텔레그램 창립자가 자유의 몸이 되었고, TON은 4억 달러 규모의 투자 유치를 공식 발표하며 발전 정체 국면에 전환점이 올 것으로 기대된다.
저자: Nancy, PANews
한때 TON 생태계는 텔레그램의 강력한 트래픽 지원을 바탕으로 "트래픽이 곧 가치"라는 열광적인 분위기 속에서 급속도로 부상했다. 그러나 트래픽 호황이 점차 사라지면서 현실의 베일이 걷히고, TON 생태계의 성장 엔진은 둔화되기 시작했다. 단일한 스토리라인, 자원 배분의 불균형, 외부 이벤트의 충격, 시장 사이클의 변동 등 다양한 요인이 복합적으로 작용하며 TON 생태계는 성장통을 겪고 있다.
현재 TON은 트래픽 감소 이후 새로운 전환점을 맞이할 가능성이 있다. 4억 달러 규모의 대규모 펀딩에 정상급 벤처 캐피탈들이 참여하고, 텔레그램과의 독점적 연계 소식이 잇따르며 TON은 새로운 성장 기대감을 얻고 있다.
4억 달러 펀딩 유치,텔레그램 트래픽 독점 확보
3월 20일, Open Network Foundation(TON 재단)은 Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates, Libertus Capital, SkyBridge 등 다수의 유명 벤처 캐피탈로부터 4억 달러가 넘는 투자를 유치했다고 발표했다. 이번 투자는 전통적인 지분 또는 현금 방식이 아닌 TON 토큰 구매를 통해 이뤄졌으며, 외부에서는 이를 TON의 성장 가능성에 대한 인정으로 해석하고 있다.
공개된 자료에 따르면, TON은 이전까지 여섯 차례의 펀딩을 마쳤으며 대부분 장외거래(OTC) 방식으로 진행됐다. 가장 최근 공개된 펀딩 규모는 3,000만 달러였지만, 이번에는 4억 달러라는 기록적인 금액을 달성하며 펀딩 역량이 크게 향상됐다. 더 주목할 점은 이번 라운드에 서방권 정상급 벤처 캐피탈들이 다수 참여했다는 사실이다. 이러한 투자사들은 탄탄한 자본 기반과 성공적인 투자 실적을 보유하고 있어, TON 스토리에 더욱 큰 상상력을 더해주고 있다.
예를 들어, 핀테크 및 암호화폐 분야에 특화된 Ribbit Capital은 Revolut, Nubank, Coinbase, Robinhood 등의 산업 거물들에 성공적으로 투자한 경험이 있으며, Benchmark는 eBay, Instagram 등 유명 기업들을 조기에 발굴한 것으로 유명하다. 또한 Sequoia Capital은 Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks, StarkWare 등 굵직한 프로젝트들에 폭넓게 투자하며 명성을 쌓았다.
TON 입장에서 이번 펀딩은 단순한 자금 조달 이상의 의미를 갖는다. 특히 텔레그램이 과거 규제 압박으로 인해 TON의 발전에 불확실성을 초래했던 점을 고려하면, 서구 전통 자본의 집단적 지지는 TON이 주류 시장에서 인정받았다는 신호로 읽힌다.
자본의 지지를 받은 것 외에도, TON은 생태계 측면에서도 긍정적인 소식을 접했다. 과거 규제 문제로 인해 TON과 텔레그램이 분리돼 독립 운영된 적 있었으나, 현재 양측은 다시 깊이 연결되고 있다. 올해 1월 파벨 두로프(Pavel Durov)는 공식적으로 TON이 텔레그램의 독점 블록체인 파트너가 될 것이라고 밝혔다. 독점 파트너십 하에서 모든 텔레그램 미니앱은 TON 생태계로 이전해야 하며, TON 토큰은 텔레그램 채팅 서비스 내 모든 결제 수단으로 채택될 예정이다.
텔레그램의 막강한 트래픽은 TON에게 새로운 성장 공간을 제공할 전망이다. 파벨 두로프가 최근 공개한 바에 따르면, 텔레그램은 이미 월간 활성 사용자(MAU) 10억 명을 돌파하며 중국 특수 앱 위챗을 제외하면 세계 2위 메신저 앱이 되었다. 사용자 활성도 역시 증가세를 보이고 있는데, 평균 사용자는 하루에 텔레그램을 21번 열고, 총 41분 동안 이용한다. 더불어 텔레그램의 수익도 눈에 띄게 증가했으며, 2024년 순이익은 5.47억 달러에 달했다. 또한 텔레그램은 지속적으로 제품 개선에 나서고 있는데, 최근 세 번째 연례 대규모 업데이트를 발표하며 비디오 기능과 AI 스티커 검색 기능을 강화했으며, 자체 관리형 암호화 지갑에 거래 및 수익 창출 기능을 도입할 계획이라고 밝혔다. 또한 TON 보유자들을 위한 로열티 프로그램도 출시하여 TON 생태계의 확산을 가속화할 예정이다.
최근 파벨 두로프의 귀환도 TON에 새로운 자신감과 활력을 불어넣고 있다. 그는 TON의 핵심 추진자로 간주되며, 개인적 상황은 커뮤니티 신뢰와 생태계 발전 속도에 직접적인 영향을 미친다. 작년 8월 그는 텔레그램이 불법 콘텐츠에 대한 충분한 규제를 하지 않았다는 혐의로 프랑스에서 체포되었고, 당시 시장 신뢰는 크게 훼손되어 TVL과 토큰 가격이 급락하기도 했다. 그러나 최근 프랑스 당국이 사법 감독 조건을 완화하며 두로프가 장기 거주지인 두바이로 돌아갈 수 있도록 허용하면서, TON 커뮤니티의 분위기는 회복세를 보이고 있다. 두로프 복귀 후 활발한 행보를 이어가고 있는데, 텔레그램에서 'elonmusk' 사용자 이름을 5,000 TON에 매입했으며, 그의 회사 xAI가 개발한 AI 로봇 Grok도 텔레그램에 상륙해 프리미엄 구독자들에게 무료로 제공되고 있다.
강력한 자금력, 정상급 벤처캐피탈의 지지, 텔레그램 생태계와의 심층적 연계, 그리고 두로프의 복귀 등 다양한 요인이 복합적으로 작용하며 시장은 TON 스토리에 대해 매우 긍정적인 전망을 하고 있다.
생태계 열풍 가라앉고, 다중 난제 해결 시급
하지만 현재 TON 생태계는 여전히 심각한 도전에 직면해 있다. 지난 1년간 TON 생태계의 여러 핵심 지표들이 뚜렷하게 하락하며, 과거의 번영에서 점차 침체 국면으로 접어들었다.
Artemis 데이터에 따르면, 지난 1년간 TON 토큰은 고점 대비 54.8% 이상 하락했으며, 시가총액도 최고점의 252억 달러에서 크게 줄어들었다. 동시에 TON 생태계의 전체 잠금 가치(TVL)도 급격히 감소하여, 7.7억 달러를 넘었던 최고점에서 현재 1.7억 달러 수준으로 떨어졌으며, 하락폭은 무려 77.9%에 달한다.
체인 상의 활성도 저하 역시 TON 생태계의 어려움을 부각시키고 있다. Artemis에 따르면, TON의 일일 활성 주소 수는 최대 250만 개에서 현재 13.7만 개로 급감했으며, 94.5% 이상 감소한 수치다. 동시에 일일 거래액도 한때 23억 달러에 달했던 최고점에서 현재 3.2억 달러로 줄어 86.1% 감소했다. 이러한 지표들의 급격한 하락은 TON 생태계 내 경제 활동의 위축을 명확히 드러내며, 사용자의 참여도와 거래 활성도가 모두 크게 줄어든 상태임을 보여준다.
현재 TON 생태계의 어려움은 다중 요인이 복합적으로 작용한 결과다. 우선 TON은 초기에 텔레그램 플랫폼 내 미니앱과 미니게임에 크게 의존해, 소셜 플랫폼의 방대한 사용자 기반을 통해 빠르게 많은 트래픽을 유치했다. 그러나 이러한 단기적 인기 중심의 성장 모델은 부의 창출 효과가 약화되고 사용자들의 신선도가 떨어진 이후에는 지속 가능성이 떨어지며 핵심 동력을 상실했다. 특히 초기 ‘탭 투 언(Tap To Earn)’ 등의 메커니즘을 통해 다수의 사용자를 유치했지만, 이를 장기적이고 안정적인 생태계 참여자로 전환하지 못했으며, 결국 트래픽 호황이 빠르게 고갈되었다.
또한 TON의 생태계 스토리는 주로 텔레그램의 소셜 기능과 미니게임에 집중되어 있으며, 다른 공개 블록체인과 비교했을 때 DeFi, AI, DePIN 등 다양한 분야에서의 포트폴리오가 부족해 경쟁력이 상대적으로 약하다. 실제로 DeFiLlama의 TON TVL 분포를 보면, 지난 한 달간 TVL이 1억 달러를 넘는 프로토콜은 유동성 스테이킹 프로토콜 Tonstakers 단 하나뿐이며, 백만~천만 달러 규모의 프로젝트도 단 13개에 불과하다. 이는 TON 생태계의 프로젝트 집중도가 높고, 다각화된 발전이 부족함을 보여준다. 더불어 TON의 기술 개발 진입 장벽이 높아 고유의 프로그래밍 언어와 아키텍처 설계가 개발자 친화적이지 않아, 생태계 내 프로젝트 개발 속도가 느리고 우수한 개발팀 유치에 어려움을 겪고 있다. 이는 생태계의 다양성과 혁신 능력을 추가로 제약하는 요인이다.
이 외에도 TON 생태계 내부의 자원 배분 불균형이 문제를 가중시키고 있다. 앞서 언급했듯이, TON의 마케팅 및 자원 투입은 주로 텔레그램 미니게임에 집중되어 있다. Catizen, Notcoin, Hamster Kombat 등 초기에 텔레그램을 통한 바이럴 전파로 큰 성공을 거뒀지만, 이러한 성공 사례는 TON의 다른 분야에서는 재현되지 못했다. 게다가 다수의 자원이 소수의 선두 앱에 집중되다 보니, 중소형 프로젝트들은 마케팅 노출과 스토리 지원 부족으로 인해 사용자와 투자자의 관심을 받기 어렵다. 이러한 불균형은 TON 생태계의 발전을 지나치게 단일화시킬 뿐 아니라, 리스크 대응 능력도 약화시킨다. 여기에 시장 전반의 환경 변화와 외부 경쟁 압력까지 더해지며, TON의 어려움은 더욱 심화되고 있다.
결론적으로, TON이 새로운 성장 궤도에 오를 수 있을지는 외부 트래픽의 지속적 지원에 달려 있을 뿐 아니라, 생태계 다각화, 기술 혁신, 자원 통합 등에서 실질적인 돌파구를 마련하는 데 달려 있다.
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