업계 최대의 인수합병, Stripe가 11억 달러에 Bridge를 인수한 배경과 전략

2024.10.22

업계 최대의 인수합병, Stripe가 11억 달러에 Bridge를 인수한 배경과 전략

미래의 인수합병 거래는 더욱 극단적으로 치달을 것이다.

2024.10.22 - 14:10:10

StripeBridge

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

미래의 인수합병 거래는 더욱 극단적으로 치달을 것이다.

글: Will 아망

일부 사람들에게는 Stripe가 스테이블코인 API 서비스 제공업체인 Bridge를 11억 달러에 인수한 것이 예상 밖의 행보로 보일 수 있다. 하지만 현실은 스테이블코인이 전 세계적으로 급속도로 확산되고 있다는 점이다. 스테이블코인의 연간 성장률은 50%를 넘었으며, 그 글로벌 결제 규모는 이미 비자(VISA)의 두 배 이상에 달한다.

속담에 '봄 강물이 따뜻해지면 오리가 먼저 안다'는 말이 있듯, 미국의 3대 지불 결제 기업 중 하나인 Stripe는 올해 '크립토로 지불하기(Pay with Crypto)' 서비스를 집중적으로 시험한 끝에 마침내 큰 베팅을 하게 되었다. 설립된 지 불과 2년 된 스테이블코인 API 기업 Bridge.xyz를 11억 달러에 인수한 이 거래는 암호화폐 업계 역사상 최대 규모의 인수합병(M&A) 딜이 되었다.

본문은 스테이블코인의 부상에서 시작하여 Bridge의 사업 구조를 살펴보고, 마지막으로 Stripe의 인수 논리를 분석하고자 한다.

1. 스테이블코인의 부상

A16z 크립토가 최근 발표한 'State of Crypto Report 2024'는 스테이블코인이 웹3 영역에서 가장 명확한 '킬러 앱(Killer Application)' 중 하나로 자리매김했다고 분명히 밝혔다. 스마트폰의 보급과 블록체인 기술의 실용화 덕분에 스테이블코인은 인류 역사상 가장 위대한 금융 포용 운동이 될 가능성이 있다.

스테이블코인은 가치 이전을 단순하게 만들었으며, 분기별 거래액은 이미 비자의 3.9조 달러를 두 배 이상 초과한다. 매년 수조 달러 규모의 자산을 정산하며 그 실용성을 충분히 입증했다. 또한 일일 활성 주소(DAU) 기준으로 스테이블코인은 전체 암호화폐 사용량의 거의 3분의 1(32%)을 차지하며, 탈중앙금융(DeFi, 34%) 다음으로 두 번째로 높은 비중을 기록하고 있다.

(State of Crypto Report 2024: New data on swing states, stablecoins, AI, builder energy, and more)

또한 비자사의 스테이블코인 보고서에 따르면, 스테이블코인의 총 공급량은 약 1700억 달러이며, 매년 수조 달러 상당의 자산을 결제하고 있다. 체인 상에서 매월 약 2000만 개의 주소가 스테이블코인 거래를 하고 있으며, 1.2억 개 이상의 주소가 0이 아닌 스테이블코인 잔고를 보유하고 있다. 이러한 수치들은 스테이블코인이 전통적 금융 인프라와 병행하는 별도의 통화 시스템으로 작동하고 있음을 보여주며, 이는 불과 5년 전에는 사실상 제로에서 시작되었다는 점에서 더욱 인상적이다.

다음은 다른 흥미로운 스테이블코인 관련 통계들이다:

스테이블코인은 현재 미국 국채의 여섯 번째로 큰 구매자;
해외 송금의 30%가 스테이블코인을 통해 이루어짐;
비자, 페이팔, 스퀘어, 마스터카드 등 주요 기업들이 모두 스테이블코인 프로젝트를 진행 중;
SWIFT 및 일부 주권 국가들도 스테이블코인 결제의 효용성을 탐색 중;
스테이블코인은 암호화폐 외 용도에서도 두각을 나타내고 있으며, 송금, 국경 간 지불, 급여 지급, 무역 정산, 상점 정산 등에 활용되고 있음.

2. Bridge란 무엇인가?

기업가 Sean Yu와 Zach Abrams가 공동 창업한 Bridge는 스테이블코인 지불을 회사에 도입할 수 있도록 지원하는 소프트웨어 도구를 제공하는 스테이블코인 API 엔진이다. 두 창업자는 2013년 Venmo의 경쟁사 Evenly를 블록(Block)에 매각한 경험이 있으며, Abrams는 Coinbase의 전 고위 임원이기도 하다.

Bridge의 Orchestration API는 기존 Web2 기업의 사업에 스테이블코인 수취·지불 기능을 통합할 수 있는 API로서, 모든 컴플라이언스, 규제 및 기술적 복잡성을 Bridge가 대신 처리한다.

Issuance API는 사용자가 자체 스테이블코인을 발행할 수 있게 해주며, 현재 미국 국채 수익률인 5%를 활용한 투자 옵션을 제공함으로써 자금 활용도를 높인다.

이러한 API들과 함께 Bridge가 자체 개발한 1) 스테이블코인 크로스체인 거래, 2) 법정화폐/암호화폐 입출금 처리, 그리고 3) Leed Bank를 통한 가상 은행 계좌(Virtual Bank Accounts)를 결합함으로써 Web2 사용자들이 스테이블코인 수취·지불을 더 편리하게 이용할 수 있도록 하며, 사용자 경험을 더욱 매끄럽고 원활하게 만든다.

Bridge는 자사의 API를 사용하면 몇 분 안에 전 세계적으로 자금을 이동할 수 있고, 안정적인 스테이블코인 지불을 원활하게 보내며, 현지 법정화폐를 스테이블코인으로 전환하고, 전 세계 소비자와 기업에 달러 및 유로 계좌를 제공하여 달러와 유로로 저축 및 지출이 가능하다고 설명한다.

본질적으로 큰 혁신이라기보다는, Web2 사용자들에게 보다 편리한 상호작용 흐름을 제공한다는 점에서 장점을 갖는다.

(https://www.bridge.xyz/#secSolution)

Foresight News의 기사《Stripe가 11억 달러를 들여 인수한 Bridge란 무엇인가?》에 따르면, Bridge는 SpaceX를 포함한 다수의 고객을 확보하고 있다. 포춘지는 SpaceX가 Bridge를 사용해 다양한 관할 지역에서 서로 다른 통화로 수취하고, 이를 스테이블코인으로 전 세계 재무팀에 이전한다고 보도했다.

또한 Bridge는 블록체인 네트워크 Stellar, 비트코인 결제 앱 Strike 등 암호화 기업들과 협력 관계를 맺고 있으며, 이들에게 자체 스테이블코인 결제 기능을 위한 인프라를 제공하고 있다. 게다가 Coinbase 역시 Bridge의 서비스를 채택하여 트론(TRON) 상의 테더(Tether)와 Base 상의 USDC 간 전송을 지원하고 있다. 통계에 따르면, Bridge는 연간 50억 달러 이상의 결제액을 처리한 것으로 알려졌다.

포브스(Forbes) 보도에 따르면, Bridge는 이전에 Sequoia Capital, Ribbit Capital, Index Ventures, Haun Ventures, 1confirmation 등으로부터 총 5800만 달러를 투자 유치했으며, A라운드에서 4000만 달러를 조달하며 당시 기업 가치는 2억 달러였다. 이번 11억 달러 인수가는 5.5배의 프리미엄을 의미하며, Stripe 역사상 최대 인수건이자 암호화폐 업계 사상 최대 인수 거래이다.

11억 달러라는 인수가는 결코 과도하지 않다. 수십억 달러의 평가를 받는 암호화 프로토콜들과 비교해볼 때, 그들의 유일한 엑시트(exit) 수단은 시장에 쓸모없는 거버넌스 토큰을 파는 것뿐이기 때문이다.

3. Stripe와 Bridge의 협력

Stripe와 Bridge의 협력은 본질적으로 스테이블코인 부상 이야기의 연장선이다. 양측의 융합은 Stripe의 '크립토로 지불하기(Pay With Crypto)' 전략 실현을 더욱 촉진하며, Stripe가 스테이블코인을 보다 쉽게 처리하고 거래를 더욱 투명하고 안전하게 만들 수 있도록 할 것이다.

(x.com/Stablecoin/status/1848390039975469094)

Bridge의 최신 공식 발표문을 살펴보자:

"Bridge와 Stripe는 토큰화된 달러(tokenized dollars)의 채택과 실용성을 가속화하기 위해 협력할 것입니다. 이를 통해 전 세계 누구나 화폐를 이전, 저장 및 사용하는 것이 더욱 쉬워질 것입니다.

우리가 18개월 전 API를 출시했을 당시 세계는 지금과 매우 달랐습니다. 많은 사람들이 디지털 자산 전반의 실용성에 의문을 제기했고, 스테이블코인 역시 그 영향을 받았습니다. 규제기관, 은행, 핀테크 기업들은 새로운 교환 수단(Medium of Exchange)에 깊이 관여할 수 없거나 원하지 않았습니다.

그러나 바로 그 이후부터 비자, SWIFT 같은 세계 최대의 금융기관들이 스테이블코인을 원생적으로(natively) 지원하기 시작했습니다. 전 세계 각국의 정책 결정자들은 현재 금융 시스템에 대한 기술의 전략적 중요성을 인식하고, 스테이블코인 인프라에 대한 명확성과 지지를 제공하기 위해 노력하고 있습니다.

그 이면에서 스테이블코인의 채택과 사용은 빠르게 가속화되고 있습니다.

출시 직후 여러 국경 간 지불 회사들이 우리 API를 통합하며, 스테이블코인이 글로벌 자금 이동을 더 빠르고 저렴하게 만들 수 있음을 입증했습니다. 이후 우리는 정부 기관과 협력해 구호 자금을 지급하며, 라틴아메리카의 수천 명의 현장 근로자들을 지원했습니다. 이후 우리는 가상 계좌(Virtual Accounts)를 구축하여 Dolar App, Chipper Cash 같은 핀테크 기업들이 전 세계 소비자와 기업이 달러를 보유하고 사용할 수 있도록 했습니다.

각각의 실제 사례를 통해 우리는 내부뿐 아니라 외부의 회사들에게도 스테이블코인이 핵심적인 글로벌 자금 흐름 인프라가 될 수 있음을 증명했습니다. 스테이블코인은 새로운 결제 플랫폼을 의미합니다. 이는 소비자나 기업이 본래부터 '암호화폐'를 원해서가 아니라, 스테이블코인이 중요한 금융 문제를 해결하기 때문입니다. 자금을 더 자유롭게 흐르게 하고, 보유를 더 경제적으로 만들며, 송금을 더 저렴하게 합니다.

Stripe와 Bridge는 공통된 비전을 가지고 있습니다. 점점 더 글로벌화되는 세상에는 더 나은 화폐가 필요합니다. 국경을 넘어 흐를 수 있는 화폐, 어느 나라 누구나 자유롭게 사용할 수 있는 화폐, 거의 무료로 송금할 수 있는 화폐가 필요합니다.

중요한 것은, 우리가 모두 인정하듯이 금융 서비스의 중대한 변화는 하루아침에 이루어지지 않는다는 점입니다. 변화는 수년간의 축적을 필요로 하며, 제품과 플랫폼의 지속적인 개선, 고객, 규제기관, 파트너와의 신뢰 구축이 요구됩니다."

4. Stripe의 크립토 전략

이전에 Stripe는 10월 10일, 미국 기업(U.S Business)을 대상으로 다시 암호화 결제 게이트웨이('Pay With Crypto')를 재개통한다고 발표했다. 이를 통해 미국 기업들은 다음과 같은 기능을 이용할 수 있게 되었다:

1. 이더리움, 솔라나, 폴리곤을 통해 150개 이상 국가에서 USDC 및 USDP를 수취 가능(Crypto Payin);

2. 기업/상점은 수령액을 달러로 받을 수 있음(Crypto payouts);

3. checkout 결제, element 지불 구성 요소, 결제 intent API에 통합되며, 곧 회사의 구독 기능에도 적용될 예정.

Stripe는 2014년에 대형 결제 기업 중 처음으로 비트코인 결제를 제공한 바 있다. 그러나 당시 거래 확인 시간이 길고 수수료가 높으며 가격 변동성이 컸던 탓에 수요가 줄어들어, 이 기능은 2018년부터 점차 중단되었다.

그러나 지난 몇 개월 동안 Stripe가 암호화 서비스를 통합한 것은 이번이 처음이 아니다. 올해 7월, Stripe의 EU 법인은 사용자가 BTC, ETH, SOL 등의 암호화폐를 구매할 수 있도록 했다.

올해 6월에는 Stripe가 Coinbase와 협약을 체결하여, Coinbase의 Base Layer 2를 암호화폐 결제 제품에 포함시키기로 했다. 동시에 Coinbase는 사용자가 Stripe의 법정화폐-암호화폐 진입로(Fiat-to-Crypto Onramp)를 활용해 Coinbase 지갑에서 암호화폐를 구매할 수 있도록 했다.

(docs.stripe.com/crypto/pay-with-crypto)

본질적으로 Stripe의 이러한 사업(결제 처리 및 송금 모두 포함)은 크게 보면 다음 두 가지에 집중된다: 1) 온램프/오프램프(On/Off Ramp); 2) 암호화폐/스테이블코인의 크로스체인 정산.

따라서 Bridge 인수는

즉각적으로 해당 사업 기능의 격차를 메울 수 있으며;
기존 Stripe 생태계 고객에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있으며;
Stripe 생태계 외부로도 확장할 수 있다. Bridge의 주요 고객 중 하나는 미국 정부다. 맞다, 당신이 본 것이 맞다. 삼大叔(Sam Uncle, 미국 정부)도 이 스테이블코인 열풍에 동참하고 있다.

5. 페이팔(PayPal)의 PYUSD에 대한 반응

작년 10월 작성한 웹3 결제 만자 연구 보고서: 업계 거물들의 총공세, 기존 암호화 시장 구도를 바꿀 수 있음을 작성할 당시만 해도 스테이블코인 결제의 구체적 실용성과 채택 상황에 대해 고민하고 있었지만, 지금은 주요 결제 기업들이 이미 전면적으로 진입하고 있다.

페이팔은 작년 8월 이더리움에서 자체 스테이블코인 PYUSD를 처음 발행한 후, 올해 6월에는 솔라나 체인에도 PYUSD를 출시했다. 페이팔 자체 생태계를 넘어, PYUSD 개발자 생태계 구축에도 적극적으로 나서고 있다.

DeFilama 데이터에 따르면, 올해 8월 기준 솔라나 체인의 PYUSD는 시장 점유율 64%를 차지했으며, 이더리움은 36%에 머물렀다. PYUSD의 전체 시가총액(Market Cap)은 8월 기준 10억 달러에 달했다.

페이팔은 이전에 스테이블코인 결제가 대중화(Mass Adoption) 단계로 나아가는 진화 로드맵을 명확히 제시한 바 있다: