BTC와 ETH가 고점에서 진동하는 와중에 알트코인은 왜 '약세장'으로 전환했나?

2024.06.24

BTC와 ETH가 고점에서 진동하는 와중에 알트코인은 왜 '약세장'으로 전환했나?

토큰 언락으로 인한 지속적인 공급량 희석, 벤처 캐피탈의 매도 압력, 새로운 자금 유입 부족, 계절적 추세 등이 알트코인 가격의 급격한 하락을 초래했다.

2024.06.24 - 15:41:06

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

글: 크리스티안 산도르, 코인데스크

번역: Felix, PAN뉴스

요점:

지난 몇 달 동안 SOL, AVAX, APT, SUI 등이 40~70% 조정되며 알트코인 시장 심리를 억누르고 있는 반면, BTC와 ETH는 연중 고점 대비 약 15% 하락에 그쳤다.
마커스 티엘렌은 벤처캐피탈(VC) 펀드들이 지난 몇 년간의 투자 수익을 실현하기 위해 토큰 매도 압박에 직면해 있다고 지적했다.
아나그램(Anagram)의 파트너 데이비드 셔틀워스는 암호화폐 시장에 자금 유입이 부족한 상황이 "대규모 토큰 언락, 신규 발행 및 에어드랍 계획에 특히 불리한 영향을 미치고 있다"고 말했다.

암호화폐 시장은 작년 10월부터 올해 3월까지 급등한 후 건강한 조정 국면을 겪고 있다(적어도 BTC와 ETH에 투자한 사람들에게는 그렇다). 그러나 알트코인 보유자들에게는 잔혹한 조정이며, 암호화 커뮤니티의 시장 심리는 마치 브어마켓과 같은 절망감에 휩싸여 있다.

BTC와 ETH는 연중 고점 대비 약 15% 낮은 수준에 머무르고 있지만, SOL과 AVAX 같은 알트코인은 3월 정점을 기준으로 40~50% 하락했으며, SUI와 APT는 60~70% 급락했다.

벤처캐피탈 펀드의 매도 압력과 더불어 토큰 공급량 증가, 새로운 암호화 자금 유입 부족, 계절적 추세 등이 알트코인의 부진을 초래하고 있다.

토큰 언락으로 인한 과도한 희석

많은 알트코인들의 토큰 공급량은 언락과 배분으로 인해 계속해서 희석되고 있다. 대부분의 토큰은 초기 투자자들이 구매하거나 생태계 개발 및 보조금 용도로 예약되어 장기간 락업되기 때문이다.

예를 들어 이더리움 L2 네트워크 아비트럼(Arbitrum)의 토큰 ARB는 공급량이 크게 늘어났음에도 불구하고 시가총액이 10억 달러에서 25억 달러로 증가했음에도 불구하고, 가격은 작년 9월 이후 최저 수준 근처에서 움직이고 있다.

또 다른 사례로 솔라나(Solana)는 매일 75,000개의 토큰이 추가되며 현재 가격 기준 약 1,000만 달러에 달하는 가치를 창출하고 있다.

암호화 헤지펀드 레커 캐피털(Lekker Capital)의 설립자 퀸 섬슨은 X 플랫폼에서 "ETF 자금 유입과 주식의 무차별 매수처럼 지속적인 수동적 매수가 아니라, 암호화폐, 특히 알트코인은 오히려 지속적인 매도 압력을 받고 있다"고 지적했다.

매도 압력의 상당 부분은 지난 몇 년간 초기 프로젝트에 투자했던 벤처캐피탈 펀드들로부터 나오는데, 이들은 수익 실현을 위해 토큰을 매각해야 한다.

10x Research의 설립자 마커스 티엘렌은 지난주 보고서에서 "VC 펀드들은 2022년 1분기에 130억 달러를 투자했지만 시장은 빠르게 브어마켓으로 전환됐다"며 "AI가 더 뜨거운 분야로 떠오르면서 이러한 펀드들은 이제 투자자들로부터 자금 환원을 요구받고 있다"고 밝혔다.

시장이 소규모이며 투기성이 강한 암호화 자산에 대한 관심이 줄고 거래량이 감소하면(지난 몇 달간 그러했듯이), 희석 충격을 흡수할 만큼 충분한 수요가 존재하지 않는다.

신규 자금 유입 부족

최근 몇 주 동안 암호화 시장으로의 자금 유입도 정체되거나 역전되고 있으며, 이를 스테이블코인 시장가치에서 확인할 수 있다.

TradingView 데이터에 따르면, 테더(Tether)의 USDT, 서클(Circle)의 USDC, 퍼스트디지털(First Digital)의 FDUSD, 메이커(Maker)의 DAI 등 주요 4대 스테이블코인의 시가총액은 올해 초 300억 달러 증가한 후 4월 이후 정체 상태다.

USDT, USDC, FDUSD 및 DAI의 총 시가총액 (TradingView)

아나그램(Anagram)의 파트너 데이비드 셔틀워스는 Nansen 데이터를 인용한 X 게시물에서 거래소의 스테이블코인 잔고가 40억 달러 감소해 2월 이후 최저 수준으로 떨어졌다고 지적하며, "이는 앞으로 대량으로 언락되는 토큰, 신규 발행 토큰 및 에어드랍 계획에 매우 불리한 영향을 미친다"고 말했다.

최근 출시된 토큰 와ーム홀(Wormhole, W), 이테나(Ethena, ENA), 스타크넷(Starknet, STRK)은 모두 각각의 고점에서 약 60~70% 폭락했으며, 앞으로 수년간 수십억 달러 규모의 토큰 분배를 앞두고 있다.

작은 시가총액을 가진 토큰들에겐 계절적 추세 역시 하락세를 나타내고 있으며, 6월은 일반적으로 알트코인 하락 월이다.

TradingView 데이터에 따르면, 지난 6년간 BTC와 ETH를 제외한 암호화 자산의 총 시가총액(TOTAL3 지표)은 매년 6월에 하락했다.

이번 달도 예외가 아니며, 지금까지 TOTAL3는 15% 이상 하락했다.