신생 합성 달러 스테이블코인 USDX를 한눈에 이해하기, TVL 1.8억 달러 돌파, 다중 자산 발행을 지원하는 델타 중립 마켓메이킹 전략 프로토콜
서론
암호화 시장이 2024년 들어 전반적으로 회복세를 보이면서, 이전 번 돈 흐름과 비교했을 때 각각의 트랙에서 등장하는 스토리텔링도 다양하게 변화하고 있다.
시장의 변화는 분명하다. 단순히 수익률에 초점을 맞춘 개념 중심의 프로젝트보다는 현재 실현 가능한 실시간 수익에 대한 관심이 커지고 있으며, 여러 분야에서도 새로운 형태의 스토리텔링이 등장하고 있다. 특히 주요 암호화 자산 기반의 수익 모델에서는 USDe, Bouncebit, Solv, 그리고 본문에서 다루는 USDX와 같은 새로운 참여자들이 두각을 나타내고 있다.
오랫동안 암호화폐 시장 내에서 스테이블코인 생태계는 업계와 시장 모두가 주목하는 핵심 요소 중 하나였다. 시가총액 상위 10위 안에 드는 암호화폐 중 USDT와 USDC는 이미 널리 인정받는 범용 스테이블코인이 되었으며, 지난 2년간 시가총액은 지속적으로 증가해왔다.
암호화 시장에 투자한다는 것은 다양한 리스크를 수반한다. 성숙한 스테이블코인 트랙은 사용자가 이러한 투자 리스크를 피할 수 있는 효과적인 방법일 뿐 아니라, 현재 시장에서 가장 효율적인 유통 수단 중 하나이기도 하다. 이런 이유들로 인해 스테이블코인 분야에는 막대한 시장 유동성이 축적되어 있다.
이에 따라 스테이블코인을 기반으로 한 파생상품 시장 또한 최근 주목받는 핫한 트랙 중 하나로 부상했다. 현재 약 400억 달러에 달하는 델타 중립 포지션(Delta neutral position)은 대부분 BTC 선물 계약에 집중되어 있지만, BTC 자체의 네트워크 제약과 미흡한 인프라 구축으로 인해 가격 변동 위험을 완전히 배제하면서 투자자에게 수익 전략을 제공하기는 어렵다. 다른 주요 네트워크 역시 비슷한 상태이며, 이는 델타 중립 포지션 기반의 스테이블코인에게 일정한 기회를 제공한다.
현재 시장에는 이미 많은 참여자들이 존재하지만, 최근 이 트랙에 진입한 분산형 합성 스테이블코인 프로젝트 usdx.money가 주목을 받고 있다.
USDX는 프로토콜이 보유한 다양한 담보자산 포지션에 대해 헤징을 통해 달러 가치에 앵커링하며 자금 조달 수수료 수익을 확보하는 새로운 형태의 합성 스테이블코인이다. 전체 TVL(총 잠금 가치)는 이미 1.8억 달러를 넘어섰다.
본문에서는 USDX의 주요 특징을 소개하고 해석한다. 이 프로젝트는 처음 보기엔 다소 독특한 외형을 지녔지만, MEME 코인과 유사한 바이럴 확산 가능성을 갖추고 있다. 현재 프로젝트는 사전 런칭 목표를 달성했으며, DApp과 포인트 랭킹 시스템을 사용자에게 공개한 상태이며, 향후 더 많은 시장 동향이 예상된다.
USDX란 무엇인가?
USDX는 신생 합성 달러 스테이블코인 프로토콜로, 멀티체인 및 멀티코인 전략을 채택하여 기존 경쟁 제품 대비 종합 수익률을 높였다. 재스테이킹, LSD 등 다양한 수익 창출 방식과 달리, USDX는 사용자가 스테이블코인을 보유함으로써 수익을 얻는 경로를 선택했으며, 프로토콜의 리스크 프로파일 또한 기존 제품들과 차별화되어, 현재 과열된 주류 코인 수익 전략에서 벗어나 있다.
USDX는 전통적인 은행 인프라에 의존하지 않는 암호화 네이티브 스테이블코인 솔루션을 제공하며, 검열 저항성, 확장성, 고도의 안정성을 갖췄다. 기존 BTC 등 단일 주류 자산 기반의 달러 스테이블코인 프로젝트들과 비교하면, USDX는 현대형 암호화 저축 개념에 더욱 부합하며, 다중 자산 기반의 글로벌 저축 도구 역할을 한다.
현재 USDX는 완전한 발행 및 상환 메커니즘을 제공하며, 다양한 스테이블코인과 상호작용이 가능하고, 향후 다른 주요 암호화 자산들도 순차적으로 연동될 예정이며, 초과 담보를 통한 발행도 지원한다.
USDX는 파생상품 포지션에 델타 헷징 전략을 적용해 USDX가 달러에 연동된 상태를 유지하며, 프로토콜이 보유한 담보자산의 가치 변동 위험을 상쇄함으로써 USDX의 가치 안정성을 확보하고, 동시에 USDX 보유자 및 생태계 참여자들에게 수익을 제공한다.
USDX 안정화 메커니즘
USDX는 대상 자산에 자동 델타 중립 헷징 전략을 적용함으로써 모든 시장 상황에서도 가치 안정성을 실현하며, 가격 변동으로부터 오는 위험을 상쇄해 USDX의 가치 안정성을 보장한다.
"델타(Delta)"란 파생상품 가치가 기초 자산 가격 변동에 얼마나 민감하게 반응하는지를 나타내는 지표로서, USDX의 가치 안정성을 유지하는 데 중요한 파라미터다. 델타 중립 헷징은 반대 방향의 투자 포지션을 설정해 잠재적 가격 변동 위험을 상쇄함으로써 시장 변동이 포트폴리오 가치에 미치는 영향을 줄이는 전략이다.
USDX의 경우, 담보 자산의 가격이 변동하면 시스템이 자동으로 헷징 포지션을 조정해 USDX의 가치 안정성을 유지한다.
이 전략은 시장 여건이 어떻게 변하든 USDX의 가치가 상대적으로 안정되도록 보장하며, 암호화 사용자들에게 우수한 리스크 회피 수단을 제공함과 동시에 BTC 및 기타 암호화 자산이 지닌 방대한 잠재 유동성을 추가로 해제한다.
델타 중립 및 마켓 메이킹 전략
USDX에서 말하는 델타란 파생상품 가치가 그 기초 자산 가격 변동에 얼마나 민감한지를 의미한다. 델타가 0일 경우 해당 포트폴리오는 "델타 중립" 상태가 되며, 기초 자산 가격 변화에 민감하지 않음을 나타내며, 이는 USDX가 가치 안정성을 유지하는 기본 조건이다.
BTC를 예로 들면, USDX는 하위층의 BTC 자산으로 인해 양의 델타를 가지며, 프로토콜은 BTC 퍼피츄얼 선물 계약을 매도해 헷징함으로써 프로토콜의 델타를 중립 상태로 유지한다.
즉, 델타 중립 전략은 프로토콜 자산 포트폴리오의 달러 가치가 시장 가격 변동의 영향을 받지 않도록 보장하며, USDX의 가치를 안정적으로 유지한다. 현물 가격과 파생상품 시장 간 일시적인 괴리가 발생하지 않는 한, 암호화폐 가격 변동에도 불구하고 USDX의 가치는 변하지 않는다. 물론 암호화 자산 가격 상승으로 인한 수익은 매칭된 숏 퍼피츄얼 포지션의 손실로 상쇄되어 USDX의 안정성이 유지된다.
usdx.money는 레버리지를 사용하지 않고, 각 거래소에서 마켓 메이킹 활동을 통해 퍼피츄얼 계약의 숏 포지션이 기초 자산 규모와 정확히 일치하도록 함으로써 델타 중립 상태를 유지한다.
델타 중립 상태를 유지하는 것은 본질적으로 usdx.money가 채택한 마켓 메이킹 전략이며, 이 방식을 통해 프로토콜은 장기적으로 수익을 창출할 수 있다.
참고로 델타 중립 포지션 유지 전략은 기관 마켓 메이커들이 가격 변동 리스크를 회피하기 위해 일반적으로 사용하는 방법으로, 전통 금융권과 암호화폐 시장 모두에서 이미 매우 성숙한 기술이다.
공식 정보 더 보기: usdx.money 문서
프로토콜 아비트리지 메커니즘
USDX는 암호화 자산을 활용해 발행되기 때문에 단기 시장 변동성이 관련 토큰 가격에 영향을 미쳐 사용자에게 일정한 아비트리지 기회를 제공한다.
USDX의 가격이 1달러 기준에서 벗어날 때마다, 프로토콜의 발행 및 상환 계약을 이용해 USDX를 매수하거나 매도함으로써 아비트리지 수익을 얻을 수 있다.
프로토콜은 인증된 사용자 또는 화이트리스트 사용자에게 발행 및 상환 권한을 부여하며, USDX 가격이 단기적으로 변동하는 시기에 수익을 얻을 수 있도록 한다. 예를 들어, 외부 시장에서 USDX 가격이 1달러보다 낮을 때(예: 0.995), 사용자는 0.995 USDT로 1개의 USDX를 구매한 후 프로토콜을 통해 1 USDT로 상환함으로써 0.5%의 수익을 얻을 수 있다.
반대로 외부 시장에서 USDX 가격이 1달러를 초과하면, 사용자는 USDT를 프로토콜에 예치해 USDX를 발행한 후, 1달러 이상의 가격으로 새롭게 발행된 USDX를 판매해 수익을 실현할 수 있다.
USDX 프로토콜의 발행 및 상환 가격과 외부 시장 거래 가격 사이의 격차는 사용자에게 장기적인 아비트리지 기회를 제공한다.
수익 토큰 sUSDX
USDX 보유자는 USDX를 스테이킹해 수익을 얻는 sUSDX를 획득할 수 있으며, 이는 USDX 프로토콜이 초기에 제공하는 네이티브 애플리케이션이다. ERC4626 Token Vault 표준을 채택해 확장성이 매우 뛰어나다.
스테이킹 보상은 프로토콜이 델타 헷징 파생상품 포지션에서 얻는 자금 조달 수수료 및 베이시스 수익에 따라 누적되며, 이후 스테이킹 증가 수익도 포함된다. 델타 헷징 파생상품의 수수료 및 베이시스 수익은 수시로 변동하므로, 사용자의 스테이킹 수익은 변동 수익이다.
프로토콜 수익이 스테이킹 계약으로 이전되지 않을 경우, usdx.money 보험 기금이 하위 프로토콜 담보자산에 영향을 주지 않도록 하며, 사용자 USDX 원금의 자산 안전성을 보장한다.
언스테이킹 시, 사용자는 예치한 USDX 원금과 함께 언스테이킹 시점에 프로토콜 수익에서 자신이 차지하는 비율만큼을 함께 수령하게 된다.
본질적으로 sUSDX는 프로토콜 거버넌스 토큰이 아니며, 사용자의 수익 분배 권리를 프로토콜 내에서 보장하는 용도의 기능성 토큰이다.
주요 특징 요약
종합적으로 USDX 프로토콜은 다음과 같은 특징을 지닌다:
1. 무허가 접근 가능 – AMM 플랫폼에서 다른 스테이블코인을 통해 구매 가능.
2. 안정적인 스테이킹 수익 – 사용자가 스테이킹한 USDX는 다른 용도로 사용되지 않으며, 프로토콜은 바이낸스의 WBETH 전략과 유사한 토큰 보험고 전략을 채택한다.
3. 언제든지 발행 및 상환 가능 – 프로토콜이 허용하는 암호화 자산을 예치하면 즉시 USDX를 발행할 수 있으며, 언제든지 상환 가능.
4. 명확한 아비트리지 메커니즘 – 현재 여러 AMM 플랫폼에 연결되어 있으며, 시장 변동 시 발행 및 상환 메커니즘을 통해 아비트리지 가능.
5. 델타 중립 마켓 메이킹 전략 – 프로토콜이 장기적으로 수익을 창출하고 USDX 가치를 안정화시키며 프로토콜 건강성을 유지.
6. 안전하고 확장성 좋은 스테이킹 계약 – ERC4626 Token Vault 표준을 채택해 미래에 다양한 사용 사례를 쉽게 배포할 수 있으며, 담보자산의 안전성도 보장.
물론 프로토콜 자체의 보안 측면에서도 USDX는 배포된 계약의 무결성과 확장을 보장하기 위한 일련의 조치를 취하고 있다. 이러한 조치들은 사용자 자산의 안전을 확보하고 적절한 거버넌스를 실현하며 프로토콜 전체의 건강성을 유지하기 위한 것이다.
프로토콜 향후 계획
현재 USDX는 이더리움, 아비트럼, BNB 체인에 배포되었으며, 향후 센트럴라이즈드 및 디센트럴라이즈드 현물 시장 등 다양한 외부 시장에도 연결될 예정이다. USDX/USDC 페어 및 유니스왑(Uniswap), 크루즈(Curve) 등의 주요 AMM 플랫폼도 포함된다.
앞으로 이 프로토콜은 다양한 사용 사례와 다른 네트워크 생태계로 확장될 것이며, 다중 암호화 자산 기반의 합성 달러 스테이블코인 USDX는 궁극적으로 암호화 시장에서 주요 범용 스테이블코인 프로토콜 중 하나가 되는 것을 목표로 하고 있다.
현재 프로토콜은 포인트 기반 초대 시스템을 운영 중이며, 이를 통해 화이트리스트 사용자를 모집하고 있다. 현재 USDX는 초기 단계에 있어 비화이트리스트 사용자는 직접 USDX를 구매할 수 없으므로, 추후 동향에 주목할 필요가 있다.
결론
현재 암호화 시장의 다양한 트랙 발전 양상을 살펴보면, 스테이블코인은 앞으로도 핵심 인프라로서 중요한 역할을 계속할 것임이 분명하다. 다중 자산 기반의 합성 스테이블코인에 대한 수요는 각 생태계의 기반 인프라 구축에서 매우 중요한 부분이 될 것이며, 바로 USDX가 타겟으로 삼고 있는 세분화된 시장 수요이기도 하다.
그러나 단일 주류 암호화 자산 기반의 달러 스테이블코인 프로토콜과 달리, USDX의 다중 자산 접근 방식과 모델은 아직까지 시장에서 처음 시도되는 사례이며, 전체적인 시각적 스타일 또한 MEME화에 가까워 시장에 새로운 변화를 가져올 가능성이 있다.
과도한 담보, LSD 등 다양한 모델의 스테이블코인 프로토콜과 비교할 때, USDX는 사용자 자산 안전성에 더 큰 중점을 두고 있으며, 리스크 대응 방식이나 수익 모델 설계 면에서도 상대적으로 보수적이다. 이는 델타 중립 마켓 메이킹 전략을 채택한 결과이며, 사용자 입장에서는 더욱 친절하고 안전한 설계라고 할 수 있다.
앞으로 USDX 및 sUSDX가 더 많은 사용 사례와 리스크 투자 시나리오에서 활용될 수 있다면, 이 프로토콜이 제시하는 안정적인 스테이블코인 솔루션은 더욱 밝은 발전 전망을 가질 수 있을 것이다.
결국 곧 다가올 BTCFi 시대에서 USDX와 같은 스테이블코인에 대한 수요 전망은 매우 명확하다.
자세한 내용 확인하기:
공식 웹사이트: https://usdx.money
트위터: https://twitter.com/usdx_money
텔레그램: https://t.me/USDX_Community
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@usdx_money
