호화 산업을 통제하는 데 실패했으며, 업계 역시 그를 환영하거나 그리워하지 않는다.
참여자들에게 있어, 규제 없는 느슨한 환경이야말로 그들이 진정 원하는 것이며, 혹은 다르게 말하면, "생사는 천명에 달렸고, 부귀는 하늘에 달렸다."
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
