시장이 계속 하락하는 이유, 대체 누가 매도하고 있는가?
글: Willy Wo
번역: 1912212.eth, Foresight News
비트코인 스팟 ETF 유입량은 시장이 끊임없이 매수하고 있으며 기관들도 계속해서 진입하고 있음을 보여주고 있다. 하지만 시장 흐름은 정반대로, 지속적으로 하락하며 약세를 보이고 있다. 도대체 누가 매도하고 있는 것일까? 2024년에 들어 시장 참여자들의 관심은 점점 더 비트코인 스팟 ETF의 자금 유입과 유출에 집중되고 있으며, 마치 이러한 데이터들이 시장의 실질적인 동향을 파악하는 열쇠처럼 여겨지고 있다.
중요한 것은 총 수요와 총 공급이다.
먼저 누가 팔고 있는지 알려주겠다.OG들이 매도하고 있다. 그들이 보유한 BTC는 모든 ETF의 총합보다도 10배나 많다.매번 불장 때마다 그들은 매도한다. 이 패턴은 비트코인 창세기 블록이 만들어진 이래로 존재해 온 오랜 전통이다.
이 현상을 보다 직관적으로 이해하기 위해 아래 그래프를 참고할 수 있다. '보유 기간 × 판매된 코인 수'를 나타낸 이 차트는 OG들의 시장 내 매도 행위와 그것이 시장 흐름에 미치는 영향을 드러낸다.
우리는 지금 비트코인의 '모던 시대(Modern Era)'에 살고 있다. 2017년 이후부터所谓 '페이퍼 비트코인(Paper BTC)' — 즉 실제 비트코인이 아닌 가상의 비트코인 — 이 시장을 채우기 시작했다.
선물 시장 또한 시장 흐름에 영향을 주는 핵심 요소 중 하나다.
과거에는 코인을 사고 싶으면 반드시 실제 비트코인을 구매해야 했다. 그러나 최근 몇 년간 사람들은所谓 '페이퍼 비트코인'을 살 수 있게 되었다. 이는 실물 코인을 보유하지 않은 사람들도 그 종이(파생상품)를 당신에게 팔 수 있다는 의미다.
당신들은 함께 합성 비트코인(synthetic Bitcoin)을 만들어냈다.
실제 BTC에 대한 잠재적 수요는 이제 페이퍼 비트코인으로 이전되었으며, 이 수요는 실제 코인을 팔 수 없는 상대 거래자들에 의해 충족된다. 그들에게는 오직 달러만이 베팅의 도구일 뿐이다.
과거에 비트코인 가격이 기하급수적으로 상승했던 이유는 유일한 판매자가 초기 보유자들의 소량 매도와 광부들이 판매하는 새로 채굴된 소량의 코인뿐이었기 때문이다.
하지만 지금은 '페이퍼 비트코인'의 마법에 주목해야 한다.
2022년의 약세장은 바로 페이퍼 비트코인의 남용 때문에 발생했으며, 실제로 현물 보유자들은 거의 매도하지 않았다.
현재의 강세장에서 나는 페이퍼 비트코인이 증가한 시기를 표시했는데, 이 시기에는 가격이 상승하지 않았다.
우리는 지금 바로 그런 단계에 있다.
따라서 ETF 매수만을 주시하는 것으로는 시장 동향을 충분히 파악할 수 없다. 체인 상 데이터, 파생상품 데이터, 기술적 가격 흐름 등 다양한 요소들을 함께 고려해야 한다.
이 모든 지표들은 수요와 공급의 복잡성을 더욱 증가시킨다.
이들을 종합적으로 분석하는 것은 정량화 가능한 과학이라기보다는 예술에 가깝다.
변덕스러운 이 시장 속에서 누구나 다만 논리적인 추측을 하고 있을 뿐이다.
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