4장의 그래프로 이해하는 미국 금리 인하 속 비트코인 가격 동향
출처: beincrypto
편역: 블록체인 나이트
BTC와 암호자산 시장은 현재 분명히 도전적인 환경에 있으며, 9월의 계절적 변동성으로 인해 상황이 더욱 악화되고 있다.
최근 Kaiko 연구진은 잠재적인 미국 금리 인하 및 기타 주요 경제 이벤트가 BTC에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 보고서를 통해 설명했다.
분석가들이 제시한 네 장의 차트는 향후 몇 주간 BTC의 움직임을 설명하고 있다.
Be In Crypto의 보도에 따르면, 제3분기는 역사적으로 BTC와 광범위한 암호자산 시장에 있어 도전적인 기간이며, 특히 9월은 수익률이 가장 저조한 시기로 나타났다. Kaiko는 지난 12년 중 7년 동안 BTC가 9월에 하락했다고 강조했다.
2024년에도 이러한 패턴이 계속되고 있으며, BTC는 8월에 7.5% 하락했고, 9월 들어 지금까지 6.3% 하락했다.
현재 기준으로 BTC는 5개월 이상 전에 기록한 약 73,500달러의 사상 최고치보다 20% 낮은 수준에서 거래되고 있다.
그러나 Kaiko Research는 다가오는 미국 금리 인하가 BTC 같은 위험 자산을 부양할 가능성이 있다고 밝혔으며, Bitget Wallet의 최고운영책임자(COO)인 Alvin Kan도 같은 견해를 표명했다.
「잭슨홀 워크숍에서 연준 의장 제롬 파월은 정책 조정 시기가 다가왔음을 시사하며 향후 금리 인하에 대한 기대감을 불러일으켰다. 이에 따라 달러지수(DXY)는 크게 하락해 현재 100 부근에서 등락하고 있다.」
Kan은 "9월 금리 인하가 시장의 일관된 예상이 되면서, 금리 인하 트레이딩의 본격화가 시장 전반의 유동성을 개선시키고 암호자산에 모멘텀을 제공할 수 있다"고 말했다.
보고서에 따르면, 9월은 극도로 변동성이 큰 달이 될 것이며, BTC의 30일 역사적 변동성은 70%까지 치솟을 것으로 예상된다. 이 지표는 자산 가격이 과거 30일간 얼마나 크게 변동했는지를 측정하여 해당 기간 동안의 가격 급등락을 반영한다.
현재 BTC의 변동성은 작년 수준의 거의 두 배에 달하며, 3월의 피크 수준에 접근하고 있는데, 당시 BTC는 73,000달러를 초과하는 사상 최고치를 기록했다.
이더리움도 이더리움 특유의 사건들, 즉 점프 트레이딩(Jump Trading)의 클리어링과 이더리움 ETF 출시 등의 영향으로 인해 3월 수준과 BTC를 넘어선 급격한 변동성을 경험했다.
9월 초 이후, BTC의 내재변동성(IV)은 8월 하순 하락세에서 다시 상승했다. IV 지표는 현재 옵션 거래 활동을 기반으로 시장이 미래 가격 변동성에 대해 어떻게 전망하고 있는지를 측정한다.
IV 값이 높을수록 거래자들이 더 큰 가격 변동을 예상하고 있음을 의미하지만, 그 방향성은 나타내지 않는다.
주목할 점은 단기 옵션 만기일에서 증가폭이 가장 크다는 것이다. 9월 13일 만기 옵션의 내재변동성은 52%에서 61%로 급등했으며, 월말 만기 계약을 상회했다.
일반 투자자 입장에서 단기 내재변동성이 장기 변동성을 초과하면 시장 스트레스가 커지고 있다는 신호이며, 이를 '역전 구조(inverted structure)'라고 한다.
리스크 매니저들은 일반적으로 역전 구조를 불확실성 또는 시장 스트레스 증가의 신호로 간주한다. 따라서 이는 불안정한 자산에 대한 노출을 줄이거나 하방 리스크를 헤지함으로써 포트폴리오의 리스크를 낮춰야 한다는 경고로 해석할 수 있다.
Kaiko 연구진은 「시장의 기대는 지난주 미국 고용지표 발표와 일치했다. 이 보고서는 금리 인하 50베이시스 포인트(bps)에 대한 기대를 억누르는 효과를 가져왔다. 그러나 앞으로 발표될 미국 CPI 데이터는 여전히 시장 기대를 좌우할 수 있다.」고 언급했다.
BTC 거래량 차트 역시 현재 시장의 변동성을 부각시키며, 거래자들의 참여도가 증가하고 있음을 보여준다. 누적 거래량은 기록적인 3조 달러에 근접했으며, 2021년 정점을 찍은 후 2024년 상반기 8개월 동안 약 20% 성장했다.
전통적으로 BTC 투자자들은 금리 인하를 긍정적인 시장 촉매제로 간주한다. 그러나 시장은 예상을 초과하는 금리 인하 폭에 대한 해석을 여전히 우려하고 있다.
10X Research 설립자 마크스 티엘렌(Markus Thielen)은 금리 인하 폭이 50bps에 달할 경우 시장에 긴박감을 전달하는 신호가 되어 BTC 같은 위험 자산의 조정을 유발할 수 있다고 경고했다.
티엘렌은 고객에게 보낸 메모에서 "연준이 50bps 금리 인하를 시행할 경우 시장에 더 깊은 우려 신호를 보내게 될 수 있지만, 연준의 우선 과제는 시장 반응을 관리하는 것이 아니라 경제 리스크 완화에 있다는 점을 기억해야 한다."고 말했다.
금리 인하 기대 외에도 암호자산 시장의 변동성을 일으키는 또 다른 요인으로는 다가오는 미국 대선이 있다.
관련 보도에 따르면 트럼프와 해리스의 토론은 특히 BTC와 이더리움 시장에서 변동성을 촉발할 것으로 예상된다.
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