XRP 급등: 왜 벤처캐피탈 투자 없이, 스마트 계약 없이, 사용자 수가 적음에도 불구하고 1800억 달러의 시가총액을 달성했는가?
저자: goodalexander
번역: TechFlow
XRP가 왜 사람들을 "정신 혼란" 상태로 만드는가?
암호화폐 분야에서 XRP의 존재는 벤처 캐피탈(VC)과 프로토콜 가치에 대한 기존 서사, 특히 주류 견해를 뒤흔들고 있다.
초기에는 "벤처 캐피탈은 항상 매도 압력을 가하므로 밈코인을 선택하는 것이 VC에 대항하는 전략이다"라는 주장이 있었으나, 이 견해는 점차 무너지고 있다. 실제로 VC에 대응할 수 있는 것은 밈코인이 아니라 안정적인 현금 흐름을 갖춘 프로토콜과 미국 기반 장기 프로토콜(일명 '공룡코인' 또는 Dino 코인)임이 드러났다.
첫째, Hyperliquid은 커뮤니티 중심의 배분 방식으로 성공할 수 있음을 보여주었다. 제프(Jeff)는 초기에 자신의 거래 자금으로 이 프로젝트를 지원했으며, 이는 VC에 의존하지 않고도 커뮤니티 중심의 배포 모델을 구축할 수 있음을 입증한 사례다.
둘째, XRP는 암호화폐 웨일들이 프로토콜의 신뢰성에 더 집중하고 있으며, 이 신뢰성이 프로토콜의 존재 기간과 밀접하게 연결되어 있음을 보여준다. XRP의 사례는 VC들의 핵심 가정을 도전하는데, 다음 요소들은 특히 VC들이 받아들이기 어려운 부분이다:
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VC 노출 부재: XRP는 거의 VC로부터 투자를 받지 않았기 때문에, VC는 여기서 이익을 얻을 수 없다.
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스마트 계약 기술 부족: XRP는 스마트 계약에 의존하지 않으며, 이는 대부분의 VC 투자가 기반하는 기술 논리와 정면으로 배치된다.
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사용자 수와 가치의 역설: XRP는 활성 송금 지갑이 고작 2만 개에 불과함에도 불구하고 시가총액 1800억 달러를 기록하고 있어, "프로토콜 가치는 다수의 사용자를 필요로 한다"는 전통적 관점을 정면으로 반박한다.
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거래 송신에 특화됨: XRP의 핵심 기능은 거래 송신이며, 이러한 단일 기능의 효율성 덕분에 다양한 기능을 갖춘 다른 프로토콜보다 우월하다.
XRP/SOL의 '신성한 촛불' 사건과 규제의 경고
XRP/SOL의 '신성한 촛불' 사건(즉, 가격 급등)은 Pump.fun 생방송 중 인신매매, 자살 미수 등의 인권 침해 사건이 동시에 발생한 가운데 일어났다. 이러한 사건들은 사용자가 많지만 검열 메커니즘이 없는 프로토콜이 얼마나 심각한 부정적 결과를 초래할 수 있는지를 되새기게 만들었다. 즉, 불법 활동의 확산과 사회 문제의 악화로 이어질 수 있으며, 궁극적으로 규제 당국이나 법 집행 기관의 주목을 받게 된다.
이러한 맥락에서 XRP의 또 다른 논란의 대상인 '트러스트라인(Trust Lines)'이 등장한다. 트러스트라인은 사용자가 특정 토큰을 수락하기 전에 능동적으로 신뢰 관계를 설정해야 한다는 것이다. 즉, 사용자는 임의의 주소로 '인종차별 토큰'이나 기타 불쾌한 토큰을 마음대로 보낼 수 없다. 이러한 설계는 '높은 마찰(M friction)' UX로 비판받아왔지만, 저품질 사용을 효과적으로 차단하면서도 은행과 같은 고품질 사용자의 요구를 충족시킨다. 시장이 이러한 보안 조치 없이 발생할 수 있는 문제를 점점 인식하게 되면서, 이 메커니즘은 점차 더 많은 수용을 받고 있다.
비트코인(BTC)은 이런 상황에서 거의 활용되지 않지만, 이더리움(ETH)보다 훨씬 나은 성과를 보여준다. ETH는 "Web3를 추진한다"고 주장하지만 말이다. 이는 시장 변화의 초기 단계일 뿐이지만, SOL 생방송 사건은 사람들이 "구매 이외의 대규모 채택"이 무엇인지 진정으로 이해하게 만들었고, 컴플라이언스의 중요성을 인식하게 했다.
또 다른 중요한 변화는 트럼프 당선 이후 급진적인 법 집행 체제가 실질적으로 종료되었다는 점이다. 이로 인해 미국 기반 프로토콜은 생존 위협에서 벗어나 오히려 미국 정부의 '해군' 보호 아래 들어오게 되었다. 리플 랩스(Ripple Labs)를 검열하려는 어떤 시도도 미국 정부로부터 강력한 저지를 당할 가능성이 있다.
XRP가 과거 직면했던 가장 큰 위험은 미국 정부가 유니크 노드 리스트(UNL)를 자금 이체 행위로 간주하여 OFAC 벌금을 부과하고, SEC가 각 검증자들을 고소하여 준수를 강요할 수 있다는 점이었다. 그러나 규제 환경의 변화로 인해 이러한 위험은 점차 XRP의 강점으로 전환되고 있다.
카르다노(Cardano)나 XLM처럼 유사한 위험을 안고 있는 프로토콜들도 이에 따라 더욱 적극적인 조치를 취하고 있다. 현재 미국의 규제 환경은 오히려 이를 검열에 대항하는 중요한 도구로 간주하고 있다.
또한 미국이 세계 금융 시스템에서 가지는 특수한 지위도 이러한 추세에 영향을 미친다. 미국은 전 세계 익명 현금의 중심지 중 하나인데, 그 이유는 다른 국가들이 미국 금융기관에 보고 의무를 강제하기 어렵기 때문이다. 테더(Tether)는 이러한 논리를 블록체인 상으로 확장한 것으로 볼 수 있다. 즉, 1350억 달러 규모의 반(半)합법적 현금 풀로서, 자산이 달러로 표시되는 한 미국 정부는 타국의 보고 요구를 신경 쓰지 않는다. 이것이 테더가 유럽에서 사업을 철수한 배경이기도 하다.
미국은 암호화폐 분야의 금융 혁신을 통해 달러의 글로벌 지배력을 강화하려 하고 있다. 따라서 XRP의 연구 개발 활동은 이제 더 이상 주변부의 존재가 아니라 미국 정부 정책의 일부로 자리매김하고 있다.
최근 XRP의 가격 변동이 일부에서는 소매 투자자의 움직임 때문이라고 여겨지지만, 실제로 오래된 코인의 경우 지분이 극도로 집중되어 있다. 네트워크 내 대부분의 웨일들은 시장 유동성이 충분히 허용함에도 불구하고 현재 가격 수준에서 매도하지 않고 있다. 이는 그들이 XRP의 미래에 여전히 자신감을 가지고 있음을 보여주며, 이러한 자신감은 위에서 언급한 여러 요인들에서 비롯된다.
시장의 논리는 결코 틀리지 않는다. 우리의 임무는 그것을 가능한 한 잘 이해하고, 그로부터 배우는 것이다.
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