폴카닷 상반기 재무제표에 논란 제기: 8700만 달러 지출 중 절반 가까이가 마케팅 비용, 수입은 고작 110만 달러
글: Nancy, PANews
지난번과 마찬가지로 폴카닷(Polkadot)의 재무제표 공개는 이번에도 논란을 일으켰다. 최근 Polkadot은 공식 거버넌스 포럼을 통해 2024년 상반기 트레저리(Treasury) 재무제표를 발표했으나, 투자자들 사이에서 불만이 쏟아지고 있다. 공식적으로 국고 자금이 최소 2년간은 버틸 수 있다고 주장했지만, 무려 8700만 달러에 달하는 막대한 지출 규모에 커뮤니티 내 의문이 제기되고 있다.
상반기 지출, 지난 2년 합계 초과…마케팅 비용 42% 차지
Polkadot 커뮤니티가 공개한 재무상태표에 따르면, Treasury는 총 2.45억 달러(3800만 개 DOT)에 달하는 자산을 관리하고 있다. 폴카닷 블록 탐색기数据显示, 7월 2일 기준 Treasury는 3650만 개 이상의 DOT를 보유하고 있으며, 이는 사상 최고치 대비 약 22.5% 감소한 수치다.
이 중 1.88억 달러(2900만 개 DOT)는 유동자산이며, 여기에는 USDT와 USDC 안정화폐 800만 달러가 포함되어 Relaychain, AssetHub, Hydration 등에 분포돼 있다. 4700만 달러(730만 개 DOT)는 특정 목적을 위해 재무부에서 지정한 자산이며, 640만 달러(100만 개 DOT)는 Omnipool(Hydration의 주요 AMM) 전용으로 할당됐고, 370만 달러(58만 개 DOT)는 DeFi 생태 프로젝트에 제공되는 1년 간의 대출금 형태다.
보고서는 전통적인 실체와 비교할 때 Polkadot 국고의 재무상태표는 매우 우수하며 충분한 잉여금을 보유하고 있다고 밝혔다. 그러나 자금 지출 측면에서는 2024년 상반기에 Treasury의 지출액이 8700만 달러(1100만 개 DOT)에 달해, 2022년과 2023년 두 해 동안의 총합인 4600만 달러를 크게 상회한다.
구체적인 지출 항목을 보면, 주로 홍보(42.4%), 개발(26.7%), 경제 지원(17.6%), 인재 및 교육(6.4%), 운영(4.4%), 연구(2.5%)의 여섯 가지 분야에 사용됐다.
그 중 홍보 지출은 3700만 달러로, 광고 및 언론 매체, 온오프라인 커뮤니티 활성화 행사, 대규모 컨퍼런스 등에 사용됐다. 이 중 광고비는 2100만 달러(후원료 1000만 달러, 마케팅·PR 업체 490만 달러, 디지털 광고 400만 달러)를 차지했으며, 행사 관련 지출은 790만 달러(행사 운영비 450만 달러, 비즈니스 확장 390만 달러, 미디어 제작 320만 달러)였다.
개발 지출은 2300만 달러로, 이 중 510만 달러는 Polkadot 프로토콜 및 SDK 기능 개발에, 410만 달러는 데이터 서비스 및 인덱싱에, 390만 달러는 SubWallet, Talisman, Nova 등의 지갑 개발에, 230만 달러는 거버넌스 투자에 사용됐다.
경제 지원 분야는 1500만 달러로, DEX인 Hydration과 Stellaswap에 각각 100만 개 DOT가 1년에 걸쳐 분배될 예정이다.
인재 및 교육 분야는 550만 달러를 지출하여 Polkadot 블록체인 아카데미, 해커톤 등을 지원했다.
운영 지출은 380만 달러로 거버넌스 및 법적 문서 작업 등을 포함한다.
연구 분야는 210만 달러가 사용됐다.
보고서는 현재 지출 속도를 기준으로 Treasury 자금이 약 2년간 유지될 수 있다고 전망하지만, Treasury 내 DOT 비중이 76.7%에 달하고 있어 가격 변동성으로 인해 예측의 불확실성이 존재한다고 덧붙였다.
거액 마케팅에 커뮤니티 반발, 주요 지표 하락세
위 재무제표가 발표되자마자 Polkadot 커뮤니티 내부에서 즉각적인 비판이 쏟아졌다.
일부 커뮤니티 회원들은 Polkadot이 막대한 마케팅 비용을 지출했음에도 불구하고 실제 성과가 부족하다고 지적했다. 예를 들어 @trading_axe는 "Polkadot이 KOL에게 월 30만 달러의 마케팅 비용을 지급하고 있지만 실질적이거나 가치 있는 콘텐츠는 거의 발견되지 않는다"며, 이러한 마케팅 모델 자체에 문제가 있다고 비판했다. 많은 KOL들이 프로젝트에 대한 진정한 신뢰보다는 수익을 목적으로 게시물을 작성하고 있으며, 팔로워 수가 많다고 해서 반드시 활성 팬덤을 의미하진 않는다는 것이다.
Pink Brains 공동창업자 Ignas도 Polkadot이 3700만 달러를 들여 신규 사용자, 개발자, 기업 유치를 위한 홍보를 진행했지만 X 등의 플랫폼에서 여전히 인지도가 낮다고 지적했다. 그는 Polkadot이 IndyCar 레이서 Conor Daly 후원에 190만 달러를, 미국 축구 클럽 Inter Miami CF와 체결한 스포츠 스폰서십 계약에 680만 달러를 지출한 점을 예로 들었다.
Polkadot, IndyCar 레이서 Conor Daly 후원에 190만 달러 지출
Ignas는 Polkadot의 현재 소비 속도라면 2년도 채 못되어 파산할 것이라고 주장했다. 실제로 Polkadot이 공개한 자료에 따르면, 올해 상반기 수입은 고작 17.1만 개 DOT(현재 가치 약 109.3만 달러)에 불과해 지출을 감당하기 턱없이 부족하며, 지출 대비 겨우 1.5%에 그쳤다. 또한 Dune 데이터에 따르면, Treasury의 자금 유입은 2023년 7월 이후부터 이미 마이너스 성장을 시작했으며, 올해 들어 그 폭이 더욱 커지고 있다. 특히 2분기만 해도 1091만 개 이상의 DOT가 순유출됐다.
자금 지출 외에도 Polkadot은 현재 여러 도전에 직면해 있다. 예를 들어 높은 인플레이션율이 Polkadot의 발전을 저해할 수 있다는 지적이 있다. Ignas는 DOT 토큰 공급량이 매년 10%씩 증가하며, 대부분의 인플레이션 토큰이 스테이킹 보상에 사용된다고 지적했다. 시가총액 100억 달러를 기준으로 하면 매년 10억 달러가 스테이커들에게 유입되는데, 이는 Polkadot 네트워크 보안을 위해 지불하는 매우 비싼 비용이라는 것이다. 하지만 Polkadot의 인플레이션 감축 제안은 거부됐다. 올해 4월 Polkadot 커뮤니티는 「#706 인플레이션 감축」 제안을 투표에 부쳤으며, DOT 총 공급량을 21억 개로 고정하자는 내용이었지만 반대표가 더 많아 무산됐다.
데이터 측면에서도 Polkadot의 올해 트랜잭션 활성도는 하락세를 보이고 있다. Dune 데이터에 따르면, Polkadot의 6월 월간 트랜잭션 건수는 1697만 건으로 올해 초 대비 51.8%에 불과했으며, 월간 활성 계정 수는 연초 51.6만 개에서 53.2% 감소한 24.1만 개로 줄었다. 다만 이는 이전의 인스크립션 열풍이 식은 영향도 있을 수 있다.
종합하면, Polkadot의 이번 재무제표는 재정 지출의 혼란과 효율성 부족 문제를 노출했으며, 책임성과 통제 메커니즘 도입의 중요성을 더욱 부각시키고 있다.
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