폴리마켓은 인기가 많지만, 과연 좋은 예측 도구일까?
Polymarket의 효율성을 과대평가하지 마라.
글: Felipe Montealegre
번역: Luffy, Foresight News
한 번은 친구와 로버트 케네디가 트럼프를 지지한다는 이야기를 하던 중, 한 참가자가 자신 있게 "Polymarket이 그렇게 예측했으니 트럼프의 승리 확률이 2% 올랐다"고 말했다. 이는 사건이 급속도로 발생하고 시장에 영향을 줄 만한 다른 뉴스가 거의 없는 상황에서 꽤 흥미로운 관찰이었다. 만약 Polymarket이 효율적인 시장이라면 이런 주장도 일리 있어 보인다. 문제는 Polymarket이 여전히 비효율적인 신생 시장이기 때문에 사건 확률의 미세한 변화(5% 미만)를 정확히 예측할 수 없다는 점이다. 효율적인 시장에서는 다수의 투자자들이 특정 사건을 기반으로 거래한다. 예를 들어 당신이 로버트 케네디의 지지가 트럼프의 승산을 10% 높일 것이라고 판단한다면, 레버리지를 이용해 해당 베팅을 매수함으로써 기대 수익을 얻게 된다. 반대로 트럼프의 승산을 낮출 것이라 생각하면 레버리지를 통해 매도하게 된다. 시장은 이렇게 신중하게 분석된 예측들을 가중 평균하여 최신 정보를 반영한다. 그러나 Polymarket의 문제는 시장 가격이 소수의 합의와 약간의 차이만 있어도 지나치게 큰 영향을 받는다는 것이다. 아래 시장 예시에서 나는 트럼프의 승리 확률이 50%라고 보고 있으며, 로버트 케네디의 지지로 인해 그 확률이 55%로 상승한다고 예상한다. 하지만 실제로 100만 달러어치의 베팅을 해서 10만 달러의 수익을 얻는 것은 불가능하다(내가 50%에서 55%로의 전환을 정확히 예측했다고 가정하더라도). 왜냐하면 100만 달러어치를 매수하면 평균 가격이 무려 62% 급등하기 때문이다. 시장 확률이 결국 55%로 재조정되더라도 실질적으로는 오히려 손실을 입게 된다. 이러한 문제들은 더 나은 유동성과 예측용 토큰 활용을 통해 해결될 수 있다. 더 나은 유동성이 확보되면 나는 트럼프 승리 확률이 50%일 때 100만 달러를 베팅한 후, 확률이 55%가 되었을 때 슬리피지 없이 청산함으로써 10%의 수익을 얻을 수 있다. 100만 달러 규모의 베팅이 시장을 5% 미만으로만 움직일 수 있다면, 시장은 5% 미만의 변동 범위에서도 효율적으로 작동할 수 있다. 또 다른 대안으로, 예측용 토큰을 활용하면 Polymarket의 효율성을 크게 높일 수 있다. 그러나 나는 이러한 투자에 대한 10% 수익률은 여전히 낮다고 본다. 정확한 예측을 해야 하고, 신생 암호화 플랫폼에서 발생하는 약 10%의 위험도 감수해야 한다. 내가 예측의 정확도를 약 80%로 보고, 틀릴 경우 5%의 손실을 본다면, 기대 수익률은 약 7% 정도에 불과하다. 이는 시장 컨센서스 대비 상당히 우수한 예측임에도 불구하고 여전히 수익률이 낮은 것이다. Polymarket의 레버리지를 활용하면 나는 4배 레버리지로 거래할 수 있고, 남은 자금으로는 대출 플랫폼의 5% 금리를 충분히 감당할 수 있다. 이는 우수한 거래 기회를 찾아내고 리스크를 감수하며 노력하는 연구자들에게 더 적절한 자본 수익률을 제공한다. 전통 금융시장에서는 20bp(베이시스 포인트)의 금리 변동도 논의한다. 이는 충분한 유동성과 레버리지 덕분에, 약간의 움직임을 정확히 예측하더라도 높은 수익을 얻을 수 있기 때문이다. 반면 Polymarket은 선거 승리 확률이 20%, 혹은 10% 가까이 변동할 때는 의미 있는 논의가 가능하지만, 5% 미만의 수준까지는 예측할 수 없다. 일각에서는 Polymarket의 규모가 이미 충분히 크며, 군중의 지혜가 작동할 수 있다고 반박한다. 이들의 주장은 수만 명의 소액 트레이더들(경합주 출신 트레이더 수천 명 포함)이 끊임없이 최신 정보를 반영해 소규모 베팅을 한다는 것이다. 이들 투자자는 편향적이며 정보가 부족할 수 있지만, 편향의 원천이 서로 다르기 때문에 상쇄되며, 시장은 다양한 정보 출처를 통합하게 된다는 논리다. 그러나 이 반론의 문제는 Polymarket에서 미국 대선에 활발히 베팅하는 트레이더가 하루 평균 약 4,000명 정도라는 점에 있다. 이들은 뉴욕시와 캘리포니아주에 집중되어 있으며, 트위터 상에서도 동일한 계정들을 주로 팔로우하고 있다. 또한 이 4,000명 중 절반 정도는 각 투자에 대해 깊이 조사하지 않고, 단순히 '에어드랍 파밍'을 위해 거래하고 있을 것으로 보인다. 즉 Polymarket이 활발한 트레이더에게 토큰 에어드랍으로 보상할 수 있기 때문에 거래량을 늘리기 위한 목적일 뿐이다. 게다가 거래량의 95%를 고작 20명의 트레이더가 차지하고 있어 중앙집중화 문제가 심각하다. Polymarket은 훌륭한 기업이자 정보원이다. 나는 이 플랫폼이 여론조사, 전문가 모델, 일부 분석 기사보다 주요 정치 사건을 예측하는 데 훨씬 뛰어나다고 믿는다. Polymarket은 주류 미디어가 보도하기 전에 중요한 변화를 예측해낸 사례도 이미 보여주었다. 하지만 그렇다고 해서 Polymarket이 정밀한 예측 도구라고 볼 수는 없다.TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
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