암호화 시장이 더 이상 다이아몬드 핸드를 보상하지 않을까?
글: 1912212.eth, Foresight News
한때 자오창펑의 "당신이 hodl할 수 없다면 부자가 될 수 없다"는 말은 암호화폐 투자계에서 황금률처럼 떠올랐다. 매수 후 꾹 참아서 장기 보유하고, 수익이 커졌을 때 팔아 큰 이익을 얻는 HODL 철학은 당시 업계 전반에 널리 퍼졌다.
일부 투자기관들은 심층적인 리서치를 통해 성공적으로 베팅하여 매우 높은 수익을 거두었다. 예를 들어 선등창(頭等倉)은 지난 사이클에서 MATIC와 AAVE에 투자해 수백 배에서 수천 배의 수익을 달성했다. 이런 일련의 전설적인 부의 이야기들로 인해 소액 투자자들은 다이아몬드 핸드(diamond hand)의 강력한 효과를 믿게 되었다. 그러나 이러한 투자 철학이 지난 사이클에서는 어느 정도 유효했다면, 이번 사이클에서는 시장에서 더 이상 신봉되지 않고 있으며 특히 알트코인을 많이 보유한 플레이어들에게는 더욱 그렇다.
4년 주기 하에서 시장 구조는 상당히 변화했으며, 스타일 조정을 제때 하지 못하면 정상에서 오랫동안 지키는 위험에 직면하게 된다. 시장은 진정으로 더 이상 다이아몬드 핸드를 보상하지 않는가?
1. 밈(MEME)과 AI가 주류, 전반적 상승장 사라져
지난 암호화폐 사이클에서는 보통 BTC 감산 후 약 반년쯤 지나면 전반적인 상승 고점이 왔다. 자금은 비트코인에 집중된 후 일정 수준에 도달하면 이더리움으로 확산되었고, 그 다음 메인스트림 알트코인으로 흘러들었으며, 마지막에는 저시가 알트 및 밈 코인이 난무하며 전형적인 불장 사이클이 종료되었다.
이번 사이클은 비트코인 현물 ETF 호재로 인해 첫 번째 상승 물결이 앞당겨졌고, BTC가 자신의 전성기를 맞은 후 암호화시장은 장기간 침체 상태에 빠졌다. 간신히 2024년 4분기에 상승세를 맞았지만, 이 또한 매우 짧았다.
이번 사이클 초반부터 비트코인, SOL, 도지코인 등의 인기 자산을 선택하여 지금까지 꾹 잡고 있었다면 다이아몬드 핸드로서 상당한 수익을 거둘 수 있었다. 그러나 재스테이킹, 인스크립션, 게임, NFT 등 시장에서 관심을 받지 못하는 알트코인을 선택했다면 계좌 수익률은 극도로 실망스러운 결과를 맞이했을 가능성이 크다.
최근 시장에서 비판을 받는 바이낸스의 새 코인 상장은 종종 상장 직후 정점을 찍고 이후 계속해서 하락하는 양상을 보인다. 프로젝트 품질이 다소 낫고 인기가 있는 경우야 일정 기간 상승세를 탈 수 있으나, 인기도 없고 용도도 없으며 지속적으로 언락되는 프로젝트는 매수세가 약화되며 연이어 역사적 최저가를 경신한다. 만일 다이아몬드 핸드가 운 나쁘게 마이너한 분야의 마이너한 코인을 선택해 계속 묵혀두었다면 막대한 손실을 입게 될 것이다.
또한, 이전 사이클에서 활발했던 DeFi와 NFT와 비교해 이번 사이클에는 이를 능가하는 진정한 의미의 획기적 혁신이 나타나지 않았고, 시장 자금은 장기간 비트코인, 밈 코인, AI 관련 컨셉트 코인에 머물러 있다.
아래 차트는 명확하게 보여주는데, 비트코인 시가총액 비중은 2017년과 2021년 모두 크게 하락한 적이 있었고, 이는 알트코인의 전반적 상승 때문이었다. 2023년이 되면서 비트코인의 시가총액 비중은 상승세를 시작해 38%에서 60%를 넘어서기도 했다. 반면, 이더리움은 여러 요인에 의해 2023년 초부터 시가총액 비중이 지속적으로 하락했다.
역사적으로 보면, 비트코인 시가총액 비중이 지속 상승하는 기간에는所谓 알트코인 전반적 상승장이 발생하기 어렵다.
현재 시장은 비트코인 등 소수의 코인만을 보유한 다이아몬드 핸드 플레이어에게만 보상을 주는 듯하다.
2. 메인스트림 알트코인 성과 기대 이하
이번 사이클의 알트코인 시장 난이도는 이전 사이클과 비교해 어마어마하게 높아졌다. 이전 사이클의 L1을 예로 들면, 바이낸스 상장 후 최저점 기준 DOT는 최고 20배 이상, NEAR는 약 40배, AVAX는 40배 이상, SOL은 250배 이상의 수익을 기록했으며, DeFi 분야의 UNI 역시 20배 이상의 수익을 올렸다. 당시 산업 전체의 부의 효과는 매우 두드러졌다.
참고로 위에서 언급한 높은 수익을 기록한 토큰들은 모두 사상 최고점을 찍은 후 반년에서 일 년 만에 바닥권으로 추락했다.
이번 사이클의 인프라 L1 중 SOL/SUI를 제외하면 대부분의 성과가 형편없다. L2 중 OP는 최고 10배 수익을 기록했고, ARB는 최고 3배 수익에 그쳤다. 두 토큰 모두 최고점을 찍은 후 5개월 내 바닥권으로 추락했으며, ARB는 2.42달러의 역대 최고가에서 0.34달러의 역대 최저가까지 떨어졌다. USUAL/ENA 같은 스테이블코인도 상당한 수익을 기록했지만 바닥가 기준으로도 모두 10배 미만이다.
VC 자본의 높은 기대를 받던 일부 프로젝트들도 부진했다. EIGEN은 최고 2배 수익을 기록했으나 현재 역사적 최저가를 기록 중이다. 재스테이킹 ETHFI와 RENZO는 바이낸스 상장 이후 바로 지속적인 신저가 행진을 시작했고, IO도 최고 2배 수익 후 이미 역사적 최저가를 기록했다.
높은 밸류에이션의 VC 코인을 더 이상 사들이려는 플레이어들이 줄어들면서 신구 할 것 없이 모든 프로젝트의 시장 참여도가 급감했다.
또한 CoinMarketCap과 CoinGecko 데이터에 따르면 현재 알트코인(저시가 밈 제외)은 약 2만 종을 넘어서며 2021년의 2~3배 수준이다. 토큰의 다양성과 밈 열풍은 필연적으로 메인스트림 알트코인에 대한 관심을 희석시키며 수익률도 자연스럽게 낮아졌다.
3. MEME 시장, 속도 빠르고 강도 큼
이전 사이클에서 각광받던 VC 코인은 이미 더 이상 각광받지 못한다. CEX에서 쉽게 찾을 수 없는 부의 효과를 찾지 못한 시장 플레이어들은纷纷 체인 상에서 수익을 추구하기 시작했다.
Solana 기반의 토狗 코인 열풍이 업계를 휩쓸었다. WIF/BOME/TRUMP 같은 밈 코인들이 부의 효과를 일으켜 시장의 큰 주목을 받았음은 부정할 수 없지만, 만약 당신이 다이아몬드 핸드를 유지하며 아직까지 처분하지 않았다면 수 배에 달하는 이익을 다시 반납했을 것이다.
WIF는 바이낸스 상장 후 최고 4.8달러 근처까지 상승했으나 현재는 0.8달러로 떨어졌다. BOME은 상장 후 최고 0.029달러까지 갔으나 현재는 0.002달러 수준이다. TRUMP는 일부 체인 상 플레이어들에게 부의 효과를 제공했지만, 시장이 가장 절정에 달한 70달러에서 익절하지 않았다면 단 일주일 만에 16달러까지 폭락했다.
밈 코인은 공평해 보이지만 사실상 난이도가 결코 낮지 않다. 시장 대상의 성장과 몰락 속도가 점점 빨라지며, 참여자가 조금이라도 늦게 움직이면 쉽게 심각하게 묶일 수 있다.
AI 밈 코인 GOAT를 예로 들면, 2024년 10월 23일 트레이더 Nachi는 트위터를 통해 "GOAT 총 공급량의 4%를 확보했다. 이것이 이번 사이클 최고의 거래가 될 것"이라고 밝혔으며, 당시 GOAT 가격은 약 0.5달러였다. 12월 12일에도 Nachi는 여전히 GOAT를 보유 중이라고 밝혔고, 그때 가격은 0.84달러였다. 이후 상황은 급격히 나빠졌고, 먼저 ACT에 인기를 뺏겼으며, 이후 VIRTUAL 등 다른 AI 에이전트에 의해 다시 인기를 뺏기며 가격은 0.1달러 아래로 떨어졌고, GOAT의 역대 최고가는 1.37달러였다.
밈 코인으로 유명한 무노샷(Moonshot)을 예로 들면, Foresight News는 2024년 11월부터 2025년 1월까지 무노샷 플랫폼에 상장된 토큰들을 샘플로 연구했다. 116개 상장 토큰 중 현재 가격이 상장가보다 높은 것은 단 17개뿐이며 비율은 15%에도 미치지 못한다. 대부분의 프로젝트는 현재 하락세에 있으며 하락 프로젝트 비중은 85%를 넘는다.
데이터는 냉정하고 혹독하게 시장 참여자들에게 알려준다. 좋은 대상을 골라 저렴한 비용으로 높은 수익을 얻고 시장에서 빠져나오는 것은 쉽지 않다는 것을 말이다. 밈 코인은 80% 이상 하락하거나 심지어 제로가 되는 것이 오히려 일반적이다.
밈 코인의 빠른 속도와 강한 파동은 유동성이 이미 위태로운 일부 알트코인 시장으로까지 번지고 있다. 스토리 한계가 낮고, 인기도 없으며, 밸류에이션이 높은 거래소 알트코인들이 줄줄이 '암흑기'를 맞이하고 있다.
4. 어떻게 해야 하나?
장기 사이클 관점에서 보면, 시장은 다이아몬드 핸드에 대해 점점 더 높은 요구를 하고 있다. 우선 시장 심리와 정점에서의 익절 구간을 판단해야 하며, 잘못되어 묵혀두고 처분하지 않으면 결국 모든 이익이 사라질 수 있다. 또한 투자 대상을 신중하게 선별해야 하며, 어떤 것이 다이아몬드 핸드에 적합한지 매우 신중해야 한다. 한번 잘못된 분야의 대상을 선택하면 불장이 다시 찾아와도 당신과는 무관할 수 있다.
밈 코인 분야에서는 다이아몬드 핸드를 시도하지 않는 것이 좋다.
적시에 처분하여 생활 수준을 개선하는 것도 좋은 방법 중 하나다. 부분 익절은 향후 보유 압박을 줄이는 데 도움이 되며, 큰 조정이 와도 이미 실현된 이익으로 다음 기회를 포착할 자금을 확보할 수 있다.
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