분석가: 유니스왑 재단, 1억 6550만 달러의 거액 투자 계획 발표했지만 왜 나는 일시적 처방에 불과하다고 생각하는가?
작가: Ignas
번역: Tim, PANews
Uniswap 재단, 1.655억 달러의 대규모 투자 계획 통과시키다. 왜?
왜냐하면 Uniswap v4와 Unichain 출시 후 성적이 시장의 기대에 크게 못 미쳤기 때문이다.
한 달이 넘는 기간 동안:
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Uni v4의 총 잠금 가치(TVL)는 겨우 8500만 달러
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Unichain의 TVL은 고작 820만 달러
성장을 촉진하기 위해 Uniswap 재단은 다음과 같은 분야에 1.655억 달러를 배정할 것을 제안했다:
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9540만 달러 - 자금 지원(개발자 프로그램, 핵심 기여자, 검증자 등)
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2510만 달러 - 운영(팀 확장, 거버넌스 도구 개발 등)
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4500만 달러 - 유동성 인센티브
보시다시피 Uni v4는 단순한 DEX를 넘어선 유동성 플랫폼이며, Hooks는 그 위에서 구축되는 애플리케이션들이다.
Hooks가 Uni v4 생태계 성장을 주도해야 하므로, 이를 가속화하기 위한 자금 지원 프로그램이 필요하다.
자금 지원 예산의 상세 내역:
4500만 달러의 LP 인센티브는 다음을 위해 사용될 예정:
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2400만 달러(6개월간 지급): 타 플랫폼에서 Uni v4로 유동성 이전 유도
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2100만 달러(3개월간 지급): Unichain의 TVL을 현재 820만 달러에서 7.5억 달러로 증가시키기 위함
비교해 보면, Aerodrome는 매달 약 4000만~5000만 달러 상당의 AERO 토큰을 LP 인센티브로 발행하고 있다.
이 제안은 온도 검사 단계를 통과했으나, 여전히 일부 비판을 받고 있다:
업계 판도가 변화하는 가운데, Aave는 주간 100만 달러 규모의 AAVE 토큰 소각을 제안했고, Maker는 월 3000만 달러의 소각 계획을 발표한 반면, UNI 보유자들은 마치 가치를 착취당하는 "젖소"처럼 느껴질 수밖에 없다. UNI 토큰은 여전히 어떤 방식으로든 가치를 포착하지 못하고 있기 때문이다.
UNI 토큰은 수수료 분배 메커니즘이 활성화되지 않았으며, Uniswap Labs는 지난 2년간 프론트엔드 수수료만으로 1.71억 달러를 벌어들였다.
이 전체 시스템의 핵심은 Uniswap의 조직 구조 설계에 있다:
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Uniswap Labs: 프로토콜 기술 개발에 집중
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Uniswap 재단: 생태계 성장, 거버넌스 및 자금 계획(예: 보조금 지급, 유동성 인센티브 등) 추진
정말 정교한 법무팀이지 않은가.
Aave와 Maker는 토큰 보유자들과 더 긴밀한 이해관계를 공유하고 있는데, 왜 Uniswap의 프론트엔드 수익이 UNI 보유자들과 나누어지지 않는지 이해할 수 없다.
결론적으로, 다른 비판들은 주로 핵심 팀의 과도한 보상, Gauntlet이 유동성 인센티브 실행을 담당하게 되는 점, 그리고 새로운 중앙화된 DAO 법적 구조(DUNA) 설립 문제에 초점이 맞춰져 있다.
나는 Uniswap의 소규모 거버넌스 대표로서 이 제안에 찬성표를 던졌지만, UNI 보유자들의 미래에 대해 여전히 큰 우려를 가지고 있다: 인센티브 구조가 보유자들의 이익과 일치하지 않고 있기 때문이다.
그럼에도 불구하고 나는 Uniswap의 열렬한 팬이며, DeFi 분야에서의 기여를 높게 평가한다. 현재 Uni v4와 Unichain의 성장 추세는 매우 부진하며, 발전을 위해 인센티브 도입이 반드시 필요하다.
다음 Uniswap DAO 투표에서는 반드시 UNI 토큰의 가치 포획(Value Capture) 메커니즘에 초점을 맞춰야 한다.
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Ignas | DeFi Research
