Pantera Capital의 2025년 암호화폐 전망: 암호화폐가 진정한 의미의 대중화를 이룰 것이며, 스테이블코인이 여전히 주요 관심사가 될 전망
저자: Dan Morehead, Paul Veradittakit, Franklin Bi, Jeff Lewis, Erik Lowe, Mason Nystrom
번역: TechFlow
본문은 Pantera Capital이 2025년 암호화폐 발전 전망에 대해 정리한 글로, 총 네 편의 기사로 구성되어 있으며 블록체인이 본류 채택으로 나아가는 과정, 2025년 세 가지 핵심 트렌드, 암호화폐가 달러 지배력 강화에 기여할 가능성, 그리고 실제 세계 자산(RWAs)이 DeFi 프로토콜 통합을 주도할 것이라는 다각적 관점에서 미래 트렌드를 분석한다.
TechFlow는 전문 번역을 진행하며, 아래는 원문 내용이다.
블록체인의 100배 성장 기회: 본류 채택을 향한 여정
저자: Franklin Bi, 일반 파트너
암호화폐는 어떻게 진정한 본류로 나아갈 수 있을까?
잡음과 투기를 걷어내면 이 질문만이 남는다. 투자자로서 우리의 임무는 암호화폐가 본류에서 채택되는 경로를 찾는 것이다. 왜냐하면 바로 그곳에 다음의 100배 수익 기회가 존재하기 때문이다.
그러나 최고의 벤처 투자자들은 예언자가 아니다. 그들은 현재에 집중하며 현실을 극도로 명확하게 인식한다. 단 하나 확실한 것은, 2025년이 암호화폐 산업의 전환점이 될 것이라는 사실이다.
제프 베조스가 온라인 도서 판매로 유죄 판결을 받았다면 인터넷은 어떤 모습일까? 스티브 잡스가 앱스토어 출시로 제재를 받았다면, 또는 젠슨 황이 은행 계좌 동결로 해외에서 엔비디아를 설립해야 했다면 어떨까? 이와 같은 어려움이 바로 블록체인 산업이 지난 몇 년간 겪어온 상황이다.
하지만 2025년은 블록체인 역사상 중요한 이정표가 될 것이다. 창업가, 규제 당국, 정책 결정자들이 본류 채택을 가로막는 장애물을 청산할 수 있는 첫 번째 기회가 되기 때문이다.
점점 더 명확해지는 이 길을 바라보며 우리는 다시 물어야 한다. 앞으로의 채택 경로에는 어떤 기회가 있을까? 어디서 100배, 아니 1000배의 투자 기회가 태동할 수 있을까?
2010년대 '소셜/로컬/모바일(SoLoMo)'가 인터넷의 가능성을 해방시켰듯, 2025년부터는 세 가지 트렌드의 융합이 블록체인의 대규모 채택을 추진할 것이다:
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게이트웨이(Gateway): 전통 금융 시스템을 블록체인에 연결;
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개발자(Developer): 개발 장벽을 낮춰 누구나 쉽게 블록체인 기반 애플리케이션을 구축할 수 있도록 함;
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애플리케이션(Application): 일상생활에 깊숙이 스며들고 실질적인 가치를 제공하는 블록체인 앱 구축.
게이트웨이: 전통 금융과 블록체인의 연결 고리
월스트리트의 역사를 돌아보면, 1970년대 전자 거래 도입부터 오늘날 결제의 디지털화까지 50년간 지속된 기술 업그레이드는 하나의 중요한 사실을 보여준다. 모든 금융 자산은 궁극적으로 가장 자유롭게 흐르고, 가장 효율적으로 거래되며, 가장 큰 가치를 창출하는 곳으로 흘러간다는 것이다.
현재 블록체인 네트워크는 비트코인과 이더리움 등 약 3조 달러 규모의 암호화 자산과, 일부 자산 기반 토큰(예: 토큰화된 달러 및 국채)을 보유하고 있다. 그러나 전 세계 가계, 정부, 기업이 보유한 금융 자산 총액은 1,000조 달러를 넘는다. 이는 블록체인이 금융 자산 분야에서 아직 300배의 성장 잠재력을 가지고 있다는 의미다.
우리는 지금 어느 단계에 있는가? 말하자면 경기는 시작조차 안 된 상태이며, 선수들은 막 준비 운동을 하고 있는 중이다. 글로벌 자산 부채표는 이제 막 블록체인으로의 이동을 시작하고 있다. 이를 이루기 위해 우리는 전통 금융 시스템과 블록체인 세계를 연결할 수 있는 강력한 게이트웨이가 필요하다.
우리는 새로운 사용자와 기존 자산을 효과적으로 유치할 수 있는 플랫폼을 확장해야 한다. 예를 들어 라틴 아메리카의 Bitso는 블록체인 기술을 활용해 미-멕시코 송금 거래의 10% 이상을 처리하고 있다. 또한 Ondo와 같은 토큰화 플랫폼은 Franklin Templeton, BlackRock과 같은 금융 거물들과 경쟁하며, 20조 달러 이상의 미국 국채를 블록체인 위에 올릴 계획이다.
암호화폐: 글로벌 자본시장의 새로운 시대
암호화폐는 실시간 정산과 국경 없는 유동성을 통해 첫 번째 진정한 글로벌 자본시장 형성을 추진하고 있다. 그러나 이러한 비전을 실현하려면, 글로벌 시장과 맞물리는 글로벌 거래 플랫폼이 필요하다. 예를 들어 Figure와 Avantis와 같은 거래소는 글로벌 수요와 공급을 통합하면서 외환(FX), 신용, 증권 시장을 변화시키고 있다.
또한 암호화폐 생태계 내 폐쇄형 병렬 시스템에 머무르는 것이 아니라 기존 전통 금융 시스템과 호환 가능한 제품도 필요하다. 이는 기관용 고급 지갑을 제공하는 Fordefi, 혹은 노인들도 쉽게 사용할 수 있는 간편 결제 솔루션인 TipLink와 같은 서비스일 수 있다.
암호화폐가 진정한 본류로 진입하면 어떤 모습일까? 우리는 언젠가 사람들의 자산 가치 중 체인 상(on-chain) 자산이 오프체인(off-chain) 자산을 초월하게 될 것이라 믿는다. 한 번 자산이 체인 상으로 이동하면, 중개 수수료 없이 저비용으로 즉시 전 세계로 흐르며, 글로벌 시장에 접근해 최대 가치를 실현할 수 있다. 이것이 돌이킬 수 없는 전환점이다.
원본 이미지: Franklin Bi, 번역: TechFlow
개발자: 블록체인 생태계의 핵심 동력
현재 전 세계에 활동하는 블록체인 개발자는 약 10만 명이다. 이는 실리콘밸리의 대형 테크 기업 하나의 개발자 수의 절반에도 못 미친다. 블록체인의 본류 채택을 추진하기 위해서는 이 숫자를 1,000만 명으로 늘려야 하며, 100배의 성장이 필요하다.
블록체인 기술의 잠재력이 얼마나 실현될지는 더 나은 개발 도구의 존재 여부에 달려 있다. 모바일 개발 도구의 발전이 Apple App Store의 가능성을 해방시킨 것처럼, 우리는 블록체인 앱 개발을 단순화하는 도구를 통해 더 많은 실용적 제품을 만들어낼 수 있어야 한다.
2025년까지 블록체인 개발 기술은 중대한 돌파구를 맞이할 것이다. 핵심은 블록체인 자체가 개발자에게 더 친숙해지는 것이다. Arbitrum의 낙관적 롤업(Optimistic Rollup) 기술은 암호화 산업에 '광대역 시대'와 같은 혁신을 가져왔다. 그리고 곧 출시될 Arbitrum Stylus는 더 큰 영향을 미칠 수 있는데, C, C++, Rust와 같은 주류 프로그래밍 언어로 스마트 계약을 작성할 수 있게 해, 전 세계 1,000만 명 이상의 개발자를 블록체인 생태계로 끌어들일 수 있기 때문이다.
제로노울리지(Zero-Knowledge) 기술은 과거에는 너무 복잡해 실용화가 어렵다고 여겨졌다. 하지만 StarkWare의 개발 키트와 같은 새로운 도구가 등장하면서 ZK 기술 구현이 훨씬 쉬워졌다. 현재 제로노울리지 증명(zk-proofs)은 Freedom Tool과 Rarimo의 블록체인 투표 도구에 활용되고 있으며, 러시아, 조지아, 이란 등에서 민주적 참여를 높이는 데 사용되고 있다.
블록체인 개발을 지원하는 도구와 인프라는 기술 발전을 추진하는 데 중요한 역할을 한다. 예를 들어 Alchemy 플랫폼은 개발 프로세스를 단순화함으로써 개발자가 대규모로 체인 상 애플리케이션을 구축하고 배포할 수 있도록 돕고 있다. 탈중앙화금융(DeFi) 프로토콜에서부터 체인 상 게임까지, Alchemy는 여러 프로젝트의 성공을 지원했다. 블록체인 생태계가 계속 발전함에 따라 이러한 개발 플랫폼은 지속적으로 업데이트되어 개발자가 체인 상 앱의 한계를 돌파할 수 있도록 해야 한다.
2025년을 전망할 때 멀티체인(Multichain) 생태계는 더욱 가속화될 것이다. 점점 더 복잡해지는 개발 요구사항에 직면하여 다양한 블록체인이 등장하고 있으며, 각 체인은 컴퓨팅 능력, 실행 효율성 또는 탈중앙화 정도에서 고유한 장점을 보여주고 있다. 게임이나 거래와 같은 특정 분야에 특화된 애플리케이션 전용 인프라도 점차 형성되고 있다. 예를 들어 B3이다. 체인, 레이어2(Layer 2), 앱체인의 급속한 성장과 함께 크로스체인 유동성 솔루션(예: Everclear)과 상호운용성 프로토콜(예: Omni)이 핵심이 될 것이며, 개발자의 기술적 장벽을 제거하고 혁신적 애플리케이션 개발에 집중할 수 있도록 할 것이다.
웹 개발이 수작업 코드 작성에서 노코드(No-Code) 도구로 진화한 것처럼, 블록체인 개발도 유사한 변혁을 겪고 있다. 앞으로 기술 발전과 개발 도구의 완성이 이루어지면, 체인 상 애플리케이션 구축은 ChatGPT와 대화하는 것처럼 간단해질 수 있다. 이러한 기술적 진화는 더 많은 인재를 끌어들이고, 블록체인 생태계를 새로운 단계로 이끌 것이다.
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애플리케이션: "월스트리트"에서 "메인 스트리트"로의 전환
현재 체인 상(onchain) 세상에 진입한 사람은 얼마나 될까?
대부분의 추정치에 따르면, 전 세계에 약 8천만 명의 체인 상 사용자가 존재한다. 이 성장은 주로 암호화폐가 "월스트리트 2.0"으로서의 매력 때문인데, 새로운 자금 조달, 투기, 송금 공간으로 자리잡았다. 그러나 이 숫자를 80억 명으로 확대해 전 세계 모든 사람이 참여하도록 하기 위해서는 암호화폐가 "월스트리트"에서 "메인 스트리트(main street)"로 전환되어 일상생활에 스며들어야 한다.
2025년은 암호화폐 본류 채택의 핵심 분기점이 될 수 있다. 이는 블록체인 기술의 '팜빌리지(FarmVille) 순간'이 될 것이다. 팜빌리지는 페이스북 최초의 인기 있는 소셜 게임으로, 페이스북 사용자 수의 기하급수적 성장을 촉진했으며, 단순한 사진 공유 플랫폼을 글로벌 소셜 네트워크로 전환시켰다.
오늘날 암호화폐는 자신의 '팜빌리지 순간'을 향해 가속하고 있다. 새로운 게임과 소셜 앱에 점점 더 많은 체인 상 기능이 통합되고 있다. 예를 들어 게임 스튜디오 InfiniGods는 체인 상 세계에 처음 접하는 대규모 사용자를 유치하고 있다. 그들이 출시한 모바일 캐주얼 게임 《King of Destiny》는 지난 1년간 200만 회 이상 다운로드되었으며, 평소 코인 마켓(Coinbase)보다 캔디 크러쉬(Candy Crush)를 선호하는 사용자들을 체인 상 세계로 끌어들였다.
현재 체인 상 게임, 소셜, 컬렉터블 활동은 전체 활성 독립 지갑의 약 50%를 차지하고 있다. 점점 더 많은 사용자가 체인 상 상업 활동에 참여함에 따라 블록체인의 영향력은 금융 분야를 넘어 훨씬 더 광범위한 일상생활로 확장될 것이다.
새로운 형태의 '생산형' 앱이 새로운 산업혁명을 주도하고 있다. 전통 기업 중심 시대는 점차 '산업 네트워크(industrial networks)'의 부상에 자리를 내주고 있다. 이 산업 네트워크는 무선 연결, 초지역 데이터, 인적 자본 등에서 충족되지 않은 수요를 해결하는 데 집중하며, 체인 상 조정 메커니즘과 시장 기반 방법을 통해 이를 실현한다. 예를 들어 Hivemapper는 탈중앙화된 지도 네트워크로, 전 세계 도로의 30% 이상을 그렸으며, 15만 명 이상의 기여자가 제공한 데이터를 기반으로 실시간성과 정확성에서 구글맵스를 능가하고 있다.
더욱 중요한 것은 이러한 '생산형' 앱이 실질적인 수익원을 개척하고 있다는 점이다. 우리는 2025년까지 DePIN 분야의 연간 수익이 2024년의 5억 달러를 크게 초과할 것으로 예상한다. 이러한 산업 수준의 현금 흐름은 현실 세계의 실용성 기반 수익 모델을 가능하게 하며, 체인 상 경제에 더 많은 자본 유입을 강력히 추진할 것이다.
그렇다면 이러한 앱이 전 세계 80억 명에 도달하려면 어떻게 해야 할까? 2025년 우리는 수억 명의 소비자를 규모 있게 포괄할 수 있는 새로운 배포 모델을 목격할 것이다. 예를 들어 Coinbase, Kraken, Binance와 같은 암호화폐 거래소는 사용자가 체인 상 세계에 쉽게 진입할 수 있도록 자체 블록체인을 만들고 있다. Telegram과 Sony와 같은 플랫폼도 방대한 사용자 생태계에 Web3 기능을 도입해 체인 상 사용자층을 더욱 확대하고 있다.
동시에 게임 회사는 《메이플스토리》와 같은 클래식 게임에 체인 상 기능을 추가함으로써 수백만 명의 플레이어를 체인 상 사용자로 전환할 수 있다. PayPal과 BlackRock과 같은 금융 기관은 체인 상 금융 및 결제 솔루션을 출시해 일반 사용자가 블록체인 기술에 더 편리하게 접근하고 사용할 수 있도록 하고 있다.
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2025년 다양한 트렌드가 교차하며 체인 상 경제는 중요한 전환점을 맞이할 것이다. 평범한 사람들이 매주 체인 상에서 60분을 보내야 할 이유가 생기면, '체인 상(onchain)'은 '온라인(online)'처럼 일상의 일부가 될 것이다. 단 하나의 '킬러 앱(killer app)'을 추구하기보다는 다양한 생태계를 상상해야 한다. 오늘날 우리가 인터넷에서 다양한 앱을 오가듯, 사람들은 오락, 소셜, 수익 창출 등 다양한 이유로 체인 상에서 시간을 보낼 것이다. 이러한 순간이 오면 체인 상 경제는 진정으로 우리 일상에 녹아들 것이다.
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미래 전망: 블록체인 본류 채택의 가속화
다가올 한 해는 블록체인 기술이 일상생활에 깊이 스며드는 시작이 될 것이며, 인터넷의 보급과 마찬가지로 "월스트리트"에서 "메인 스트리트"로의 전환이 일어나고 있으며, 그것도 매우 빠르게 가속화되고 있다. 이 과정은 오락, 상업, 실용성 앱의 끊임없는 혁신에 의해 추진된다.
이 전환을 추진하기 위해 우리는 다음과 같은 분야에 더 많은 투자를 해야 한다: 더 많은 사람들이 블록체인에 쉽게 접근할 수 있는 입구, 더 효율적인 기술과 개발 도구, 현실 문제를 해결할 수 있는 앱. 2025년은 여전히 거대한 성장 잠재력을 지니고 있으며, 암호화폐의 본류 채택은 점차 현실이 되고 있다. 유명한 말처럼, "미래를 만드는 것이 미래를 예측하는 최고의 방법이다."
2025년 암호화폐 전망
저자: Paul Veradittakit, 대표 파트너
올해 나는 Pantera 팀의 투자자들과 함께 전망을 나누고자 한다. 나는 이 전망을 두 가지 범주로 나눈다: 상승 트렌드와 신흥 아이디어.
상승 트렌드:
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체인 상 실제 세계 자산 (RWAs)(스테이블코인 제외)가 총 자산 잠금량(TVL)의 30%를 차지할 것임 (현재 15%)
2024년 체인 상 실제 세계 자산(RWAs) 총량은 60% 이상 성장해 137억 달러에 달했다. 이 중 약 70%는 사모 대출이며, 나머지 대부분은 국채(T-bills)와 원자재이다. 이러한 분야로의 자금 유입은 가속화되고 있으며, 2025년에는 더 복잡한 RWAs 제품이 등장할 가능성이 있다.
첫째, 사모 대출의 급속한 성장은 블록체인 인프라의 지속적인 개선 덕분이다. 예를 들어 Figure 플랫폼은 거의 이 시장의 전부를 차지하고 있으며, 2024년 체인 상 자산이 거의 40억 달러 증가했다. 점점 더 많은 기업이 이 분야에 진입함에 따라 사모 대출은 암호화 생태계로 자금을 유입하는 편리한 방법이 되고 있다.
둘째, 체인 외에는 수조 달러 규모의 국채와 원자재가 아직 체인 상으로 이동하지 않았다. 현재 체인 상 국채는 27억 달러에 불과하다. 스테이블코인과 달리 국채는 직접 수익을 발생시킬 수 있으므로(스테이블코인 수익은 보통 발행사가 취득) 더 매력적인 선택지가 된다. 예를 들어 BlackRock의 BUIDL 국채 펀드는 체인 상에선 5억 달러에 불과하지만, 체인 외에서는 정부 채권을 수백억 달러 보유하고 있다. 현재 탈중앙화금융(DeFi) 인프라는 스테이블코인과 국채 기반 RWAs(예: DeFi 유동성 풀, 대출 시장, 영구계약 등에 통합)를 완전히 지원하고 있어 채택 장벽을 크게 낮췄다. 원자재 분야도 유사한 추세를 보이고 있다.
현재 체인 상 실제 세계 자산(RWAs)의 적용 범위는 여전히 기본 제품에 국한돼 있다. 그러나 RWA 프로토콜을 발행하고 운영하는 인프라가 점점 단순화되고, 운영자들이 체인 상 작업 관련 리스크와 대응 방안에 대한 이해도 높아지고 있다. 현재 전문 기업들이 지갑 관리, 발행 메커니즘, 시빌 공격 탐지, 암호화된 신규 은행 등의 서비스를 제공하고 있다. 이러한 발전은 주식, ETF, 채권 등 더 복잡한 금융 상품의 도입을 가능하고 현실적으로 만들었다. 이러한 추세는 2025년 RWAs의 광범위한 사용을 더욱 가속화하고 블록체인 기술의 금융 분야 심층 적용을 추진할 것이다.
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비트코인 파이낸스(Bitcoin-Fi): 비트코인 금융의 부상
지난해 나는 비트코인 파이낸스(Bitcoin-Fi)에 대해 낙관적이었지만, 모든 비트코인 총 자산 잠금량(TVL)의 1-2%에 도달하지는 못했다. 그러나 올해는 크로스체인 브릿지 없이 비트코인 네이티브 금융 프로토콜(예: Babylon), 높은 수익률, 더 높은 비트코인 가격, runes, Ordinals, BRC20과 같은 더 많은 비트코인 자산에 대한 강력한 수요 등 여러 요인이 비트코인 파이낸스의 급속한 성장을 추진할 수 있다. 2025년까지 비트코인의 1%가 비트코인 파이낸스 생태계에 참여할 것으로 예상되며, 이는 비트코인이 금융 분야에서 새로운 돌파구를 마련하는 것을 의미한다.
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핀테크 기업: 암호화폐의 본류 진입로
TON, Venmo, PayPal, WhatsApp와 같은 플랫폼은 중립성 때문에 암호화폐 발전을 추진하는 중요한 힘이 되고 있다. 이들은 사용자가 암호화폐와 상호작용할 수 있는 입구를 제공하지만 특정 앱이나 프로토콜을 강요하지 않아, 단순화된 암호화폐 입문 경로가 된다. 이러한 플랫폼은 서로 다른 사용자 집단을 끌어들인다: TON은 9.5억 명의 Telegram 사용자에게, Venmo와 PayPal은 각각 5억 명의 결제 사용자에게, WhatsApp는 29.5억 명의 월간 활성 사용자에게 서비스한다.
예를 들어 Felix는 WhatsApp에서 작동하는 서비스로, 사용자는 간단한 메시지를 통해 즉시 송금할 수 있고, 자금은 디지털 방식으로 이체되거나 7-Eleven과 같은 제휴 지점에서 현금으로 인출할 수 있다. 기술적으로 Felix는 스테이블코인과 Stellar 네트워크의 Bitso를 사용한다. 동시에 사용자는 Venmo를 통해 MetaMask에서 암호화폐를 구매할 수 있다. Stripe는 스테이블코인 기업 Bridge를 인수했고, Robinhood는 암호화폐 거래소 Bitstamp를 인수했다.
의도했든, 제3자 앱 지원 능력 때문이든, 이러한 핀테크 기업들은 점차 암호화폐의 본류 진입로가 되고 있다. 이들의 보급이 확대됨에 따라 핀테크 기업들은 작은 규모의 중앙화 거래소와 암호화폐 보유량 면에서 경쟁할 수 있게 될 것이다.
4. 유니체인(Unichain): 거래량이 가장 큰 2단계 네트워크
Uniswap의 현재 총 자산 잠금량(TVL)은 약 65억 달러이며, 하루에 5만~8만 건의 거래를 처리하고, 일일 거래량은 10억~40억 달러 사이이다. 반면 Arbitrum의 일일 거래량은 약 14억 달러(이 중 3분의 1이 Uniswap에서 발생), Base의 일일 거래량은 약 15억 달러(이 중 4분의 1이 Uniswap에서 발생)이다.
만약 유니체인이 Uniswap 거래량의 절반을 확보한다면, 현재 가장 큰 2단계(L2) 네트워크를 쉽게 넘어설 것이며, 거래량이 가장 큰 L2가 될 것이다. 이는 유니체인의 잠재력을 보여줄 뿐 아니라 탈중앙화금융(DeFi) 생태계의 추가 성숙을 나타낸다.
5. NFT의 부활: 도구에서 다변화된 응용으로
NFT(Non-Fungible Token)는 처음부터 블록체인 기술의 도구로 설계되었으며 궁극적인 목적은 아니었다. 오늘날 NFT의 응용 범위는 계속 확대되어 체인 상 게임, 인공지능(거래 모델 소유권 용), 신원 인증, 소비자 앱 등 다양한 분야로 확장되고 있다.
예를 들어 Blackbird는 레스토랑 보상 앱으로, 고객 신원 인식 시스템에 NFT를 통합해 Web3 기술과 외식 산업을 원활하게 연결한다. 블록체인의 개방성, 유동성, 식별 가능성을 활용해 Blackbird는 레스토랑에 소비자 행동 데이터를 제공하면서도 구독, 멤버십, 할인 등을 쉽게 생성할 수 있다.
Sofamon은 Web3 버전 이모티콘을 개발했는데, 이 이모티콘은 NFT 형태로 존재하며 '착용 가능한(wearables)'이라고 불린다. 이 혁신은 이모티콘 시장의 금융적 가능성을 열었다. 그들은 또한 체인 상 지식재산권(IP)의 중요성을 인식하고, 최정상 KOL과 K-pop 스타들과 협력해 디지털 위조 방지에 나섰다. 예를 들어 Story Protocol은 최근 22.5억 달러의 기업가치에 8000만 달러를 조달했는데, 목표는 전 세계 IP를 토큰화해 창의적 탐색의 핵심으로 원창성을 되살리는 것이다. 스위스 명품 시계 브랜드 IWC는 멤버십 NFT를 출시해 보유자들이 독점 커뮤니티에 가입하고 독점 이벤트에 참여할 수 있도록 했다.
NFT의 유연성은 신원 인증, 거래 기록, 자산 소유권, 멤버십 관리 등 다양한 시나리오에 적용될 수 있으며, 자산 가치를 표현하고 평가할 수도 있다. 이 유연성은 수익화 기회뿐만 아니라 시장의 투기적 성장을 유도할 가능성도 있다. 기술이 성숙함에 따라 NFT의 응용 시나리오는 계속 확대될 것이다.
6. 리스테이킹 프로토콜: 메인넷 진입의 핵심 단계
2025년 EigenLayer, Symbiotic, Karak와 같은 리스테이킹 프로토콜이 정식으로 메인넷에 출시될 것이다. 이러한 프로토콜은 검증자 서비스(AVS)와 처벌 메커니즘을 통해 운영자에게 수익을 제공한다. 리스테이킹은 지난 1년간 열기가 식긴 했지만, 그 잠재력은 여전히 무시할 수 없다.
리스테이킹의 영향력은 더 많은 네트워크가 이를 채택함에 따라 점차 확대된다. 특정 리스테이킹 프로토콜이 특정 네트워크 인프라를 구동한다면, 직접적인 연결이 아니더라도 그로부터 이익을 얻을 수 있다. 이 특성은 일부 프로토콜이 부분적으로 관련성을 잃더라도 여전히 높은 평가를 유지할 수 있게 한다. 우리는 리스테이킹이 여전히 수십억 달러 규모의 시장이라 예상하며, 더 많은 애플리케이션이 앱체인(appchains)으로 전환함에 따라 점차 리스테이킹 프로토콜을 채택하거나 이를 기반으로 하는 다른 프로토콜을 구축할 것이라 본다.
신흥 아이디어:
7. zkTLS: 오프체인 데이터를 체인 상으로 가져오는 새로운 기술
zkTLS(제로노울리지 전송계층보안 프로토콜)는 제로노울리지 증명(Zero Knowledge Proofs) 기반의 새로운 기술로, Web2 세계의 데이터 진위를 검증하는 데 사용된다. 이 기술은 아직 완전히 실현되지는 않았지만, 올해 구현된다면 블록체인 생태계에 새로운 데이터 유형을 도입할 것이다.
예를 들어 zkTLS는 특정 데이터가 실제로 특정 웹사이트에서 나왔음을 증명할 수 있으며, 현재는 기존 기술로는 이를 실현할 수 없다. 이 기술은 신뢰 실행 환경(TEEs)과 다자간 계산(MPCs)의 최신 발전을 결합할 수 있으며, 일부 데이터의 개인정보 보호를 지원하기 위해 추가로 발전할 수도 있다.
zkTLS는 여전히 개념 단계이지만, 우리는 기업들이 이 기술 개발에 자원을 투입하고 체인 상 서비스에 통합할 것으로 예상한다. 예를 들어 금융 외 데이터의 검증 가능한 오라클, 혹은 암호학적으로 안전한 데이터 오라클로 활용해 블록체인 생태계에 더 광범위한 데이터 지원을 제공할 수 있다.
8. 규제 지지: 미국 암호화폐 정책의 전환
미국의 규제 환경이 처음으로 암호화폐에 긍정적인 태도를 보이고 있다. 최근 선거에서 암호화폐 지지 후보 278명이 당선되었고, 반대 후보는 122명에 불과했다. 또한 장기간 암호화폐에 반대했던 현 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 Gary Gensler가 내년 1월 사임할 것을 발표했다. 보도에 따르면 트럼프는 Paul Atkins를 새 SEC 위원장으로 지명할 계획이다. Paul Atkins는 2002-2008년 SEC 위원을 지냈으며, 암호화폐 산업을 공개적으로 지지할 뿐 아니라 디지털 상공회의소(Chamber of Digital Commerce)의 고문으로도 활동하고 있는데, 이 기관은 암호화폐의 보급과 수용을 추진하는 데 헌신하고 있다.
동시에 트럼프는 테크 투자자이자 전 Yammer CEO, PayPal COO였던 David Sacks를 새로 설치된 '인공지능 및 암호화폐 사령관(AI & Crypto Czar)'으로 임명했다. 성명에서 트럼프는 "[David Sacks]가 암호화폐 산업이 오랫동안 원했던 명확성을 제공하는 법적 틀을 마련하는 일을 담당할 것"이라고 밝혔다.
이러한 일련의 변화는 미국 암호화폐 규제 환경의 미래에 대한 기대감을 높이고 있다. 우리는 SEC 소송이 점차 줄어들고, 암호화폐가 특정 자산 클래스로서 명확하게 정의되며, 더 명확한 세금 정책이 나오길 기대한다.
암호화폐: 달러화 탈피(de-dollarization)의 의외의 도움말
저자: Jeff Lewis(헤지펀드 제품 매니저) 및 Erik Lowe(콘텐츠 책임자)
최근 몇 년간 전 세계적으로 '달러화 탈피(de-dollarization)' 추세가 뚜렷해지고 있다. 각국과 기관들이 국제 무역 및 금융 거래에서 달러 의존도를 점차 줄이고 있으며, 이는 달러 장기 지배력에 대한 우려를 불러일으키고 있다.
달러 지배력을 측정하는 일반적인 지표는 달러가 세계 외환보유액에서 차지하는 비율이다. 그러나 2000년 이후 이 비율은 지속적으로 하락해 13%p 감소했다.
그러나 우리는 이 추세가 곧 반전될 것이라 생각하며, 이 변화를 추진하는 힘恰恰是 블록체인 기술과 토큰화다. 이 기술들은 원래 달러 지위를 약화시킬 것이라 여겨졌지만, 아이러니하게도 이제 달러를 강력히 추진하는 최강의 동력이 되고 있다.
엘론 머스크가 말했듯: "가장 아이러니한 결과가 종종 가장 가능성이 높다."
강화된 달러: 블록체인이 달러 지배력을 어떻게 강화하는가
공공 블록체인은 법정화폐에 새로운 활력을 불어넣어 전 세계 50억 명의 스마트폰 사용자에게 도달할 수 있게 하며, 국경을 넘는 결제를 편리하게 흐르게 한다. 토큰화 법정화폐(즉, 스테이블코인)에 대한 수요 급증은 2000억 달러 규모의 시장을 만들어냈다. 이 시장에서 미국 달러는 압도적인 지배력을 차지하고 있다.
Castle Island와 Brevan Howard가 발표한 보고서에 따르면, 스테이블코인 시장에서 달러를 담보 자산으로 사용하는 비율은 거의 100%에 가깝다. 이 현상은 블록체인 기술이 달러 지위를 약화시키는 것이 아니라 오히려 그 효율성과 글로벌 특성을 통해 달러의 글로벌 금융 시스템 내 지배력을 더욱 공고히 하고 있음을 보여준다.
자료 출처: Castle Island 및 Brevan Howard 보고서
상위 20개 법정화폐 기반 스테이블코인 중 16개 이름에 'USD'가 포함되어 있다.
자료 출처: rwa.xyz
지난 16년간 블록체인 기술은 지속적으로 발전했지만, 대중의 인식은 크게 변하지 않았다. 비트코인 초기 지지자들은 그가 달러의 글로벌 지배력을 도전할 수 있기를 기대했다. 그러나 시간이 흐르면서 비트코인은 '디지털 골드', 즉 부 저장 수단으로 자리 잡았으며 실질적인 교환 수단은 아니게 되었다. 이 점에서 비트코인은 달러에 대한 위협이 크게 줄었다.
동시에 스테이블코인과 RWA(실제 세계 자산)의 급속한 부상은 비트코인이 처음에 약속했던 바를 실현하고 있으며, 블록체인에 더 안정적이고 실질적인 수익을 제공하는 교환 수단을 제공하고 있다. 이러한 발전은 달러의 중요성을 약화시키는 것이 아니라 블록체인 기술을 통해 달러의 글로벌 영향력을 더욱 확대하고 있다.
신시장에서 스테이블코인의 부상
신시장에서 달러 기반 스테이블코인은 현금 보유자나 취약한 은행 시스템에 의존하는 사람들에게 대안을 제공하는 실용적인 금융 도구가 되었다. 통화가치 하락이나 경제 불안정 국가에서는 상인과 주민들이 디지털 달러의 안정성을 선호하는 경우가 많다.
Castle Island와 Brevan Howard의 보고서는 나이지리아, 인도네시아, 터키, 브라질, 인도 등의 기존 암호화폐 사용자를 조사해 스테이블코인이 이러한 시장에서 중요한 역할을 하고 있음을 밝혔다:
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저축 수요: 응답자의 47%가 스테이블코인을 주로 달러로 저축하는 데 사용한다고 답했다. 이 비율은 스테이블코인을 암호화폐나 NFT 거래에 사용하는 50%에 약간 못 미친다.
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통화 전환: 응답자의 69%가 로컬 통화를 스테이블코인으로 전환한 적이 있으며, 이는 거래 활
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