Mt.Gox가 다시 한번 시장을 압박하며 가격 하락을 유도하고 있다. 약 900억 달러 규모의 배상 계획이 곧 시작될 예정이지만, 매도 압력은 과대평가되었을 가능성이 있다.
글: Nancy, PANews
Mt.Gox(문두구)가 시장을 다시 한번 붕괴시켰다. 6월 24일 Mt.Gox 관리인은 올해 7월부터 BTC와 BCH의 상환 작업을 시작한다고 발표했으며, 이에 관련된 암호화 자산 가치는 무려 90억 달러에 달한다. 이 영향으로 암호화폐 시장은 '급락'세를 보이며 비트코인은 일시적으로 6만 달러 선마저 무너졌다.
7월부터 BTC 및 BCH 상환 개시, 관리인이 지불 순서 결정
공식 문서에 따르면 Mt.Gox 관리인은 회생 계획에 따라 크라켄(Kraken), 비트스탬프(Bitstamp), 비트고(BitGo) 등 암호화폐 거래소에 상환 절차를 개시할 준비를 마쳤다. 현재 관련 거래소들과 필요한 정보 확인 및 교환을 완료하여 상환의 안전성과 규제 준수를 확보했다. Mt.Gox에는 총 12.7만 명의 채권자가 있으며(일본 사용자는 1% 미만), 이들에게 상환해야 할 14.2만 개의 BTC(현재 가치 약 85.8억 달러)와 14.3만 개의 BCH(약 5331.1만 달러)가 있다.
지난달 말, Mt.Gox는 10월 31일 채권자 상환 마감 기한 이전의 준비 작업을 시작하며 5년 만에 처음으로 지갑 활동이 감지되었으며, 현재 보유 중인 비트코인을 3개의 새로운 주소로 균등 분배하였다. 각 주소에는 47,230개의 BTC가 포함되어 있다.
그러나 Mt.Gox는 모든 자산을 한 번에 상환하지 않는다. PANews가 이전에 보도한 바에 따르면 Mt.Gox의 채권자 상환 방안은 기본 상환과 비율 상환으로 구성된다. 기본 상환은 각 채권자가 청구 가능한 최초 20만 엔까지 일본 엔화로 지급받는 것을 의미하고, 비율 상환은 채권자에게 두 가지 유연한 선택지를 제공하는데, 즉 "조기 일시 상환" 또는 "중기 상환 및 종기 상환"이다. 조기 일시 상환 방식은 채권자가 일부만 지급받을 수 있게 하며, 20만 엔을 초과하는 부분에 대해서는 BTC, BCH, 일본 엔화의 혼합 방식 또는 법정 화폐 전액 지급 방식을 선택할 수 있다. 또한 Mt.Gox는 기본 상환, 조기 일시 상환, 중기 상환의 마감일을 2024년 10월 31일로 정했지만, 더 높은 비율의 배상을 받으려는 채권자는 5~9년 더 기다려야 할 수도 있다.
2023년 말 이미 여러 Mt.Gox 채권자들이 일본 엔화로 첫 번째 배상금을 받았으며, 이번에 예정된 상환 계획은 Mt.Gox가 처음으로 BTC와 BCH 형태로 상환하는 것이다.
주의할 점은 Mt.Gox가 각 거래소의 정보 교환 및 확인 완료 순서에 따라 실제 상환이 이루어질 것이라 밝혔으며, 이는 곧 채권자마다 배상금 수령 시기가 다를 수 있음을 의미한다. 이전 공개된 내용에 따르면 BitGo는 최대 20일, Kraken과 Bitstamp는 지불 절차에 최대 90일이 소요될 수 있다.
예상 9.5만 비트코인 조기 상환, 대형 채권자들 후속 시장 전망 긍정적
유동성이 이미 위기에 직면한 암호화폐 시장에서 Mt.Gox의 상환 계획은 무자비한 타격이다. 블룸버그의 고급 ETF 애널리스트 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 만약 Mt.Gox의 모든 비트코인이 시장에 출회된다면, 이는 비트코인 ETF 유입량의 절반 이상을 상쇄시키는 효과를 낼 것이라고 평가했다.
거대한 매도 압력으로 인한 공포심리 속에서 비트코인 가격은 일시적으로 6만 달러 아래로 추락하며 5월 이후 최저치를 기록했다. CoinGlass 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 전체 시장에서 강제청산 금액은 3.57억 달러에 달했으며, 그중 비트코인 강제청산이 1.75억 달러였다. 그러나 여러 기관 및 대형 채권자들의 의견에 따르면 Mt.Gox로 인한 매도 압력은 시장 예상보다 작을 것으로 보인다.
예를 들어 갤럭시 디지털(Galaxy Digital) 연구 책임자 알렉스 쏘른(Alex Thorn)은 오늘 X 플랫폼을 통해 Mt.Gox가 배분할 토큰 수량이 시장 예상보다 적을 것으로 내다봤다. 구체적으로 Mt.Gox는 과거 약 94만 개의 비트코인을 분실했지만, 성공적으로 141,868개의 비트코인(당시 가치 약 6390만 달러)을 회수했으며, 현재 이 비트코인 가치는 무려 90억 달러에 달한다. 회수율은 단 15%에 불과하지만, 채권자 입장에서는 달러 가치 기준으로 투자금이 140배 증가한 셈이다. 빠르게 지급을 받기 위해서(즉 '조기' 지급) 채권자는 약 10%의 손실을 감수해야 한다. 추정에 따르면 조기 지급용으로 약 9.5만 개의 비트코인이 사용되며, 이 중 약 2만 개는 청구 펀드에, 1만 개는 비트코이니카(BTCNICA) 파산 사건에, 나머지 6.5만 개는 개인 채권자들에게 돌아간다(이는 언론에서 흔히 보도되는 141,868개의 비트코인보다 훨씬 적은 수치다).
실제로 이전 Mt.Gox 파산 관리인 노부아키 고바야시(Nobuaki Kobayashi)가 집계한 채권자 청구 데이터에 따르면, 226명의 청구인이 Mt.Gox 전체 청구액의 50% 이상을 보유하고 있으며, 이들 투자자들은 총 84,650개의 비트코인을 받게 된다.
"Mt.Gox 사태로 인한 비트코인의 잠재적 매도 압력은 과장됐다. 자금이 급하게 필요했던 채권자라면 지난 10년 동안 자신의 권리를 매각할 기회가 있었고, 지금까지 이를 보유하고 있는 사람들은 비트코인을 서둘러 매도할 가능성은 낮다." 알타나 디지털 커런시 펀드(Altana Digital Currency Fund)의 최고투자책임자 알리스테어 밀른(Alistair Milne)이 이렇게 말했다. 블룸버그 보도에 따르면 대규모 채권자들과 장기 시장 참여자들은 비트코인 가격이 장기적으로 심각한 타격을 입지 않을 것으로 보고 있다. 많은 사람들이 이 토큰을 보유하거나 점진적으로 매도하면서 가격 상승을 계속 기대하고 있다.
예를 들어 블록스트림(Blockstream Corp.)의 CEO 애덤 백(Adam Back)은 "강세장 초기에 비트코인을 매도하는 것은 이상한 시기"라며 자신의 비트코인 분배를 보유할 계획이라고 밝혔다. 오랜 기간 Mt.Gox 채권을 매입해온 대형 채권자 오프 더 체인 캐피탈(Off the Chain Capital)의 CEO 브라이언 딕슨(Brian Dixon)은 "더 나은 투자 기회를 찾을 때까지는 보유할 계획"이라며 "비트코인 시장은 이미 많이 성숙했으며, 채권자들은 자신에게 이 돈이 특정 용도로 필요하다고 판단하느냐, 아니면 장기적인 가치 저장 수단으로서 비트코인을 보유하는 것이 더 낫다고 생각하느냐를 스스로 질문해야 한다. 비트코인은 지난 15년간 가장 우수한 자산이었기 때문에, 나는 비트코인 가격이 장기적으로 큰 타격을 입지는 않을 것이라 생각하며 단기적으로는 일부 변동성이 있을 수 있다고 본다"고 말했다.
알렉스 쏘른은 개인 채권자들이 명백히 장기 비트코인 보유자이며 기술에 능통한 초기 채택자들이라는 점에서 비트코인에 대한 매도 압력은 낮을 것이라고도 말했다. "오랜 기간 동안 청구 펀드의 유혹적인 제안을 거부해온 사실은 그들이 달러 지급보다 자신의 비트코인 회복을 더 원한다는 것을 보여준다. 자본 이득 세금 요인을 고려하더라도 회수된 비트코인에 대해 파산 이후 청구자들이 거둔 실물 회수율이 15%에 불과하더라도 막대한 수익을 얻었다. 그럼에도 불구하고, 6.5만 개의 비트코인 중 겨우 10%만 매도되더라도 6500개의 비트코인이 시장에 유입되며 대부분 시장 거래를 통해 처리될 것이다. 채권자들은 이 비트코인을 받은 후 크라켄, 비트스탬프 또는 비트고 계좌에 입금할 가능성이 높으며, 대부분의 개인은 직접 거래 계좌에 입금하는 것을 선택할 것이다. 청구 펀드와 관련해서는 일부 펀드와의 대화를 통해 이들 펀드가 할인된 가격에 비트코인을 매입하려는 고액 자산가들로 구성되어 있고, 차익거래 중심의 신용 펀드가 아니라는 점을 알 수 있었다. 일부 LP들이 비트코인을 매도할 수는 있지만 전반적으로 이러한 펀드는 차익거래를 목표로 하는 트레이더들로 구성되지 않았다."
반면 BCH는 다가오는 배분 과정에서 가격 하락 압력을 받아 비교적 부진한 성과를 낼 가능성이 있다. 알렉스 쏘른은 먼저 채권자들이 원래 BCH를 구매한 적이 없으며, 두 번째로 BCH의 유동성이 BTC보다 훨씬 낮고 특히 채권자들이 해당 토큰을 수령하게 되는 크라켄과 비트스탬프 거래소에서도 마찬가지라고 설명했다. 따라서 일단 이 토큰들이 배분되면 유동성이 낮은 시장에서 채권자들이 더 쉽게 BCH를 매도하려 하기 때문에 BCH는 BTC 대비 성과가 더 낮을 것이다. 예를 들어 2015년부터 Mt.Gox 파산 채권을 매입해온 507 캐피탈의 공동 설립자 토머스 브라이젤(Thomas Braziel)은 자신의 BCH는 매도할 가능성이 있지만 비트코인은 보유하며 추가 상승을 기대할 계획이라고 밝히며 대부분의 채권자들도 이와 같은 행동을 할 것이라고 예상했다.
상환 방식의 다양성, 상환용 비트코인 배분 현황 및 대형 채권자들의 입장 등을 종합적으로 보면 Mt.Gox가 시장에 어느 정도의 압력을 줄 수는 있으나, 그 매도 압력의 영향은 시장에서 과대평가되고 있는 것으로 보인다.
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