암호화 기업의 영향력 확대를 위한 세 가지 전략: 상장, 나스닥 100 편입 및 S&P 500 편입?
글: 1912212.eth, Foresight News
MicroStrategy는 공식적으로 나스닥 100 지수에 편입되었으며, 이는 12월 23일 월요일 장 개시 전부터 효력이 발생한다. 이를 통해 MicroStrategy는 암호화폐 업계에서 최초로 나스닥 100 지수에 포함된 암호화 기업이 되었다.
이후 MicroStrategy 회장인 Michael Saylor은 마이닝 기업 MARA가 다음으로 나스닥 100 지수에 편입될 암호화 기업이 될 것이라고 예상했다.
엄격한 기준을 갖춘 주가지수에 암호화 기업이 편입되는 것은 전통적인 금융기술 산업이 암호화 기술을 점점 더 수용하고 있음을 보여주는 것이다. 상장에서부터 지수 100 편입까지, 암호화 기업들은 모방의 물결을 일으킬 가능성이 있다.
미국 내 암호화 기업 상장 열풍
미국은 여전히 세계 최고의 기술 강국이며, 미국 증시는 글로벌 주식 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있다. 암호화 산업의 확장 효과는 일반적으로 미국 현지 상장을 통해 널리 퍼진다. 나스닥에 상장하는 것은 기업의 합법성 인식, 자금 조달, 유동성 등 여러 측면에서 긍정적인 영향을 미친다.
미국 내 상장 절차와 요건은 높은 기준을 따르는 것이 일반적이다. 상장 신청 기업은 최근 연도의 매출, 시가총액, 시장조성자, 기업 지배구조, 재무제표 및 규제 준수 심사 등에 대해 매우 구체적인 요구사항과 규정을 충족해야 한다.
2020년 이후 암호화 분야에서는 마이닝 기업, 거래소, 암호화 지갑 등 다양한 기업들이 잇따라 상장했다. 거래소 부문에서는 Coinbase가 2021년 4월 나스닥에 상장했고, 일본 증권사이자 암호화 거래소 운영업체인 Monex Group 산하 Coincheck Group N.V.도 12월 11일 상장했다.
마이닝 기업 부문에는 CleanSpark, Mara Digital Holdings, Riot Platforms 등이 있으며, 암호화 지갑 분야에서는 Exodus Movement가 12월 18일 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장했다.
특히 일부 기업은 초기 상장 당시 주 사업이 암호화 분야가 아니었지만 이후 암호화 산업으로 전환한 경우도 있는데, Riot Blockchain과 MicroStrategy가 대표적이다.
위에 언급된 기업 외에도 현재 상장 준비 중인 기업으로는 비트코인 금융 서비스 회사 Fold, DeFi Technologies, 온라인 증권 중개업체 eToro 등이 있다.
미국 거래소 Kraken은 올해 11월 새로운 최고재무책임자(CFO) Stephanie를 임명했으며, CEO는 이를 상장을 위한 준비라고 밝혔다. 또한 Circle의 최고경영자(CEO)도 올해 10월 인터뷰에서 수년간 상장을 갈망해왔으며, 여전히 그 목표를 유지하고 있다고 말했다.
매 사이클마다 다수의 암호화 기업들이 정식으로 상장하고 있으며, 2025년 규제 준수와 영향력이 더욱 확대됨에 따라 미국에 상장하는 암호화 기업들이 더욱 늘어날 전망이다.
나스닥 100 지수
암호화 기업이 정식으로 상장한 후, 나스닥 100 지수는 추가적인 영향력과 명성을 얻는 계단이 된다.
나스닥 100 지수(Nasdaq-100 Index)는 나스닥 증권거래소가 발표한 주가지수로, 나스닥에 상장된 비금융 분야 최대 100개 기업을 포함한다. 이 지수는 해당 기업들의 전체 시장 성과를 반영하며, 전 세계 투자자들이 주목하는 중요한 지수 중 하나이다.
나스닥 100 지수에 편입되기 위해서는 시가총액, 주식 유동성, 재무 수익성, 규제 준수 등의 요건을 모두 충족해야 하며, 그 기준이 매우 까다롭다.
MicroStrategy는 지난 몇 년간 BTC 매입 전략과 두드러진 수익률 덕분에 마침내 이 지수에 편입되는 기회를 얻었다.
2020년부터 MicroStrategy는 BTC를 주요 기업 자산으로 설정했다. MicroStrategy가 꾸준히 비트코인을 매입함에 따라 새로운 사이클에서 비트코인 가격이 강세를 보이며, 회사 주가는 계속해서 상승했다. 2023년 1월 MSTR 주가는 150달러였으나, 2024년 3월에는 최고 1999.99달러까지 치솟았고, 시가총액은 수천억 달러에 달했다. 불과 1년여 만에 주가 수익률은 1000%를 넘겼다. 12월 18일 Michael Saylor이 공개한 MicroStrategy의 분기 재무 실적에 따르면, 주주들에게 116,940 BTC의 순수익을 창출했으며, 수익률은 46.4%였다. 비트코인 1개당 10만 달러로 계산하면, 분기 순수익은 약 122.8억 달러에 달한다.
주가와 수익률이 뛰어난 성과를 보였을 뿐 아니라, 시가총액도 수천억 달러 수준을 유지하며, 천억 달러 이상의 시가총액을 돌파한 소수의 암호화 상장 기업 중 하나가 되었다.
또한 나스닥 100 지수에 공식 편입되면서, MicroStrategy는 금융주가 아닌 주요 사업인 '소프트웨어(SaaS)'에 따라 기술주로 분류되었다는 점에서도 의미가 있다.
MicroStrategy는 처음에 비즈니스 인텔리전스(BI), 모바일 소프트웨어, 클라우드 기반 서비스 제공을 주요 사업으로 시작했으며, 주요 경쟁사는 SAP AG의 Business Objects, IBM Cognos, Oracle Corporation의 BI 플랫폼 등이다. 2020년 재무제표에 따르면, MicroStrategy의 연간 매출은 4.8억 달러였다. 2020년부터 비트코인에 본격적으로 투자하기 시작하면서 MicroStrategy는 점차 비트코인 관련주로 간주되었고, 주요 수익원도 비트코인 투자에 영향을 받았지만, 핵심 사업은 여전히 소프트웨어 및 서비스이다.
암호화 산업 입장에서 볼 때, 나스닥 100 지수 편입의 영향력은 더 많은 기업들이 MicroStrategy를 모방하고 비트코인 투자에 동참하도록 유도할 수도 있다.
MARA, 다음 나스닥 100 지수 편입 기업?
비트코인 마이닝 기업 MARA가 다음으로 나스닥 100 지수 편입을 앞두고 주목받고 있는 기업이다.
MicroStrategy와 유사한 스타일로, 최근 몇 달간 MARA는 전환사채 발행을 통해 수억 달러를 조달하여 지속적으로 비트코인을 매입해왔다. 그러나 나스닥 100 지수에 편입하려면 여전히 큰 어려움이 따른다.
MARA는 비금융 기업에 속하며 수익성과 유동성도 어느 정도 기준을 충족하지만, 시가총액 면에서 MicroStrategy와는 아직 큰 격차가 있다. 일반적으로 나스닥 100 지수에 편입되는 기업들은 시가총액이 매우 크며, 일정 규모 이상이어야 상위 100위 안에 들 수 있다.
현재 MicroStrategy의 시가총액은 900억 달러를 넘고 있으며, MARA의 시가총액은 약 80억 달러 수준에서 변동하고 있어, 두 기업의 시가총액 차이는 10배 이상이다.
나스닥 100 지수에 새롭게 편입되기 위해서는 다른 기업이 제외되어야 한다. MicroStrategy는 새로 편입된 세 기업 중 하나였지만, Illumina(227억), Super Micro Computer(198억), Moderna(157억)가 제외되었다.
현재 제외 예정인 세 기업의 시가총액은 모두 150억 달러를 초과하며, MARA의 시가총액보다도 1배 이상 많아, 이는 MARA의 편입 가능성에 어두운 그림자를 드리우고 있다.
MARA는 나스닥 100 지수와 여전히 상당한 거리가 있지만, 미래에 실적 개선을 통해 결국 편입될 가능성도 배제할 수 없다.
표준앤드푸어스(S&P) 500 지수까지 얼마나 남았는가?
S&P 500 지수는 미국 내 최대 500개 기업을 포함하며, 미국 증시 총 시가총액의 약 80%를 커버한다. 구성 종목은 시가총액, 유동성, 수익성, 산업 대표성을 기준으로 선정된다. S&P 500은 미국 경제의 건강 상태와 대형주 성과의 기준으로 여겨진다.
비교하자면, 나스닥 100과 S&P 500 지수의 편입 기준은 모두 시가총액과 주식 유동성 요구 수준이 높다는 공통점이 있다. 하지만 나스닥 100은 기술 및 혁신 산업을 더욱 강조하며, 성장형 투자의 중요한 지표 역할을 한다.
S&P 500은 재무 안정성과 수익성도 중요하게 여기며, 이는 마이닝 기업이나 비트코인을 주요 자산으로 보유한 암호화 기업에게는 상대적으로 더 높은 기준이 된다.
众所周히, 암호화 산업의 4년 주기는 여전히 유효하며, 시장이 호황 국면일 때는 기업의 수익이 크게 증가하지만, 사이클이 불황기에 접어들면 암호화폐 가격 하락으로 인해 마이닝 산업 및 비트코인 중심 기업에 상당한 부정적 영향을 미칠 수 있다. 일부 기업은 현금흐름 문제로 심각한 타격을 입을 수도 있다.
종합적으로 보면, S&P 500의 편입 기준은 전반적으로 더 엄격하다. 단순히 시장 성과뿐 아니라, 철저한 재무 건전성과 산업 다양성 요건도 포함되기 때문이다. 반면 나스닥 100은 시장 성과와 혁신성을 중심으로 평가하며, 편입 과정이 비교적 자동화되어 있으나, 특정 산업 기업의 경우 편입이 더 높은 시장 인정을 의미할 수 있다.
해당 기업은 S&P 500 지수의 최소 시가총액 및 거래량 기준은 충족하지만, 현재 다른 요건을 충족하지 못하고 있다. 즉, 최근 4분기 연속 순이익이 양수여야 하는 조건이 미충족 상태이다.
Benchmark 증권 애널리스트 Mark Palmer는 "MicroStrategy는 2025년 1분기에 새로운 재무회계기준위원회(FASB) 가이드라인을 도입해 자사 재무제표상의 비트코인을 회계 처리할 계획이며, 이로 인해 즉시 순이익을 보고할 수 있게 될 것"이라고 분석했다.
2020년 8월 비트코인 매입 전략을 시작한 이후 MicroStrategy의 누적 감손 손실은 31억 달러에 달한다. 작년 12월 FASB는 디지털 자산을 재무제표에 보유한 기업들이 이를 공정 가치로 평가하고, 각 회계기간 동안 공정 가치 변화를 순이익에 반영할 수 있도록 하는 새로운 가이드라인을 발표했다. 이 새로운 규정은 2025년 1월 1일부터 시행된다.
Palmer는 계속해서 "MSTR은 2025년 1분기에 수십억 달러 규모의 일회성 분기 순이익 증가를 기록할 전망이며, 이는 장부상 비트코인 가치와 시장 가치 간의 차이에 해당한다. 만약 이러한 순이익 증가가 지난 12개월간 양의 수치를 만들기에 충분하다면, MSTR은 이전 3분기 적자에도 불구하고 2025년 두 번째 리밸런싱 이전에 S&P 500 편입 요건을 충족하게 될 것이다. 해당 리밸런싱은 6월 세 번째 금요일로 예정되어 있다"고 설명했다.
시장 상황이 여전히 양호하게 유지된다면, MicroStrategy는 내년 6월 S&P 500 지수에도 재편입될 기회를 얻어 나스닥 100과 S&P 500 지수 동시 편입이라는 성과를 거둘 수 있을 것이다.
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